Judul Asli: Undang-Undang Cadangan Bitcoin dapat mengakhiri siklus boom-bust cryptocurrency selama 4 tahun
Penulis asli: DANIEL RAMIREZ-ESCUDERO, Cointelegraph
Terjemahan asli: Lawrence, MarsBit
(Undang-Undang Cadangan Bitcoin) dapat memutus siklus pengurangan setengah. Apakah siklus empat tahun ini akan berlangsung dengan cara yang berbeda? Apakah kita akan memasuki super siklus yang legendaris?
Semakin banyak spekulasi menyebutkan bahwa presiden yang akan datang, Donald Trump, mungkin akan menandatangani perintah eksekutif untuk mendeklarasikan cadangan Bitcoin pada hari pertama menjabat, atau melalui legislasi selama masa jabatannya, banyak yang ingin tahu apakah langkah ini akan menyebabkan super siklus cryptocurrency.
Sejak senator Wyoming Cynthia Lummis mengajukan (Undang-Undang Cadangan Bitcoin) lebih awal tahun ini, negara bagian seperti Texas dan Pennsylvania juga mengusulkan usulan serupa. Diberitakan bahwa Rusia, Thailand, dan Jerman juga sedang mempertimbangkan usulan mereka sendiri, yang semakin meningkatkan tekanan.
Jika pemerintah di seluruh dunia berlomba-lomba untuk memastikan cadangan Bitcoin mereka, apakah kita akan告别 banyak orang yang percaya bahwa pengurangan setengah Bitcoin menyebabkan siklus naik-turun harga cryptocurrency selama empat tahun?
Analis Nexo, Iliya Kalchev, percaya bahwa "(Undang-Undang Cadangan Bitcoin) dapat menjadi momen tonggak bagi Bitcoin, menandakan bahwa ia 'diakui sebagai alat keuangan global yang sah'."
"Setiap siklus Bitcoin selalu memiliki narasi semacam ini yang mencoba mendorong gagasan 'kali ini berbeda'. Kondisinya tidak pernah semulus ini. Cryptocurrency tidak pernah memiliki presiden AS pro-cryptocurrency yang mengendalikan Senat dan Kongres."
Undang-Undang Bitcoin yang diajukan Lummis pada tahun 2024 akan memungkinkan pemerintah AS untuk memperkenalkan Bitcoin dengan membeli 200.000 Bitcoin setiap tahun selama lima tahun untuk disimpan sebagai aset cadangan, mengumpulkan satu juta Bitcoin, dan mempertahankan setidaknya selama 20 tahun.
Pendiri dan CEO Strike, Jack Mallers, percaya bahwa Trump "memungkinkan untuk menggunakan perintah eksekutif untuk membeli Bitcoin," tetapi ia memperingatkan bahwa itu tidak sama dengan membeli satu juta Bitcoin.
Co-founder Satoshi Act Fund, organisasi nirlaba yang mendukung undang-undang kebijakan AS untuk Bitcoin, Dennis Porter, juga percaya bahwa Trump sedang mengeksplorasi pembentukan cadangan Bitcoin strategis melalui perintah eksekutif.
Dennis Porter mengumumkan bahwa Trump sedang meneliti perintah eksekutif tentang cadangan Bitcoin strategis. Sumber: Dennis Porter
Hingga saat ini, tim Trump belum secara langsung mengonfirmasi klaim mengenai perintah eksekutif, tetapi ketika Trump ditanya di CNBC apakah AS akan membangun cadangan BTC serupa dengan cadangan minyaknya (yang mungkin berarti legislasi), ia menjawab, "Ya, saya rasa demikian."
Namun, perintah eksekutif kurang stabil, karena presiden yang datang sering membatalkan perintah semacam itu. Satu-satunya cara untuk memastikan cadangan Bitcoin strategis untuk masa depan jangka panjang adalah melalui legislasi yang mendapatkan dukungan mayoritas.
Karena Partai Republik mendominasi Kongres, dengan mayoritas tipis di Senat, para pendukung Bitcoin dalam tim Trump memiliki alasan yang kuat untuk mendorong undang-undang Lummis. Namun, selama ada sedikit pembelot Partai Republik yang terpengaruh oleh kemarahan kaum progresif, mereka mungkin akan menghalangi undang-undang itu, karena mereka menganggap undang-undang tersebut menyerahkan kekayaan pemerintah kepada pemegang Bitcoin.
Hasil pemilihan Senat dan Dewan Perwakilan Rakyat AS setelah pemilihan 2024. Sumber: AP
Jangan lagi membandingkan siklus kali ini dengan siklus sebelumnya
Awal bulan ini, pendiri perusahaan konsultasi aset digital makro Asgard Markets, ekonom Alex Krüger, menyatakan bahwa hasil pemilu telah membuatnya yakin bahwa "Bitcoin sangat mungkin memasuki super siklus."
Ia percaya bahwa keadaan unik Bitcoin dapat dibandingkan dengan emas. Setelah mantan presiden AS Richard Nixon mengumumkan penarikan AS dari standar emas, mengakhiri sistem Bretton Woods, harga Bitcoin melonjak dari 35 dolar per ons pada tahun 1971 menjadi 850 dolar pada tahun 1981.
Krüger tidak menutup kemungkinan bahwa Bitcoin akan mengalami pasar beruang seperti di masa lalu. Namun, ia mendesak para investor cryptocurrency untuk "tidak membandingkan siklus kali ini dengan siklus sebelumnya," karena kali ini mungkin berbeda.
Tindakan Trump sampai saat ini jelas menunjukkan bahwa kebijakan pemerintah akan bergerak ke arah yang menguntungkan. Setelah Gary mengundurkan diri, ia mencalonkan Paul Atkins, seorang pendukung cryptocurrency dan deregulasi, sebagai ketua SEC AS.
Dia juga mencalonkan pendukung cryptocurrency Scott Bessent sebagai Menteri Keuangan, dan menunjuk mantan COO PayPal David Sacks sebagai raja kecerdasan buatan dan cryptocurrency, bertanggung jawab untuk merumuskan kerangka hukum yang jelas untuk industri cryptocurrency.
Teori super siklus tidak pernah mencapai hasil super
Namun, konsep "siklus kali ini berbeda" telah muncul dalam setiap bull market Bitcoin sebelumnya, dengan narasi yang mengelilingi adopsi mainstream dan institusi sebagai dukungan.
Selama bull market 2013-2014, teori super siklus didukung oleh teori bahwa Bitcoin akan menarik perhatian internasional sebagai aset alternatif untuk mata uang fiat.
Dalam siklus 2017-2018, lonjakan harga yang cepat dianggap sebagai tanda adopsi keuangan mainstream serta tanda bahwa Bitcoin mulai diterima secara mainstream, dengan minat institusi yang akan berkembang pesat.
Dalam siklus 2020-2021, ketika perusahaan teknologi seperti MicroStrategy, Square, dan Tesla memasuki pasar Bitcoin, mereka percaya banyak perusahaan terkait teknologi lainnya juga akan mengikuti.
Harga Bitcoin terlihat mencapai puncak dan terendah dalam beberapa siklus sebelumnya. Sumber: Caleb & Brown
Namun, dalam setiap siklus, narasi super siklus tidak terwujud, yang akhirnya menyebabkan harga jatuh, para pendukung bangkrut, dan memasuki pasar beruang yang panjang. Co-founder Three Arrows Capital, Su Zhu, adalah salah satu pendukung paling terkenal dari teori super siklus tahun 2021, dan berpendapat bahwa bahkan tanpa pasar beruang yang berkelanjutan, pasar cryptocurrency akan tetap dalam kondisi bullish, dengan Bitcoin akhirnya mencapai puncak 5 juta dolar.
3AC memang meminjam uang, seolah-olah teori super siklus itu nyata, dan ketika akhirnya dilikuidasi, kapitalisasi pasar cryptocurrency anjlok hampir 50% akibat berita tersebut, yang mengakibatkan kebangkrutan dan kesulitan keuangan pada pemberi pinjaman termasuk Voyager Digital, Genesis Trading, dan BlockFi.
Oleh karena itu, super siklus adalah teori yang berbahaya dan tidak boleh dipertaruhkan dengan seluruh tabungan hidup Anda.
Bagi mitra perusahaan modal ventura Placeholder dan mantan kepala produk blockchain ARK Invest, Chris Brunsike, super siklus Bitcoin hanyalah sebuah mitos.
Super siklus tanpa diragukan lagi adalah ilusi kolektif. Namun, mengingat dukungan presiden AS, hasil pemilu AS memberikan kondisi yang belum pernah terjadi sebelumnya dan sangat optimis untuk Bitcoin, sementara presiden AS tampaknya memenuhi janjinya untuk mendukung cryptocurrency, termasuk tidak pernah menjual Bitcoin dalam cadangan AS.
Potensi efek domino global
Jika (Undang-Undang Cadangan Bitcoin) disetujui, dapat memicu perlombaan global untuk memiliki Bitcoin, dan negara lain akan mengikuti agar tidak tertinggal.
George S. Georgiades adalah seorang pengacara yang beralih dari memberikan saran pembiayaan untuk perusahaan Wall Street menjadi memberikan layanan untuk industri cryptocurrency pada tahun 2016. Ia memberi tahu Cointelegraph bahwa disahkannya (Undang-Undang Cadangan Bitcoin) "akan menandakan titik balik dalam adopsi Bitcoin global," dan dapat "memicu negara-negara lain dan lembaga swasta untuk mengikuti, mendorong adopsi yang lebih luas dan meningkatkan likuiditas pasar."
CEO Blockcircle, platform analisis investasi cryptocurrency, Basel Ismail, setuju dan menyatakan bahwa persetujuan itu akan menjadi "salah satu peristiwa paling menggembirakan dalam sejarah cryptocurrency," karena "itu akan memicu perlombaan untuk mendapatkan sebanyak mungkin Bitcoin."
Negara-negara lain tidak akan memiliki suara, mereka akan terpaksa bertindak. Entah beralih, bersaing, atau punah. Ia percaya bahwa "sebagian besar negara di G20, yang merupakan negara paling kuat dan ekonominya paling maju di dunia, akan mengikuti dan membangun cadangan mereka sendiri."
Investor cryptocurrency senior dan pendidik Bitcoin, Chris Dunn, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa perlombaan membeli berdasarkan FOMO antara negara-negara dapat secara drastis mengubah siklus pasar cryptocurrency saat ini.
Jika AS atau negara-negara besar lainnya mulai mengakumulasi, Bitcoin mungkin memicu FOMO, yang dapat membentuk siklus pasar dan dinamika penawaran dan permintaan yang belum pernah kita lihat sebelumnya.
Presiden bursa OKX, Hong Fang, memberi tahu Cointelegraph bahwa negara lain mungkin sudah siap untuk perlombaan semacam itu.
Teori permainan kemungkinan telah berfungsi secara diam-diam.
Namun, Ismail mencatat bahwa sebagian besar pembelian Bitcoin akan dilakukan melalui broker over-the-counter dan diselesaikan dalam transaksi besar, sehingga "itu mungkin tidak memiliki dampak langsung pada harga Bitcoin," tetapi akan membentuk kekuatan permintaan yang berkelanjutan, yang pada akhirnya akan mendorong harga Bitcoin naik.
Gelombang baru investor cryptocurrency dapat mengubah dinamika pasar cryptocurrency
Jika negara-negara menjadi pembeli di pasar, pasar Bitcoin mungkin akan mengalami perubahan mendasar. Gelombang baru investor dari pusat keuangan global akan mengalir ke pasar cryptocurrency, mengubah dinamika pasar, psikologi, dan respons terhadap peristiwa tertentu.
Analis Nexo, Kalchev, menyatakan bahwa meskipun legislasi ini mungkin akan mengganggu siklus pengurangan setengah Bitcoin yang terkenal, masih ada spekulasi bahwa beberapa perubahan dinamis mungkin akan muncul.
Bitcoin adalah pasar unik yang sejauh ini didorong oleh perdagangan ritel, dan harga sangat responsif terhadap psikologi pasar. Munculnya investor baru dapat mengubah dinamika pasar dan mengubah siklus sejarah.
Ismail percaya bahwa "perilaku investor pasar saham akan berbeda dari" investor ritel yang bereaksi berlebihan. Investor institusi memiliki dana yang kuat dan strategi manajemen risiko yang canggih, yang memungkinkan mereka memperlakukan Bitcoin dengan cara yang berbeda dari investor ritel.
Seiring berjalannya waktu, keterlibatan Wall Street akan membantu menciptakan lingkungan pasar yang lebih stabil dan kurang reaktif. Stabilitas adalah istilah lain untuk penurunan volatilitas, secara logis berarti pasar beruang tidak akan sekeras siklus sebelumnya.
George S. Georgiades percaya bahwa "siklus harga akan berlanjut," tetapi "permintaan yang berkelanjutan dari pembeli besar seperti AS dapat mengurangi volatilitas dan fluktuasi yang kita lihat dalam siklus sebelumnya."
Sementara itu, Ismail menunjukkan bahwa kinerja pasar Bitcoin telah berbeda dari siklus empat tahun sebelumnya. Harga Bitcoin dalam siklus saat ini telah jatuh di bawah puncak tertinggi sejarah (ATH) siklus sebelumnya, "semua orang menganggap itu tidak mungkin," dan kemudian sebelum pengurangan setengah resminya, Bitcoin mencetak puncak tertinggi sejarah baru.
Siklus empat tahun telah dibongkar dan dilanggar berkali-kali
Hingga saat ini, Bitcoin hanya mengalami empat pengurangan setengah, dengan hampir tiga puluh peristiwa pengurangan setengah yang masih akan terjadi. "Sangat sulit untuk membayangkan semua pengurangan ini akan mengikuti pola yang sama yang dapat diprediksi setiap empat tahun," kata Kalchev, terutama karena faktor-faktor ekonomi makro dan politik yang lebih luas (seperti kebijakan bank sentral dan perkembangan regulasi) memiliki dampak yang lebih besar pada tren pasar Bitcoin.
Kalchev berpendapat bahwa pergerakan harga Bitcoin tidak akan lagi dipengaruhi oleh mekanisme internal seperti pengurangan setengah, tetapi lebih oleh adopsi institusi dan peristiwa geopolitik yang merupakan faktor eksternal.
