Penulis: Jason Jiang & Hedy Bi, OKLink
Dini hari ini, ketua Federal Reserve Powell dalam konferensi pers setelah pertemuan kebijakan moneter secara tegas menyatakan bahwa Federal Reserve tidak berniat terlibat dalam rencana pemerintah untuk mengakumulasi Bitcoin. Ia menekankan bahwa masalah semacam ini berada di ranah tanggung jawab kongres, dan Federal Reserve tidak mencari untuk mengubah undang-undang yang ada untuk memungkinkan kepemilikan Bitcoin. Pernyataan Powell segera memicu guncangan di pasar, harga Bitcoin dengan cepat mundur dari puncaknya awal minggu. Menurut prediksi informasi pasar Polymarket, setelah pidato Powell, kemungkinan cadangan strategis Bitcoin turun dari puncak 40% pada 18 hingga 34%. Kapitalisasi pasar kripto juga jatuh tajam, dengan total kapitalisasi yang menguap sekitar 7,5%.
Pernyataan ini tidak hanya membuat pasar bingung tentang prospek 'Cadangan Strategis Bitcoin (BSR)', tetapi juga mengarahkan kembali perhatian orang pada pertanyaan yang lebih mendalam: Apakah Federal Reserve benar-benar memiliki kekuasaan untuk menghentikan rencana BSR?
Pertama-tama, perlu memperjelas posisi Federal Reserve dalam sistem keuangan AS. Lembaga atasan Federal Reserve adalah kongres AS: kongres adalah lembaga kekuasaan tertinggi untuk semua lembaga pengatur keuangan, yang melalui legislasi menetapkan regulasi dan kebijakan keuangan, serta memberikan wewenang kepada lembaga keuangan lainnya (seperti SEC dan Federal Reserve) untuk melaksanakan fungsinya. Dalam pasar keuangan AS, kebijakan moneter dan kebijakan fiskal sebagai dua alat inti pengelolaan ekonomi pemerintah, masing-masing bertanggung jawab dipegang oleh Federal Reserve dan Departemen Keuangan. Lembaga-lembaga ini saling mengawasi dan menjaga independensi satu sama lain untuk memastikan stabilitas operasi ekonomi dan keuangan AS.
Federal Reserve memiliki tingkat independensi yang tinggi dalam kebijakan moneter dan stabilitas ekonomi negara, tetapi dalam keputusan untuk membangun BSR, Federal Reserve tidak dapat 'memveto' secara sepihak.
Jika pemerintahan Trump ingin dengan cepat membangun BSR, cara paling langsung adalah dengan menandatangani perintah eksekutif setelah resmi menjabat, yang menginstruksikan Departemen Keuangan AS untuk menggunakan Dana Stabilitas Valuta Asing (ESF) untuk langsung membeli Bitcoin. ESF adalah dana khusus yang dikelola oleh Departemen Keuangan AS, yang terutama digunakan untuk intervensi pasar valuta asing, mendukung stabilitas dolar, dan menghadapi krisis keuangan internasional, saat ini termasuk aset seperti dolar, hak penarikan khusus (SDR), dan emas. Operasi dana ini tidak berada di bawah kendali kongres AS, presiden dan departemen keuangan memiliki otonomi besar dalam penggunaannya. Secara teoritis, presiden dapat melalui perintah eksekutif langsung menginstruksikan departemen keuangan untuk menyesuaikan cara distribusi dana ESF untuk membeli atau menyimpan aset tertentu, dan melewati persetujuan penganggaran kongres, mengurangi hambatan politik. Perintah eksekutif yang baru-baru ini disusun oleh Institut Kebijakan Bitcoin (Bitcoin Policy Institute) berharap dapat membangun BSR dengan cara ini.
Cara ini paling mudah direalisasikan, penggunaan dana ESF juga tidak memerlukan persetujuan awal dari kongres, tetapi kongres dapat membatasi operasinya melalui investigasi atau legislasi. Selama pandemi COVID-19 pada tahun 2020, kongres pernah memberlakukan pembatasan ketat terhadap beberapa operasi dana Departemen Keuangan. Selain itu, keberlanjutan BSR yang dibangun melalui perintah eksekutif diragukan, karena perintah eksekutif pada dasarnya adalah perluasan kekuasaan eksekutif, dan penerusnya mungkin akan membatalkan atau mengubah keputusan terkait sebelumnya melalui perintah eksekutif baru.
Jika ingin membangun dan mempertahankan BSR secara stabil dalam jangka panjang, perlu memilih jalur lain, yaitu melalui legislasi kongres, memasukkan Bitcoin ke dalam (Undang-Undang Cadangan Strategis) atau undang-undang serupa, yang secara jelas menetapkan Bitcoin sebagai aset cadangan strategis negara. Cara ini memiliki legitimasi yang lebih kuat dan dapat membangun kerangka jangka panjang untuk cadangan Bitcoin. RUU (Undang-Undang Cadangan Strategis Bitcoin AS) yang sebelumnya diusulkan oleh Senator Partai Republik Cynthia Lummis telah memilih jalur ini. RUU tersebut saat ini telah resmi diajukan ke kongres dan diserahkan kepada Komite Perbankan Senat untuk ditinjau, dan selanjutnya akan melalui Senat, Dewan Perwakilan Rakyat, serta persetujuan presiden untuk dapat secara resmi disahkan. Oleh karena itu, membangun cadangan Bitcoin strategis melalui jalur ini akan memakan waktu lebih lama dan mungkin menghadapi berbagai hambatan.
Baik melalui perintah eksekutif presiden maupun legislasi kongres untuk membangun cadangan Bitcoin strategis, dari rencana yang telah diungkapkan saat ini, pada akhirnya semua harus dipimpin oleh Departemen Keuangan, dan bukan Federal Reserve.
Sumber gambar: Congress.gov
Selain rencana di atas, Federal Reserve dan Departemen Keuangan secara teoritis juga dapat memilih jalur tengah untuk melakukan alokasi Bitcoin. Federal Reserve dapat membeli Bitcoin melalui operasi pasar terbuka dan memasukkannya ke dalam neraca. Karena memiliki independensi relatif, tindakan Federal Reserve tidak memerlukan persetujuan kongres, tetapi membutuhkan dukungan kerangka kebijakan yang jelas untuk membeli Bitcoin, dan ditambah dengan pernyataan terbaru dari Federal Reserve, kemungkinan rencana ini untuk direalisasikan dalam waktu dekat tampaknya tidak besar. Departemen Keuangan dapat melalui pendirian dana khusus untuk berinvestasi dalam Bitcoin sebagai bagian dari rencana investasi fiskal, meskipun tidak mengubah kerangka hukum yang ada, tetapi pendanaan terkait memerlukan persetujuan kongres.
Apa pun jalur yang ditempuh, 'Federal Reserve berkata tidak' tidak dapat secara sepihak menolak proposal BSR, dan Trump yang pragmatis justru mendukungnya dengan tindakan. Berdasarkan data on-chain, hanya dalam dua menit setelah Powell mulai berbicara, proyek kripto keluarga Trump, World Liberty, secara diam-diam mulai membeli cryptocurrency alternatif. Momen ini jelas mengungkapkan permainan yang lebih dalam: di satu sisi, respons dingin Federal Reserve terhadap rencana cadangan strategis Bitcoin menunjukkan sikap hati-hati pemerintah terhadap aset baru; di sisi lain, langkah proyek kripto keluarga Trump mengungkapkan ketegangan halus antara kekuasaan tradisional dan inovasi pasar. Permainan yang rumit antara pemerintah, keuangan tradisional, dan pasar kripto mungkin adalah awal dari takdir masa depan pasar kripto.
