Sumber: Kaiko Research; diterjemahkan oleh Deng Tong, Golden Finance
Satu, Jalan BTC ke Angka 100 Ribu Dolar
Tahun 2024 adalah tahun yang sukses bagi Bitcoin. Dengan peluncuran ETF yang diperdagangkan di bursa untuk BTC di bulan Januari, pasar perlahan mulai matang, dan pengurangan blok keempat juga berlangsung lancar.
Bahkan beberapa likuidasi dan penjualan senilai miliaran dolar tidak dapat menghentikan kesuksesan BTC tahun ini. Harga BTC yang dinyatakan dalam dolar telah meningkat hampir 140% tahun ini, dengan kenaikan yang lebih besar dibandingkan dengan mata uang fiat lainnya (beberapa di antaranya mengalami devaluasi besar pada tahun 2019).
Dua, Pemilu AS Memicu Taruhan Bullish
Pemilu AS 2024 memiliki makna besar bagi cryptocurrency. Bitcoin atau aset digital belum pernah mendapat perhatian sebesar ini di panggung dunia - setidaknya tidak dengan perhatian yang begitu positif.
Presiden Trump menyatakan dukungan untuk regulasi progresif serta dialog terbuka dengan industri selama musim panas. Tak lama setelah seseorang berusaha membunuhnya, ia bahkan muncul di konferensi Bitcoin Nashville. Sebagian besar komunitas cryptocurrency berkumpul di sekitar kandidat Republik dan kandidat Demokrat yang akhirnya terpilih, Kamala Harris, mulai mengambil beberapa langkah positif terkait cryptocurrency.
Sebelum pemilihan pada 5 November, Bitcoin mengalami 'trading Trump' oleh para pelaku pasar. Sebuah kontrak pemilihan khusus di Deribit menarik volume perdagangan dan kontrak terbuka senilai miliaran dolar sebelum pemilihan, dan setelah pemilihan, trader yang bertaruh pada titik tertinggi historis menunjukkan kecenderungan bullish yang signifikan. Mereka benar, pada bulan November volume perdagangan BTC telah melampaui 75 ribu dolar.
Hasil pemungutan suara keseluruhan Senat dan hasil akhir dianggap sangat menguntungkan bagi cryptocurrency. Akibatnya, BTC memimpin kenaikan aset kripto pasca pemilu, melewati 80 ribu dolar pada 11 November.
Seperti yang kami tunjukkan di atas, sentimen yang semakin bullish telah berlangsung sejak sisa bulan November hingga bulan Desember, dengan titik tertinggi historis Bitcoin saat ini telah melampaui 107 ribu dolar.
Tiga, Biaya Melonjak Sebelum Pengurangan Blok Bitcoin keempat
Pengurangan blok Bitcoin keempat terjadi pada 19 April tahun ini. Pada hari Sabtu, biaya transaksi rata-rata Bitcoin melonjak, mencapai rekor tertinggi historis sebesar 146 dolar. Ini jelas jauh lebih tinggi daripada biaya rata-rata Ethereum pada hari itu yang sebesar 3 dolar.
Lonjakan biaya jaringan Bitcoin yang historis mungkin adalah perkembangan terpenting di kuartal keempat. Meskipun ada tanda peringatan, itu tetap mengejutkan banyak pelaku pasar.
Pendiri Ordinals, Casey Rodamor, mengumumkan rencana untuk meluncurkan Runes, sebuah protokol yang memungkinkan penerbitan token yang dapat dipertukarkan di Bitcoin dengan lebih mudah. Namun, berdasarkan pengaruh Ordinals terhadap biaya transaksi, pengguna mungkin sudah memperkirakan kenaikan biaya transaksi, tetapi lonjakan historis tetap mengejutkan banyak orang.
Ordinals memungkinkan operator node untuk membakar data dan gambar ke blok Bitcoin yang baru dibuat. 'Registrasi' yang disebut ini mirip dengan NFT, meningkatkan permintaan untuk ruang blok Bitcoin dan meningkatkan biaya yang diperoleh penambang BTC.
Peluncuran Runes juga dilakukan dengan cara yang serupa. Peluncuran protokol menyebabkan peningkatan permintaan ruang blok, yang pada gilirannya mempengaruhi biaya.
Empat, BlackRock Melampaui Grayscale
BTC ETF telah memecahkan berbagai rekor tahun ini, dengan total aset yang dikelola oleh 11 dana naik di atas 100 miliar dolar.
BlackRock adalah pemenang besar, menunjukkan minat utama lembaga terhadap Bitcoin dan aset digital. Aset yang dikelola oleh ETF BTC spot mereka melebihi 55 miliar dolar, melampaui GBTC Grayscale dalam beberapa bulan. GBTC diluncurkan oleh perusahaan manajemen aset digital Grayscale pada tahun 2013, yang sebagian besar merupakan produk yang diprioritaskan untuk cryptocurrency, dengan premi/discount yang besar terhadap nilai bersih asetnya yang berarti pembelian institusi terbatas. Oleh karena itu, setelah peluncuran ETF tahun ini, BlackRock dengan cepat melampaui GBTC.
Setelah perusahaan memutuskan untuk mempertahankan biaya di 1,5%, GBTC telah mengalami kehilangan aset selama sebagian besar tahun ini. Di bidang ETF di AS, perusahaan terbiasa dengan biaya rendah, sehingga sebagian besar perusahaan di Wall Street lebih memilih BlackRock dan Fidelity daripada GBTC.
Lima, Rasio ETH/BTC Menurun
Sejak penggabungan, rasio ETH/BTC terus menurun, dan tidak menunjukkan tanda-tanda perlambatan pada tahun 2024. Rasio ini membandingkan kinerja kedua aset, dan akan menurun ketika Ethereum berkinerja lebih buruk daripada Bitcoin.
Faktor lain yang menyebabkan penurunan termasuk kebangkitan Solana, karena pengguna berpindah ke jaringan yang lebih murah selama periode spekulasi yang meningkat pada bulan Maret dan kuartal keempat tahun ini. Token meme (yang akan kita bahas kemudian) adalah salah satu penyebab utama spekulasi, dan mendorong volume perdagangan DEX Solana melampaui Ethereum pada beberapa kesempatan tahun ini.
Menurun ke 0,033 di bulan November, level terendah sejak Maret 2021. Apa yang ada di balik kinerja buruk ini? Sejak penggabungan, ETH menghadapi tekanan regulasi yang besar, karena staking di AS mendapat perhatian ketat, memicu kemarahan SEC.
Enam, Memulai dengan Lambat: Peluncuran ETH ETF
ETH ETF telah memulai dengan lambat sejak diluncurkan pada bulan Juli. Mirip dengan peluncuran BTC ETF, dana Grayscale kembali memberikan tekanan pada pasar karena perusahaan manajemen aset digital mempertahankan biaya di 2%.
Namun, setelah aliran keluar ETHE dari Grayscale berkurang, dana yang baru diluncurkan mulai mengalami aliran masuk pada akhir 2024. Sejak pemilu AS bulan November, aliran masuk meningkat secara signifikan, dan para trader berbondong-bondong menuju kontrak berjangka ETH di CME. Ini mencerminkan aktivitas serupa yang terjadi ketika trader melakukan arbitrase pada kontrak berjangka BTC pada bulan Mei dan Juni.
Kontrak terbuka untuk futures ETH terus meningkat, prospek regulasi berubah, membalikkan arah ETF ETH, dengan aliran bersih berbalik positif pada akhir November dan Desember. Aliran bersih sejak diluncurkan kini telah melampaui 2 miliar dolar. Ini termasuk lebih dari 3 miliar dolar yang mengalir keluar dari ETHE.
ETH akan menjadi salah satu pemenang terbesar dari pergantian kekuasaan di Washington, D.C. Meskipun tahun ini tertinggal dari Bitcoin, perubahan regulasi yang dibawa oleh pergantian pemerintah AS akan sangat menguntungkan aset dengan kapitalisasi pasar kedua terbesar. Klasifikasi ETH sebagai komoditas atau sekuritas dan kejelasan tentang staking mungkin menjadi dua pendorong utama pertumbuhan tahun depan.
Tujuh, MicroStrategy yang Memimpin Tren Membeli Lebih Banyak BTC daripada Sebelumnya
Dalam hal pembelian BTC, MicroStrategy mengalami tahun tersibuknya hingga saat ini. Perusahaan perangkat lunak bisnis ini telah bertransformasi dalam banyak hal dari bisnis intinya tahun ini. Ketua dan mantan CEO Michael Saylor bahkan menyebut perusahaannya sebagai 'perusahaan keuangan Bitcoin' pertama di dunia dalam laporan kinerja kuartal ketiga bulan November.
Sejak bulan Januari, MicroStrategy telah membeli lebih dari 249.850 Bitcoin, dengan kecepatan pembelian yang meningkat sejak pemilu AS, dan kepemilikan hampir dua kali lipat dalam sebulan terakhir. Perusahaan telah menerbitkan beberapa obligasi konversi untuk mendanai akuisisi ini, yang menimbulkan kekhawatiran di kalangan beberapa pelaku pasar bahwa penurunan harga yang tajam dapat berdampak negatif pada perusahaan tersebut, bahkan mungkin memicu penjualan paksa.
Saat ini, strategi ini mulai membuahkan hasil. Lonjakan cepat dalam harga BTC dan sentimen bullish di pasar telah menyebabkan nilai MSTR melambung ke level tertinggi sepanjang masa. Ini adalah pertama kalinya dalam 24 tahun sejak gelembung dot-com pada tahun 2000, MSTR mencetak rekor tertinggi.
Meskipun MicroStrategy adalah perintis dalam pembelian Bitcoin oleh perusahaan, beberapa anggota Kongres Republik berharap pemerintah AS akan meniru. Senator Cynthia Lummis berjanji untuk membangun cadangan strategis Bitcoin setelah Donald Trump memenangkan pemilihan presiden AS.
Delapan, Setelah ETF Terdaftar, Celah Alameda Telah Menyusut
Tahun ini, pasar crypto akhirnya membuat kejatuhan FTX menjadi masa lalu. Kekosongan likuiditas yang ditinggalkan setelah FTX dan perusahaan saudaranya Alameda Research bangkrut telah menyusut tahun ini.
Didorong oleh lonjakan harga dan pertumbuhan pangsa pasar, kedalaman pasar Bitcoin 1% tahun ini telah melampaui level sekitar 120 juta dolar sebelum FTX. Pemulihan yang paling mencolok adalah dari Kraken, Coinbase, dan LMAX Digital. Perlu dicatat, kedalaman pasar Bitcoin yang berfokus pada institusi di LMAX mencapai rekor 27 juta dolar minggu ini, melampaui Bitstamp, menjadikannya pasar Bitcoin dengan likuiditas ketiga terbesar.
Sembilan, Kegilaan Token Meme
Seperti yang telah disebutkan, token meme melonjak eksponensial pada berbagai waktu tahun ini. Khususnya, peluncuran Pump dot fun menyebabkan token di Solana mengalami pertumbuhan signifikan, yang merupakan protokol untuk meluncurkan token meme, memungkinkan siapa saja untuk menerbitkan token dan membangun likuiditas dari awal melalui pemasaran dari mulut ke mulut.
Namun, aset yang dikenal sebagian besar mendominasi volume perdagangan di bursa terpusat. Seperti tren yang terjadi sebelum tahun 2021, Dogecoin kembali menjadi favorit trader - juga karena sentimen bullish pasca pemilu. Setelah calon presiden terpilih Donald Trump mengungkapkan rencana untuk mendirikan 'Departemen Efisiensi Pemerintah' (D.O.G.E.) yang dipimpin oleh Elon Musk dan Vivek Ramaswamy, Dogecoin melonjak.
Salah satu token baru yang diluncurkan di Solana tahun ini adalah PNUT, yang menarik imajinasi orang, terinspirasi oleh Peanut the Squirrel (seorang influencer hewan peliharaan dari New York), yang kematiannya yang prematur menyebabkan dukungan besar di internet (dan penerbitan token).
Seorang trader bahkan mengubah investasi 16 dolar di PNUT menjadi keuntungan yang direalisasikan sebesar 3 juta dolar. PNUT saat ini diperdagangkan di beberapa bursa terpusat besar, termasuk Binance, Crypto.com, dan OKX.
Sepuluh, Regulasi Memicu Perubahan di Pasar Stablecoin
Sejak Juni, regulasi di Eropa telah membentuk kembali pasar stablecoin. Regulasi aset crypto pasar Eropa yang bersejarah (MiCA) telah memicu gelombang pencabutan stablecoin utama dari bursa dan penyesuaian penawaran produk.
Sepanjang tahun 2024, volume perdagangan euro terhadap cryptocurrency tetap di atas rata-rata tahun lalu, menunjukkan permintaan yang terus meningkat. Tiga bulan setelah MiCA diberlakukan, pasar stablecoin yang didukung euro mengalami perubahan signifikan didorong oleh munculnya alternatif yang sesuai dengan MiCA. Pada bulan November 2024, stablecoin euro yang sesuai dengan MiCA (termasuk EURC dari Circle, EURCV dari Société Générale, dan EURI dari Banking Circle) telah menguasai pangsa pasar rekor sebesar 91%.
Setelah EURI terdaftar di Binance pada akhir Agustus, perusahaan ini telah menjadi pemain utama di pasar stablecoin euro, setara dengan Coinbase. Meskipun begitu, dengan dorongan dari EURC Circle, Coinbase tetap menjadi pasar terbesar, menguasai 47% pangsa.
Kesimpulan
Tahun ini adalah tahun penting dalam menetapkan aset digital sebagai aset yang layak bagi investor Wall Street. Waktu akan memberi tahu kita apakah industri dapat terus tumbuh dalam beberapa bulan dan tahun mendatang, tetapi pemulihan kali ini terasa berbeda.
Pemulihan di tahun 2024 dibangun di atas kedatangan perusahaan-perusahaan mapan dengan kerangka risiko (yang saat ini mencakup BTC dan ETH). Dengan perubahan regulasi dan perubahan struktur pasar, lonjakan tahun depan diperkirakan akan melampaui Bitcoin dan meluas ke aset lainnya.
