Sumber asli: Delphi Digital
Pengorganisasian Teks Asli: Stacy Muur, peneliti kripto
Pengorganisasian Teks Asli: Shen Chao TechFlow
Pendahuluan
Seiring mendekatnya akhir tahun, berbagai penelitian dan prediksi bermunculan. @Delphi_Digital baru-baru ini merilis (Prospek Pasar 2025), yang mendalami analisis kondisi pasar saat ini dan prospek tren di masa depan, mencakup berbagai konten mengenai pergerakan harga Bitcoin, tren utama, dan faktor risiko.
Mengingat panjangnya teks, membaca keseluruhan artikel membutuhkan banyak waktu, sehingga Shen Chao TechFlow menyusun artikel ini berdasarkan pandangan inti Stacy Muur tentang (Prospek Pasar 2025).
Artikel ini membagi laporan Delphi Digital menjadi 3 bagian besar: kebangkitan Bitcoin, ilusi musim altcoin, dan tren perkembangan di masa depan. Saat ini, nilai pasar Bitcoin telah mencapai sekitar 2 triliun dolar AS, sementara kinerja altcoin kurang memuaskan. Melihat ke depan, pertumbuhan stablecoin mungkin membawa harapan bagi pemulihan pasar. Di akhir artikel, Stacy Muur juga menyampaikan pandangannya yang unik tentang pasar kripto tahun 2025, percaya bahwa pasar kripto sedang bertransformasi dari 'Wild West' menjadi alternatif pasar saham yang lebih teratur. Pengguna asli Web3 bersedia mengambil risiko tinggi dan terlibat dalam perdagangan spekulatif. Sementara itu, pendatang baru mungkin akan menerapkan manajemen risiko yang lebih hati-hati, berfokus pada nilai jangka panjang, dengan sebagian narasi mungkin terpinggirkan.
Kebangkitan Bitcoin
Dahulu kala, harga Bitcoin 100 ribu dolar dianggap sebagai omong kosong.
Dan sekarang, pandangan ini telah berubah secara drastis. Nilai pasar Bitcoin saat ini sekitar 2 triliun dolar—sangat mencolok. Jika Bitcoin dianggap sebagai perusahaan publik, ia akan menjadi perusahaan paling berharga keenam di dunia.
Meskipun Bitcoin telah menarik perhatian luas, potensi pertumbuhannya masih sangat besar:
· Nilai pasar BTC hanya 11% dari total nilai pasar MAG7 (Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, perusahaan induk Google Alphabet, Meta, dan Tesla).
· Ini hanya menyumbang kurang dari 3% dari total nilai pasar saham AS dan sekitar 1,5% dari total nilai pasar saham global.
· Nilai pasarnya hanya 5% dari total utang publik AS dan kurang dari 0,7% dari total utang global (publik + swasta).
· Total dana di pasar uang AS tiga kali lipat dari nilai pasar Bitcoin.
· Nilai pasar Bitcoin hanya sekitar 15% dari total cadangan devisa global. Jika bank sentral di seluruh dunia memindahkan 5% cadangan emas mereka ke Bitcoin, itu akan memberikan lebih dari 150 miliar dolar AS daya beli—setara dengan tiga kali arus masuk bersih IBIT tahun ini.
· Total kekayaan bersih rumah tangga global saat ini telah mencapai rekor tertinggi, melebihi 160 triliun dolar AS, 40 triliun dolar lebih tinggi dari puncak sebelum pandemi. Pertumbuhan ini terutama didorong oleh kenaikan harga rumah dan booming pasar saham. Sebagai perbandingan, angka ini adalah 80 kali nilai pasar Bitcoin saat ini.
Di dunia di mana Federal Reserve dan bank sentral lainnya mendorong pengurangan nilai mata uang sebesar 5-7% setiap tahun, investor perlu mengejar pengembalian tahunan sebesar 10-15% untuk mengimbangi kehilangan daya beli di masa depan.
Yang perlu Anda ketahui:
· Jika nilai mata uang terdevaluasi 5% setiap tahun, nilai riilnya akan berkurang setengahnya dalam 14 tahun.
· Jika tingkat devaluasi adalah 7%, proses ini akan dipersingkat menjadi 10 tahun.
Inilah sebabnya mengapa Bitcoin dan sektor-sektor pertumbuhan tinggi lainnya mendapatkan banyak perhatian.
Ilusi Musim Altcoin
Meskipun Bitcoin telah mencapai rekor baru tahun ini, tahun 2024 tidak bersahabat bagi sebagian besar altcoin.
· $ETH gagal menembus titik tertinggi historis.
· Meskipun $SOL mencapai titik tertinggi baru, kenaikannya hanya beberapa dolar lebih tinggi dari titik tertinggi sebelumnya, yang terlihat tidak signifikan dibandingkan dengan pertumbuhan nilai pasar dan aktivitas jaringan.
· $ARB menunjukkan performa yang kuat di awal tahun, tetapi seiring mendekatnya akhir tahun, kinerjanya mulai menurun.
Ada banyak contoh serupa. Cukup lihat data kinerja 90% altcoin dalam portofolio Anda.
Mengapa hal ini terjadi?
Pertama, dominasi Bitcoin adalah faktor kunci. BTC menunjukkan performa yang sangat kuat tahun ini, didorong oleh aliran ETF dan faktor-faktor terkait Trump, harganya telah naik lebih dari 130% sejak awal tahun, mencapai tingkat dominasi tertinggi dalam tiga tahun.
Kedua, adalah fenomena diferensiasi pasar.
Diferensiasi pasar tahun ini adalah ciri baru pasar kripto. Dalam siklus sebelumnya, harga aset biasanya berfluktuasi secara sinkron. Ketika BTC naik 1%, ETH biasanya naik 2%, dan altcoin naik 3%, membentuk pola yang dapat diprediksi. Namun, siklus ini berbeda jauh.
Meskipun ada beberapa aset yang menunjukkan performa luar biasa, banyak aset lainnya berada dalam kondisi rugi. Kenaikan Bitcoin tidak mendorong kenaikan harga aset lainnya secara menyeluruh, dan banyak orang berharap 'musim altcoin' tidak terjadi seperti yang diharapkan.
Akhirnya, koin Meme dan agen AI (AI Agents) juga memainkan peran penting di dalamnya.
Pasar kripto selalu bergetar antara 'ini adalah skema Ponzi' dan 'teknologi ini akan mengubah dunia'. Dan pada tahun 2024, narasi 'skema' mendominasi.
Dalam imajinasi kolektif publik, pasar kripto selalu bergetar antara 'sistem keuangan global yang bersatu dengan teknologi masa depan' dan 'penipuan terbesar dalam sejarah umat manusia', setiap dua tahun sekali.
Mengapa narasi ini tampaknya dapat berputar antara dua ekstrem dan terjadi setiap dua tahun?
Super siklus koin Meme dan sentimen pasar
Super siklus koin Meme semakin memperkuat kesan bahwa pasar kripto adalah 'skema Ponzi'. Banyak orang mulai mempertanyakan apakah fundamental pasar kripto benar-benar penting, bahkan melihatnya sebagai 'kasino di Mars'. Kekhawatiran ini bukan tanpa alasan.
Dalam konteks ini, saya ingin menambahkan sebuah catatan.
Ketika Meme disebut sebagai aset dengan kinerja terbaik tahun ini, orang biasanya hanya memperhatikan 'Meme arus utama' yang sudah memiliki nilai pasar signifikan dan berhasil membangun komunitas (seperti DOGE, SHIB). Namun, 95% Meme kehilangan nilai dengan cepat setelah diluncurkan, dan ini sering diabaikan. Tetapi meskipun demikian, orang tetap 'bersedia percaya'.
Keyakinan ini mendorong banyak dana yang sebelumnya diinvestasikan dalam altcoin beralih ke Memecoin—beberapa orang mendapatkan keuntungan, tetapi sebagian besar tidak berhasil. Hasilnya, aliran modal sebagian besar terkonsentrasi antara Bitcoin (modal institusi) dan Memecoin (investasi berisiko tinggi), sementara sebagian besar altcoin diabaikan.
Delphi percaya bahwa tahun 2025 akan menjadi tahun transformasi pasar yang didorong oleh teknologi, yang akan 'mengubah dunia'.
Namun, saya pribadi tidak begitu optimis tentang hal ini. Pada tahun 2024, banyak KOL (pemimpin opini kunci) yang berfokus pada Memecoin muncul. Ketika saya mencoba membuat folder di Telegram yang berisi saluran 'yang benar-benar bernilai' (Anda dapat menemukannya di sini), saya menemukan hampir semua saluran membahas 'ape calls' (yaitu saran investasi jangka pendek yang berisiko tinggi). Inilah esensi dari ekonomi perhatian, dan narasi ini sangat mempengaruhi tren pasar.
Apa tren berikutnya?
Pertumbuhan stablecoin dan ekspansi kredit
Tantangan utama yang dihadapi pasar saat ini adalah kelebihan pasokan token. Didorong oleh investasi swasta dan penerbitan token publik, banyak aset baru bermunculan. Misalnya, hanya di tahun 2024, lebih dari 4 juta token diluncurkan di platform pump.fun Solana. Namun, dibandingkan dengan itu, total nilai pasar kripto hanya tumbuh 3 kali lipat dari periode sebelumnya, sementara pada tahun 2017 dan 2020 tumbuh masing-masing 18 kali dan 10 kali.
Dua faktor kunci yang hilang dari pasar—pertumbuhan stablecoin dan ekspansi kredit—sedang muncul kembali. Dengan penurunan suku bunga dan perbaikan lingkungan regulasi, spekulasi diperkirakan akan kembali aktif, sehingga mengurangi ketidakseimbangan pasar saat ini. Peran inti stablecoin dalam perdagangan dan collateralization akan sangat penting untuk pemulihan pasar.
Aliran modal institusi
Hingga tahun lalu, investor institusi masih berhati-hati terhadap aset kripto karena ketidakpastian regulasi. Namun, dengan SEC yang secara terbatas menyetujui ETF Bitcoin spot, situasi ini mulai berubah, membuka jalan bagi aliran modal institusi di masa depan.
Investor institusi cenderung memilih bidang investasi yang familiar. Meskipun beberapa institusi mungkin terlibat dalam Memecoins, mereka lebih mungkin memperhatikan aset-aset yang didukung oleh fundamental seperti ETH/SOL, DeFi, atau infrastruktur.
Delphi memprediksi bahwa dalam setahun ke depan, pasar mungkin mengalami 'pemulihan menyeluruh' yang mirip dengan siklus sebelumnya. Berbeda dengan sebelumnya, kali ini pasar akan lebih fokus pada proyek yang didorong oleh fundamental. Misalnya, proyek DeFi OG (proyek keuangan terdesentralisasi asli) dengan rekam jejak yang teruji di pasar mungkin menjadi fokus perhatian; aset infrastruktur (seperti protokol L1) juga dapat memunculkan kejayaan kembali. Selain itu, RWA (aset dunia nyata) atau bidang baru (seperti kecerdasan buatan dan DePIN) mungkin juga menjadi pusat perhatian.
Tentu saja, tidak semua token dapat mengalami lonjakan tiga digit seperti di masa lalu, tetapi keberadaan Meme akan menjadi bagian dari pasar. Ini mungkin menandakan titik awal baru, sebuah pemulihan kripto yang luas yang didorong oleh kenaikan pasar secara keseluruhan.
Catatan: Sebagian besar trader institusi biasanya bergantung pada strategi hedging opsi. Oleh karena itu, jika terjadi 'pemulihan menyeluruh', aset yang paling mungkin menarik minat institusi adalah aset yang memiliki perdagangan opsi—sekarang sebagian besar diperdagangkan di Deribit dan mungkin platform Aevo.
Argumentasi tentang Solana
@Solana menunjukkan ketahanan luar biasa dari ekosistem blockchain. Setelah mengalami penurunan nilai pasar sebesar 96% akibat keruntuhan FTX, Solana mengalami pemulihan yang mengesankan pada tahun 2024.
Berikut adalah sorotan kinerja kuncinya:
· Momentum pengembang: Dengan menyelenggarakan hackathon dan distribusi airdrop (seperti airdrop Jito), Solana berhasil membangkitkan kembali minat pengembang dan pengguna. Peningkatan partisipasi ini tidak hanya mendorong inovasi tetapi juga menciptakan siklus positif antara pengembangan teknologi dan adopsi pengguna.
· Kepemimpinan pasar: Dalam tren pasar kripto tahun 2024, Solana berada di garis depan dari Meme hingga aplikasi AI. Yang sangat menarik adalah, nilai ekonomi riilnya (Real Economic Value, REV, yaitu ukuran gabungan dari biaya transaksi dan MEV) melebihi Ethereum lebih dari 200%, menunjukkan vitalitas pasar yang kuat.
· Prospek masa depan: Solana dianggap memiliki potensi untuk menantang dominasi Ethereum dalam hal skalabilitas dan pengalaman pengguna. Dibandingkan dengan solusi Layer-2 yang terdesentralisasi, Solana menawarkan pengalaman pengguna yang mulus dan ekosistem yang sangat terpusat, memberikan keunggulan signifikan dalam persaingan.
Pandangan akhir Stacy
Kondisi pasar saat ini mungkin mengingatkan pada tahun 2017-2018, ketika Bitcoin mencapai titik tertinggi historis 20 ribu dolar AS menjelang tahun baru, kemudian mulai merosot pada awal 2018. Namun, saya percaya bahwa membandingkan pasar kripto 2018 dengan tahun 2025 tidaklah tepat. Keduanya berada dalam lingkungan pasar yang sepenuhnya berbeda—'Wild West' yang pernah kacau kini dengan cepat berevolusi menjadi alternatif pasar saham yang lebih teratur.
Kita perlu menyadari bahwa ruang lingkup pasar kripto jauh melampaui diskusi di Crypto Twitter (CT) dan platform X. Bagi mereka yang tidak aktif di platform ini, pemahaman dan persepsi mereka tentang pasar mungkin sangat berbeda.
Melihat ke depan tahun 2025, saya percaya pasar kripto akan terpisah menjadi dua arah utama:
· Pengguna asli Web3: Kelompok ini terlibat secara mendalam dalam pasar kripto, memahami cara unik operasinya, dan bersedia mengambil risiko tinggi untuk terlibat dalam perdagangan spekulatif seperti Meme, agen AI, dan proyek presale. Perilaku ini mengingatkan pada era 'Wild West' di awal pasar kripto.
· Investor biasa: termasuk investor institusi dan ritel, yang biasanya menerapkan metode manajemen risiko yang lebih hati-hati dan cenderung berinvestasi berdasarkan fundamental. Mereka melihat pasar kripto sebagai alternatif pasar saham tradisional, berfokus pada nilai jangka panjang daripada spekulasi jangka pendek.
Lalu, bidang mana yang mungkin terpinggirkan? Proyek DeFi awal yang gagal untuk memposisikan diri mereka di bidang atau ekosistem blockchain mereka, RWA (aset dunia nyata) dan protokol DePIN (internet of things terdesentralisasi) mungkin akan kehilangan perhatian pasar secara bertahap. Ini hanya pandangan saya.
PS: Artikel ini merangkum poin-poin utama dari prospek pasar 2025 @Delphi_Digital. Jika Anda ingin memahami secara menyeluruh prediksi Delphi untuk tahun 2025 dan masa depan, saya sangat menyarankan membaca laporan penelitian aslinya.
Tautan Asli
