Regulasi pasar aset crypto yang akan sepenuhnya diterapkan oleh Uni Eropa sebelum akhir tahun ini telah terus-menerus membentuk pasar dari stablecoin yang sangat penting - yaitu USDT yang diterbitkan oleh Tether, yang dapat melemahkan daya tarik USDT yang besar bagi investor global. Penarikan USDT dari pasar Eropa bertepatan dengan kembalinya 'pendukung terkuat' cryptocurrency, Donald Trump, ke Gedung Putih pada bulan Januari tahun depan, di mana ia akan resmi menjabat sebagai presiden AS, dengan lembaga investasi khawatir bahwa kekuatan inti stablecoin, Tether, dan seluruh stablecoin mungkin akan kehilangan kesempatan sempurna yang dibawa oleh kembalinya Trump ke Gedung Putih untuk gelombang baru 'investasi cryptocurrency'.

Diketahui bahwa beberapa bursa cryptocurrency besar yang beroperasi di Uni Eropa telah mencabut USDT yang diterbitkan oleh Tether Holdings Ltd., stablecoin dominan, untuk mematuhi aturan ketat pasar aset crypto Uni Eropa. Langkah ini sedang menciptakan reaksi berantai di pasar alat jenis ini, dengan penerbit stablecoin baru mencari untuk mengisi kekosongan, sementara investor tertekan oleh tekanan regulasi Uni Eropa secara default menggunakan euro yang baru-baru ini terdevaluasi untuk membeli dan menjual cryptocurrency.

Setelah insiden terkenal 'keruntuhan stablecoin' yang dipicu oleh stablecoin TerraUSD pada tahun 2022, nilai pasar total dari stablecoin secara perlahan mulai pulih, dan baru-baru ini mengalami pertumbuhan yang cepat, mencapai tingkat baru. Menurut statistik dari DeFiLlama, hingga November, nilai pasar global stablecoin tahun ini telah meningkat pesat sebesar 46%, dengan total nilai pasar melampaui 190 miliar dolar AS, memecahkan rekor tertinggi sepanjang masa yang pernah dibuat pada era Terra.

Dominasi inti stablecoin USDT yang terpaksa menarik diri dari Eropa juga bertepatan dengan total nilai pasar stablecoin yang mencapai 'titik tonggak' yang disebutkan di atas, penarikan USDT dari pasar Eropa dapat menghempaskan emosi investasi para investor terhadap seluruh pasar stablecoin. Tether, yang menerbitkan stablecoin USDT dengan skala terbesar di dunia, memiliki volume sirkulasi cryptocurrency ini melonjak hingga hampir 150 miliar dolar, yang merupakan sekitar 70% dari total volume pasar stablecoin. Perusahaan tersebut berharap untuk memperluas penggunaan stablecoin USDT dengan memasuki lebih banyak bidang baru termasuk perdagangan komoditas. Diketahui bahwa perusahaan tersebut baru-baru ini mengumumkan dukungan pendanaan untuk transaksi minyak mentah pertama di Timur Tengah.

Dominasi stabilcoin yang absolut - skala USDT Tether jauh melampaui stablecoin lainnya dalam sistem cryptocurrency.

Stablecoin juga merupakan jenis cryptocurrency yang dirancang untuk menjaga harga tetap konsisten dengan mata uang fiat (biasanya dolar) dalam jangka panjang. Dalam waktu terakhir, penggunaannya yang utama adalah sebagai saluran bagi trader untuk memindahkan dana ke dalam dan keluar dari cryptocurrency lainnya. Namun, semakin banyak investor optimis bahwa dengan dukungan besar untuk perkembangan cryptocurrency oleh Trump yang kembali ke Gedung Putih, stablecoin mungkin akan memainkan peran yang lebih penting dalam perdagangan global dan sistem perdagangan, terutama sebagai alat pembayaran stabil untuk transaksi lintas batas.

Stablecoin mungkin akan kehilangan kesempatan sempurna dari euforia cryptocurrency yang muncul saat 'Trump dilantik'

Menurut pernyataan terbaru dari Uni Eropa, regulasi terbaru Uni Eropa terhadap cryptocurrency bertujuan agar para regulator lebih memahami likuiditas cryptocurrency dan membantu mencegah tindakan kriminal seperti pencucian uang. Para ahli forensik blockchain menyatakan bahwa pencucian uang sering kali menggunakan USDT. Namun, para eksekutif di industri cryptocurrency secara kolektif memperingatkan bahwa MiCA (Undang-Undang Regulasi Pasar Aset Crypto) pada akhirnya mungkin akan menarik stablecoin dari pasar, bahkan likuiditas seluruh pasar cryptocurrency, yang akan melemahkan daya tarik Uni Eropa bagi para investor digital pada saat-saat kritis.

"Saya mengerti mengapa hal ini dilakukan dalam batas tertentu, tetapi ini cukup eksklusif dan membatasi bagi klien Uni Eropa itu sendiri, karena [USDT] adalah stablecoin yang paling likuid saat ini," kata CEO Zodia Markets Holdings Ltd., perusahaan perdagangan crypto yang didukung oleh Standard Chartered, Usman Ahmad.

Bagi beberapa lembaga investasi cryptocurrency, stablecoin terbesar USDT dan seluruh stablecoin mungkin akan kehilangan kesempatan dari gelombang baru 'investasi cryptocurrency' yang dibawa oleh kembalinya Trump ke Gedung Putih, dan pasar stablecoin mungkin tidak dapat mereplikasi suasana euforia yang terjadi pada bulan November 'memecahkan puncak nilai pasar era Terra'.

Wall Street telah mulai membayangkan gelombang investasi baru setelah Trump secara resmi dilantik. Tim analis dari lembaga investasi Bernstein baru-baru ini merilis laporan proyeksi yang menyatakan bahwa dengan kemungkinan dukungan lebih besar untuk pengembangan cryptocurrency setelah Trump dilantik, harga Bitcoin akan mencapai 200 ribu dolar pada akhir 2025. "Kami memperkirakan bahwa Bitcoin pada akhirnya akan menggantikan emas dalam sepuluh tahun ke depan, menjadi aset 'penyimpanan nilai' utama era baru, dan menjadi bagian permanen dari alokasi aset lembaga investasi dan manajemen keuangan perusahaan."

Proyeksi harga Bitcoin terbaru dari Bernstein sejalan dengan proyeksi dari Standard Chartered, di mana kepala penelitian aset digital global Standard Chartered, Geoff Kendrick, yang secara akurat memprediksi bahwa Bitcoin pasti akan menembus 100 ribu dolar tahun ini, baru-baru ini menyatakan bahwa pada akhir 2025, harga Bitcoin akan mencapai 200 ribu dolar.

Stablecoin biasanya terikat dengan aset mainstream seperti dolar atau euro, yang menjadikannya alat kunci bagi trader cryptocurrency untuk masuk dan keluar dari posisi atau mentransfer dana antar platform. Bagi perusahaan besar yang mencari transfer dana lintas batas dan memfasilitasi pembayaran digital yang lebih cepat dan lebih murah, serta bagi investor yang ingin menggunakan teknologi blockchain untuk memperdagangkan dan menyelesaikan aset tradisional seperti obligasi, stablecoin juga menjadi semakin berguna.

Seiring dengan pertumbuhan ini, Eropa semakin khawatir bahwa stablecoin digunakan untuk tujuan ilegal. Awal bulan ini, kepolisian Inggris menyatakan bahwa mereka telah menutup jaringan yang memindahkan miliaran dolar untuk oligarki, geng jalanan, dan mata-mata Rusia. Badan Kejahatan Nasional Inggris menyatakan bahwa jaringan ini memanfaatkan USDT.

Tether saat itu menyatakan, "Kami dengan tegas mengutuk penggunaan ilegal stablecoin dan berkomitmen penuh untuk memerangi aktivitas ilegal."

Kandang MiCA

Sebagai bagian dari upaya meningkatkan regulasi terhadap kategori aset, MiCA mengharuskan semua stablecoin yang terdaftar di bursa terpusat harus diterbitkan oleh entitas yang memegang lisensi uang elektronik. Penerbit harus menyimpan dua pertiga cadangan token mereka di bank Eropa independen dan memantau semua transaksi yang digunakan untuk tujuan pembayaran.

Circle Internet Financial Ltd., pesaing utama Tether, memperoleh lisensi semacam itu pada bulan Juli. Tether saat ini belum mendapatkan lisensi, meskipun tidak menutup kemungkinan untuk mencobanya di masa depan. Kecuali jika Tether mendapatkan lisensi Uni Eropa, bursa yang diatur harus mencabut kelayakan perdagangan USDT sebelum 30 Desember.

Manajemen Tether menolak untuk mengomentari rencana perizinan uang elektroniknya.

Isabella Chase, penasihat kebijakan senior di perusahaan analisis blockchain TRM Labs, mengatakan bahwa meskipun kandang MiCA sudah ada, otoritas lokal di seluruh Eropa masih perlu berinvestasi untuk meningkatkan alat pemantauan perdagangan cryptocurrency atau stablecoin mereka untuk melacak dan mencegah transaksi ilegal - dan ini tidak mungkin tercapai dalam waktu dekat. "Visibilitas tidak berasal dari MiCA, tetapi dari alat yang mereka gunakan," katanya.

Laporan yang dirilis oleh TRM Labs pada bulan Maret menyebutkan bahwa pada tahun 2023, USDT adalah stablecoin yang paling sering digunakan dalam kegiatan kriminal seperti pendanaan terorisme. Laporan tersebut secara khusus mencatat bahwa penggunaan USDT di blockchain Tron adalah metode pilihan para penjahat. Beberapa bulan setelah laporan dirilis, Tether mengumumkan kerja sama dengan Tron dan TRM Labs untuk mendirikan 'departemen kejahatan keuangan' untuk memerangi penggunaan ilegal USDT.

Dari teman-teman di Washington

Sementara itu, tekanan persaingan meningkat dengan cepat. Komisi Sekuritas dan Bursa AS telah bekerja selama bertahun-tahun untuk menindak perusahaan cryptocurrency yang besar dan kecil, tetapi kini, seorang presiden terpilih telah menunjuk beberapa advokat aset digital untuk posisi kunci, termasuk ketua Komisi Sekuritas dan Bursa AS. Perusahaan manajemen aset yang dipimpin oleh CEO Cantor Fitzgerald LP, Howard Lutnick, secara langsung membantu mengelola sekitar 85 miliar dolar obligasi AS yang dimiliki oleh Tether, ia adalah orang yang dipilih Trump untuk memimpin Departemen Perdagangan AS.

Trump, yang dijuluki "Raja yang Mengerti", memenangkan pemilihan pada awal November, memicu euforia di pasar cryptocurrency, dengan harga Bitcoin pertama kalinya menembus batas epik 100 ribu dolar, banyak token yang lebih kecil dan spekulatif juga mengalami lonjakan yang mencengangkan. Investor terus mengalir ke pasar karena mereka mengharapkan setelah Trump dilantik, AS akan menerapkan lebih banyak regulasi yang longgar. Trump sendiri sepenuhnya mendukung aset digital dan menyatakan ingin menjadikan AS sebagai "ibu kota cryptocurrency" dan "superpower Bitcoin".

Dalam konteks ini, risikonya adalah Eropa tampaknya berpotensi menjadi 'kebuntuan cryptocurrency'. Meskipun saat ini tidak ada data yang dapat diandalkan tentang volume perdagangan cryptocurrency di seluruh benua Eropa, sudah ada tanda-tanda bahwa situasinya tidak optimis. Misalnya, menurut data PitchBook, pembiayaan ventura untuk startup cryptocurrency di Eropa diperkirakan akan turun ke titik terendah dalam empat tahun pada tahun 2024. Sebaliknya, kawasan Amerika Utara telah menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang jelas sejak siklus kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve pada tahun 2022 yang menghantam cryptocurrency.

Namun, ada beberapa tanda yang menggembirakan. Menurut laporan yang dirilis oleh Bank Sentral Eropa pada hari Kamis, sejak tahun 2022, kepemilikan cryptocurrency di zona euro telah lebih dari dua kali lipat, mencapai 9%. Namun, Bank Sentral Eropa memperingatkan bahwa karena metode yang telah diperbarui sejak survei 2022, pertumbuhan ini mungkin terdistorsi - dan menyatakan bahwa tingkat adopsi saat ini masih "relatif rendah".

Transaksi modal ventura cryptocurrency global - pembiayaan untuk perusahaan cryptocurrency di Eropa telah turun ke tingkat terendah sejak 2020.

Setidaknya dalam jangka pendek, penghapusan Tether dari berbagai platform perdagangan cryptocurrency di Eropa kemungkinan akan mengakibatkan penurunan likuiditas perdagangan cryptocurrency secara drastis bagi trader yang telah bergantung pada Tether selama bertahun-tahun. Secara global, 'jumlah pasangan perdagangan' USDT yang tersedia jauh lebih banyak dibandingkan dengan stablecoin kedua terbesar, USDC dari Circle.

"Sebagian besar aset crypto diperdagangkan berpasangan dengan USDT dari Tether," kata CEO perusahaan manajemen aset crypto 3iQ Corp., Pascal St-Jean. "Oleh karena itu, jika investor perlu beralih dari pasangan perdagangan USDT ke pasangan stablecoin lainnya hanya untuk membeli aset yang sama, proses ini akan memunculkan biaya tertentu serta gangguan perdagangan yang tak terduga." "USDT adalah stablecoin utama di pasar cryptocurrency, banyak aset crypto diperdagangkan dengan USDT sebagai pasangan."

Menurut CEO Eropa Erald Ghoos, di bursa cryptocurrency OKX, para trader cryptocurrency telah beralih ke pasangan perdagangan fiat, alih-alih bergantung pada stablecoin lain, yang sangat merugikan likuiditas stablecoin. OKX telah mencabut USDT dari daftar sejak April lalu di Uni Eropa. "Saya sangat terkejut dengan ini."#比特币战略储备