Sumber asli: Delphi Digital
Teks asli disusun oleh: Stacy Muur, peneliti enkripsi
Kompilasi asli: Deep Chao TechFlow
Perkenalan
Menjelang akhir tahun, berbagai studi dan prediksi bermunculan. @Delphi_Digital baru-baru ini merilis “Prospek Pasar 2025”, yang memberikan analisis mendalam tentang kondisi pasar saat ini dan prospek tren masa depan, yang mencakup serangkaian konten seperti tren harga Bitcoin, tren utama, dan faktor risiko.
Mengingat teks lengkapnya terlalu panjang dan memerlukan banyak waktu untuk membacanya secara lengkap, TechFlow dengan ini menyusun artikel yang disusun oleh Stacy Muur tentang pandangan inti “Prospek Pasar 2025”.
Artikel ini membagi laporan Delphi Digital menjadi tiga bagian: kenaikan Bitcoin, keruntuhan musim altcoin, dan tren perkembangan masa depan. Kapitalisasi pasar Bitcoin saat ini telah mencapai sekitar US$2 triliun, tetapi kinerja altcoin kurang menggembirakan. Melihat ke depan, pertumbuhan stablecoin dapat membawa harapan bagi pemulihan pasar. Di akhir artikel, Stacy Muur juga mengungkapkan pandangannya yang unik tentang pasar enkripsi di tahun 2025, percaya bahwa pasar enkripsi sedang berkembang dari "Wild West" menuju pasar saham alternatif yang lebih terstandarisasi. Pengguna asli Web3 akan bersedia mengambil risiko tinggi dan berpartisipasi dalam transaksi spekulatif. Pendatang baru akan mengadopsi manajemen risiko yang bijaksana dan fokus pada nilai jangka panjang, dan beberapa narasi mungkin terpinggirkan.
Kenaikan Bitcoin
Ada saat ketika harga Bitcoin $100,000 dianggap sebagai fantasi.
Sekarang, pandangan ini telah berubah secara dramatis. Kapitalisasi pasar Bitcoin saat ini sekitar $2 triliun – jumlah yang mengesankan. Jika Bitcoin dianggap sebagai perusahaan publik, itu akan menjadi perusahaan paling berharga keenam di dunia.
Meskipun Bitcoin telah menarik banyak perhatian, potensi pertumbuhannya masih sangat besar:
· Nilai pasar BTC hanya mencakup 11% dari total nilai pasar MAG7 (Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, perusahaan induk Google Alphabet, Meta dan Tesla).
· Ini mencakup kurang dari 3% dari total kapitalisasi pasar pasar saham AS dan sekitar 1,5% dari total kapitalisasi pasar saham global.
· Kapitalisasi pasarnya hanya 5% dari total utang publik AS dan kurang dari 0,7% dari total utang global (publik + swasta).
· Total jumlah uang dalam dana pasar uang AS adalah tiga kali kapitalisasi pasar Bitcoin.
· Nilai pasar Bitcoin hanya sekitar 15% dari total aset cadangan devisa global. Jika bank sentral global mengalihkan 5% dari cadangan emas mereka ke Bitcoin, ini akan membawa lebih dari $150 miliar daya beli ke Bitcoin – setara dengan tiga kali aliran bersih tahun ini dari IBIT.
· Kekayaan bersih rumah tangga global saat ini telah mencapai rekor tertinggi, melebihi US$160 triliun, yang merupakan US$40 triliun lebih tinggi dari puncak sebelum epidemi. Pertumbuhan ini sebagian besar didorong oleh kenaikan harga rumah dan pasar saham yang booming. Sebagai perbandingan, angka ini 80 kali kapitalisasi pasar Bitcoin saat ini.
Di dunia di mana Federal Reserve dan bank sentral lainnya mendorong mata uang untuk terdepresiasi sebesar 5-7% per tahun, investor perlu mengejar pengembalian tahunan sebesar 10-15% untuk mengimbangi kerugian daya beli di masa depan.
Apa yang perlu Anda ketahui:
· Jika sebuah mata uang terdepresiasi sebesar 5% per tahun, nilai riilnya akan terpotong setengah dalam 14 tahun.
· Jika tingkat depresiasi adalah 7%, proses ini akan dipersingkat menjadi 10 tahun.
Inilah mengapa Bitcoin dan industri dengan pertumbuhan tinggi lainnya mendapatkan banyak perhatian.
Gelembung musim peniru
Sementara Bitcoin telah mencapai satu rekor tertinggi setelah yang lain tahun ini, 2024 tidak bersikap baik kepada sebagian besar altcoin.
· $ETH gagal menembus di atas rekor tertinggi sepanjang masa.
· Sementara $SOL mencapai rekor tertinggi baru, itu hanya naik beberapa dolar lebih dari rekor sebelumnya, kinerja yang terlihat kecil dibandingkan dengan pertumbuhan dalam kapitalisasi pasarnya dan aktivitas jaringan.
· $ARB memulai tahun dengan kuat tetapi secara bertahap menurun seiring mendekatnya akhir tahun.
Ada banyak contoh serupa. Lihat saja data kinerja 90% altcoin dalam portofolio Anda.
Mengapa ini terjadi?
Pertama, dominasi Bitcoin adalah faktor kunci. BTC telah memiliki tahun yang sangat kuat, dengan harganya naik lebih dari 130% tahun hingga saat ini dan dominansinya mencapai level tertinggi dalam tiga tahun, didorong oleh aliran ETF dan faktor terkait Trump.
Kedua, ada fenomena diferensiasi pasar.
Diferensiasi pasar tahun ini adalah fitur baru dari pasar crypto. Dalam siklus sebelumnya, harga aset biasanya bergerak secara bersamaan. Ketika BTC naik 1%, ETH biasanya naik 2% dan altcoin naik 3%, menciptakan pola yang dapat diprediksi. Namun, siklus ini sangat berbeda.
Meskipun beberapa aset berkinerja sangat baik, banyak aset lainnya berada dalam kondisi merugi. Kenaikan Bitcoin tidak menyebabkan kenaikan keseluruhan dalam harga aset lainnya, dan "musim mantel" yang diharapkan banyak orang belum datang seperti yang diharapkan.
Akhirnya, koin Meme dan Agen AI juga memainkan peran penting.
Pasar crypto selalu berayun bolak-balik antara "ini adalah skema Ponzi" dan "teknologi ini akan mengubah dunia." Pada tahun 2024, narasi "penipuan" mendominasi.
Dalam imajinasi kolektif publik, pasar crypto selalu berosilasi antara "sistem keuangan global yang terintegrasi secara teknologi di masa depan" dan "penipuan terbesar dalam sejarah manusia" setiap dua tahun.
Mengapa narasi ini tampaknya berputar bolak-balik antara dua ekstrem setiap dua tahun?
Super Siklus Koin Meme dan Sentimen Pasar
Super siklus koin meme semakin memperkuat kesan bahwa pasar crypto adalah "skema Ponzi." Banyak orang mulai mempertanyakan apakah fundamental pasar crypto benar-benar penting, bahkan menganggapnya sebagai "kasino di Mars." Kekhawatiran ini tidak tanpa dasar.
Dalam konteks ini, saya ingin menambahkan sebuah pernyataan.
Ketika Meme disebut sebagai aset dengan kinerja terbaik tahun ini, orang biasanya hanya fokus pada "Meme arus utama" yang sudah memiliki kapitalisasi pasar signifikan dan telah berhasil membangun komunitas (seperti DOGE, SHIB). Namun, sering kali terlewatkan bahwa 95% meme kehilangan nilai dengan cepat setelah diluncurkan. Tapi meskipun begitu, orang masih "ingin percaya."
Keyakinan ini mendorong banyak dana yang sebelumnya diinvestasikan dalam altcoin beralih ke Memecoin – beberapa mendapatkan keuntungan, tetapi sebagian besar gagal. Akibatnya, aliran modal terkonsentrasi antara Bitcoin (uang institusional) dan Memecoin (investasi berisiko tinggi), sementara sebagian besar altcoin diabaikan.
Delphi percaya bahwa 2025 akan menjadi tahun transformasi pasar yang didorong oleh teknologi, dan teknologi ini akan "mengubah dunia."
Tetapi secara pribadi saya tidak begitu optimis tentang ini. Pada tahun 2024, sejumlah besar KOL (pemimpin opini kunci) yang fokus pada Memecoin akan muncul. Ketika saya mencoba membuat folder dengan saluran "nilai nyata" di Telegram (Anda dapat menemukannya di sini), saya menemukan bahwa hampir semua saluran mendiskusikan "panggilan kera" (yaitu saran investasi jangka pendek berisiko tinggi). Ini adalah sifat dari ekonomi perhatian, dan narasi ini secara mendalam memengaruhi tren pasar.
Apa yang selanjutnya?
Pertumbuhan Stablecoin dan Ekspansi Kredit
Tantangan besar yang dihadapi pasar saat ini adalah oversupply token. Ada lonjakan aset baru, didorong oleh investasi swasta dan penawaran token publik. Misalnya, pada tahun 2024 saja, lebih dari 4 juta token diluncurkan di platform pump.fun Solana. Namun, sebaliknya, total kapitalisasi pasar crypto hanya meningkat 3 kali dari siklus sebelumnya, dibandingkan dengan 18 kali pada tahun 2017 dan 10 kali pada tahun 2020.
Dua faktor kunci yang hilang dari pasar – pertumbuhan stablecoin dan ekspansi kredit – sedang muncul kembali. Seiring suku bunga turun dan lingkungan regulasi membaik, spekulasi diharapkan akan bangkit kembali, meredakan ketidakseimbangan pasar saat ini. Peran sentral stablecoin dalam perdagangan dan staking akan sangat penting untuk pemulihan pasar.
aliran masuk modal institusional
Hingga tahun lalu, investor institusional tetap waspada terhadap aset crypto karena ketidakpastian regulasi. Namun, ini mulai berubah dengan SEC yang enggan menyetujui ETF Bitcoin spot, membuka jalan bagi aliran modal institusional di masa depan.
Investor institusional umumnya cenderung memilih area investasi yang mereka kenal. Meskipun beberapa institusi mungkin terlibat dalam Memecoin, mereka lebih mungkin fokus pada aset dengan dukungan fundamental yang lebih kuat seperti ETH/SOL, DeFi atau infrastruktur.
Delphi memprediksi bahwa pasar mungkin mengalami "pemulihan penuh" tahun depan mirip dengan siklus sebelumnya. Yang berbeda dari masa lalu adalah bahwa kali ini pasar akan lebih memperhatikan proyek yang didorong oleh fundamental. Misalnya, proyek DeFi OG (proyek keuangan terdesentralisasi asli) mungkin menjadi fokus perhatian karena rekam jejak mereka dalam menghadapi ujian pasar; aset infrastruktur (seperti protokol L1) juga dapat kembali ke kejayaannya. Selain itu, RWA (aset dunia nyata) atau bidang baru seperti kecerdasan buatan dan DePIN juga dapat menjadi titik panas.
Tentu saja, tidak semua koin akan mencapai keuntungan triple-digit seperti di masa lalu, tetapi keberadaan Meme akan menjadi bagian dari pasar. Ini bisa menandai awal baru untuk reli crypto yang luas yang didorong oleh keuntungan keseluruhan pasar.
Komentar: Sebagian besar trader institusional biasanya mengandalkan strategi lindung nilai opsi. Oleh karena itu, jika ada "pembalikan penuh", aset yang paling mungkin menarik minat institusional adalah yang memiliki perdagangan opsi – saat ini terutama diperdagangkan di platform Deribit dan mungkin Aevo.
Argumen tentang Solana
@Solana menunjukkan ketahanan ekosistem blockchain. Setelah mengalami kehilangan kapitalisasi pasar sebesar 96% akibat jatuhnya FTX, Solana menikmati pemulihan yang mengesankan pada tahun 2024.
Berikut adalah sorotan kinerja kuncinya:
· Momentum pengembang: Dengan menyelenggarakan hackathon dan mengeluarkan airdrop (seperti airdrop Jito), Solana telah berhasil membangkitkan kembali minat pengembang dan pengguna. Keterlibatan yang meningkat ini tidak hanya mendorong inovasi tetapi juga menciptakan siklus yang baik di mana pengembangan teknologi dan adopsi pengguna saling melengkapi.
· Kepemimpinan pasar: Solana memimpin tren pasar crypto pada tahun 2024, dari Meme hingga aplikasi AI. Yang sangat menarik adalah bahwa Nilai Ekonomi Riilnya (REV, ukuran komprehensif biaya transaksi dan MEV) melebihi Ethereum lebih dari 200%, menunjukkan vitalitas pasar yang kuat.
· Prospek Masa Depan: Solana dianggap siap untuk menantang dominasi Ethereum dalam hal skalabilitas dan pengalaman pengguna. Dibandingkan dengan solusi Layer-2 yang terfragmentasi, Solana menyediakan pengalaman pengguna yang mulus dan ekosistem yang sangat terpusat, yang memberikannya keunggulan signifikan atas pesaing.
Pemikiran akhir Stacy
Kondisi pasar saat ini mungkin mengingatkan pada tahun 2017-2018, ketika Bitcoin mencapai rekor tertinggi $20,000 pada malam Tahun Baru sebelum mulai turun kembali pada awal 2018. Namun, saya tidak berpikir itu tepat untuk membandingkan pasar crypto pada tahun 2018 dengan tahun 2025. Keduanya beroperasi di lingkungan pasar yang sepenuhnya berbeda – "Wild West" yang pernah kacau dengan cepat berkembang menjadi pasar saham alternatif yang lebih teratur.
Kita perlu menyadari bahwa cakupan pasar crypto meluas jauh di luar lingkaran diskusi Crypto Twitter (CT) dan platform X. Bagi mereka yang tidak aktif di platform ini, pemahaman dan persepsi mereka tentang pasar mungkin sangat berbeda.
Melihat ke depan menuju 2025, saya percaya pasar crypto akan terpisah ke dalam dua arah utama:
· Pengguna asli Web3: Grup ini terlibat dalam pasar enkripsi, akrab dengan metode operasionalnya yang unik, dan bersedia mengambil risiko tinggi serta berpartisipasi dalam transaksi spekulatif seperti meme, agen AI, dan proyek pra-penjualan. Perilaku ini mengingatkan pada era "Wild West" awal pasar crypto.
· Investor biasa: termasuk investor institusional dan ritel, yang biasanya mengadopsi pendekatan manajemen risiko yang lebih kuat dan cenderung berinvestasi dalam strategi investasi berbasis fundamental. Mereka memandang pasar crypto sebagai alternatif pasar saham tradisional, fokus pada nilai jangka panjang daripada spekulasi jangka pendek.
Jadi area mana yang kemungkinan akan terpinggirkan? Proyek DeFi tahap awal, RWA (Aset Dunia Nyata) dan protokol DePIN (Internet of Things Terdesentralisasi) yang gagal mengambil posisi terdepan di bidang mereka atau ekosistem blockchain kemungkinan akan secara bertahap kehilangan perhatian pasar. Ini hanya pendapat saya.
PS: Artikel ini merangkum ide-ide inti dalam proyeksi pasar 2025 @Delphi_Digital. Jika Anda ingin memahami sepenuhnya proyeksi rinci Delphi untuk 2025 dan seterusnya, saya sangat merekomendasikan untuk membaca laporan riset asli.
Tautan asli
Tautan sumber
