Penulis: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode; Diterjemahkan oleh: Bai Shui, Gold Finance
Ringkasan
Sejak titik terendah siklus pada November 2022, Solana telah mengungguli Bitcoin dan Ethereum dari sudut pandang apresiasi harga dan aliran modal relatif.
Aliran modal positif yang berkelanjutan telah menyebabkan peningkatan likuiditas bersih sebesar 55 miliar dolar, memberikan dorongan besar untuk apresiasi harga.
Meskipun ada banyak pengambilan keuntungan dan distribusi, investor Solana belum mencapai tingkat profitabilitas yang belum direalisasikan (keuntungan di atas kertas), yang secara historis konsisten dengan pembentukan puncak makro jangka panjang, menunjukkan bahwa masih ada ruang untuk pertumbuhan lebih lanjut di seluruh siklus.
Perbandingan SOL, BTC, ETH
Selama 4 tahun terakhir, Solana telah menarik minat dan perhatian besar dari investor dan spekulan pasar. Awalnya, aset ini mengalami pertumbuhan besar selama pasar bull 2021, tetapi kemudian menghadapi tantangan signifikan setelah keruntuhan FTX, yang mengakibatkan kelebihan pasokan yang parah.
Setelah terjun ke titik terendah yang mengejutkan sebesar 9,64 dolar, Solana telah mengalami pemulihan yang signifikan, mencatat pertumbuhan luar biasa sebesar 2.143% selama dua tahun terakhir. Sejak insiden FTX, kinerja harga yang mengesankan ini telah membuat Solana unggul dari Bitcoin dan Ethereum dalam 344 dari 727 hari perdagangan, menunjukkan pertumbuhan besar dan permintaan untuk aset tersebut.
Lonjakan pergerakan harga juga telah menarik sejumlah besar modal baru ke dalam aset tersebut. Kita dapat memanfaatkan perubahan batas atas yang telah direalisasikan antara Solana, Bitcoin, dan Ethereum sebagai indikator untuk mengevaluasi dan membandingkan aliran modal yang masuk ke setiap jaringan.
Sejak titik terendah pada Desember 2022, persentase pertumbuhan modal Solana dalam 389/727 hari perdagangan jauh di atas Bitcoin dan Ethereum, menyoroti pertumbuhan likuiditas yang signifikan.
Untuk mengevaluasi momentum sisi permintaan, kita dapat melacak aliran modal dari investor baru, yang dikenal sebagai 'batas atas yang telah direalisasikan yang panas'. Indikator ini mengukur modal yang dimiliki oleh akun aktif dalam 7 hari terakhir.
Ketika membandingkan skala masuknya modal baru ke dalam aset antara Solana dan Ethereum, kita dapat mengamati bahwa permintaan dari investor baru Solana secara historis untuk pertama kalinya melebihi Ethereum, menyoroti kondisi permintaan yang kuat.
Perlu dicatat bahwa batas atas yang telah direalisasikan yang panas dari Solana telah meningkat secara signifikan sebelum awal 2024, menandai titik belokan atas dari rasio SOL/ETH, di mana masuknya modal baru mendorong pertumbuhan.
Menyelidiki aliran modal SOL
Setelah menentukan kinerja luar biasa Solana relatif terhadap aset utama lainnya, kami sekarang akan mempelajari skala dan komposisi aliran modal Solana.
Dengan mengevaluasi indikator laba/rugi bersih yang direalisasikan, kita dapat memvisualisasikan perubahan harian aliran modal di jaringan Solana. Ketika indikator ini positif, itu mewakili penciptaan modal bersih (keuntungan dari perdagangan mata uang); ketika indikator negatif, itu mewakili penciptaan modal bersih (kerugian dari perdagangan mata uang).
Kami telah mengamati bahwa sejak awal September 2023, Solana telah mempertahankan aliran modal bersih positif, dengan hanya sedikit aliran keluar modal selama periode tersebut. Masuknya likuiditas yang berkelanjutan membantu merangsang pertumbuhan ekonomi dan apresiasi harga, mencapai puncak luar biasa 776 juta dolar aliran modal baru per hari.
Kita dapat memanfaatkan pemisahan usia koin dari indikator keuntungan yang direalisasikan untuk mengevaluasi subkelompok mana yang memberikan kontribusi terbesar terhadap tekanan penjual. Di sini, kami menghitung akumulasi pengambilan keuntungan sejak 2 Januari berdasarkan usia koin.
24 jam: 3,1 miliar dolar
1 hari-1 minggu: 13,7 miliar dolar
1 minggu-1 bulan: 14 miliar dolar
1 bulan-3 bulan: 8,5 miliar dolar
6 bulan-12 bulan: 15,7 miliar dolar
1 tahun hingga 2 tahun: 8,2 miliar dolar
2 tahun hingga 3 tahun: 8,2 miliar dolar
3 tahun hingga 5 tahun: 3,5 miliar dolar
Perlu dicatat bahwa token berusia 1 hari-1 minggu, 1 minggu-1 bulan, dan 6 bulan-12 bulan merupakan kontribusi penting terhadap tekanan penjual, masing-masing token mencatat keuntungan yang cukup besar. Mereka bersama-sama menyumbang 51,6% dari keuntungan yang direalisasikan, menunjukkan distribusi pengaruh pasar yang seimbang. Ini menekankan gagasan bahwa Solana sebagai aset dipandang sebagai peluang investasi bagi semua jenis investor.
Selama periode yang sama, aliran modal yang besar membuat Solana mengakumulasi lebih dari 55 miliar dolar likuiditas dolar, meningkatkan batas atas yang direalisasikan dari 22 miliar dolar menjadi 77 miliar dolar yang mengejutkan.
Apakah status pasar SOL terlalu panas?
Di bagian sebelumnya, kami mengevaluasi sejumlah besar pengambilan keuntungan dan distribusi pasokan, sehingga penilaian tingkat kepanasan pasar menjadi hati-hati.
Untuk itu, kita dapat memanfaatkan rasio MVRV untuk mendefinisikan rentang harga, guna mengevaluasi titik penyimpangan ekstrem dari profitabilitas investor relatif terhadap rata-rata jangka panjang. Secara historis, pelanggaran di atas 1 deviasi standar konsisten dengan pembentukan puncak makro jangka panjang.
Saat ini, harga SOL sedang mengkonsolidasikan antara nilai rata-rata dan rentang +0,5 deviasi standar. Ini menunjukkan bahwa pasar relatif panas, tetapi juga menunjukkan bahwa mungkin ada ruang untuk pergerakan lebih lanjut sebelum keuntungan yang dipegang oleh investor biasa mencapai rentang ekstrem +1σ, yang dapat memicu serangkaian pengambilan keuntungan dan distribusi.
Ringkasan
Dengan perilisan indikator segmen baru, kita dapat menganalisis perilaku investor selama periode pasar dinamis aset Solana untuk pertama kalinya, memberikan informasi penting tentang mekanisme penciptaan dan penghancuran modal.
Pemulihan cepat Solana dan kenaikan harga yang menyusul sangat mencolok, dan telah berhasil mengumpulkan sejumlah besar dana dari investor institusi dan ritel.
