"Stablecoin adalah peluang triliunan dolar."
Menurut laporan penelitian yang diterbitkan oleh mitra Pantera Capital Ryan Barney dan Mason Nystrom, stablecoin adalah peluang senilai triliunan dolar, ini bukanlah sebuah pernyataan yang berlebihan. Sebagai aset kripto yang terikat 1:1 dengan mata uang fiat, menjaga harga melalui algoritma atau cadangan, stablecoin telah meningkat dari 3% pada tahun 2020 menjadi lebih dari 50% dalam perdagangan blockchain saat ini.
Perkembangan pasar stablecoin dalam dua tahun terakhir
2024: Tahun terobosan
Tahun ini stablecoin mencapai terobosan penting, dengan total volume transaksi tahunan mencapai 5 triliun dolar AS, dengan hampir 200 juta akun menghasilkan lebih dari 1 miliar transaksi. Berbeda dengan siklus bullish sebelumnya, penggunaan stablecoin kini telah melampaui batasan ekosistem DeFi, menunjukkan potensi kuat di bidang pembayaran lintas batas, terutama di pasar berkembang di mana permintaan terhadap dolar AS sangat tinggi. Saat ini, pasokan dan volume transaksi stablecoin di blockchain telah mencapai rekor tertinggi.
Raksasa fintech tradisional bersaing untuk berinvestasi:
• Stripe mengakuisisi platform Bridge sebesar 1,1 miliar dolar, menyebut stablecoin sebagai "superkonduktor layanan keuangan"
• PayPal meluncurkan stablecoin PYUSD pada tahun 2023
• Robinhood mengumumkan kerjasama dengan perusahaan kripto untuk mempersiapkan jaringan stablecoin global
• Ukuran pasar RWA utang AS telah mendekati 3 miliar dolar AS, tumbuh 30 kali lipat dibandingkan awal 2023, di mana:
• USYC yang bekerja sama dengan Hashnote dan Copper mencapai 880 juta dolar AS
• BUIDL dari BlackRock mencapai 560 juta dolar AS
2025: Skala akan semakin berkembang
Raksasa manajemen aset Bitwise sebelumnya menyatakan dalam (10 prediksi pasar kripto 2025) bahwa pada tahun 2025, dengan disahkannya undang-undang stablecoin di AS dan masuknya dana institusi, kapitalisasi pasar stablecoin diperkirakan akan meningkat dua kali lipat menjadi 400 miliar dolar AS, dan ukuran pasar tokenisasi aset riil (RWA) diperkirakan mencapai 50 miliar dolar AS. ParaFi memperkirakan bahwa pasar RWA yang ter-tokenisasi pada tahun 2030 dapat mencapai 2 triliun dolar AS, dan Asosiasi Pasar Keuangan Global bahkan memperkirakan dapat melebihi 16 triliun dolar AS.
Raksasa keuangan global secara aktif berinvestasi:
• Goldman Sachs: Platform aset digital diluncurkan, membantu bank investasi Eropa menerbitkan obligasi digital senilai 100 juta euro, dan berencana membangun blockchain pribadi
• Siemens: Pertama kali menerbitkan obligasi digital senilai 60 juta euro di blockchain
• HSBC, JPMorgan, Citigroup: menjajaki bisnis tokenisasi utang
Selanjutnya, mari kita lihat beberapa segmen penting dari proyek RWA:
Lini RWA
Ondo Finance (ONDO)
ONDO Finance adalah proyek RWA yang fokus pada membawa alat keuangan tradisional ke DeFi, bekerja sama dengan lembaga keuangan tradisional untuk mendapatkan aset utang AS. Kemudian menerbitkan sekuritas tokenisasi melalui kontrak pintar, membagi kepemilikan utang tersebut menjadi bagian kecil, di mana investor dapat membeli token ini, sehingga secara tidak langsung memiliki utang AS. Nilai tokennya terkait erat dengan nilai utang AS yang diwakilinya. Karena posisi dan stabilitas utang AS di pasar keuangan global, ONDO menarik banyak investor yang mencari pendapatan stabil dan perlindungan. Di saat pasar berfluktuasi besar, harga tokennya relatif stabil, dan volume transaksi menunjukkan tren pertumbuhan yang stabil. Dengan meningkatnya permintaan investor untuk digitalisasi aset keuangan tradisional, ONDO diharapkan dapat memperluas pangsa pasarnya lebih lanjut, terutama di antara investor institusi dan individu dengan kekayaan tinggi.
Kapitalisasi pasar: 2,407,391,199
Peringkat: #51
Synthetix (SNX)
Synthetix adalah protokol yang membangun aset sintetis, di mana pengguna dapat menghasilkan berbagai aset sintetis yang terkait dengan aset dunia nyata melalui jaminan token SNX. Nilai aset ini terkait dengan saham, komoditas, mata uang, dan lain-lain di dunia nyata. Misalnya, pengguna dapat membuat aset sintetis yang terkait dengan harga saham Apple, dan platform menggunakan oracle untuk mendapatkan informasi harga aset eksternal, di mana fluktuasi harganya akan mencerminkan kinerja saham Apple di pasar tradisional. SNX memberikan cara yang nyaman bagi investor untuk berinvestasi di aset pasar tradisional tanpa harus secara langsung memiliki aset tersebut, memperluas saluran investasi. Namun, transparansi, likuiditas aset sintetis, serta kebijakan regulasi sangat penting untuk perkembangan jangka panjangnya, sambil menghadapi risiko mekanisme pemberian harga (Oracle) dan manipulasi pasar.
Kapitalisasi pasar: 760,095,061
Peringkat: #117
Plume Network
Plume Network adalah platform baru yang fokus pada finansialisasi aset dunia nyata (RWAfi), bertujuan untuk menyederhanakan penerbitan, perdagangan, dan pengelolaan aset dunia nyata melalui teknologi blockchain. Ini menyediakan infrastruktur yang memungkinkan perusahaan dan lembaga manajemen aset untuk dengan mudah mengalirkan aset tradisional ke blockchain. Platform ini memiliki berbagai fungsi, termasuk tokenisasi aset, pencocokan perdagangan, dan penyediaan likuiditas. Keuntungannya terletak pada kompatibilitas yang kuat, mampu mendukung berbagai jenis aset tradisional, seperti real estat, obligasi, ekuitas, dan lainnya. Ini memberikan saluran pendanaan yang lebih efisien untuk perusahaan, tetapi tantangan utamanya adalah bagaimana mencapai keterhubungan dan kepatuhan regulasi yang efektif dengan lembaga keuangan tradisional.
Lini stablecoin
Saat ini, di antara 10 stablecoin teratas berdasarkan kapitalisasi pasar, USDT dengan kapitalisasi total 142,7 miliar dolar AS jauh mengungguli pasokan stablecoin lainnya. USDC menempati peringkat kedua dengan kapitalisasi saat ini sebesar 41,9 miliar dolar AS, tetapi dari data transaksi di blockchain, penggunaan USDC justru melebihi USDT, dengan total volume transaksi selama sebulan hampir dua kali lipat dari USDT. Sementara itu, pada bulan ini, kapitalisasi USDe mencapai 6 miliar dolar AS, melampaui DAI (4,5 miliar dolar AS) dan menjadi stablecoin terbesar ketiga berdasarkan kapitalisasi.
Berdasarkan peringkat kapitalisasi CMC, kami melihat bahwa kapitalisasi USD0 juga mencapai 1,5 miliar dolar AS, meningkat 77,17% dalam 7 hari terakhir, dan peringkatnya melonjak ke posisi ke-9. Ini adalah protokol stablecoin inovatif yang diterbitkan oleh proyek Usual yang diluncurkan di Binance Launchpool, yang mengintegrasikan BlackRock, Ondo, Mountain Protocol, M0, dan Hashnote, mengubahnya menjadi stablecoin yang dapat diverifikasi dan dapat digabungkan tanpa izin di blockchain, dan baru-baru ini memberikan airdrop yang sangat murah hati kepada pengguna, serta harga token platformnya, USUAL, baru-baru ini juga menunjukkan kinerja yang sangat kuat. Bagian selanjutnya akan membagikan beberapa proyek stablecoin yang layak diikuti.
Usual (USUAL)
Usual adalah penerbit stablecoin fiat yang aman dan terdesentralisasi, dengan memastikan stablecoin USUAL dapat ditukarkan 1:1 dengan dolar AS melalui cadangan dolar. Pada saat yang sama, Usual mendistribusikan kepemilikan dan hak tata kelola platform melalui token platformnya, USUAL. Sebagai infrastruktur multichain, Usual mengintegrasikan aset dunia nyata (RWA) yang terus berkembang dari BlackRock, Ondo, Mountain Protocol, M0, Hashnote, dan institusi lainnya, mengubahnya menjadi stablecoin USD0 yang dapat diverifikasi dan dapat digabungkan tanpa izin di blockchain. USD0 adalah token simpanan likuid (LDT) pertamanya, didukung oleh aset dunia nyata 1:1 dalam jangka pendek, dengan stabilitas dan keamanan yang tinggi. Pengguna dapat langsung menyetor RWA atau secara tidak langsung mencetak USD0 melalui USDC/USDT, mewujudkan cara operasional yang nyaman dan bervariasi.
Kapitalisasi pasar: 634,268,673
Peringkat: #133
Ethena (ENA)
Ethena sering dianggap sebagai proyek stablecoin terdesentralisasi USDe dan protokol sintetis dolar Ethereum, menawarkan solusi mata uang asli kripto dan "obligasi internet", bertujuan untuk menyelesaikan masalah penerbitan mata uang mandiri dan penetapan harga dasar di dunia web3, mengembalikan hak penerbitan mata uang ke dunia web3. Pada tahun 2023, penyelesaian transaksi stablecoin di blockchain mencapai lebih dari 12 triliun dolar AS, AllianceBernstein memperkirakan bahwa hingga tahun 2028, ukuran pasar stablecoin dapat mencapai 2,8 triliun dolar AS, dan ENA, jika diakui pasar, memiliki ruang nilai yang sangat besar. Namun, ENA juga menghadapi berbagai risiko. Dari sisi risiko pembiayaan, meskipun dapat menghasilkan keuntungan dari pembiayaan, mungkin ada biaya, tetapi kerugian tidak bertahan lama dan ada dana cadangan yang menjamin pengguna; dari sisi risiko likuidasi, perdagangan derivatif tidak memiliki leverage tinggi, dan ada berbagai cara untuk memastikan risiko tetap terkendali; risiko penyimpanan bergantung pada penyedia "penyelesaian luar", mengurangi risiko melalui trust isolasi kebangkrutan dan banyak mitra; risiko kebangkrutan bursa dapat diminimalkan melalui kerjasama antara bursa dan mempertahankan kontrol aset; risiko jaminan meskipun mendukung aset yang berbeda dari aset yang menjadi acuan, tetapi tingkat leverage yang rendah dan diskon jaminan kecil mengurangi dampaknya. Secara keseluruhan, proyek ENA memiliki peluang dan tantangan, dan layak untuk diperhatikan dalam perkembangan selanjutnya.
Kapitalisasi pasar: 3,030,206,926
Peringkat: #42
Frax (FXS)
FRAX adalah protokol stablecoin pertama yang sebagian dijaminkan dan sebagian algoritmik, menggabungkan keuntungan dari jaminan mata uang fiat tradisional dan pengaturan algoritmik. Melalui kontrak pintar, FRAX mencapai keseimbangan dinamis antara pasokan stablecoin dan permintaan pasar. Inovasi FRAX terletak pada mekanisme jaminan elastisnya, di mana pengguna dapat mencetak stablecoin FRAX dengan menyetor dolar AS atau mata uang kripto lainnya. Protokol ini juga memperkenalkan FRAX Share (FXS) sebagai token tata kelola, di mana pemegangnya dapat berpartisipasi dalam tata kelola platform dan berbagi keuntungan. Protokol ini juga memiliki tiga aplikasi. Fraxswap adalah pembuat pasar otomatis yang dilengkapi dengan TWAMM, dapat melakukan perdagangan besar dalam periode panjang. Fraxlend adalah platform pinjaman yang dapat membuat pasar pinjaman token ERC-20, mendukung berbagai fungsi, serta dapat membuat pasar utang OTC dengan syarat yang disesuaikan. Fraxferry adalah jembatan lintas rantai yang dapat memindahkan token protokol Frax yang diterbitkan secara lokal dengan aman, tanpa perlu menjembatani atau aplikasi pihak ketiga, dan dana akan tersedia dalam waktu 24-48 jam. Frax Finance membangun ekosistem DeFi yang kaya fungsi melalui stablecoin dan aplikasi, memberikan layanan dan pilihan yang bervariasi kepada pengguna dalam berbagai skenario.
Kapitalisasi pasar: 355,706,115
Peringkat: #194
Lista DAO (LISTA)
Lista DAO adalah proyek staking likuid dan LSDFi yang berbasis di blockchain BNB, yang sebelumnya dikenal sebagai Helio Protocol, baru-baru ini bergabung dengan Synclub setelah mendapatkan investasi dari Binance Labs. Ini bertujuan untuk memberikan imbal hasil dari aset kripto yang dijaminkan dan mendukung pinjaman stablecoin terdesentralisasi LISUSD. Mekanisme inti termasuk pinjaman stablecoin, staking likuid, dan inovasi jaminan. Pinjaman stablecoin beroperasi melalui model over-collateralization, LISUSD adalah stablecoin terdesentralisasi, tidak sepenuhnya bergantung pada peg terhadap mata uang fiat, mendukung berbagai aset jaminan, dan inovasi baru dalam pengenalan aset jaminan. Dalam hal staking likuid, pengguna yang menjaminkan aset kripto mendapatkan token likuid, seperti menjaminkan BNB mendapatkan sLISBNB, yang dapat digunakan di berbagai platform, sambil mendapatkan imbal hasil staking, dan juga bisa menjaminkan sLISBNB untuk meminjam LISUSD, dengan suku bunga pinjaman saat ini sebesar 0%. Secara keseluruhan, Lista DAO memiliki potensi besar di bidang DeFi, dengan layanan dan inovasi yang diharapkan dapat membangun posisi yang kuat.
Kapitalisasi pasar: 85,255,603
Peringkat: #475
Kesimpulan
Secara keseluruhan, lini RWA dan stablecoin menunjukkan potensi besar dari kombinasi teknologi blockchain dan keuangan tradisional. Di masa depan, dengan kemajuan teknologi dan kejelasan regulasi yang semakin meningkat, diharapkan dapat semakin matang, menjadi jembatan penting yang menghubungkan keuangan tradisional dan dunia blockchain. Proyek-proyek ini melalui mekanisme inovatif telah menurunkan hambatan partisipasi finansial, meningkatkan likuiditas dan transparansi aset, dan sedang menarik semakin banyak investor institusi dan individu. Bagi investor, memahami dengan mendalam tentang model operasi proyek-proyek ini dan risiko yang mungkin ada akan membantu dalam menangkap peluang di bidang ini. Namun, perkembangan cepat di bidang ini juga disertai dengan risiko, termasuk volatilitas pasar, ketidakpastian kebijakan regulasi, dan masalah keamanan teknologi.
Satu hal yang perlu diperhatikan adalah, meskipun proyek RWA dan stablecoin memberikan peluang tanpa preseden bagi investor, juga ada potensi risiko kurangnya kepatuhan dan transparansi. Oleh karena itu, investor yang berpartisipasi dalam proyek semacam ini harus sepenuhnya memahami risiko yang terkait, menilai secara hati-hati imbal hasil investasi dan kemampuan mereka untuk menanggung risiko. Laporan ini hanya untuk berbagi informasi dan tidak merupakan saran investasi. Di masa depan, dengan kebijakan regulasi yang semakin jelas dan teknologi yang terus diperbaiki, lini RWA dan stablecoin diharapkan dapat memperoleh aplikasi yang lebih luas dan dampak yang lebih mendalam di seluruh dunia.
