Penulis: Aquarius https://x.com/0xAquariusCap
Tautan ke sumber asli: https://mirror.xyz/0xa54017CA3461743Bf0A14d2C46931ECe151d6D2d/MSeodNADNYBe-M9hVj07sri44bZA9ZA-lY_XQk4VbQQ
Latar Belakang
Pasar stablecoin tumbuh dengan cepat, telah menjadi kekuatan penting dalam ekonomi digital, bahkan bersaing dengan jaringan keuangan tradisional. Menurut penelitian Coinbase, total volume perdagangan stablecoin pada tahun 2023 melebihi 10,8 triliun USD. Setelah menghapus 'perdagangan non-alami' (seperti perdagangan yang didorong oleh bot atau otomatis), volume perdagangan aktual sekitar 2,3 triliun USD. Data yang disesuaikan ini menunjukkan tingkat pertumbuhan tahunan organik stablecoin mencapai 17%, menyoroti peran yang semakin penting dari stablecoin dalam keuangan ritel dan institusi. Grafik berikut memberikan wawasan visual tentang lanskap saat ini dan jalur pertumbuhan stablecoin di ekosistem blockchain utama.
Grafik ini menunjukkan tren kapitalisasi pasar keseluruhan dari 20 blockchain teratas dari tahun 2020 hingga 2025. Ethereum tampil menonjol, dengan kapitalisasi pasar melebihi 100 miliar USD pada puncaknya, mendominasi seluruh ekosistem blockchain. Kapitalisasi pasar yang tinggi ini sangat terkait dengan peran Ethereum sebagai platform utama untuk DeFi dan penerbitan stablecoin, yang memungkinkannya untuk tetap kuat bahkan di tengah fluktuasi pasar. Blockchain lain (seperti BSC, Tron, dan Solana) memiliki kapitalisasi pasar yang relatif lebih rendah tetapi tetap stabil. Khususnya, Tron dan BSC menunjukkan tren pertumbuhan yang stabil, menyoroti peran mereka sebagai alternatif untuk stablecoin dan DeFi, terutama di daerah dan skenario di mana biaya dan kecepatan transaksi sangat penting.
Perlu dicatat bahwa kapitalisasi pasar platform baru seperti Arbitrum, Sui, dan Optimism secara bertahap meningkat, menunjukkan tingkat adopsi yang semakin tinggi. Jalur pertumbuhan ini menunjukkan bahwa seiring kematangan ekosistem ini, mereka mungkin menantang pemimpin yang ada di masa depan dengan memenuhi kebutuhan tertentu atau menawarkan efisiensi perdagangan yang kompetitif. Data menunjukkan bahwa meskipun Ethereum mendominasi dalam hal kapitalisasi pasar keseluruhan, blockchain lain tetap menarik pengguna dan pengembang, menandakan bahwa aktivitas stablecoin mungkin mengalami pergeseran potensial seiring kematangan ekosistem.
Grafik ini menunjukkan tren kapitalisasi pasar stablecoin di 20 blockchain teratas dengan lebih rinci. Ethereum memimpin dengan kapitalisasi pasar stablecoin lebih dari 8 miliar USD, mencerminkan perannya yang penting sebagai platform tempat stablecoin utama seperti USDT, USDC, dan DAI disimpan. Kapitalisasi pasar besar Ethereum mendukung posisinya sebagai pusat stablecoin, dengan permintaan utama berasal dari aplikasi DeFi dan pengguna institusi yang mencari stablecoin yang patuh. Namun, Tron sebagai pesaing besar menunjukkan performa yang kuat, dengan kapitalisasi pasar stablecoin sekitar 4 miliar USD. Daya tarik Tron terletak pada biaya transaksi rendah dan kecepatan pemrosesan yang cepat, menjadikannya sangat populer dalam skenario perdagangan frekuensi tinggi, seperti pengiriman uang dan pembayaran lintas batas.
Rantai lain (seperti BSC, Terra Classic, dan Solana) memiliki kapitalisasi pasar stablecoin yang relatif kecil, tetapi memainkan peran kunci dalam ekosistem stablecoin yang terdiversifikasi. Misalnya, kapitalisasi pasar stablecoin BSC sekitar 2 miliar USD, menarik proyek DeFi dan pengguna ritel yang mencari biaya lebih rendah dibandingkan Ethereum. Blockchain yang lebih kecil (seperti Algorand dan Stellar) diposisikan sebagai platform niche untuk stablecoin, biasanya ditujukan untuk kasus penggunaan khusus seperti pembayaran lintas batas dan transaksi kecil.
Ethereum: Pemimpin yang solid
Ethereum sering dianggap sebagai dasar keuangan terdesentralisasi (DeFi), tetap menjadi rantai dominan untuk aktivitas stablecoin dengan kapitalisasi pasar stablecoin melebihi 8 miliar USD. Beberapa faktor menjaga Ethereum dalam posisi kepemimpinan di ekosistem stablecoin:
Ekosistem DeFi yang matang dan saling terhubung: Ekosistem DeFi Ethereum yang besar dan matang mencakup protokol terkenal seperti Uniswap, Compound, dan Aave, yang sangat bergantung pada likuiditas stablecoin dalam operasional mereka. Stablecoin sangat penting bagi kolam likuiditas, peminjaman, dan pertanian hasil, menjadikan Ethereum platform yang tak tergantikan bagi pengguna yang mencari layanan DeFi yang komprehensif.
Kepercayaan institusi dan regulasi: Stablecoin di Ethereum (terutama USDC dan DAI) telah mendapatkan pengakuan regulasi dan kepercayaan institusi. Dengan semakin banyak institusi yang memasuki ruang crypto, reputasi Ethereum sebagai jaringan yang aman dan terdesentralisasi menjadikannya pilihan ideal untuk stablecoin yang patuh dan tingkat institusi. USDC dari Circle dan DAI dari MakerDAO adalah stablecoin utama yang bersifat asli di Ethereum, menjadi pilar kepercayaan dalam ekosistem.
Diversifikasi stablecoin dan kasus penggunaan: Ethereum menjadi tuan rumah bagi berbagai stablecoin, termasuk stablecoin yang didukung fiat seperti USDT dan USDC, serta stablecoin algoritmik dan terdesentralisasi seperti DAI. Keragaman ini memungkinkan pengguna Ethereum untuk memilih stablecoin yang paling sesuai dengan toleransi risiko, kebutuhan regulasi, dan preferensi mereka. Misalnya, DAI memiliki daya tarik unik karena tidak langsung terikat pada cadangan fiat, yang selaras dengan nilai desentralisasi yang dijunjung tinggi oleh komunitas Ethereum.
Solusi Layer 2 untuk mengatasi masalah skalabilitas: Ethereum menghadapi tantangan skalabilitas, dengan biaya Gas yang tinggi membatasi partisipasi pengguna kecil di DeFi. Namun, solusi Layer 2 seperti Arbitrum, Optimism, dan zk-Rollups secara signifikan mengurangi biaya transaksi dan meningkatkan throughput, memungkinkan Ethereum untuk terus memimpin penggunaan stablecoin tanpa mengorbankan desentralisasi.
Seiring Ethereum terus mengembangkan ekosistem Layer 2-nya dan sepenuhnya bertransisi ke Ethereum 2.0, diharapkan dominasi mereka di pasar stablecoin akan tetap terjaga. Dengan regulasi seputar stablecoin yang semakin jelas, adopsi institusi akan terus meningkat, mungkin mendorong lebih banyak stablecoin yang didukung fiat dan patuh untuk diluncurkan di Ethereum. Selain itu, ekosistem DeFi Ethereum juga mungkin terus berinovasi, mengembangkan kasus penggunaan stablecoin baru, termasuk aset sintetik, stablecoin lintas rantai, dan produk penghasilan yang lebih kompleks.
Solana: Alternatif Ethereum yang berkinerja tinggi
Solana sering dianggap sebagai alternatif berkinerja tinggi untuk Ethereum, terkenal karena kecepatan transaksinya yang cepat dan biaya yang rendah. Meskipun kapitalisasi pasar stablecoin Solana jauh lebih kecil dibandingkan Ethereum, Solana berhasil menarik basis pengguna yang setia dan semakin populer di kalangan pengguna ritel dan pengembang yang mencari solusi biaya rendah.
Perdagangan cepat dan biaya rendah: Mekanisme konsensus Proof of History (PoH) yang unik dari Solana mendukung throughput tinggi dan latensi rendah, memungkinkan jaringan memproses ribuan transaksi per detik dengan biaya yang sangat rendah. Ini menjadikan Solana pilihan ideal untuk aplikasi yang memerlukan transaksi frekuent (seperti pembayaran kecil dan transfer stablecoin ritel). Oleh karena itu, stablecoin seperti USDC dan USDT sering digunakan di Solana untuk pembayaran sehari-hari dan transfer cepat di dalam ekosistem.
Integrasi aplikasi pembayaran dan permainan: Solana diposisikan sebagai platform ideal untuk industri seperti permainan dan pembayaran, yang memiliki tuntutan tinggi terhadap transaksi yang cepat dan murah. Alat pengembangan yang ramah pengguna dan dukungan untuk aplikasi berkinerja tinggi menjadikannya platform pilihan bagi pengembang untuk membangun aplikasi terdesentralisasi (dApp), yang sering terintegrasi dengan stablecoin. Misalnya, permainan blockchain Star Atlas dan layanan streaming musik Audius memanfaatkan kecepatan dan stabilitas Solana, masing-masing menggunakan stablecoin sebagai mata uang dalam permainan dan alat untuk memberikan penghargaan.
Masalah stabilitas jaringan: Meskipun kinerja tinggi Solana adalah keuntungan besar, ia juga menghadapi masalah pemutusan dan stabilitas jaringan. Waktu henti ini menyebabkan beberapa pengguna meragukan keandalannya, terutama dalam transaksi bernilai tinggi atau skenario penggunaan institusi. Ketahanan jaringan Solana masih dalam pengembangan, dan harus menyelesaikan tantangan teknis ini untuk mendapatkan kepercayaan penuh di pasar stablecoin dan DeFi.
Kemitraan dengan USDC dan solusi lintas rantai: Kemitraan Solana dengan penerbit USDC, Circle, adalah faktor kunci dalam mendorong adopsi stablecoin di platform. Ketersediaan USDC di Solana memberikan pengguna pilihan stablecoin berbasis dolar yang dapat diandalkan, meningkatkan daya tarik Solana. Selain itu, Solana sedang menjelajahi solusi lintas rantai, yang akan memungkinkan aset mengalir tanpa hambatan antara Solana dan Ethereum, memberikan lebih banyak fleksibilitas kepada pengguna dan meningkatkan pengaruhnya di pasar stablecoin.
Solana memiliki potensi pertumbuhan yang signifikan di bidang stablecoin, terutama jika dapat mempertahankan stabilitas jaringan dan lebih memperkuat posisinya di bidang permainan dan pembayaran ritel. Dengan terus bekerja sama dengan USDC dan menjelajahi kemampuan lintas rantai, Solana diharapkan dapat menarik lebih banyak perdagangan stablecoin dan aplikasi DeFi. Namun, struktur validator yang terpusat dan masalah pemutusan jaringan mungkin membatasi daya tariknya bagi institusi, kecuali masalah ini dapat diatasi.
Kondisi kunci untuk pertumbuhan stablecoin
Dengan meningkatnya daya tarik stablecoin di pasar cryptocurrency dan keuangan, beberapa karakteristik dan lingkungan ekosistem lebih mendukung adopsi dan pertumbuhan stablecoin. Lingkungan ini tidak hanya memiliki keunggulan secara teknis, tetapi juga strategis untuk memenuhi kebutuhan pengguna ritel dan investor institusi. Berikut adalah karakteristik spesifik dari ekosistem blockchain yang paling mungkin mengalami ledakan stablecoin, serta data dan tren terbaru yang diamati di pasar.
1. Biaya transaksi yang rendah
Perdagangan stablecoin biasanya sering dilakukan dan membutuhkan latensi rendah, terutama dalam skenario di mana pengguna bergantung pada stablecoin untuk transaksi sehari-hari, pembayaran lintas batas, dan pengiriman uang. Ekosistem dengan biaya transaksi rendah dan skalabilitas tinggi lebih menarik, karena dapat mencapai transaksi yang ekonomis tanpa kemacetan jaringan.
Dalam survei yang dilakukan pada tahun 2023 terhadap pengguna stablecoin, lebih dari 60% responden menyatakan bahwa biaya transaksi adalah faktor utama saat memilih platform blockchain. Biaya rata-rata transaksi Ethereum sering kali melebihi 10 USD selama periode kemacetan jaringan, sementara biaya rata-rata untuk jaringan seperti Tron dan BSC di bawah 0,10 USD. Ini menarik sejumlah besar USDT untuk bermigrasi dari Ethereum ke Tron, di mana Tron menangkap sekitar 30% pasokan USDT, sebagian besar berkat biaya rendahnya, terutama di daerah dengan permintaan pengiriman lintas batas yang tinggi. Selain itu, Binance Smart Chain (BSC), dengan biaya transaksi jauh lebih rendah dibandingkan Ethereum, terus menarik pengguna ritel untuk berpartisipasi dalam ekosistem DeFi-nya.
Lingkungan blockchain yang menawarkan biaya rendah dan skalabilitas tinggi (seperti solusi Layer 2 Ethereum Polygon dan Solana) juga sangat cocok untuk pertumbuhan stablecoin. Solana dapat memproses hingga 65.000 transaksi per detik, dengan biaya rata-rata yang rendah, terutama dalam aplikasi pembayaran dan permainan, di mana adopsi stablecoin semakin meningkat.
2. Ekosistem DeFi yang kuat dengan berbagai kasus penggunaan
Ekosistem DeFi yang kuat tidak hanya menarik likuiditas stablecoin, tetapi juga menyediakan utilitas yang melampaui transaksi sederhana. Dalam lingkungan di mana aplikasi pinjaman, penghasilan, dan lainnya ada, stablecoin berfungsi sebagai media transaksi yang stabil dan jaminan, menjadi inti dari berbagai produk DeFi.
Ethereum mengelola lebih dari 70% aplikasi DeFi secara global, dengan stablecoin menyumbang hampir 50% dari total nilai terkunci (TVL) dalam protokol DeFi Ethereum. Penggunaan stablecoin yang luas ini adalah alasan utama mengapa Ethereum tetap menjadi pemimpin dalam adopsi stablecoin meskipun biaya yang lebih tinggi. Pada kuartal kedua 2024, nilai terkunci DeFi Ethereum diperkirakan sekitar 40 miliar USD, dengan stablecoin (seperti USDC, USDT, dan DAI) memegang bagian penting.
Binance Smart Chain (BSC) juga memiliki ekosistem DeFi yang aktif, dengan platform seperti PancakeSwap dan Venus yang secara luas menggunakan stablecoin sebagai dasar untuk kolam likuiditas dan pasar peminjaman. Pada tahun 2023, nilai terkunci DeFi BSC melebihi 5 miliar USD, di mana stablecoin menyumbang sekitar 40% dari kolam likuiditas. Utilitas ini dan aksesibilitas ekosistem lebih lanjut mendorong adopsi stablecoin.
3. Interoperabilitas
Seiring dengan meningkatnya pergeseran ke ekosistem multi-rantai di ruang crypto, interoperabilitas telah menjadi faktor penting dalam adopsi stablecoin. Stablecoin perlu beredar tanpa hambatan di antara berbagai blockchain untuk memenuhi kebutuhan pengguna dalam berdagang atau menyimpan aset di banyak rantai. Ekosistem yang memungkinkan transfer stablecoin lintas rantai dengan mudah akan mendapatkan manfaat dari meningkatnya tingkat adopsi.
Menurut laporan Chainalysis pada tahun 2023, transfer stablecoin lintas rantai menyumbang sekitar 25% dari semua transaksi stablecoin. Solusi seperti protokol komunikasi lintas blockchain (IBC) Cosmos mendukung stablecoin untuk mengalir bebas antar rantai dalam ekosistem Cosmos, mendorong likuiditas dan skenario aplikasi yang lebih luas.
Cosmos dan Polkadot adalah dua ekosistem utama yang berfokus pada interoperabilitas. Protokol IBC Cosmos memungkinkan blockchain di dalam jaringannya untuk berinteraksi secara seamless, memungkinkan stablecoin untuk berpindah antar rantai dengan mudah, sehingga meningkatkan adopsi mereka di ekosistem tertentu, seperti UST dari Terra (sebelum keruntuhan) dan aset stabil lainnya yang diterbitkan oleh rantai Cosmos. Struktur parachain Polkadot juga menyediakan interoperabilitas serupa, fitur ini membantu mendorong adopsi stablecoin di seluruh DeFi dan aplikasi spesialis.
Proyek seperti USDC juga mengutamakan penerbitan multi-rantai, saat ini mendukung Ethereum, Solana, BSC, dan Avalanche. Dengan mewujudkan kompatibilitas lintas rantai, ekosistem ini dapat meningkatkan utilitas stablecoin dan mendorong adopsi yang lebih luas.
4. Mendukung kepatuhan regulasi dan kebutuhan institusi
Dengan meningkatnya pengawasan regulasi global terhadap stablecoin, kepatuhan telah menjadi faktor kunci dalam adopsi stablecoin. Ekosistem blockchain yang memenuhi persyaratan kepatuhan (seperti Know Your Customer (KYC) dan Anti-Money Laundering (AML)) dapat memperoleh tingkat adopsi yang lebih kuat di antara pengguna institusi dan penerbit stablecoin yang patuh.
Pada tahun 2023, sekitar 30% aliran stablecoin di Ethereum terkait dengan perdagangan institusi, sebagian besar berkat kemampuan kepatuhan regulasi stablecoin Ethereum (seperti USDC). Sebaliknya, rantai dengan struktur regulasi yang lebih longgar (seperti Tron) lebih banyak melayani pengguna ritel dan kasus penggunaan berbasis pengiriman.
Algorand dan Ethereum telah memposisikan diri sebagai ekosistem yang ramah regulasi. Algorand mendukung stablecoin yang patuh (seperti USDC) dan telah menjalin kemitraan dengan lembaga keuangan yang diatur untuk memastikan kepatuhan. Sementara Ethereum menyediakan pilihan yang memenuhi persyaratan regulasi melalui USDC dari Circle dan DAI dari MakerDAO, menjadikannya platform penerbit stablecoin pilihan dengan minat institusi yang signifikan.
Dengan semakin jelasnya regulasi seputar stablecoin, blockchain yang mengutamakan kepatuhan mungkin menarik lebih banyak partisipasi institusi. Misalnya, fitur subnet yang dapat disesuaikan dari Avalanche memungkinkan institusi membangun lingkungan yang diatur, yang dapat menarik penerbit stablecoin yang perlu mematuhi standar kepatuhan tertentu.
5. Permintaan geografis dan regional untuk pengiriman uang yang berbiaya rendah
Di daerah dengan inklusi keuangan yang terbatas atau biaya perbankan yang tinggi, stablecoin menawarkan alternatif yang layak untuk transaksi sehari-hari dan pengiriman lintas batas. Ekosistem yang dapat memenuhi permintaan pasar ini melalui biaya rendah, aksesibilitas tinggi, dan integrasi dengan penyedia pembayaran memiliki keunggulan dalam adopsi stablecoin.
Menurut laporan Bank Dunia 2023, total pengiriman uang global telah melebihi 700 miliar USD, di mana stablecoin semakin mengambil pangsa pasar transaksi lintas batas di negara dengan infrastruktur keuangan yang terbatas. Blockchain yang menawarkan biaya transaksi rendah dan kemampuan pemrosesan cepat memiliki potensi untuk menangkap bagian pasar pengiriman uang ini.
Tron sangat populer di wilayah seperti Asia, Afrika, dan Amerika Latin, di mana biaya rendahnya menjadikannya pilihan ideal untuk pengiriman lintas batas. Jaringan Tron memproses sejumlah besar transaksi stablecoin setiap hari, terutama USDT, yang telah diadopsi secara luas di wilayah ini sebagai alat pengiriman uang tanpa layanan perbankan tradisional. Biaya rata-rata transaksi Tron tetap di bawah 0,10 USD, menjadikannya platform ideal untuk penggunaan stablecoin berbasis pengiriman.
BSC (Binance Smart Chain) juga cocok untuk pasar pengiriman uang karena biaya rendah dan kehadirannya yang kuat di Asia. Di wilayah ini, ekosistem bursa Binance telah membangun kepercayaan. Selain itu, rantai seperti Celo sedang menyasar pasar yang berkembang dengan fokus pada layanan keuangan mobile untuk mendorong populasi yang tidak terlayani atau kurang terlayani untuk menggunakan stablecoin.
6. Skalabilitas tinggi
Solusi Layer 2 menawarkan cara efektif bagi blockchain untuk mengatasi biaya transaksi yang tinggi sambil mempertahankan keamanan dan desentralisasi. Blockchain yang mengintegrasikan solusi perluasan Layer 2 dapat mendukung volume transaksi stablecoin yang lebih besar dengan biaya lebih rendah, menarik pengguna yang dikecualikan karena biaya tinggi dari jaringan Layer 1.
Protokol Layer 2 berbasis Ethereum (seperti Arbitrum dan Optimism) telah mencapai total nilai terkunci (TVL) lebih dari 5 miliar USD pada pertengahan 2024. Di antara mereka, penggunaan stablecoin dalam berbagai aplikasi DeFi dan pembayaran menyumbang proporsi signifikan. Solusi Layer 2 telah mengurangi biaya transaksi lebih dari 90%, membuatnya sangat menarik bagi pengguna stablecoin.
Polygon adalah salah satu solusi Layer 2 terkemuka, mendorong pertumbuhan signifikan stablecoin dengan menawarkan keamanan Ethereum dengan biaya yang lebih rendah. Platform seperti Aave dan Uniswap telah diterapkan di Polygon untuk memanfaatkan biaya yang lebih rendah. Sementara itu, penggunaan USDC dan DAI di Polygon meningkat secara signifikan. Demikian juga, efisiensi biaya Arbitrum dan Optimism menarik protokol DeFi yang bergantung pada stablecoin.
Dengan lebih banyak rantai yang mengadopsi solusi skalabilitas Layer 2, adopsi stablecoin di lingkungan ini mungkin meningkat, memberi pengguna akses ke fitur stablecoin dengan biaya yang lebih rendah.
Pesaing potensial
Dengan meningkatnya permintaan global untuk stablecoin, ekosistem blockchain baru seperti TON (The Open Network) dan Sui menunjukkan potensi besar untuk adopsi stablecoin berkat infrastruktur unik, target pengguna, dan strategi pertumbuhannya. Meskipun blockchain yang matang seperti Ethereum, Tron, dan BSC saat ini mendominasi aktivitas stablecoin, TON dan Sui sedang memberikan daya saing yang berbeda untuk pasar stablecoin dengan pendekatan inovatif. Berikut analisis mendalam mengenai potensi TON dan Sui dalam mendorong pertumbuhan stablecoin, serta perbandingan dengan pemimpin saat ini, dan dampak finansial dari pertumbuhan aktivitas stablecoin dalam ekosistem ini.
TON: Mendorong adopsi stablecoin yang berorientasi ritel melalui jaringan Telegram
TON awalnya dikembangkan oleh Telegram, kemudian diserahkan kepada komunitas sumber terbuka, kini telah berkembang menjadi blockchain berkinerja tinggi. Kapitalisasi pasar TON saat ini sekitar 5 miliar USD, relatif kecil dibandingkan dengan 200 miliar USD untuk Ethereum dan 35 miliar USD untuk BSC. Meskipun demikian, potensi TON terletak pada integrasi uniknya dengan Telegram. Telegram memiliki lebih dari 700 juta pengguna aktif bulanan di seluruh dunia, basis pengguna ini membuat TON menjadi pesaing penting untuk adopsi stablecoin, terutama di pasar di mana Telegram banyak digunakan untuk komunikasi dan transaksi peer-to-peer.
Karakteristik kunci yang mendorong adopsi stablecoin
Integrasi seamless dengan Telegram:
Integrasi langsung TON dengan Telegram memungkinkan stablecoin di jaringan tersebut sangat dapat diakses oleh pengguna Telegram, memungkinkan transfer dan pembayaran peer-to-peer yang seamless. Pengaturan ini sangat menguntungkan di negara-negara dengan infrastruktur perbankan yang terbatas tetapi penggunaan Telegram yang luas (seperti Rusia, Ukraina, Turki, dan beberapa wilayah di Timur Tengah dan Asia Tenggara).
Kasus penggunaan: Jika stablecoin seperti USDT atau USDC diadopsi secara luas di TON, pengguna dapat mengirim stablecoin dengan satu klik dalam aplikasi Telegram. Integrasi ini dapat membuat stablecoin di TON semudah digunakan seperti Venmo atau WeChat Pay, memberikan titik masuk yang rendah untuk pengguna yang tidak akrab dengan blockchain.
Biaya rendah dan skalabilitas tinggi:
Arsitektur sharding TON mendukung pemrosesan volume transaksi tinggi dengan biaya rendah, menjadikannya menarik bagi perdagangan stablecoin. Rata-rata biaya transaksi TON diperkirakan di bawah $0,01, bersaing dalam hal efisiensi biaya dengan Tron dan BSC. Ekonomi ini dapat mendorong adopsi untuk transaksi sehari-hari dan pembayaran kecil, terutama bagi pengguna yang sensitif terhadap biaya.
Skalabilitas tinggi TON memastikan tidak ada penurunan kecepatan atau peningkatan biaya yang signifikan saat volume meningkat, yang sangat penting untuk penggunaan stablecoin dalam skenario perdagangan frekuensi tinggi (seperti pengiriman uang dan pembelian ritel).
Opsi penyimpanan bawaan dan antarmuka ramah pengguna:
TON menawarkan opsi dompet terkelola dan tidak terkelola untuk memenuhi berbagai jenis pengguna. Dompet terkelola yang disematkan dalam Telegram menyederhanakan pengalaman penggunaan untuk pengguna biasa, sementara dompet tidak terkelola melayani pengguna crypto berpengalaman yang fokus pada keamanan dan kepemilikan aset. Pendekatan ganda ini dapat meningkatkan adopsi di antara kelompok pengguna yang berbeda, termasuk pengguna ritel dan pemegang aset crypto yang lebih berpengalaman.
Jika TON berhasil menarik stablecoin atau meluncurkan stablecoin ekosistemnya sendiri, ia mungkin mendapatkan pangsa pasar yang signifikan di bidang ritel dan pengiriman. Mengingat pengaruh luas Telegram, TON memiliki potensi untuk menarik jutaan pengguna stablecoin baru di pasar baru yang populer di Telegram.
Jika TON dapat menangkap 1-2% dari pasar stablecoin global saat ini (dengan estimasi nilai sekitar 120 miliar USD), ini dapat menambah 1,2 miliar hingga 2,4 miliar USD dalam pertumbuhan kapitalisasi pasar stablecoin dalam ekosistem. Aktivitas tambahan ini dapat meningkatkan kapitalisasi pasar TON dari 5 miliar USD menjadi 6-7 miliar USD, menjadikannya salah satu platform teratas untuk perdagangan stablecoin.
Dengan basis 700 juta pengguna aktif Telegram, bahkan jika hanya 5% dari adopsi stablecoin, TON dapat menjangkau 35 juta pengguna, angka ini jauh lebih tinggi dibandingkan dengan tingkat adopsi stablecoin yang ada di rantai lain. Basis pengguna ini tidak hanya akan mendorong perdagangan stablecoin tetapi juga meningkatkan permintaan untuk layanan TON lainnya, sehingga mendorong pertumbuhan ekosistem.
Proposisi nilai TON dalam kasus penggunaan
Integrasi mendalam TON dengan Telegram telah secara signifikan meningkatkan aktivitas stablecoin. Basis pengguna besar ini memberikan TON jangkauan audiens yang tidak dapat ditandingi oleh ekosistem blockchain lainnya. Hingga Mei 2024, pasokan Tether (USDT) di blockchain TON telah melonjak dari 100 juta USD menjadi 1,2 miliar USD, menunjukkan peningkatan berkelanjutan dalam tingkat adopsi pengguna di dalam ekosistem Telegram.
Keterjangkauan Telegram di wilayah dengan infrastruktur perbankan tradisional yang sering kali kurang, seperti Rusia, Asia Tenggara, dan Timur Tengah, menawarkan alternatif praktis untuk stablecoin berbasis TON untuk pembayaran peer-to-peer dan pengiriman uang. Jika Telegram mengintegrasikan stablecoin secara native, pengguna dapat mengirim dana dengan mudah, sama sederhana seperti Venmo atau WeChat Pay tetapi dengan jangkauan global. Kenyamanan ini dapat mempercepat adopsi mainstream stablecoin di daerah dengan layanan perbankan yang kurang berkembang.
Arsitektur sharding TON memungkinkan pencapaian skalabilitas tinggi sambil mempertahankan biaya transaksi rendah, dengan biaya transaksi tunggal biasanya di bawah $0,01. Efisiensi biaya ini sangat penting untuk transaksi kecil dan penggunaan ritel yang sering. Misalnya, stablecoin di TON dapat digunakan untuk tip di komunitas Telegram, pembayaran konten digital, atau transaksi bisnis kecil. Selain itu, biaya rendah untuk transaksi TON membuatnya menjadi pesaing kuat di pasar pengiriman uang global, terutama di negara-negara berkembang. Menurut data Bank Dunia, aliran pengiriman uang global pada tahun 2023 melebihi 700 miliar USD, di mana peran stablecoin dalam pembayaran lintas batas semakin penting. Integrasi TON dengan Telegram dapat menyederhanakan proses pengiriman uang, mengurangi biaya menjadi sebagian kecil dari metode tradisional, menjadikannya alternatif ideal untuk jutaan pengguna di seluruh dunia.
Sui: Blockchain berkinerja tinggi yang berfokus pada DeFi dan kasus penggunaan institusi
Sui, yang dikembangkan oleh Mysten Labs, adalah blockchain yang relatif baru dengan kapitalisasi pasar saat ini sekitar 800 juta USD. Meskipun masih dalam tahap awal, Sui menjadikan dirinya kandidat kuat untuk adopsi stablecoin berkat kemampuan kinerja tinggi dan fokus pada DeFi. Dibandingkan dengan Ethereum dan BSC, kapitalisasi pasar Sui relatif kecil, tetapi teknologi khusus dan daya tariknya bagi institusi menjanjikan prospek pertumbuhan di bidang stablecoin dan DeFi.
Karakteristik kunci yang mendorong adopsi stablecoin
Protokol konsensus yang canggih mendukung throughput tinggi dan latensi rendah
Sui menggunakan protokol konsensus Narwhal dan Tusk, mendukung kecepatan transaksi tinggi dan latensi rendah. Desain ini memberikan kemampuan tinggi untuk volume transaksi per detik (TPS), menjadikan Sui platform ideal untuk aplikasi DeFi (seperti pinjaman, peminjaman, atau skenario transaksi kompleks) yang memerlukan kecepatan transaksi dan keandalan tinggi. Latensi rendah juga menguntungkan pengguna stablecoin yang memerlukan penyelesaian instan.
Kasus penggunaan: Perdagangan frekuensi tinggi adalah bagian penting dari DeFi, dan stablecoin sangat penting dalam pertukaran jaminan cepat dan penyediaan likuiditas. Throughput tinggi Sui dapat menarik protokol DeFi tingkat institusional yang bergantung pada stablecoin, sehingga menjadi pesaing Ethereum dalam transaksi DeFi bernilai tinggi.
Ekosistem berfokus pada DeFi, menarik pengguna institusi
Sui secara aktif memposisikan diri sebagai blockchain yang terpusat pada DeFi, dengan aplikasi awal yang berfokus pada pinjaman, bursa terdesentralisasi (DEX), dan manajemen aset. Mengingat pentingnya stablecoin untuk aplikasi DeFi, Sui berfokus pada pembangunan fondasi DeFi yang kuat, yang dapat meningkatkan permintaan akan stablecoin yang digunakan sebagai jaminan, kolam likuiditas, atau media pertukaran.
Minat institusi: Infrastruktur Sui yang dapat diprogram memungkinkan solusi kepatuhan yang disesuaikan, yang dapat menarik institusi yang mencari lingkungan yang aman dan ramah kepatuhan untuk perdagangan stablecoin. Kemampuan ini dapat memfasilitasi kolaborasi dengan penerbit stablecoin yang diatur, meningkatkan kredibilitas dan menarik minat institusi.
Keamanan dan fleksibilitas berbasis bahasa pemrograman Move
Sui menggunakan bahasa pemrograman Move yang dirancang khusus untuk keamanan dan perlindungan aset. Model pemrograman berbasis sumber daya Move meminimalkan risiko kesalahan, memastikan lingkungan perdagangan yang aman, yang menarik bagi pengguna ritel dan institusi. Keamanan yang ditingkatkan dapat menjadikan Sui sebagai lingkungan yang aman untuk perdagangan stablecoin bernilai tinggi dan protokol DeFi yang kompleks.
Jika Sui dapat menangkap 0,5-1% dari pasar DeFi yang didorong oleh stablecoin Ethereum (dengan estimasi nilai sekitar 40 miliar USD), ini akan menambah pertumbuhan 200 juta hingga 400 juta USD dalam kapitalisasi pasar stablecoin di ekosistem Sui. Mengingat kapitalisasi pasar Sui saat ini adalah 800 juta USD, lonjakan aktivitas ini dapat meningkatkan valuasinya menjadi lebih dari 1 miliar USD, menggandakan kapitalisasi pasarnya.
Sementara itu, arsitektur dan potensi kepatuhan Sui dapat menarik pengguna institusi yang mengutamakan lingkungan aset digital yang stabil dan aman. Jika Sui menjadi rantai pilihan untuk DeFi institusi, dapat melihat aliran modal yang signifikan, sehingga mengukuhkan posisinya di bidang DeFi bersama Ethereum dan BSC.
Proposisi nilai Sui dalam kasus penggunaan
Penggunaan bahasa pemrograman Move meningkatkan ekosistem Sui, menyediakan lingkungan yang aman bagi pengembang untuk membangun aplikasi keuangan yang kuat. Model pemrograman berbasis sumber daya Move mengurangi risiko kesalahan, memastikan pengolahan aset digital yang aman dalam kontrak pintar. Ini menjadikan Sui sangat menarik untuk kasus penggunaan stablecoin tingkat institusi yang berfokus pada keamanan dan kepatuhan. Misalnya, stablecoin yang dapat diprogram yang diterapkan di Sui dapat mendukung protokol pinjaman dan peminjaman yang sangat aman, dengan aturan algoritmik yang menegakkan jaminan dan pembayaran kembali. Fitur ini dapat menarik lembaga keuangan besar yang ingin mengintegrasikan stablecoin ke dalam operasi mereka.
Sebagai contoh, pada bulan November 2024, Sui menjalin kemitraan strategis dengan divisi aset digital Franklin Templeton dari perusahaan investasi global Franklin Templeton. Kemitraan ini bertujuan untuk mendukung pengembang di dalam ekosistem Sui dan memanfaatkan protokol blockchain Sui untuk menerapkan teknologi inovatif. Keterlibatan Franklin Templeton menyoroti potensi Sui dalam mendorong pertumbuhan institusi.
Infrastruktur Sui yang berfokus pada kepatuhan menjadikannya platform yang layak untuk perdagangan lintas batas, dengan stablecoin dapat digunakan untuk penyelesaian transaksi internasional secara real-time dan memaksa pelaksanaan syarat perdagangan melalui kontrak pintar. Daya tarik dan fleksibilitas institusi ini memungkinkan Sui bersaing dengan Ethereum dalam kasus penggunaan stablecoin bernilai tinggi.
Penafian: Artikel ini hanya untuk referensi informasi umum dan tidak merupakan saran investasi, rekomendasi, atau undangan untuk membeli atau menjual sekuritas. Konten artikel ini tidak boleh digunakan sebagai dasar untuk keputusan investasi apa pun, dan tidak boleh dijadikan referensi untuk saran akuntansi, hukum, pajak, atau rekomendasi investasi. Kami menyarankan Anda untuk berkonsultasi dengan penasihat Anda tentang hukum, bisnis, pajak, atau isu lain yang terkait dengan keputusan investasi apa pun. Beberapa informasi yang terkandung dalam artikel ini mungkin berasal dari pihak ketiga, termasuk perusahaan yang diinvestasikan oleh dana yang dikelola oleh Aquarius. Pandangan yang diungkapkan dalam artikel ini hanya mewakili pendapat pribadi penulis dan tidak mencerminkan posisi Aquarius atau afiliasinya. Pandangan ini dapat berubah sewaktu-waktu dan tidak menjamin akan diperbarui.
Referensi
https://www.coinbase.com/en-gb/institutional/research-insights/research/market-intelligence/stablecoins-new-payments-landscape
https://defillama.com/stablecoins
https://www.theblock.co/post/315362/ethereum-stablecoin-volume-hits-record-1-46-trillion-as-defi-demand-surges
https://remittanceprices.worldbank.org/sites/default/files/rpw_main_report_and_annex_q124_final.pdf
https://www.federalreserve.gov/econres/notes/feds-notes/primary-and-secondary-markets-for-stablecoins-20240223.html
https://www.chainalysis.com/blog/stablecoins-most-popular-asset/
