"Persetujuan ETF", "pengurangan setengah", "pemilihan presiden AS" adalah tiga kata kunci yang mendorong perubahan pasar Bitcoin sepanjang tahun. Di balik gambaran umum ini, perubahan spesifik apa yang perlu diperhatikan Bitcoin di pasar perdagangan, dasar on-chain, dan lapisan aplikasi? Perubahan ini memiliki dampak potensial apa terhadap perkembangan tahun 2025?
Penulis artikel: Carol, PANews
Sumber: PANews
Pada tahun 2024, Bitcoin dalam tren kenaikan berhasil menembus batas 100,000 dolar, menetapkan tonggak baru dalam perkembangan aset digital. "Persetujuan ETF", "pengurangan setengah", dan "pemilihan presiden AS" adalah tiga kata kunci yang mendorong perubahan pasar Bitcoin sepanjang tahun. Di balik gambaran ini, perubahan spesifik apa yang perlu diperhatikan Bitcoin di pasar perdagangan, dasar on-chain, dan lapisan aplikasi? Perubahan ini memiliki dampak potensial apa terhadap perkembangan tahun 2025?
Artikel ini memaparkan perubahan Bitcoin tahun 2024 dari berbagai dimensi data, secara umum:
Pasar perdagangan:
· Kenaikan harga Bitcoin tahun ini mencapai 131,83%, tidak setinggi 158,06% tahun lalu.
· Faktor pendorong utama kenaikan harga Bitcoin tahun ini adalah lingkungan regulasi yang semakin ramah dan longgar, bukan semata-mata kelangkaan pasokan (pengurangan setengah).
· Tahun ini, tingkat keuntungan pemegang jangka panjang lebih baik, dan pemegang jangka panjang cenderung mengurangi eksposur risiko lebih awal saat pasar mendekati kondisi overheat.
· Pasar perdagangan tahun ini mengalami peningkatan volume dan harga. Rata-rata volume perdagangan harian sepanjang tahun sekitar 38,354 milyar dolar, meningkat 102,72% dibandingkan tahun lalu. Total nilai terbuka yang belum diselesaikan pada akhir tahun sekitar 30,948 milyar dolar, meningkat 195,79% dibandingkan akhir tahun lalu.
· Total kepemilikan ETF Bitcoin mencapai 11,200,600 BTC, dengan pertumbuhan tahunan yang kuat sebesar 80,87%.
Dasar on-chain:
· Jumlah alamat aktif bulanan Bitcoin tahun ini sekitar 780,300, menurun 17,75% dibandingkan tahun lalu. Ini mungkin menunjukkan bahwa dalam tren kenaikan yang jelas, strategi pemegangan jangka panjang mendominasi, dan pasar mungkin beralih ke fase pertumbuhan likuiditas rendah yang dipimpin oleh investor institusi.
· Total nilai transaksi di blockchain sepanjang tahun sekitar 49,665,800 BTC, setara dengan 3,28 triliun dolar. Total nilai transaksi berbasis koin meningkat tipis sebesar 4,67% dibandingkan tahun lalu.
· Jumlah alamat dengan saldo antara 100 hingga 1000 BTC meningkat sebesar 11,21%, menunjukkan bahwa tren penurunan saldo kecil alamat telah berubah dalam beberapa tahun terakhir, tahun ini malah menunjukkan tren peningkatan saldo besar.
Tingkat aplikasi:
· TVL Bitcoin pada akhir tahun sekitar 6,755 milyar dolar, dengan kenaikan tahunan mencapai 2117,11%, di mana TVL Babylon menyumbang 82,37%.
· Staking menggantikan pembayaran (jaringan Lightning) menjadi aplikasi utama Bitcoin.
Proyeksi tahun depan:
· Penurunan suku bunga hawkish di bawah latar belakang QT membuat likuiditas jangka panjang dan jangka pendek menjadi ketat, ini menjadi tekanan utama bagi Bitcoin untuk terus naik tahun depan.
· Kenaikan tahun ini terkait dengan harapan lingkungan regulasi setelah pemilihan, jika lingkungan regulasi tahun depan dapat lebih longgar, ini akan menguntungkan kelanjutan kenaikan Bitcoin.
· BTCFi mungkin akan terus berkembang, tetapi jika aplikabilitas ingin menjadi logika utama penentuan harga Bitcoin, perlu untuk mencapai perluasan skala aplikasi yang berkelanjutan, dan untuk tahun depan, ini mungkin masih sulit.
Pasar perdagangan: Kenaikan harga koin sepanjang tahun melebihi 131%, kepemilikan ETF melebihi 1,12 juta BTC.
Pada tahun 2024, harga Bitcoin naik dari 42,208 dolar di awal tahun menjadi 97,851 dolar di akhir tahun (per 20 Desember), dengan kenaikan tahunan mencapai 131,83%. Pada 17 Desember, harga bahkan berhasil menembus 100,000 dolar, mencetak rekor tertinggi sebesar 106,074 dolar, dengan kenaikan tertinggi tahunan sekitar 151,31%. Meskipun mulai mengalami penyesuaian kecil di akhir tahun, harga tetap beroperasi di level tertinggi historis.
Dari keseluruhan tren, tahun ini, Bitcoin mengalami tiga fase "kenaikan - konsolidasi - kenaikan", yang secara dasar sejalan dengan "persetujuan ETF", "pengurangan setengah ke-4", dan "pemilihan presiden AS". Secara keseluruhan, logika kenaikan Bitcoin tahun ini tidak semata-mata disebabkan oleh kelangkaan pasokan yang dihasilkan dari pengurangan setengah, atau setidaknya tidak sepenuhnya berdasarkan logika tradisional kelangkaan pasokan. Persetujuan ETF dan hasil pemilihan presiden AS menunjukkan bahwa faktor pendorong utama kenaikan harga Bitcoin adalah lingkungan regulasi yang semakin ramah dan longgar, perubahan ini mendorong banyak dana institusi untuk masuk, menambah likuiditas ke pasar, dan selanjutnya mendukung kenaikan harga.
Menurut data glassnode, tingkat keuntungan pada akhir tahun telah mencapai 90,16% (per 20 Desember), berada di level tertinggi dalam sejarah. Dari strategi profit, LTH-SOPR/STH-SOPR (rasio keuntungan untuk pemegang jangka panjang/pemegang jangka pendek) meningkat dari 1,55 di awal tahun menjadi 2,11 di akhir tahun, dengan rata-rata tahunan 2,16. Terutama setelah akhir bulan 11, rasio ini beberapa kali lebih dari 3, dengan puncaknya lebih dari 4. Nilai di atas 1 menunjukkan bahwa tingkat keuntungan pemegang jangka panjang lebih tinggi daripada pemegang jangka pendek, semakin besar angkanya, semakin tinggi tingkat keuntungan pemegang jangka panjang.
Secara keseluruhan, tahun ini tingkat keuntungan pemegang jangka panjang lebih baik, dan semakin mendekati akhir tahun, keuntungan ini semakin jelas. Selain itu, berdasarkan harga koin secara keseluruhan, dapat dilihat bahwa tingkat keuntungan pemegang jangka panjang muncul lebih awal daripada puncak harga koin, ini menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang cenderung mengurangi eksposur risiko lebih awal saat pasar mendekati kondisi overheat.
Tahun ini, pasar perdagangan Bitcoin adalah pasar yang mengalami kenaikan volume dan harga, dengan harga koin yang meningkat stabil disertai dengan peningkatan volume perdagangan.
Menurut statistik, volume perdagangan harian rata-rata Bitcoin sepanjang tahun sekitar 38,354 milyar dolar, dengan volume perdagangan harian tertinggi melebihi 190,4 milyar dolar. Puncak perdagangan dalam setahun terjadi setelah bulan 11, dengan volume perdagangan harian rata-rata bulan 11 dan 12 masing-masing sebesar 74,897 milyar dolar dan 96,543 milyar dolar, jauh melebihi level rata-rata bulanan sebelumnya sebesar 30,8 milyar dolar.
Pasar futures juga aktif. Total nilai terbuka meningkat dari 10,915 juta dolar di awal tahun menjadi 30,948 juta dolar di akhir tahun, meningkat 183,53%, dengan kenaikan yang signifikan.
Sebagai salah satu faktor utama yang mendorong kenaikan harga Bitcoin, kepemilikan aset ETF tahun ini selalu menarik perhatian. Menurut statistik, total kepemilikan Bitcoin ETF meningkat dari 619,500 BTC menjadi 11,200,600 BTC pada akhir tahun, dengan pertumbuhan tahunan yang kuat sebesar 80,87%. Periode pertumbuhan cepat ini hampir bersamaan dengan periode kenaikan harga, terjadi setelah bulan 2-3 dan bulan 11.
Saat ini, kepemilikan BlackRock mencapai 524,500 BTC, menjadi yang terbesar di antara semua ETF. Selain itu, kepemilikan Grayscale dan Fidelity juga cukup banyak, masing-masing mencapai 210,300 BTC dan 209,900 BTC. Kepemilikan ETF lainnya relatif lebih rendah, sebagian besar di bawah 50,000 BTC.
Selain ETF, semakin banyak perusahaan publik juga menjadi pembeli Bitcoin, yang mungkin membawa lebih banyak kemungkinan bagi pasar. Menurut statistik, perusahaan dengan kepemilikan terbanyak saat ini adalah MicroStrategy, dengan total kepemilikan 439,000 BTC, melampaui banyak kepemilikan ETF. Selain itu, perusahaan terkemuka di bidang penambangan Bitcoin di Amerika Utara, Marathon Digital Holdings dan Riot Platforms, juga memiliki kepemilikan cukup besar, masing-masing lebih dari 40,000 BTC dan 10,000 BTC.
Dasar on-chain: penurunan alamat aktif, peningkatan alamat besar, total transaksi meningkat menjadi 49,665,000 BTC.
Jumlah alamat aktif bulanan Bitcoin tahun ini sekitar 780,300, turun dari 948,700 tahun lalu, dengan penurunan yang cukup jelas. Di antara bulan 1-4 dan 11-12, jumlah alamat aktif bulanan semuanya di atas 800,000, namun dari bulan 5-10, jumlah alamat aktif bulanan semuanya di bawah 720,000.
Meskipun ini secara umum sejalan dengan pergerakan harga koin, patut dicatat bahwa di latar belakang harga Bitcoin yang mencetak rekor tertinggi, jumlah alamat aktif bulanan sepanjang tahun menurun, dan jumlah alamat aktif bulanan tertinggi juga menurun, perubahan ini mungkin menunjukkan bahwa dalam tren kenaikan yang jelas, strategi pemegangan jangka panjang mendominasi, dan pasar mungkin beralih dari fase perdagangan frekuensi tinggi oleh investor umum ke fase pertumbuhan likuiditas rendah yang dipimpin oleh investor institusi.
Tahun ini, total jumlah transaksi di blockchain Bitcoin melebihi 188 juta kali, meningkat sekitar 29,66% dibandingkan tahun lalu, meningkat selama dua tahun berturut-turut. Rata-rata jumlah transaksi bulanan mencapai 15,671 juta kali, di mana bulan 10 mencatat jumlah transaksi terbanyak, mencapai 20,477 kali. Patut dicatat bahwa selama fase konsolidasi harga, jumlah transaksi on-chain justru lebih banyak. Ini mungkin dipengaruhi oleh banyak faktor, seperti perdagangan arbitrase jangka pendek, pengaturan alamat, likuidasi kontrak, dan sebagainya.
Total transaksi di blockchain sepanjang tahun sekitar 49,665,800 BTC, setara dengan 3,28 triliun dolar. Total nilai transaksi berbasis koin meningkat sedikit sebesar 4,67% dibandingkan tahun lalu. Rata-rata total nilai transaksi bulanan tahun ini sekitar 4,138,800 BTC, setara dengan sekitar 273,451 milyar dolar.
Secara keseluruhan, tren perubahan relatif dalam jumlah transaksi dan total nilai transaksi masih melanjutkan bentuk diferensiasi dari tahun lalu, yaitu dibandingkan dengan tahun 2022 dan sebelumnya, jumlah transaksi Bitcoin meningkat, sementara total nilai transaksi menurun. Penyebabnya terutama adalah dalam lingkungan harga koin yang tinggi, perluasan aplikasi di lapisan, seperti ledakan protokol Ordinals tahun lalu.
Dari struktur distribusi saldo alamat, jumlah alamat dengan saldo antara 0,001 hingga 0,01 BTC, 0,01 hingga 0,1 BTC, dan 0,1 hingga 1 BTC masih yang terbanyak, saat ini mencakup 97,24% dari total jumlah alamat. Namun, tahun ini jumlah alamat di ketiga rentang saldo tersebut menunjukkan tren penurunan sepanjang tahun, dengan penurunan masing-masing sebesar 3,94%, 2,74% dan 2,62%. Hanya jumlah alamat dengan saldo antara 100 hingga 1000 BTC dan 1000 hingga 10000 BTC yang masing-masing meningkat sebesar 11,21% dan 1,68%. Ini berarti bahwa tren penurunan saldo alamat dalam beberapa tahun terakhir telah berubah, dan tahun ini justru menunjukkan tren peningkatan saldo besar, yang kemungkinan berkaitan dengan pengaturan alamat dan akumulasi dana institusi.
Tingkat aplikasi: dari inskripsi ke BTCFi, TVL melonjak 2117%
Tahun ini, aplikasi Bitcoin beralih dari inskripsi ke BTCFi, dari penerbitan aset menjadi ketersediaan aset. Menurut data DeFiLlama, TVL Bitcoin DeFi melonjak dari 305 juta dolar di awal tahun menjadi 6,755 milyar dolar di akhir tahun, dengan kenaikan tahunan mencapai 2117,11%, TVL tertinggi sempat melebihi 7,3 milyar dolar. Saat ini, Bitcoin telah menjadi blockchain dengan TVL tertinggi keempat setelah Ethereum, Solana, dan Tron.
Dari jenis protokol, protokol terbesar di Bitcoin tahun ini telah beralih dari jaringan Lightning di bidang pembayaran ke bidang staking, yaitu Babylon. Hingga 20 Desember, TVL Babylon telah mencapai 5,564 milyar dolar, menyumbang 82,37% dari total. Menurut data Dune (@pyor_xyz), hingga 23 Desember, jumlah alamat independen Babylon telah melebihi 140,000, dengan pertumbuhan alamat staking selama 7 hari terakhir mencapai 100%.
Perkembangan cepat Babylon telah mendorong serangkaian protokol staking dan re-staking. Saat ini, selain Babylon, ada 10 protokol lain di blockchain Bitcoin seperti Lombard, SolvBTC LSTs, exSat Credit Staking, Chakra, Lorenzo, uniBTC Restaked, alloBTC, pSTAKE BTC, b14g, dan LISA BTC LST. Protokol staking ini dapat membawa efek jaringan bagi aplikasi Bitcoin, lebih lanjut mempromosikan perluasan aplikasinya.
Proyeksi tahun depan
Bitcoin tahun ini telah mengalami kenaikan yang signifikan, memproyeksikan tahun 2025, Bitcoin kemungkinan akan memasuki periode penyesuaian di awal tahun, dan kinerjanya selanjutnya akan terus dipengaruhi oleh lingkungan ekonomi makro, lingkungan regulasi, dan perkembangan industri yang beragam, dengan volatilitas yang mengandung peluang.
Dari perspektif lingkungan ekonomi makro, Federal Reserve beralih ke kebijakan hawkish dengan penurunan suku bunga di akhir tahun ini, dan yang lebih penting adalah latar belakang kebijakan pengetatan kuantitatif (QT) yang tidak berubah, yang berarti bahwa di bawah target pengendalian inflasi, likuiditas jangka panjang tetap ketat, dan pertumbuhan likuiditas jangka pendek mungkin juga melambat. Oleh karena itu, Bitcoin menghadapi tekanan tertentu untuk terus naik tahun depan.
Namun, dari pergerakan harga Bitcoin tahun ini, terlihat bahwa sensitivitasnya terhadap perubahan lingkungan regulasi lebih tinggi. Hasil pemilihan presiden AS langsung mendorong harga Bitcoin melampaui 100,000 dolar, jika tahun depan ada pelonggaran lebih besar dalam kebijakan regulasi, mungkin dapat memberikan dorongan bagi kelanjutan kenaikan Bitcoin.
Dari sudut pandang perkembangan industri, kebangkitan BTCFi yang cepat telah membawa Bitcoin ke tahap baru dalam aplikasi aset, dengan protokol staking dan protokol lainnya dapat memfasilitasi efek jaringan dari aset-aset ini, yang selanjutnya akan memberikan dukungan nilai untuk harga Bitcoin. Namun, jika harga Bitcoin sangat dipengaruhi oleh aplikasi, maka ini akan menjadi logika kenaikan baru yang berbeda dari kelangkaan pasokan atau emas digital, dan ini memiliki tuntutan yang cukup tinggi terhadap skala aplikasi, yang mungkin sulit dicapai dalam waktu dekat.
