Kapitalisasi pasar global sebagai persentase PDB kini mencapai 117%. Angka ini telah melampaui puncaknya pada tahun 2000 dan 2007 dan mendekati rekor tertinggi sepanjang masa pada tahun 2021.
Pasar saham dunia kini bernilai $100 triliun, dengan Amerika Serikat menjadi pusat perhatian. Saham AS mencakup lebih dari setengah pasar ekuitas global.
Dalam satu dekade terakhir saja, ekuitas AS telah menambahkan $40 triliun ke nilai pasarnya. Ketika investor masuk ke pasar, saham-saham pertumbuhan telah mendominasi pasar, sementara saham-saham nilai berada di ambang kehancuran.
PDB global saat ini mencapai $85 triliun, dengan kontribusi Amerika Serikat sebesar $30 triliun. Tiongkok dan Jepang masing-masing menyumbang $17 triliun dan $4 triliun.
Rasio kapitalisasi pasar terhadap PDB, yang pernah berada di angka 58% saat krisis 2008, telah melonjak hingga 117%. Pada tahun 2022, rasio tersebut sudah mencapai 106%.
Saham pertumbuhan meroket, saham nilai merosot
Saham-saham pertumbuhan telah meroket selama 15 tahun terakhir. Sejak 2008, saham-saham ini telah menghasilkan laba yang mencengangkan, yakni 907%.
Sebaliknya, saham bernilai hanya berhasil naik 363% dalam periode yang sama. Kesenjangannya makin melebar. Selama dua tahun terakhir, saham bertumbuh melonjak 94%, melipatgandakan kenaikan saham bernilai.
Hal ini membuat saham bernilai tampak murah — dan maksud saya sangat murah. Dibandingkan dengan saham pertumbuhan, saham bernilai belum terjangkau seperti ini sejak Gelembung Dot-Com pada tahun 2000. Rasio saham bernilai terhadap saham pertumbuhan telah berkurang setengahnya sejak kejatuhan tahun 2008. Ini adalah penurunan terburuk untuk saham bernilai dalam 42 tahun.
Wall Street mengamati dengan saksama apakah pertumbuhan dapat terus melampaui nilai pada tingkat ini. Indeks Russell 2000 menceritakan kisah suram bagi saham-saham berkapitalisasi kecil. Indeks ini belum mencapai titik tertinggi baru dalam hampir 800 hari berturut-turut. Itu adalah rekor terpanjang dalam 13 tahun dan terpanjang ketiga dalam sejarah.
Tahun ini, Russell 2000 naik 11%, tetapi jauh di bawah kenaikan S&P 500 sebesar 23%. Saham berkapitalisasi kecil tetap sekitar 10% di bawah puncaknya pada November 2021. Kesenjangan antara saham berkapitalisasi kecil dan saham berkapitalisasi besar lebih lebar dari sebelumnya, dan perjuangannya sangat nyata.
Kebijakan, keuntungan, dan pemulihan
Akar dari ledakan pasar ini bermula dari krisis keuangan 2008, seperti yang disebutkan sebelumnya. Bank sentral memangkas suku bunga mendekati nol dan meluncurkan program pelonggaran kuantitatif untuk memompa uang ke dalam perekonomian.
Federal Reserve membeli sejumlah besar surat berharga pemerintah dan surat berharga yang didukung hipotek, sehingga mendorong kenaikan harga aset secara keseluruhan. Suku bunga yang rendah membuat saham menjadi pilihan yang lebih baik dibandingkan obligasi.
Keuntungan perusahaan juga menjadi pendorong utama lainnya. Sejak 2008, margin keuntungan telah mencapai titik tertinggi pasca-Perang Dunia II. Perusahaan memangkas biaya dan memanfaatkan teknologi untuk menjalankan operasi yang lebih ramping. Keuntungan kini menjadi bagian PDB yang lebih besar daripada sebelumnya.
Sektor teknologi telah menjadi MVP di sini, dengan raksasa seperti Apple, Amazon, dan Microsoft memimpin. Pertumbuhan mereka dalam komputasi awan, e-commerce, dan layanan digital telah mengubah pasar selamanya.
Dari Nol hingga Web3 Pro: Rencana Peluncuran Karier Anda dalam 90 Hari