Penulis asli: Murphy, analis data blockchain
Struktur chip menentukan batas bawah penyesuaian harga BTC
Setiap kali peristiwa yang mendorong perubahan emosi pasar terjadi, itu disertai dengan lonjakan mendadak dalam volume perputaran di blockchain. Setelah menyaring data, dengan mengeluarkan transfer dari kelompok alamat entitas yang sama, biasanya volume perputaran yang sebenarnya di blockchain sekitar 100,000 BTC per hari (rata-rata 7 hari), lebih banyak pada hari kerja, lebih sedikit pada akhir pekan; jika lebih dari 150,000 BTC, itu adalah data 'tidak normal'.
Misalnya, pada Mei 2022 Luna runtuh, pada November 2022 FTX runtuh, dan antara Maret hingga April 2023 beberapa bank AS seperti Silicon Valley Bank dan Signature Bank bangkrut, semuanya membawa kepanikan dan kecemasan ekstrem ke pasar, sementara puncak volume perputaran di blockchain mencapai lebih dari 300,000 (seperti yang ditunjukkan pada gambar 1).
（图 1）
Dari sudut pandang ini, kita tidak boleh lagi meragukan apakah data di blockchain dapat benar-benar mencerminkan perilaku 'transaksi'. Bahkan dapat dianggap bahwa penyelesaian di blockchain BTC adalah barometer aktivitas seluruh pasar kripto, serta merupakan bentuk kuantifikasi dari emosi makro.
Kita dapat melihat bahwa setelah November ketika Trump memenangkan pemilihan presiden, emosi pasar mencapai puncaknya, dengan volume penyelesaian harian mencapai 200,000, dan hanya pada Maret tahun ini setara yang pernah terjadi, volume perputaran yang tinggi juga berarti aliran besar modal dalam waktu dekat. Namun, setelah 17 Desember, emosi mulai menurun dengan jelas, hingga 25, volume penyelesaian harian sekitar 120,000. Dari sejarah, setelah mengalami puncak, penurunan aktivitas juga berarti pasar memasuki periode ketenangan, dan waktu ini adalah waktu yang paling mudah terjadi penyesuaian.
Dengan melacak UTXO, kami dapat membedakan perputaran di blockchain berdasarkan harga realisasi yang berbeda, sehingga dapat menghasilkan sekumpulan data distribusi struktur chip yang sangat intuitif, yaitu URPD (seperti yang ditunjukkan pada gambar 2).
（图 2）
Dari data saat ini, struktur di blockchain sedang secara bertahap membentuk area penumpukan chip di rentang $92,000~$100,000, di mana di $97,000 terjadi sebuah kolom besar dengan volume mencapai 600,000 BTC, dan dari situ puncaknya menurun ke kedua sisi.
Munculnya kolom besar berarti 2 hal:
1、Di sini kemungkinan besar bukan harga puncak siklus bull yang absolut.
2、Rentang harga ini menghasilkan pertarungan sengit antara bull dan bear, sejumlah besar perputaran membentuk penumpukan chip.
Ada yang menjual dan ada yang membeli, menunjukkan bahwa di sini ada yang merasa bahwa harga akan turun lagi dan ingin menghindar, dan ada yang merasa bahwa harga di sini memiliki nilai yang baik untuk membeli. Justru karena ada banyak tindakan membeli di dasar, itulah yang membuat rentang $92,000~$100,000 menghasilkan efek dukungan yang kuat. Oleh karena itu, kami mengatakan bahwa area penumpukan chip memiliki 'efek redaman' pada harga, yaitu harga harus melewati akan menghasilkan resistensi (tidak mudah ditembus), dan ketika harga menjauh muncul gravitasi (menarik harga kembali).
Namun jika itu adalah puncak siklus biasanya tidak akan ada banyak perbedaan, hanya 'konsensus'. Ketika sebagian besar peserta memiliki pemahaman konsisten bahwa harga 'terlalu mahal', maka jual banyak dan beli sedikit secara alami akan 'mencapai puncak'. Oleh karena itu, munculnya perbedaan bukanlah hal buruk, ini adalah proses perlu untuk perbaikan pasar.
Jika harus memberikan contoh, maka pada Juli-Agustus 2024 juga muncul struktur chip yang serupa (seperti dalam gambar 3).
（图 3）
Saat itu di rentang $64,000~$69,000 membentuk area penumpukan chip, di $67,000 terjadi kolom besar yang menumpuk 520,000 BTC, dan dari situ puncaknya menurun ke kedua sisi, membentuk dukungan harga regional. Saya yakin kalian masih ingat, setelah itu harga BTC tidak pernah jatuh di bawah rentang harga ini untuk waktu yang lama. Meskipun pada 5 Agustus dan 7 September mulai menjauh dari rentang tersebut, namun struktur chip di rentang tersebut tetap tidak terganggu. Setelah beberapa waktu, harga BTC akan kembali ke rentang tersebut (menghasilkan gravitasi).
Jika kita membandingkan struktur saat ini dengan bulan Juli secara horizontal, bentuknya sangat mirip, hanya saja belum cukup solid. Tetapi sudah dapat menghasilkan dukungan yang sangat jelas, seiring berjalannya waktu, semakin banyak perputaran di sini, semakin kuat dukungan tersebut. Tentu saja, jika ingin terus menembus ke atas, kecuali ada lonjakan cepat menjauh dari rentang harga ini, jika tidak, juga akan terhambat oleh 'gravitasi' (chip di level tinggi jangka pendek akan menghasilkan tekanan jual yang besar).
Kami juga dapat melihat kesimpulan serupa dari sudut pandang lain, melalui data CBD (seperti yang ditunjukkan pada gambar 4).
（图 4）
Berbeda dengan analisis UTXO asli yang melacak, CBD (Distribusi Dasar Biaya BTC) menghitung data berdasarkan setiap alamat. Ini lebih baik menggambarkan perilaku keseluruhan peserta jaringan, dapat menunjukkan dengan jelas tren perubahan dasar biaya seiring waktu.
从图 4 我们可以看到，从 12/8 BTC harga mundur ke bawah $100,000, warna berubah dari hijau menjadi merah, pasokan mulai meningkat (tanda 2). Ini menunjukkan bahwa pada saat ini terjadi banyak tindakan membeli di dasar. Dan bagian ini dari chip yang masuk tidak mengalami pengurangan yang signifikan setelah mengalami rebound pada 12/16 dan penurunan kembali pada 12/23, dengan biaya kira-kira berada di antara $97,000~$100,000, membentuk dukungan yang efektif.
Selain itu, ketika pada 12/10 harga mundur ke titik terendah $96,000, chip yang dibeli di dasar, pada 12/16 ketika harga rebound ke $105,000, dijual, sehingga kita melihat warna berubah dari merah menjadi hijau (tanda 1); tetapi pada 12/21 kembali mundur ke sekitar $96,000, ada dana yang mulai membeli. Bagian ini seharusnya adalah perilaku perdagangan jangka pendek, juga merupakan kelompok utama yang melakukan perputaran di blockchain dalam beberapa hari terakhir (STH).
Sisa chip yang terjebak di level tinggi di antara $100,000-$102,000 juga cukup banyak, tetapi mereka juga relatif teguh, saat ini juga tidak ada pengurangan yang signifikan. Dari yang ditunjukkan, emosi pasar saat ini secara bertahap pulih menjadi tenang, likuiditas secara bertahap menurun. Namun, struktur chip masih dalam keadaan 'sehat', dukungan harga yang terbentuk di rentang $92,000~$100,000 adalah efektif. Seiring berjalannya waktu, semakin banyak perputaran, semakin kuat dukungan (menentukan batas bawah). Mengenai apakah bisa mencapai puncak baru, atau dapatkah membalikkan tren penurunan, itu akan tergantung pada dampak kebijakan makro terhadap ekspektasi pasar setelah memasuki Januari 2025. Konten artikel ini hanya digunakan untuk komunikasi dan penelitian, bukan sebagai saran investasi.
Tautan asli
Selamat datang bergabung dengan komunitas resmi BlockBeats:
Grup berlangganan Telegram: https://t.me/theblockbeats
Grup diskusi Telegram: https://t.me/BlockBeats_App
Akun resmi Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
