Penulis: Jessy, Gold Finance

Dengan semakin jelasnya regulasi terhadap cryptocurrency di AS, DeFi juga menjadi salah satu alur utama di pasar bullish kali ini.

Saat ini, apa yang dibicarakan orang tentang DeFi di bawah regulasi AS lebih banyak merujuk pada RWA yang terhubung dengan aset nyata, stablecoin dolar AS, dan PayFi, dan sebagainya. Dan praktik ini, umumnya dibangun di atas Ethereum dan layer dua-nya, atau beberapa blockchain baru berkinerja tinggi. Semua ini sepertinya hanya melibatkan Bitcoin yang dibungkus untuk berpartisipasi dalam aktivitas keuangan di blockchain.

Untuk mengubah situasi canggung sebelumnya di mana hanya Bitcoin yang dibungkus dapat berpartisipasi dalam keuangan di blockchain, BTCFi muncul, yang disebut BTCFi adalah platform dan protokol layanan keuangan yang dibangun di sekitar Bitcoin dan ekosistemnya, menggabungkan teknologi keuangan terdesentralisasi agar fungsi keuangan Bitcoin dapat diperluas.

Secara spesifik, ini memungkinkan Bitcoin itu sendiri untuk berpartisipasi dalam aktivitas keuangan di blockchain, fungsi kontrak pintar Bitcoin yang sebelumnya miskin telah ditingkatkan. Di ekosistem Bitcoin juga telah ada protokol DeFi yang lebih kompleks seperti bursa terpusat, stablecoin over-collateralized, dan peminjaman ulang, mirip dengan blockchain lainnya. Selain BTC itu sendiri, beberapa aset terkait ekosistem BTC, seperti inskripsi, rune, RGB++, dan lainnya juga berpartisipasi dalam aktivitas terkait DeFi.

Menurut data DeFiLlama, saat ini total TVL BTC adalah 6,545 miliar dolar AS, sementara Solana total TVL adalah 8,297 miliar dolar AS, dan total TVL Ethereum adalah 68,31 miliar dolar AS. Dapat dilihat bahwa BTCFi saat ini masih merupakan lautan biru, dengan potensi pengembangan yang cukup tinggi.

Saat ini, proyek seperti Babylon telah lahir di BTCFi, proyek ini terutama melalui pengenalan protokol staking Bitcoin, memungkinkan pengguna untuk melakukan staking Bitcoin ke blockchain PoS lain dan memperoleh imbalan tanpa menggunakan kustodian pihak ketiga, solusi bridging, atau layanan wrapping. Selain itu, proyek mana yang layak untuk diperhatikan?

Kondisi perkembangan keseluruhan BTCFi

Menurut data DeFiLlama, proyek perwakilan dalam jalur BTCFi seperti total TVL Babylon telah melebihi 5 miliar dolar AS. Di mana protokol peminjaman dan peminjaman ulang adalah dua komponen inti dari ekosistem BTCFi, menguasai pangsa pasar terbesar.

Peringkat TVL protokol BTCFi (data per 24 Desember 2024)

Menurut prediksi DefiLlama, hingga tahun 2030, ukuran pasar BTCFi akan tumbuh menjadi sekitar 1,2 triliun dolar AS. Tahun ini adalah tahun perkembangan pesat ekosistem BTC, pada awal 2024 TVL keseluruhan BTC adalah 300 juta dolar AS, dan pada akhir 2024, jumlahnya telah mencapai 6,5 miliar dolar AS, tumbuh lebih dari 20 kali lipat.

Dalam jalur BTCFi, protokol peminjaman adalah salah satu aplikasi terpenting, secara tradisional, Bitcoin sebagai aset digital, tidak berpartisipasi dalam pasar pinjaman. Namun, protokol BTCFi memungkinkan Bitcoin untuk digunakan sebagai jaminan untuk peminjaman terdesentralisasi. Beberapa proyek yang cukup tipikal termasuk Liquidium, Shell Finance, dan lainnya.

Kemudian ada protokol stablecoin, protokol stablecoin di BTCFi menggunakan Bitcoin dan aset derivatifnya (seperti Ordinals dan Rune) sebagai jaminan, menerbitkan stablecoin yang terikat pada harga Bitcoin. Dalam praktik stablecoin, ada stablecoin terikat Bitcoin dari Shell Finance, stablecoin yang dijamin oleh Bitcoin dari Babylon, dan lain-lain.

Mekanisme peminjaman ulang juga merupakan inovasi dalam ekosistem BTCFi saat ini, tahun ini, proyek-proyek ini juga telah mencapai pencapaian yang signifikan dalam jumlah terkunci, saat ini ada banyak protokol peminjaman ulang di ekosistem BTCFi. Pengguna dapat melakukan peminjaman ulang pada Bitcoin atau aset kripto lainnya yang sudah dipinjamkan, untuk mendapatkan imbalan tambahan, seperti BounceBit, Lombard Protocol dalam ekosistem Babylon adalah protokol yang mendukung peminjaman ulang.

Pengantar proyek BTCFi terkemuka

Babylon

Ketika berbicara tentang BTCFi, Babylon pasti merupakan proyek yang tidak bisa diabaikan, ini adalah proyek pertama dalam industri yang memperkenalkan staking standar Bitcoin sendiri, yang pada dasarnya adalah protokol staking, keamanan, dan likuiditas.

Poin inovasi utama terletak pada pengenalan staking standar Bitcoin sendiri, melalui proposal perbaikan Bitcoin untuk mewujudkan peningkatan teknis, seperti tanda tangan Schnorr, peningkatan Taproot, dan pembaruan Tapscript, yang meningkatkan efisiensi dan privasi transaksi staking, memungkinkan pemegang Bitcoin untuk mengunci aset BTC dalam bentuk kontrak kode tanpa perlu kustodian pihak ketiga, dan menghasilkan "layanan konsensus aman" di berbagai layer2 BTC, untuk kemudian mendapatkan penghasilan yang kaya dari berbagai penyedia ekstensi.

Saat ini, TVL melebihi 5 miliar dolar AS, dengan ekosistem yang kaya, menurut data publik, proyek-proyek ekosistem ini mencakup 7 kategori, yaitu Layer2, DeFi, staking likuiditas, dompet dan kustodian, Cosmos, penyedia finalitas dan infrastruktur Rollup, dengan total 91 proyek, termasuk banyak proyek terkenal, seperti BisonLabs dan BSquared Network di bidang Layer2; Kina Finance dan LayerBank di bidang DeFi; Bedrock, Chakra, Lombard di bidang staking likuiditas, proyek-proyek ini membentuk ekosistem besar di sekitar Babylon, mendorong perkembangan beragam ekosistem Bitcoin.

Shell Finance

Adalah yang pertama membangun protokol peminjaman dan stablecoin terdesentralisasi di lapisan Bitcoin, bertujuan untuk menyediakan protokol pinjaman dan stablecoin terdesentralisasi untuk ekosistem Bitcoin, sehingga pemegang Bitcoin dan aset terkait dapat lebih fleksibel mengelola aset dan mendapatkan likuiditas.

Salah satu fungsi inti adalah layanan peminjaman, pengguna dapat menggunakan Bitcoin, NFT Ordinals, BRC-20, Runes, dan aset ekosistem Bitcoin lainnya sebagai jaminan untuk meminjam aset sintetis yang disebut BTCX, proses ini tidak memerlukan kepercayaan kepada pihak ketiga, dicapai melalui mekanisme peminjaman peer-to-protocol yang unik, dan Shell Finance sebagai pihak protokol bertindak sebagai lawan dari peminjam. Berbeda dengan protokol peminjaman tradisional, Shell Finance membebankan biaya pinjaman satu kali kepada peminjam, bukan melalui suku bunga mengambang yang terus menerus, sehingga mewujudkan peminjaman tanpa bunga instan, memberikan peluang penghasilan unik bagi pemegang inskripsi.

Fungsi inti kedua adalah penerbitan stablecoin, Shell Finance adalah protokol stablecoin terdesentralisasi pertama di jaringan utama BTC, pengguna dapat memperoleh stablecoin setelah menjaminkan aset ekosistem Bitcoin yang disebutkan di atas. Peluncuran stablecoin ini meningkatkan likuiditas aset lapisan BTC, membangun dasar untuk perkembangan BTCFi, dan di masa depan akan diperluas ke jaringan seperti Bitcoin Fractal dan model UTXO lainnya, lebih lanjut memperluas skenario penggunaan.

Secara teknis, ini menggunakan teknologi kontrak log yang hati-hati (DLC) dan teknologi PSBT, yang pertama diusulkan oleh Tad Gredryja, pencipta jaringan Lightning Bitcoin, yang memungkinkan proses eksekusi kontrak menjadi lebih pribadi, aman, dan otomatis, seperti ketika nilai aset yang dipertaruhkan jatuh di bawah titik kritis, secara otomatis dilikuidasi untuk membayar kembali pinjaman.

Pada 4 Desember 2024, jaringan utama Shell Finance telah diluncurkan.

Liquidium

Sebuah platform peminjaman ordinal berbasis blockchain Bitcoin, yang memungkinkan pengguna menggunakan ordinal asli sebagai jaminan untuk meminjam dan meminjam Bitcoin asli, sehingga menghilangkan kebutuhan akan lembaga perantara atau kustodian.

Produk ini mendukung berbagai jenis jaminan, tidak hanya mendukung Bitcoin Ordinals sebagai jaminan, tetapi juga berencana untuk mendukung token BRC-20 dan lainnya, memberikan lebih banyak pilihan kepada pengguna, serta lebih lanjut memperluas skenario aplikasi aset Bitcoin.

Secara teknis, ini berbasis jaringan Bitcoin, semua operasi peminjaman dilakukan langsung di jaringan lapisan satu Bitcoin. Token proyek LIQUIDIUM diluncurkan pada 22 Juli 2024, menjadi token pemerintahan pertama dari standar token rune di Bitcoin. Token ini bertujuan untuk mendesentralisasikan protokol Liquidium dan mendorong partisipasi komunitas dalam pemerintahannya.

BitSmiley

Proyek ini memiliki tiga komponen utama, yang pertama adalah protokol stablecoin over-collateralized bitUSD, yang sejajar dengan DAI, pengguna dapat melakukan over-collateralization Bitcoin asli ke bitSmiley Treasury untuk mencetak stablecoin bitUSD;

Yang kedua adalah protokol peminjaman tanpa kepercayaan asli bitLending, menggunakan teknologi pertukaran atom mode peer-to-peer untuk mencocokkan transaksi, serta memperkenalkan sistem asuransi untuk mengoptimalkan kekurangan proses likuidasi peminjaman tradisional;

Yang ketiga adalah protokol derivatif inovatif Credit Default Swaps (CDS), yang pada dasarnya adalah alat transfer risiko. Di platform BitSmiley, satu pihak (biasanya pihak yang khawatir akan risiko default utang) membayar biaya tertentu secara berkala kepada pihak lain (yang bersedia menanggung risiko tersebut untuk mendapatkan imbalan tertentu), mirip dengan premi asuransi. Jika terjadi peristiwa default pada utang dasar yang disepakati (seperti situasi utang yang dihasilkan dari peminjaman aset terkait ekosistem Bitcoin), pihak yang menanggung risiko harus membayar pihak yang membayar biaya sesuai kesepakatan, untuk mengelola dan melindungi terhadap risiko default utang. Dalam operasinya, ini mengintegrasikan NFT cut CDS, menggunakan metode penawaran agregat untuk meningkatkan efisiensi dan keadilan pasar.

Saat ini, tokennya SMILE telah terdaftar di beberapa bursa, seperti Bybit, Gate.io, Bitget, dan MEXC.

Chakra

Protokol peminjaman ulang Bitcoin, inovasi teknisnya adalah sebagai berikut: pertama adalah staking dengan penyimpanan sendiri, melalui skrip penguncian waktu, pemegang Bitcoin tidak perlu memindahkan aset dari dompet mereka sendiri untuk melakukan staking, menghindari risiko pihak ketiga, mengikuti prinsip "not your keys, not your coins", memastikan keamanan aset. Kedua adalah menggunakan teknologi bukti nol, secara spesifik menggunakan Stark untuk mewujudkan sistem pembuktian. Peristiwa staking Bitcoin divalidasi secara off-chain melalui bukti nol untuk mengakses informasi on-chain, tanpa perlu terhubung ke jaringan Bitcoin, dan tanpa pengaturan tepercaya, dibandingkan dengan Snark, ini meningkatkan keamanan.

Dengan mengintegrasikan likuiditas Bitcoin yang terdistribusi, Chakra menyediakan pengalaman penyelesaian yang lebih aman dan mulus. Pengguna dapat dengan mudah melakukan staking Bitcoin dengan satu klik, memanfaatkan jaringan penyelesaian canggih Chakra, dan berpartisipasi dalam lebih banyak peluang penghasilan likuiditas termasuk proyek LST/LRT dalam ekosistem Babylon.

Solv Protocol

Protokol staking Bitcoin, sorotan utamanya adalah bekerja sama dengan protokol terkemuka di berbagai ekosistem untuk menyediakan berbagai skenario penghasilan.

Proyek yang diluncurkan SolvBTC adalah produk BTC pertama yang memungkinkan penghasilan bawaan, melalui staking, menciptakan penghasilan dasar yang aman dari Bitcoin yang sebelumnya tidak terpakai di dompet pengguna. SolvBTC menangkap penghasilan dari staking di Layer2 BTC, penghasilan staking ulang, dan penghasilan DeFi di Layer2 ETH, serta mengintegrasikan berbagai protokol di lapisan aplikasi, memberikan peluang penghasilan yang kaya bagi pemegang Bitcoin, dengan penghasilan yang dihasilkan melalui tiga strategi: staking, staking ulang, dan strategi perdagangan.

Kita bisa memahami ini sebagai matriks likuiditas Bitcoin yang terintegrasi, bertujuan untuk menyatukan likuiditas Bitcoin yang terdistribusi senilai triliunan dolar melalui SolvBTC. Ini setara dengan pengumpul penghasilan aset Bitcoin, baik itu BTCB, FBTC, MBTC.... berbagai aset BTC di rantai yang berbeda dapat dicetak menjadi SolvBTC, menyederhanakan pengalaman manajemen aset pengguna.

Ini juga menyatukan peluang likuiditas berbagai aset Bitcoin, satu SolvBTC berjalan di seluruh blockchain, membentuk satu kumpulan aset yang terintegrasi, memberikan pemegang lebih banyak peluang penghasilan yang beragam.

Bedrock

Bedrock adalah protokol peminjaman ulang likuiditas multi-aset.

Di bidang BTCFi, pengguna menggunakan uniBTC yang didukung oleh Babylon untuk melakukan peminjaman ulang, dalam Perang Babylon, Bedrock menunjukkan performa yang menonjol, berhasil merebut kuota staking 297,8 BTC, menguasai hampir 30% dari total staking awal Babylon.

Dengan menggunakan produk ini, pengguna dapat melakukan staking di jaringan ETH menggunakan wBTC di Babylon, setelah mereka melakukan staking WBTC, mereka akan mendapatkan sertifikat 1:1 - uniBTC, dan uniBTC pengguna dapat ditukar kapan saja dengan wBTC. Babylon menyediakan dukungan teknologi inti di antara ini. Pengguna yang melakukan staking wBTC dan memegang uniBTC dapat memperoleh poin Bedrock dan Babylon. Melalui uniBTC yang bekerja sama dengan Babylon, Bedrock menyediakan layanan staking likuiditas untuk mendukung rantai PoS Babylon. Melalui pencetakan uniBTC, memastikan stabilitas dan keamanan rantai Babylon, dan lebih lanjut memperluas produk Bedrock ke rantai BTC.

Bouncebit

Bertekad untuk menciptakan infrastruktur penghasilan untuk Bitcoin, menyediakan produk penghasilan tingkat institusi, skenario penggunaan peminjaman ulang, dan layanan CeDeFi, bisnis spesifiknya meliputi:

Bouncebit Protocol: Pengguna menyimpan BTC dan aset lainnya, dapat menerima token Liquid Custody yang sesuai, aset dikelola melalui akun kustodian aman yang menghitung beberapa pihak dan mekanisme pencerminan di platform Binance, menghasilkan imbalan untuk pengguna.

Bouncebit Chain: Blockchain Layer1 yang menggunakan mekanisme konsensus bukti layanan delegasi dan sepenuhnya kompatibel dengan mesin virtual Ethereum, pengguna dapat mendelegasikan token kepada node validator untuk staking, dan bukti staking yang diperoleh dapat digunakan dalam DApp di blockchain.

Share Security Client: Logika ini sejalan dengan Eigenlayer, memungkinkan keamanan Bouncebit Chain dipinjam untuk mendukung aplikasi seperti Bridge, Oracle, Sidechain, dan lainnya.

Bouncebit diluncurkan pada awal tahun 2024, total pendanaan mencapai 7,98 juta dolar AS. Pada Mei 2024, token asli BB terdaftar di Binance.

Lorenzo protocol

Sebuah infrastruktur modular Bitcoin L2 berbasis Babylon, bertujuan untuk menyediakan lapisan keuangan likuiditas Bitcoin.

Melalui protokol staking Bitcoin dan timestamp dari Babylon, dasar untuk lapisan aplikasi Bitcoin yang dapat diskalakan dan berkinerja tinggi dibangun, meningkatkan skalabilitas Bitcoin, dan memungkinkan eksekusi kontrak pintar dan fungsi lainnya.

Proyek ini memiliki sistem token inovatif, termasuk token pokok likuiditas (LPT, seperti stBTC) dan token akumulasi penghasilan (YAT). stBTC terikat 1:1 dengan BTC yang dipertaruhkan, menyatukan likuiditas BTC dari berbagai ekosistem, pemegang dapat menebus pokok setelah staking berakhir; YAT memiliki rencana peminjaman ulang sendiri, waktu mulai dan berakhir, dapat diperdagangkan sebelum jatuh tempo, pemegang dapat menerima imbalan rantai POS, dan YAT dari rencana staking yang sama juga dapat ditukar, nilainya berasal dari akumulasi penghasilan dan spekulasi terhadap penghasilan di masa depan.

Proyek ini mendukung berbagai metode staking, seperti mendukung staking siklik dan leverage. Staking siklik memanfaatkan kemitraan dengan DEX eksternal, memungkinkan pengguna untuk melakukan staking BTC, meminjam lebih banyak BTC dan meningkatkan imbalan staking; staking leverage menyederhanakan proses dengan menyediakan likuiditas internal, pengguna dapat menerapkan leverage maksimum dengan satu klik, meningkatkan efisiensi modal dan mengoptimalkan penghasilan staking.

Masalah yang ada di BTCFi saat ini

Saat ini, proyek di jalur ini tidak sedikit, TVL totalnya juga mengalami pertumbuhan eksplosif pada tahun 2024, tetapi jalur BTCFi ini sendiri belum benar-benar memicu gelombang di industri.

Saat ini, ada banyak masalah dalam pengembangan jalur ini, yang paling mendasar adalah bahwa di dalam komunitas Bitcoin sendiri seringkali sulit untuk mencapai konsensus dalam diskusi tentang beberapa pembaruan teknis dan solusi inovatif, yang mengakibatkan kesulitan dalam memajukan proyek terkait ekosistem Bitcoin.

Di tingkat teknis, juga terdapat kesulitan yang cukup besar, yang pertama adalah kurangnya skalabilitas blok Bitcoin itu sendiri, sehingga tidak dapat mencapai transaksi keuangan otomatis dan logika bisnis yang kompleks seperti Ethereum. Selain itu, interoperabilitas antara Bitcoin dan blockchain lainnya terbatas, sebagian besar solusi bergantung pada lembaga terpusat untuk mewujudkan interaksi lintas rantai.

Selain itu, biaya transaksi proyek BTCFi juga cukup tinggi, yang sangat meningkatkan biaya bagi peserta, seperti yang terungkap dalam proses staking Babylon yang memiliki masalah biaya transaksi yang tinggi, termasuk lonjakan biaya miner akibat efek FOMO, serta biaya untuk membuka dan menarik setelah staking juga cukup tinggi.

Kurangnya likuiditas juga merupakan masalah umum yang ada di jalur ini, di satu sisi, risiko likuiditas dari versi Wrapped BTC masih ada, seperti dalam protokol Babylon, Wrapped BTC yang disediakan oleh node yang berpartisipasi dalam staking tidak sepenuhnya cocok dengan likuiditas BTC asli yang digabungkan, perlu bergantung pada reputasi masing-masing platform penggabungan untuk mempertahankannya. Di sisi lain, cara penyediaan likuiditas untuk aktivitas keuangan seperti staking dan peminjaman Bitcoin masih cukup tunggal, terutama bergantung pada peminjaman modal, belum membentuk mekanisme penyediaan likuiditas yang beragam dan efisien seperti di pasar keuangan tradisional.

Dalam situasi ini, total nilai terkunci proyek BTCFi dibandingkan dengan blockchain utama seperti Ethereum masih cukup kecil, pasar tidak memiliki tingkat penerimaan dan partisipasi yang tinggi, sehingga pengembangan dan promosi proyek menghadapi tantangan besar.

Melihat ke depan

Saat ini, bursa seperti Binance, OKX, dan lainnya telah bekerja sama dengan Babylon, Chakra, Bedrock, B², Solv Protocol dan lainnya untuk mengadakan serangkaian kegiatan pra-staking, farming, dan sebagainya, dengan partisipasi pengguna yang memperoleh penghasilan yang sangat tinggi, ini juga merupakan cara yang sangat nyaman bagi pengguna biasa untuk berpartisipasi dalam BTCFi.

Melihat proyek-proyek yang disebutkan di atas, saat ini ekosistem BTCFi selain BTC itu sendiri juga telah memiliki beragam jenis aset untuk berpartisipasi dalam BTCFi. Misalnya, inskripsi, rune, dan aset lapisan satu berbasis BTC lainnya; rgb++, taproot asset dan lain-lain, yang merupakan aset lapisan dua berbasis jaringan BTC; WBTC di jaringan ETH, berbagai sertifikat yang mewakili BTC yang dipertaruhkan atau LST atau LRT, dan aset wrap/stake lainnya; likuiditas aset ini memperluas cakupan BTCFi, dan membuat skenario BTCFi semakin kaya.

Melihat ke depan, dengan perkembangan teknologi, seperti teknologi Layer2 yang akan terus dikembangkan dan disempurnakan, solusi Rollups akan semakin matang, memberikan peningkatan signifikan pada kapasitas pemrosesan transaksi Bitcoin.

Dengan munculnya jembatan lintas rantai yang dapat diandalkan, ini juga akan memungkinkan transfer dan interaksi aset yang lebih aman dan efisien antara Bitcoin dan jaringan blockchain lainnya. Bitcoin dapat lebih luas berpartisipasi dalam aplikasi DeFi di berbagai rantai.

Dengan memanfaatkan solusi seperti rsk, avm, bitvm, fungsi kontrak pintar Bitcoin akan ditingkatkan, sehingga dapat mendukung logika bisnis keuangan yang lebih kompleks dan aplikasi.

Kemajuan teknologi ini semua akan memberikan dukungan teknis yang lebih kuat untuk layanan keuangan terdesentralisasi dalam ekosistem Bitcoin, mewujudkan staking yang lebih fleksibel, peminjaman, perdagangan derivatif, dan produk keuangan lainnya.

Seiring dengan kebangkitan DeFi, mungkin kita akan melihat koneksi BTCFi dengan keuangan nyata menjadi semakin erat, seperti penggunaan stablecoin dalam ekosistem BTCFi yang akan terus meluas, ini akan menyediakan solusi yang lebih efisien dan lebih murah untuk pembayaran lintas batas dan perdagangan internasional. Seperti stablecoin usdi yang didukung oleh rgb++, desainnya terikat 1:1 dengan dolar AS dan memenuhi persyaratan kepatuhan aml/kyc, menjadikannya alat penting di bidang pembayaran internasional, dan memiliki potensi untuk diterapkan secara besar-besaran dalam skenario perdagangan internasional, penyelesaian internasional, dan lainnya, yang akan mendorong Bitcoin untuk diterapkan secara luas dalam sistem keuangan global.