Sumber: Kaiko Research; Diterjemahkan oleh: Deng Tong, Golden Finance
1. Jalan menuju batas $100.000 untuk BTC
Tahun 2024 adalah tahun yang sukses bagi Bitcoin. Dengan peluncuran ETF BTC spot pada bulan Januari, pasar semakin matang, dan pengurangan keempat juga berjalan lancar.
Bahkan beberapa likuidasi dan penjualan senilai miliaran dolar tidak dapat menghentikan keberhasilan BTC tahun ini. Harga BTC yang dihitung dalam dolar telah naik hampir 140% hingga saat ini, dengan kenaikan lebih besar dibandingkan mata uang fiat lainnya (beberapa di antaranya mengalami devaluasi besar pada tahun 2019).
2. Pemilihan presiden AS mendorong taruhan bullish
Pemilihan presiden AS 2024 memiliki arti signifikan bagi cryptocurrency. Bitcoin atau aset digital belum pernah mendapatkan perhatian sebanyak ini di panggung dunia—setidaknya tidak dengan perhatian yang begitu positif.
Presiden Trump di musim panas menyatakan dukungan untuk regulasi yang progresif serta dialog terbuka dengan industri. Tak lama setelah seseorang berusaha membunuhnya, ia bahkan muncul di konferensi Bitcoin Nashville. Sebagian besar komunitas cryptocurrency berkumpul di sekitar kandidat Republik dan kandidat Demokrat akhirnya Kamala Harris, mulai mengambil beberapa langkah positif seputar cryptocurrency.
Sebelum pemilihan pada 5 November, Bitcoin mengalami 'perdagangan Trump' di kalangan pelaku pasar. Kontrak pemilihan khusus di Deribit menarik volume perdagangan dan kontrak terbuka senilai miliaran dolar sebelum pemilihan, dengan trader yang bertaruh pada rekor tertinggi segera setelah pemilihan muncul dengan kecenderungan bullish yang signifikan. Mereka benar, pada bulan November volume perdagangan BTC telah melampaui $75.000.
Hasil suara keseluruhan Senat dan hasil pemungutan suara akhir dianggap menguntungkan bagi cryptocurrency. Akibatnya, BTC memimpin kenaikan aset crypto pasca pemilihan, mencapai lebih dari $80.000 pada 11 November.
Seperti yang kami tunjukkan di atas, sentimen bullish yang meningkat telah berlangsung dari sisa bulan November hingga Desember, dengan Bitcoin saat ini mencapai titik tertinggi sepanjang sejarah di atas $107.000.
3. Lonjakan biaya sebelum pengurangan Bitcoin keempat
Pengurangan Bitcoin keempat terjadi pada 19 April tahun ini. Pada hari Sabtu, biaya transaksi rata-rata Bitcoin melonjak, mencapai rekor tertinggi $146. Ini jelas lebih tinggi daripada biaya rata-rata $3 untuk Ethereum pada hari yang sama.
Lonjakan biaya jaringan Bitcoin yang historis mungkin adalah perkembangan paling signifikan di kuartal keempat. Meskipun ada tanda peringatan, itu tetap mengejutkan banyak pelaku pasar.
Pendiri Ordinals, Casey Rodamor, mengumumkan rencana untuk meluncurkan Runes, sebuah protokol yang memungkinkan penerbitan token yang dapat dipertukarkan di Bitcoin dengan lebih mudah. Namun, berdasarkan dampak Ordinals terhadap biaya transaksi, pengguna mungkin sudah memperkirakan kenaikan biaya transaksi, namun lonjakan historis tetap mengejutkan banyak orang.
Ordinals memungkinkan operator node untuk mencetak data dan gambar ke blok Bitcoin yang baru dibuat. Apa yang disebut 'registrasi' ini mirip dengan NFT, meningkatkan permintaan untuk ruang blok Bitcoin dan meningkatkan biaya yang diterima penambang BTC.
Peluncuran Runes juga dilakukan dengan cara yang serupa. Peluncuran protokol tersebut menyebabkan peningkatan permintaan untuk ruang blok, yang pada gilirannya mempengaruhi biaya.
4. BlackRock melampaui Grayscale
ETF BTC tahun ini memecahkan berbagai rekor, dengan total aset yang dikelola oleh 11 dana mencapai lebih dari $100 miliar.
BlackRock adalah pemenang besar, menunjukkan bahwa institusi utama tertarik pada Bitcoin dan aset digital. ETF BTC spot yang dikelola memiliki aset lebih dari $55 miliar, melampaui GBTC dari Grayscale dalam beberapa bulan. GBTC diluncurkan oleh perusahaan manajemen aset digital Grayscale pada tahun 2013, sebagian besar merupakan produk yang diutamakan cryptocurrency, dengan premi/discount besar dari nilai aset bersihnya berarti pembelian institusi terbatas. Oleh karena itu, setelah peluncuran ETF tahun ini, ia segera terlampaui oleh BlackRock.
Setelah perusahaan memutuskan untuk mempertahankan biaya di 1,5%, GBTC telah kehilangan aset selama sebagian besar tahun ini. Di ruang ETF di AS, perusahaan terbiasa dengan biaya rendah, sehingga sebagian besar perusahaan di Wall Street lebih menyukai BlackRock dan Fidelity daripada GBTC.
5. Rasio ETH/BTC menurun
Sejak penggabungan, rasio ETH/BTC terus menurun, dan tidak menunjukkan tanda-tanda melambat pada tahun 2024. Rasio ini membandingkan kinerja kedua aset, dan ketika Ethereum berkinerja buruk dibandingkan Bitcoin, rasio tersebut menurun.
Faktor lain yang menyebabkan penurunan termasuk kebangkitan Solana, karena pengguna berpindah ke jaringan yang lebih murah selama aktivitas spekulatif yang meningkat pada bulan Maret dan kuartal keempat tahun ini. Token meme (yang akan kita bahas nanti) adalah dalang di balik banyak spekulasi, dan mendorong volume perdagangan DEX Solana terkadang melebihi Ethereum tahun ini.
Turun ke 0,033 pada bulan November, level terendah sejak Maret 2021. Apa yang menyebabkan kinerja buruk ini? Sejak penggabungan, ETH menghadapi tekanan regulasi yang besar karena staking di AS mendapat perhatian ketat, memicu kemarahan SEC.
6. Memulai perlahan: Peluncuran ETF ETH
ETF ETH telah memulai dengan lambat sejak diluncurkan pada bulan Juli. Mirip dengan peluncuran ETF BTC, dana Grayscale lagi-lagi memberikan tekanan pada pasar karena perusahaan manajemen aset digital mempertahankan biaya pada 2%.
Namun, setelah aliran ETHE dari Grayscale menurun, dana baru yang diluncurkan mulai mengalami aliran masuk pada akhir 2024. Sejak pemilihan umum di AS pada bulan November, aliran masuk meningkat secara signifikan, dan para pedagang pun berbondong-bondong ke kontrak berjangka ETH di CME. Ini mencerminkan aktivitas serupa yang terjadi saat para pedagang melakukan perdagangan arbitrase di kontrak berjangka BTC pada bulan Mei dan Juni.
Kontrak terbuka untuk futures ETH terus meningkat, prospek regulasi berubah, membalikkan arah ETF ETH, dengan aliran bersih berubah menjadi positif pada akhir November dan Desember. Aliran bersih sejak diluncurkan kini telah melebihi $2 miliar. Ini termasuk lebih dari $3 miliar dana yang keluar dari ETHE.
ETH akan menjadi salah satu pemenang terbesar dari perubahan kekuasaan di Washington, D.C. Meskipun tahun ini tertinggal dari Bitcoin, perubahan regulasi yang dihadirkan oleh transisi pemerintahan AS akan sangat menguntungkan aset dengan kapitalisasi pasar kedua terbesar. Klasifikasi ETH, sebagai barang atau sekuritas, serta kejelasan staking, bisa menjadi dua pendorong utama pertumbuhan tahun depan.
7. MicroStrategy yang memimpin tren membeli lebih banyak BTC daripada sebelumnya
Dalam pembelian BTC, MicroStrategy mengalami tahun tersibuk hingga saat ini. Perusahaan perangkat lunak komersial ini telah bertransformasi dalam banyak hal dari bisnis intinya tahun ini. Ketua dan mantan CEO Michael Saylor bahkan menyebut perusahaannya sebagai 'perusahaan keuangan Bitcoin' pertama di dunia dalam laporan kinerja kuartal ketiga bulan November.
Sejak Januari, MicroStrategy telah membeli lebih dari 249.850 Bitcoin, dengan kecepatan pembelian yang meningkat sejak pemilihan presiden AS, jumlah kepemilikan hampir dua kali lipat dalam sebulan terakhir. Perusahaan ini telah menerbitkan beberapa obligasi konversi untuk mendanai akuisisinya, yang menimbulkan kekhawatiran di kalangan beberapa pelaku pasar bahwa penurunan harga dapat berdampak negatif pada perusahaan, bahkan dapat menyebabkan penjualan paksa.
Saat ini, strategi ini mulai membuahkan hasil. Kenaikan harga BTC yang cepat dan sentimen pasar yang bullish menyebabkan nilai MSTR melonjak ke level tertinggi sepanjang masa. MSTR mencetak rekor tertinggi baru untuk pertama kalinya dalam 24 tahun sejak pecahnya gelembung internet pada Maret 2000.
Meskipun MicroStrategy adalah pelopor perusahaan yang membeli Bitcoin, beberapa anggota parlemen Republik berharap pemerintah AS menirunya. Senator Cynthia Lummis berjanji untuk membangun cadangan Bitcoin strategis setelah Donald Trump memenangkan pemilihan presiden AS.
8. Setelah peluncuran ETF, Alameda Gap telah menyusut
Tahun ini, pasar crypto akhirnya membuat keruntuhan FTX menjadi masa lalu. Kekosongan likuiditas yang ditinggalkan setelah FTX dan afiliasinya Alameda Research bangkrut (atau yang disebut Alameda Gap) telah menyusut tahun ini.
Didorong oleh kenaikan harga dan meningkatnya pangsa pasar, kedalaman pasar BTC 1% tahun ini telah melampaui level sekitar $120 juta sebelum FTX. Pemulihan Kraken, Coinbase, dan LMAX Digital paling menonjol. Perlu dicatat bahwa kedalaman pasar BTC LMAX yang berfokus pada institusi mencapai rekor $27 juta minggu ini, melampaui Bitstamp untuk menjadi pasar BTC likuiditas ketiga terbesar.
9. Kegilaan token Meme
Seperti yang disebutkan di atas, token meme mengalami lonjakan eksponensial pada berbagai periode tahun ini. Khususnya, karena peluncuran Pump dot fun, token di Solana mengalami pertumbuhan signifikan, yang merupakan protokol untuk meluncurkan token meme, memungkinkan siapa saja untuk menerbitkan token dan membangun likuiditas dari awal melalui word-of-mouth dan partisipasi.
Namun, aset yang dikenal sebagian besar mendominasi volume perdagangan di bursa terpusat. Mirip dengan tren kenaikan sebelum tahun 2021, Dogecoin kembali menjadi favorit para pedagang—juga disebabkan oleh sentimen bullish pasca pemilihan. Setelah presiden terpilih Donald Trump mengungkapkan rencana untuk membentuk 'Departemen Efisiensi Pemerintah' (D.O.G.E.) yang dipimpin oleh Elon Musk dan Vivek Ramaswamy, Dogecoin melambung.
Salah satu token baru yang diluncurkan di Solana tahun ini adalah PNUT, yang menarik imajinasi orang, terinspirasi oleh Peanut the Squirrel (seorang influencer hewan peliharaan di New York), yang kematiannya yang terlalu dini memicu dukungan besar secara online (dan penerbitan token).
Seorang trader bahkan mengubah investasi $16 di PNUT menjadi keuntungan yang direalisasikan sebesar $3 juta. Saat ini, PNUT diperdagangkan di beberapa bursa terpusat besar, termasuk Binance, Crypto.com, dan OKX.
10. Regulasi memicu perubahan di pasar stablecoin
Sejak bulan Juni, regulasi di Eropa telah membentuk ulang pasar stablecoin. Regulasi aset crypto pasar Eropa yang bersejarah (MiCA) telah memicu gelombang penghapusan stablecoin dari bursa utama dan penyesuaian pasokan produk.
Sepanjang tahun 2024, volume perdagangan euro terhadap cryptocurrency tetap di atas rata-rata tahun lalu, menunjukkan permintaan yang terus meningkat. Tiga bulan setelah MiCA diberlakukan, pasar stablecoin yang didukung euro mengalami perubahan signifikan didorong oleh munculnya alternatif yang sesuai dengan MiCA. Pada November 2024, stablecoin euro yang sesuai dengan MiCA (termasuk EURC dari Circle, EURCV dari Société Générale, dan EURI dari Banking Circle) telah menguasai pangsa pasar rekor sebesar 91%.
Setelah EURI diluncurkan di Binance pada akhir Agustus, Binance telah menjadi pemain utama di pasar stablecoin euro, setara dengan Coinbase. Namun, dengan dorongan dari EURC dari Circle, Coinbase tetap menjadi pasar terbesar, memegang 47% pangsa.
Kesimpulan
Tahun ini sangat penting untuk menetapkan aset digital sebagai aset yang layak bagi investor Wall Street. Waktu akan memberi tahu apakah industri ini dapat terus tumbuh dalam beberapa bulan dan tahun mendatang, tetapi rebound kali ini terasa berbeda.
Rebound tahun 2024 dibangun di atas kedatangan perusahaan mapan dengan kerangka risiko (yang saat ini mencakup BTC dan ETH). Dengan perubahan regulasi dan perubahan struktur pasar, diharapkan momentum tahun depan akan melampaui Bitcoin dan meluas ke aset lainnya.
