Penulis: Carol, PANews
Pada tahun 2024, Bitcoin berhasil menembus level 100,000 USD dalam tren kenaikannya, menetapkan tonggak baru untuk perkembangan aset digital. Tiga kata kunci yaitu 'persetujuan ETF', 'halving', dan 'pemilihan presiden AS' mendorong perubahan pasar Bitcoin sepanjang tahun ini. Dalam gambaran besar ini, perubahan spesifik apa yang perlu diperhatikan terkait pasar perdagangan, dasar on-chain, dan lapisan aplikasi Bitcoin? Apa dampak potensial dari perubahan ini terhadap perkembangan di tahun 2025?
Data dari PANews kolom PAData mencerminkan perubahan Bitcoin tahun 2024 dari berbagai dimensi data, secara keseluruhan:
Pasar transaksi:
Kenaikan tahunan Bitcoin mencapai 131.83%, lebih rendah dari tahun lalu yang mencapai 158.06%.
Tahun ini, pendorong utama kenaikan harga Bitcoin adalah lingkungan regulasi yang semakin bersahabat dan longgar, bukan hanya kelangkaan pasokan (halving).
Tahun ini, tingkat keuntungan pemegang jangka panjang lebih baik, dan pemegang jangka panjang cenderung mengurangi eksposur risiko lebih awal ketika pasar mendekati overheating.
Pasar transaksi tahun ini mengalami peningkatan volume dan harga. Rata-rata volume transaksi harian sepanjang tahun sekitar 38.354 miliar USD, meningkat 102.72% dibandingkan tahun lalu. Total nilai posisi terbuka di akhir tahun sekitar 30.948 miliar USD, meningkat 195.79% dari akhir tahun lalu.
Total kepemilikan Bitcoin oleh ETF mencapai 1,120,060 BTC, dengan pertumbuhan tahunan yang kuat sebesar 80.87%.
Dasar on-chain:
Rata-rata jumlah alamat aktif on-chain Bitcoin tahun ini sekitar 780,300, turun 17.75% dari tahun lalu. Ini mungkin menunjukkan bahwa dalam tren kenaikan yang jelas, strategi pemegang jangka panjang lebih dominan, dan pasar mungkin beralih ke fase pertumbuhan likuiditas rendah yang dipimpin oleh investor institusi.
Selama setahun, total volume transaksi on-chain mencapai sekitar 49,665.8 BTC, setara dengan 3.28 triliun USD. Total volume transaksi berbasis koin meningkat sedikit sebesar 4.67% dibandingkan tahun lalu.
Jumlah alamat dengan saldo antara 100 hingga 1000 BTC meningkat sebesar 11.21%, menunjukkan bahwa tren saldo alamat yang kecil dalam beberapa tahun terakhir telah berubah, dan tahun ini justru menunjukkan tren saldo besar.
Dari segi aplikasi:
Pada akhir tahun, TVL Bitcoin sekitar 6.755 miliar USD, dengan total kenaikan tahunan mencapai 2117.11%, di mana TVL Babylon menyumbang 82.37%.
Staking menggantikan pembayaran (Lightning Network) sebagai aplikasi utama Bitcoin.
Proyeksi tahun depan:
Kebijakan pengetatan hawkish di bawah QT membuat likuiditas jangka pendek dan jangka panjang semakin ketat, ini menjadi tekanan utama bagi Bitcoin untuk terus naik di tahun depan.
Kenaikan tahun ini terkait dengan ekspektasi lingkungan regulasi yang bersahabat pasca pemilihan, jika lingkungan regulasi tahun depan dapat lebih longgar, ini akan menguntungkan bagi kenaikan Bitcoin yang berkelanjutan.
BTCFi mungkin akan terus berkembang, tetapi jika ingin menjadikan aplikabilitas sebagai logika utama penetapan harga Bitcoin, perlu terlebih dahulu mewujudkan perluasan skala aplikasi yang berkelanjutan, yang mungkin masih sulit dicapai untuk tahun depan.
Pasar transaksi: Kenaikan harga koin sepanjang tahun melebihi 131%, dengan kepemilikan ETF melebihi 1,120,000 BTC.
Pada tahun 2024, harga Bitcoin naik dari 42,208 USD di awal tahun hingga 97,851 USD di akhir tahun (hingga 20 Desember), dengan total kenaikan tahunan mencapai 131.83%. Pada 17 Desember, harga Bitcoin bahkan berhasil menembus level 100,000 USD, mencetak rekor tertinggi historis sebesar 106,074 USD, dengan total kenaikan tahunan tertinggi sekitar 151.31%. Meskipun di akhir tahun mulai mengalami penyesuaian kecil, harga tetap berada di level tertinggi historis.
Dari perspektif keseluruhan, tahun ini, Bitcoin mengalami tiga fase 'kenaikan—sideways—kenaikan', yang secara dasar berkaitan dengan tiga peristiwa besar yaitu 'persetujuan ETF', 'halving ke-4', dan 'pemilihan presiden AS'. Secara keseluruhan, logika kenaikan Bitcoin tahun ini tidak hanya disebabkan oleh kelangkaan pasokan akibat halving, atau setidaknya tidak sepenuhnya sesuai dengan logika tradisional kelangkaan pasokan. Persetujuan ETF dan hasil pemilihan presiden AS menunjukkan bahwa pendorong utama kenaikan harga Bitcoin adalah lingkungan regulasi yang semakin bersahabat dan longgar, perubahan ini telah mendorong masuknya dana institusi yang besar ke pasar, memberikan likuiditas yang lebih, dan lebih lanjut mendorong kenaikan harga.
Menurut data dari glassnode, proporsi chip yang menguntungkan di akhir tahun telah mencapai 90.16% (hingga 20 Desember), berada di level tertinggi historis. Dari sudut pandang strategi keuntungan, LTH-SOPR/STH-SOPR (rasio keuntungan pemegang jangka panjang/pemegang jangka pendek) meningkat dari 1.55 di awal tahun menjadi 2.11 di akhir tahun, dengan rata-rata tahunan 2.16. Terutama setelah akhir bulan November, rasio ini beberapa kali melebihi 3, dan pada puncaknya bahkan lebih dari 4. Rasio ini lebih besar dari 1 menunjukkan bahwa tingkat keuntungan pemegang jangka panjang lebih tinggi daripada pemegang jangka pendek, semakin besar nilainya, semakin tinggi tingkat keuntungan pemegang jangka panjang.
Secara keseluruhan, tahun ini, tingkat keuntungan pemegang jangka panjang lebih baik, dan semakin mendekati akhir tahun, keunggulan ini semakin jelas. Selain itu, dapat juga dilihat dari harga koin bahwa titik tinggi tingkat keuntungan pemegang jangka panjang muncul lebih awal dibandingkan titik tinggi harga koin, yang menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang cenderung mengurangi eksposur risiko lebih awal ketika pasar mendekati overheating.
Pasar transaksi Bitcoin tahun ini mengalami kenaikan volume dan harga secara bersamaan, dengan harga koin yang stabil meningkat diiringi dengan peningkatan volume transaksi.
Menurut statistik, rata-rata volume transaksi harian Bitcoin tahun ini sekitar 38.354 miliar USD, dengan volume transaksi tertinggi dalam satu hari melebihi 190.4 miliar USD. Puncak transaksi tahun ini terjadi setelah bulan November, dengan rata-rata volume transaksi harian bulan November dan Desember masing-masing sebesar 74.897 miliar USD dan 96.543 miliar USD, jauh melampaui rata-rata bulan sebelumnya sebesar 30.8 miliar USD.
Pasar futures juga aktif. Total nilai posisi terbuka meningkat dari 10.915 miliar USD di awal tahun menjadi 30.948 miliar USD di akhir tahun, dengan pertumbuhan tahunan sebesar 183.53%, dengan peningkatan yang signifikan.
Sebagai salah satu faktor utama yang mendorong kenaikan harga Bitcoin, kepemilikan aset ETF selalu menjadi perhatian. Menurut statistik, total kepemilikan Bitcoin oleh ETF meningkat dari 619,500 BTC di awal menjadi 1,120,060 BTC di akhir tahun, dengan pertumbuhan tahunan yang kuat sebesar 80.87%. Masa pertumbuhan yang cepat ini hampir bersamaan dengan periode kenaikan harga koin, terjadi pada bulan Februari-Maret dan setelah bulan November.
Saat ini, kepemilikan BlackRock mencapai 524,500 BTC, menjadikannya ETF terbesar di antara semua ETF. Selain itu, Grayscale dan Fidelity juga memiliki kepemilikan yang cukup besar, masing-masing mencapai 210,300 BTC dan 209,900 BTC. Kepemilikan ETF lainnya relatif lebih rendah, sebagian besar di bawah 50,000 BTC.
Selain ETF, semakin banyak perusahaan publik juga menjadi pembeli Bitcoin, yang mungkin membawa lebih banyak kemungkinan bagi pasar. Menurut statistik, perusahaan dengan kepemilikan terbanyak saat ini adalah MicroStrategy, dengan total 439,000 BTC, melebihi banyak kepemilikan ETF. Selain itu, perusahaan pemimpin di bidang penambangan Bitcoin di Amerika Utara, Marathon Digital Holdings dan Riot Platforms, juga memiliki kepemilikan yang relatif besar, masing-masing melebihi 40,000 BTC dan 10,000 BTC.
Dasar on-chain: Alamat aktif menurun, alamat besar meningkat, total volume transaksi meningkat menjadi 49.66 juta BTC.
Rata-rata jumlah alamat aktif on-chain Bitcoin tahun ini sekitar 780,300, turun 17.75% dari 948,700 tahun lalu, penurunan yang cukup signifikan. Di antara bulan Januari-April dan November-Desember, rata-rata jumlah alamat aktif bulanan berada di atas 800,000, tetapi dari Mei hingga Oktober, rata-rata jumlah alamat aktif bulanan berada di bawah 720,000.
Meskipun ini sesuai dengan pergerakan harga koin, perlu dicatat bahwa di tengah lonjakan harga Bitcoin yang mencetak rekor tertinggi, rata-rata jumlah alamat aktif bulanan justru menurun, dan jumlah alamat aktif tertinggi dalam sebulan juga menurun. Perubahan ini mungkin menunjukkan bahwa dalam tren kenaikan yang jelas, strategi pemegang jangka panjang lebih dominan, dan pasar mungkin beralih dari fase perdagangan frekuensi tinggi oleh investor umum ke fase pertumbuhan likuiditas rendah yang dipimpin oleh investor institusi.
Tahun ini, total transaksi on-chain Bitcoin melebihi 188 juta kali, meningkat sekitar 29.66% dibandingkan tahun lalu, dengan dua tahun berturut-turut mengalami kenaikan. Rata-rata transaksi bulanan mencapai 15.67 juta kali, di mana bulan Oktober mencatat jumlah transaksi tertinggi, mencapai 20,477.4 kali. Perlu dicatat bahwa selama fase harga sideways, jumlah transaksi on-chain justru lebih banyak. Ini mungkin dipengaruhi oleh banyak faktor, seperti perdagangan arbitrase jangka pendek, pengaturan alamat, likuidasi kontrak, dan lain-lain.
Total volume transaksi on-chain sepanjang tahun mencapai sekitar 49,665.8 BTC, setara dengan 3.28 triliun USD. Total volume transaksi berbasis koin meningkat sedikit sebesar 4.67% dibandingkan tahun lalu. Rata-rata volume transaksi bulanan tahun ini sekitar 4,138.8 BTC, setara dengan sekitar 273.451 miliar USD.
Secara keseluruhan, tren perubahan relatif jumlah transaksi dan total transaksi masih melanjutkan pola diferensiasi dari tahun lalu, yaitu dibandingkan dengan tahun 2022 dan sebelumnya, jumlah transaksi Bitcoin meningkat tetapi total transaksi menurun. Hal ini terutama disebabkan oleh lingkungan harga koin yang tinggi dan perluasan lapisan aplikasi, seperti ledakan protokol Ordinals tahun lalu.
Dari struktur distribusi saldo alamat, jumlah alamat dengan saldo antara 0.001 hingga 0.01 BTC, 0.01 hingga 0.1 BTC, dan 0.1 hingga 1 BTC masih yang terbanyak, saat ini menyumbang 97.24% dari total jumlah alamat. Namun, tahun ini, jumlah alamat dalam tiga rentang saldo tersebut menunjukkan tren penurunan sepanjang tahun, masing-masing turun 3.94%, 2.74%, dan 2.62%. Di antara semua rentang saldo, hanya jumlah alamat dengan saldo antara 100 hingga 1000 BTC dan 1000 hingga 10,000 BTC yang masing-masing meningkat sebesar 11.21% dan 1.68%. Ini menunjukkan bahwa tren saldo alamat yang kecil dalam beberapa tahun terakhir telah berubah, dan tahun ini justru menunjukkan tren saldo besar, yang mungkin terkait dengan pengaturan alamat dan akumulasi dana institusi.
Lapisan aplikasi: dari inskripsi ke BTCFi, TVL meningkat sebesar 2117% sepanjang tahun.
Tahun ini, aplikasi Bitcoin berfokus dari inskripsi ke BTCFi, dari penerbitan aset menuju ketersediaan aset. Menurut data dari DeFiLlama, TVL DeFi Bitcoin meningkat dari 305 juta USD di awal tahun menjadi 6.755 miliar USD di akhir tahun, dengan total kenaikan sebesar 2117.11%, di mana TVL tertinggi sempat melampaui 730 juta USD. Saat ini, Bitcoin telah menjadi blockchain dengan TVL tertinggi keempat setelah Ethereum, Solana, dan Tron.
Dari segi jenis protokol, tahun ini protokol terbesar di Bitcoin telah beralih dari Lightning Network di bidang pembayaran menjadi Babylon di bidang staking. Hingga 20 Desember, TVL Babylon telah mencapai 5.564 miliar USD, menyumbang 82.37% dari total. Menurut data Dune (@pyor_xyz), hingga 23 Desember, jumlah alamat independen Babylon telah melebihi 140,000, dan pertumbuhan alamat staking dalam tujuh hari terakhir mencapai 100%.
Perkembangan cepat Babylon telah mendorong serangkaian protokol staking dan re-staking. Saat ini, selain Babylon, ada 10 protokol lainnya di jaringan Bitcoin, yaitu Lombard, SolvBTC LSTs, exSat Credit Staking, Chakra, Lorenzo, uniBTC Restaked, alloBTC, pSTAKE BTC, b14g, dan LISA BTC LST. Protokol-protokol staking ini berpotensi membawa efek jaringan untuk aplikasi Bitcoin, serta mendorong perluasan aplikasinya.
Proyeksi tahun depan
Bitcoin telah mengalami kenaikan yang signifikan tahun ini, dan di tahun 2025, mungkin akan memasuki periode penyesuaian di awal tahun. Kinerja selanjutnya akan terus dipengaruhi oleh lingkungan ekonomi makro, lingkungan regulasi, dan perkembangan industri yang beragam, dan dalam volatilitas tersebut terdapat peluang.
Dari perspektif lingkungan ekonomi makro, Federal Reserve beralih ke kebijakan hawkish di akhir tahun ini, dan yang lebih penting adalah latar belakang kebijakan pengetatan kuantitatif (QT) tetap tidak berubah, yang berarti bahwa di bawah target inflasi, likuiditas jangka panjang tetap ketat, pertumbuhan likuiditas jangka pendek juga mungkin melambat. Oleh karena itu, Bitcoin memiliki tekanan tertentu untuk terus naik di tahun depan.
Namun, dari pergerakan harga Bitcoin tahun ini, terlihat bahwa sensitivitas terhadap perubahan lingkungan regulasi lebih tinggi. Hasil pemilihan presiden AS langsung memicu harga Bitcoin untuk menembus 100,000 USD, jika tahun depan kebijakan regulasi dapat lebih longgar, mungkin akan memberikan dorongan bagi Bitcoin untuk terus naik.
Dari sudut pandang perkembangan industri, munculnya BTCFi yang cepat telah membawa Bitcoin ke tahap baru dalam aplikasi aset, dan protokol staking serta protokol lainnya berpotensi menciptakan efek jaringan untuk aset-aset ini, yang akan memberikan dukungan nilai lebih lanjut untuk harga Bitcoin. Namun, jika harga Bitcoin sangat dipengaruhi oleh aplikasi, ini akan menjadi logika kenaikan baru yang berbeda dari kelangkaan pasokan atau emas digital, dan ini memiliki tuntutan yang sangat tinggi terhadap skala aplikasi, yang mungkin sulit tercapai dalam waktu dekat.
