Judul asli: How I Missed My First 100X as a VC
Penulis asli: Marco Manoppo,
Penerjemah asli: Azuma, Odaily Planet Daily
Catatan editor: Marco Manoppo, investor di Primitive Ventures baru-baru ini sangat produktif, setelah artikel yang menceritakan bagaimana ia melewatkan Virtuals menjadi viral minggu lalu (lihat (VC Self-Report: How I Missed the 100x Opportunity with Virtuals)), Manoppo hari ini merilis artikel baru.
Dalam artikel ini, Manoppo menguraikan tren Bitcoin yang semakin dekat dengan keuangan tradisional, terutama setelah MicroStrategy (kode saham: MSTR) secara resmi masuk ke dalam indeks Nasdaq 100, dan potensi dampak dana investasi pasif terhadap permintaan beli Bitcoin. Berdasarkan latar belakang ini, Manoppo menyatakan bahwa meskipun pasar cryptocurrency baru-baru ini mengalami beberapa penarikan, saat ini kita berada di zona penemuan harga, tetapi ia lebih optimis terhadap Bitcoin daripada sebelumnya.
Berikut adalah konten lengkap Manoppo, diterjemahkan oleh Odaily Planet Daily.
Setelah delapan minggu kenaikan berturut-turut, pasar cryptocurrency akhirnya mengalami beberapa penyesuaian. Meskipun kita sekarang berada di zona penemuan harga, sentimen bullish saya terhadap Bitcoin lebih kuat dari sebelumnya. Alasannya sederhana, Bitcoin sebagai kelas aset kini sedang memasuki sistem TradFi (3, 3).
Pertumbuhan dana pasif
Untuk memahami apa itu sistem TradFi (3, 3), perlu mengevaluasi pertumbuhan dana pasif dalam investasi. Secara sederhana, dana pasif adalah produk investasi yang bertujuan untuk melacak dan meniru kinerja indeks pasar tertentu atau segmen pasar, bukan berusaha untuk mengalahkannya. Mereka mengikuti seperangkat aturan dan metodologi untuk memenuhi pasar target dan alokasi risiko yang diinginkan.
SPY (SPDR S&P 500 ETF Trust) dan VTI (Vanguard Total Stock Market ETF) adalah dana pasif terkenal. Sebagian besar penggemar investasi mungkin masih ingat, Buffett pernah bertaruh dengan seorang manajer hedge fund bahwa kinerja indeks S&P 500 akan mengalahkan sebagian besar manajer dana aktif - Buffett terbukti benar. Sejak 2009, dana pasif telah menunjukkan kinerja yang kuat, menjadi pilihan utama bagi kebanyakan orang.
Untuk menyelami semua faktor rumit yang mendorong perkembangan dana pasif, diperlukan tulisan panjang, tetapi kita dapat merangkumnya dalam beberapa faktor sederhana:
Lebih efisien biaya
Dibandingkan dengan dana aktif, rasio biaya dana pasif (seperti dana indeks dan ETF) biasanya jauh lebih rendah. Ini karena mereka tidak memerlukan manajer dana untuk melakukan banyak 'pekerjaan aktif'. Setelah aturan dan metodologi ditetapkan, algoritma mulai mengambil alih, dan hanya ada sedikit intervensi manual saat rebalancing setiap kuartal. Biaya yang lebih rendah biasanya berarti pengembalian investasi bersih yang lebih baik, yang membuat dana pasif lebih menarik bagi para investor yang lebih sadar biaya.
Ambang batas akses yang lebih rendah, distribusi yang lebih luas
Singkatnya, Anda lebih mudah mengakses dana pasif. Dibandingkan dengan dana aktif, investor tidak perlu repot-repot memilih manajer dana, di sekitar bagaimana mendistribusikan produk keuangan ke tangan kakek-nenek Anda sudah ada industri yang mapan. Karena alasan regulasi, dana pasif sering kali lebih mudah terintegrasi ke dalam rantai pasokan keuangan. Sebagian besar dana aktif sering kali terhambat dalam distribusi, sedangkan dana pasif telah terintegrasi dengan baik ke dalam rencana 401k, sistem pensiun, dll.
Kinerja yang lebih stabil
Kecerdasan kolektif sering kali menghasilkan hasil yang lebih baik. Dalam 15 tahun terakhir, sebagian besar manajer dana aktif tidak mampu mengalahkan tolok ukur. Meskipun saat berinvestasi di dana pasif, Anda mungkin tidak pernah mendapatkan pengembalian 10 kali lipat seperti saat membeli Tesla atau Shopify di awal, tetapi sebaliknya, kebanyakan orang juga tidak ingin mempertaruhkan 50% dari kekayaan bersih mereka pada satu saham. Risiko tinggi dan imbal hasil tinggi tidak selalu begitu menarik.
Berikut beberapa statistik yang lebih menarik:
· Di Amerika Serikat, aset dana pasif telah tumbuh 4 kali lipat dalam dekade terakhir, dari $3,2 triliun pada akhir 2013 menjadi $15 triliun pada akhir 2023.
· Hingga Desember 2023, total aset yang dikelola (AUM) oleh dana pasif di AS secara resmi melampaui dana aktif untuk pertama kalinya dalam sejarah.
· Hingga Oktober 2024, dana indeks saham AS memiliki total aset global sebesar $13,13 triliun, dengan aset AS sebesar $10,98 triliun; sementara dana saham aktif memiliki total aset global sebesar $9,78 triliun, dengan aset AS sebesar $7,26 triliun.
· Dana indeks saat ini menyusun 57% dari aset dana saham AS, meningkat dari 36% pada tahun 2016.
· Dalam sepuluh bulan pertama tahun 2024, dana indeks saham AS mencatat aliran masuk sebesar $415,4 miliar, sementara dana aktif mengalami aliran keluar sebesar $341,5 miliar.
Inilah sebabnya mengapa seluruh sektor keuangan tradisional atau manajer dana cryptocurrency yang berpengalaman di sektor keuangan tradisional sangat antusias dengan narasi Bitcoin ETF. Karena mereka tahu, ini adalah titik awal untuk membuka gerbang yang lebih besar, yang akan benar-benar membawa Bitcoin ke dalam portofolio pensiun orang biasa.
Produk investasi cryptocurrency
Namun, apa hubungan antara Bitcoin ETF dan dana pasif?
Meskipun tiga penyedia indeks besar (S&P, FTSE, MSCI) telah tanpa henti mengembangkan indeks cryptocurrency, kecepatan adopsi relatif lambat, dan saat ini hanya menawarkan produk investasi cryptocurrency dengan aset tunggal. Tentu saja, ini karena produk-produk ini lebih mudah diluncurkan, sehingga setiap institusi bersaing untuk menjadi yang pertama meluncurkan Bitcoin ETF. Saat ini, kita melihat berbagai institusi berusaha mendorong ETF staking ETH dan lebih banyak produk investasi berbasis altcoin.
Namun, produk yang benar-benar killer adalah produk investasi yang menggabungkan Bitcoin. Bayangkan sebuah portofolio yang terdiri dari 95% indeks S&P 500 dan 5% Bitcoin, atau portofolio yang terdiri dari 50% emas dan 50% Bitcoin. Manajer dana akan senang memasarkan jenis produk ini - mereka juga lebih mudah diintegrasikan ke dalam rantai pasokan keuangan, meningkatkan saluran distribusinya.
Namun, peluncuran dan promosi produk ini masih memerlukan waktu. Sementara itu, mengingat mereka akan diluncurkan sebagai produk baru, diharapkan tidak secara otomatis mendapatkan manfaat dari daya beli bulanan produk pasif yang sudah populer.
MSTR membuat TradFi (3, 3) menjadi mungkin
Sekarang saatnya MicroStrategy (MSTR) untuk tampil.
Dengan MSTR yang dimasukkan ke dalam indeks Nasdaq 100, dana pasif seperti QQQ (Invesco QQQ Trust, ETF yang diterbitkan oleh Invesco yang melacak indeks Nasdaq 100) akan terpaksa membeli MSTR secara otomatis, sementara MSTR pada gilirannya dapat menggunakan dana ini untuk membeli lebih banyak Bitcoin. Mungkin akan ada produk investasi pasif campuran baru 'Bitcoin - Ekuitas - Emas' yang menggantikan peran MSTR, tetapi dalam 3-5 tahun ke depan, MSTR sebagai 'perusahaan keuangan Bitcoin' akan lebih mudah memainkan peran ini, karena mereka adalah perusahaan publik Amerika yang matang, sehingga lebih cepat memenuhi syarat untuk dimasukkan ke dalam indeks dana pasif teratas dibandingkan produk investasi pasif yang baru diluncurkan.
Oleh karena itu, selama MSTR terus menggunakan dana ini untuk membeli lebih banyak Bitcoin, permintaan beli Bitcoin akan terus meningkat.
Jika ini terdengar terlalu bagus untuk menjadi kenyataan... itu karena untuk membuat MSTR lebih efektif dalam peran ini, beberapa masalah kecil perlu diatasi. Misalnya, karena indeks S&P 500 mengharuskan perusahaan untuk memiliki laba kumulatif positif untuk kuartal terakhir dan empat kuartal sebelumnya, kemungkinan saat ini MSTR untuk dimasukkan ke dalam S&P 500 sangat kecil. Namun, aturan akuntansi baru yang akan diterapkan mulai Januari 2025 akan memungkinkan MSTR untuk melaporkan perubahan nilai BTC yang dipegangnya sebagai pendapatan bersih, sehingga mungkin membuat MSTR memenuhi syarat untuk dimasukkan ke dalam S&P 500.
Ini secara substansial adalah sistem TradFi (3, 3).
Perhitungan cepat dalam 5 menit dan asumsi
Saya menghabiskan 5 menit untuk melakukan perhitungan sederhana berikut, jika ada kesalahan dalam perhitungan atau saran terkait asumsi yang relevan, silakan beri tahu.
Catatan Odaily: Dengan MSTR memiliki pangsa 0,42% di indeks Nasdaq 100, diperkirakan aliran masuk bersih QQQ 2024 adalah $9,11 miliar, yang setara dengan aliran masuk bersih bulanan sebesar $38,26 juta untuk MSTR, dengan aliran masuk tahunan sebesar $459 juta.
Singkatnya - seluruh ekosistem investasi pasif tradisional akan membeli lebih banyak Bitcoin secara tidak sadar karena MicroStrategy (MSTR) dimasukkan ke dalam berbagai indeks, seperti mereka tidak menyadari bahwa mereka memiliki saham NVIDIA, yang menciptakan efek mirip (3, 3) untuk harga Bitcoin.
Tautan asli
Selamat datang di komunitas resmi BlockBeats:
Grup berlangganan Telegram: https://t.me/theblockbeats
Grup Telegram: https://t.me/BlockBeats_App
Akun resmi Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
