Penulis: Marco Manoppo
Diterjemahkan oleh: ShenChao TechFlow
Setelah delapan minggu harga naik, pasar kripto akhirnya mengalami penyesuaian. Namun, meskipun demikian, saya lebih optimis tentang Bitcoin (BTC) daripada sebelumnya, meskipun pasar saat ini berada di zona penemuan harga, di mana harga belum stabil dan terus mencari titik tertinggi atau terendah baru. Alasan sederhana, Bitcoin sebagai kelas aset secara resmi sedang berintegrasi ke dalam sistem keuangan tradisional (TradFi, 3,3).
Kebangkitan dana pasif
Untuk memahami TradFi (3,3), kita perlu terlebih dahulu memahami pertumbuhan pesat dana pasif di bidang investasi. Singkatnya, dana pasif adalah jenis produk investasi yang dirancang untuk melacak dan meniru kinerja indeks atau sektor pasar tertentu, bukan berusaha untuk mengungguli mereka. Mereka mengikuti aturan dan metode yang telah ditentukan, melayani berbagai pasar sasaran dan preferensi risiko.
SPY (SPDR S&P 500 ETF Trust) dan VTI (Vanguard Total Stock Market ETF) adalah salah satu dana pasif yang paling terkenal. Percayalah, teman atau paman Anda yang mengaku ahli keuangan pribadi pasti pernah menyarankan Anda untuk berinvestasi di dana ini, bukan membeli 'koin udara (FARTCOIN)' yang tidak ada nilainya - tetapi Anda telah membuktikan mereka salah dengan tindakan nyata! Bagaimanapun, kembali ke topik.
Banyak penggemar investasi mungkin masih ingat, Warren Buffett pernah bertaruh dengan seorang manajer hedge fund, percaya bahwa kinerja indeks S&P 500 akan mengungguli sebagian besar manajer dana aktif - pada akhirnya, Buffett memenangkan taruhan ini. Sejak 2009, dana pasif telah cepat bangkit, menjadi cara pilihan bagi sebagian besar investor.
Tentu saja, mereka yang terjebak dalam perdagangan opsi berisiko tinggi di WallStreetBets (WSB) tidak termasuk dalam 'kebanyakan orang'.
Meskipun alasan kebangkitan investasi pasif sangat kompleks, kita dapat merangkum beberapa faktor kunci sebagai berikut:
Efisiensi biaya: Dana pasif (seperti dana indeks dan ETF) biasanya memiliki tarif biaya yang jauh lebih rendah dibandingkan dengan dana yang dikelola secara aktif. Ini karena mereka tidak memerlukan manajer dana untuk melakukan banyak 'operasi aktif'. Setelah aturan dan metode ditetapkan, operasi berikutnya sebagian besar dilakukan oleh algoritma, hanya memerlukan sedikit intervensi manual saat penyesuaian kuartalan. Biaya yang lebih rendah biasanya berarti bahwa investor dapat memperoleh hasil bersih yang lebih tinggi, menjadikan investasi pasif sangat menarik bagi individu yang memperhatikan biaya.
Akses dan distribusi yang mudah: Cara memperoleh dana pasif lebih mudah. Investor tidak perlu susah payah mencari dana aktif yang terpercaya, seluruh industri keuangan telah membangun sistem distribusi yang solid untuk mengantarkan produk ini kepada investor biasa. Dengan dukungan regulasi, dana pasif lebih mudah terintegrasi dalam saluran investasi utama seperti 401k dan dana pensiun, sementara dana aktif lebih dibatasi dalam hal promosi dan distribusi.
Kinerja berkelanjutan: Kebijaksanaan kolektif biasanya menghasilkan hasil yang lebih stabil. Selama 15 tahun terakhir, sebagian besar dana aktif telah berkinerja di bawah indeks acuan mereka. Meskipun investasi pasif mungkin tidak dapat menghasilkan keuntungan 10 kali lipat seperti membeli Tesla (Tesla) atau Shopify lebih awal, kebanyakan orang juga tidak akan mempertaruhkan 50% dari kekayaan bersih mereka pada satu saham berisiko tinggi. Bagi sebagian besar investor, pendapatan yang stabil lebih menarik dibandingkan produk berisiko tinggi.
Masih ragu? Berikut adalah beberapa data menarik:
Dalam dekade terakhir, total aset yang dikelola (AUM) dana pasif di AS telah meningkat dari 3,2 triliun dolar AS pada akhir 2013 menjadi 15 triliun dolar AS pada akhir 2023, meningkat empat kali lipat.
Pada akhir Desember 2023, total AUM dana pasif di AS untuk pertama kalinya melampaui dana aktif, mencetak rekor tertinggi sepanjang masa.
Per Oktober 2024, dana indeks saham AS memegang aset senilai 13,13 triliun dolar AS di seluruh dunia, di mana 10,98 triliun dolar AS terkonsentrasi di pasar AS. Sementara aset dana saham aktif secara global mencapai 9,78 triliun dolar AS, dengan pasar AS memiliki aset sebesar 7,26 triliun dolar AS.
Dana indeks saat ini mencakup 57% dari total aset dana saham AS, meningkat signifikan dibandingkan dengan 36% pada tahun 2016.
Dalam sepuluh bulan pertama tahun 2024, dana indeks saham AS menarik aliran dana sebesar 415,4 miliar dolar AS, sementara pada waktu yang sama, dana saham aktif mengalami penarikan dana sebesar 341,5 miliar dolar AS.
Inilah mengapa para manajer dana kripto dengan latar belakang TradFi sangat memperhatikan Bitcoin ETF. Mereka tahu, ini menandakan awal dari gelombang yang lebih besar, yang akan benar-benar memasukkan Bitcoin (BTC) ke dalam portofolio pensiun orang biasa.
Produk investasi kripto
Lalu, apa hubungan antara Bitcoin ETF dan dana pasif?
Meskipun ketiga penyedia indeks besar (S&P, FTSE, MSCI) telah berusaha mengembangkan indeks cryptocurrency, kecepatan adopsi saat ini masih lambat dan lebih banyak terfokus pada produk kripto berbasis aset tunggal. Ini karena produk aset tunggal lebih mudah diluncurkan, sehingga berbagai institusi berlomba-lomba untuk menjadi pelopor pertama yang meluncurkan Bitcoin ETF. Saat ini, kami telah melihat beberapa ETF berbasis staking ETH, serta lebih banyak produk berbasis token lainnya yang sedang dikembangkan.
Namun, produk yang benar-benar revolusioner adalah portofolio investasi campuran BTC. Misalnya, portofolio yang terdiri dari 95% S&P 500 dan 5% BTC, atau 50% emas dan 50% BTC. Produk semacam ini lebih mudah diterima oleh penasihat keuangan, dan juga lebih mudah terintegrasi ke dalam rantai pasokan produk investasi yang ada, sehingga memperluas saluran distribusinya.
Namun, peluncuran dan promosi produk ini masih memerlukan waktu. Sebagai produk baru, mereka tidak dapat segera mendapatkan aliran dana yang stabil seperti dana pasif populer yang sudah ada.
MSTR mendorong TradFi (3,3)
Selanjutnya, mari kita bicarakan MSTR: Dengan MSTR dimasukkan dalam indeks Nasdaq 100, dana pasif (seperti QQQ) akan secara otomatis membeli MSTR, sementara MSTR akan menggunakan dana tersebut untuk membeli lebih banyak Bitcoin. Di masa depan, mungkin akan ada produk pasif campuran BTC-saham-emas baru yang menggantikan peran MSTR, tetapi dalam 3-5 tahun ke depan, karena MSTR adalah perusahaan publik yang matang di AS, lebih mudah untuk dimasukkan dalam indeks dana pasif teratas. Sementara produk pasif baru memerlukan waktu lebih lama untuk mencapai posisi pasar yang sama. Oleh karena itu, MSTR lebih cocok untuk memainkan peran 'perusahaan penyimpanan Bitcoin' dalam jangka pendek.
Selama MSTR terus menggunakan dana untuk membeli Bitcoin, daya beli pasar untuk BTC akan terus meningkat.
"Tidak ada pilihan kedua."
Jika ini terdengar terlalu idealis, itu karena MSTR masih menghadapi beberapa hambatan sebelum sepenuhnya menjalankan perannya. Misalnya, kemungkinan MSTR untuk dimasukkan dalam indeks S&P 500 cukup rendah, karena S&P 500 mengharuskan perusahaan untuk menghasilkan laba positif dalam satu kuartal terakhir serta dalam empat kuartal sebelumnya. Namun, aturan akuntansi baru yang mulai berlaku pada Januari 2025 akan memungkinkan MSTR untuk mengakui perubahan nilai kepemilikan Bitcoin-nya sebagai pendapatan bersih, yang mungkin membuatnya memenuhi syarat untuk dimasukkan dalam S&P 500.
Secara esensial, inilah TradFi (3,3).
Singkatnya - karena MicroStrategy (MSTR) dimasukkan dalam rantai pasokan investasi pasif, seluruh ekosistem investasi pasif TradFi akan secara tidak sengaja membeli lebih banyak Bitcoin (BTC). Ini mirip dengan situasi di mana investor memiliki NVIDIA melalui dana pasif tanpa menyadarinya, sehingga menciptakan mekanisme pertumbuhan yang mirip dengan sinergi (3,3) untuk harga Bitcoin.
