Penulis: Daniel Ramirez-Escudero, CoinTelegraph; diterjemahkan oleh Deng Tong, Golden Finance
Dengan semakin banyak orang berspekulasi bahwa presiden terpilih Donald Trump mungkin akan menandatangani perintah eksekutif untuk mengumumkan cadangan Bitcoin pada hari pertamanya, atau membangun cadangan melalui legislasi selama masa jabatannya, banyak yang bertanya-tanya apakah langkah ini akan memicu super siklus cryptocurrency.
Sejak senator Wyoming, Cynthia Lummis, mengajukan rancangan undang-undang cadangan Bitcoin lebih awal tahun ini, negara bagian seperti Texas dan Pennsylvania juga mengajukan proposal serupa. Dikatakan bahwa Rusia, Thailand, dan Jerman sedang mempertimbangkan usulan mereka sendiri, yang semakin menambah tekanan.
Jika pemerintah negara-negara berlomba untuk melindungi cadangan Bitcoin mereka, apakah kita akan告别 siklus empat tahun harga cryptocurrency yang penuh kemakmuran dan resesi?
Analis Nexo, Iliya Kalchev, percaya bahwa "rancangan undang-undang cadangan Bitcoin mungkin menjadi momen penting bagi Bitcoin, menandai pengakuannya sebagai alat keuangan global yang sah."
"Setiap siklus Bitcoin memiliki narasi yang mencoba mendorong ide bahwa 'ini berbeda'. Kondisi tidak pernah semulus ini. Di dunia cryptocurrency, belum pernah ada presiden Amerika yang mendukung cryptocurrency mengendalikan Senat dan Kongres."
Rancangan undang-undang Bitcoin 2024 yang diajukan Lummis akan memungkinkan pemerintah AS untuk mengakui Bitcoin sebagai aset cadangan dalam kas negara, membeli 200.000 Bitcoin setiap tahun selama lima tahun, mengumpulkan 1 juta Bitcoin, dan mempertahankannya selama setidaknya 20 tahun.
Pendiri dan CEO Strike, Jack Mallers, percaya bahwa Trump "mungkin akan menggunakan perintah eksekutif pada hari pertamanya untuk membeli Bitcoin," meskipun dia memperingatkan bahwa ini tidak sama dengan membeli 1 juta Bitcoin.
Co-founder organisasi nirlaba Satoshi Act Fund yang mendukung rancangan undang-undang kebijakan AS untuk Bitcoin, Dennis Porter, juga percaya bahwa Trump sedang menjelajahi untuk mengaktifkan cadangan strategis Bitcoin melalui perintah eksekutif.
Dennis Porter mengumumkan bahwa Trump sedang mempertimbangkan perintah eksekutif untuk strategi cadangan Bitcoin. Sumber: Dennis Porter
Hingga saat ini, tim Trump belum secara langsung mengonfirmasi tentang perintah eksekutif, tetapi Trump ditanya di CNBC apakah AS akan membangun cadangan BTC yang mirip dengan cadangan minyak (yang mungkin berarti legislasi).
Namun, perintah eksekutif tidak stabil, karena presiden berikutnya sering membatalkan perintah semacam itu. Satu-satunya cara untuk memastikan masa depan jangka panjang cadangan strategis Bitcoin adalah melalui legislasi yang mendapatkan dukungan mayoritas.
Dengan Partai Republik yang mendominasi Kongres dan memiliki mayoritas tipis di Senat, para pendukung Bitcoin di tim Trump memiliki landasan yang kuat untuk mendorong rancangan undang-undang Lummis. Namun, hanya sedikit pembelot Partai Republik yang mungkin terpengaruh oleh kemarahan progresif karena menyerahkan kekayaan pemerintah kepada pendukung Bitcoin, yang dapat membuat rancangan undang-undang tersebut terhambat.
Hasil pemilihan Senat dan Kongres AS pasca pemilihan 2024. Sumber: AP
"Hentikan membandingkan siklus ini dengan siklus sebelumnya"
Awal bulan ini, ekonom dan pendiri perusahaan konsultasi aset digital makro Asgard Markets, Alex Krüger, menyatakan bahwa hasil pemilihan membuatnya percaya bahwa "Bitcoin sangat mungkin berada dalam super siklus."
Dia berpendapat bahwa posisi unik Bitcoin dapat dibandingkan dengan emas, ketika mantan presiden AS Richard Nixon memutuskan untuk menghilangkan standar emas, mengakhiri sistem Bretton Woods, dan harga emas melonjak dari $35 per ounce pada 1971 menjadi $850 pada 1981.
Krüger tidak mengesampingkan kemungkinan Bitcoin mengalami pasar bear seperti pada siklus sebelumnya. Namun, dia mendesak investor cryptocurrency untuk "berhenti membandingkan siklus ini dengan siklus sebelumnya," karena kali ini mungkin akan berbeda.
Tindakan Trump sejauh ini jelas menunjukkan adanya pemerintah yang menguntungkan di masa depan. Setelah Gary Gensler mengundurkan diri, dia mencalonkan Paul Atkins, yang mendukung cryptocurrency dan pelonggaran regulasi, sebagai ketua SEC.
Dia juga mencalonkan Scott Bessent, yang mendukung cryptocurrency, sebagai menteri keuangan, dan menunjuk mantan COO PayPal David Sacks sebagai czar AI dan cryptocurrency, bertanggung jawab untuk menetapkan kerangka hukum yang jelas untuk industri cryptocurrency.
Teori super siklus tidak pernah menghasilkan hasil super.
Namun, gagasan bahwa "siklus ini berbeda" telah muncul di setiap bull market Bitcoin sebelumnya, selalu didukung oleh narasi seputar adopsi arus utama dan institusi.
Selama bull market 2013-2014, teori super siklus didukung oleh teori bahwa Bitcoin sebagai alternatif aset mata uang sah akan mendapatkan perhatian internasional.
Selama siklus 2017-2018, apresiasi harga yang cepat dianggap sebagai tanda adopsi keuangan arus utama, serta awal penerimaan Bitcoin oleh arus utama, dan minat institusional akan berkembang pesat.
Dalam siklus 2020-2021, ketika perusahaan teknologi seperti MicroStrategy, Square, dan Tesla masuk ke pasar Bitcoin, mereka percaya banyak perusahaan terkait teknologi lainnya juga akan mengikuti.
Performa harga Bitcoin menunjukkan puncak dan lembah di siklus sebelumnya. Sumber: Caleb & Brown
Namun, dalam setiap siklus, narasi super siklus tidak pernah terwujud, yang akhirnya menyebabkan kejatuhan harga dan menghilangkan pendukung saat memasuki pasar bear jangka panjang.
Co-founder Three Arrows Capital, Su Zhu, adalah pendukung paling terkenal dari teori super siklus sejak 2021, yang percaya bahwa pasar crypto akan terus berada dalam pasar bull tanpa pasar bear yang berkelanjutan, dan Bitcoin akhirnya akan mencapai puncak $5 juta.
Three Arrows tentu meminjam uang seolah-olah teori super siklus itu nyata, dan ketika akhirnya dilikuidasi, berita itu keluar, nilai pasar cryptocurrency turun hampir 50%, dan keruntuhan tersebut menyebabkan kebangkrutan dan kesulitan keuangan bagi pemberi pinjaman termasuk Voyager Digital, Genesis Trading, dan BlockFi.
Oleh karena itu, super siklus adalah teori yang berbahaya, yang membuat Anda mempertaruhkan semua tabungan hidup Anda.
Bagi Chris Brunsike, mitra di perusahaan modal ventura Placeholder dan mantan kepala produk blockchain ARK Invest, super siklus Bitcoin hanyalah sebuah mitos.
"Super siklus jelas merupakan ilusi kolektif."
Namun, mengingat dukungan dari presiden AS, hasil pemilihan AS memberikan kondisi yang belum pernah terjadi sebelumnya dan sangat bullish bagi Bitcoin, di mana presiden AS tampaknya memenuhi janjinya untuk mendukung cryptocurrency, termasuk janji untuk tidak pernah menjual Bitcoin dari cadangan AS.
Efek domino global yang potensial
Jika (rancangan undang-undang cadangan Bitcoin) disetujui, ini dapat memicu perlombaan global untuk mengumpulkan koin, di mana negara-negara lain juga akan mengikuti agar tidak tertinggal.
Pengacara George S. Georgiades beralih dari memberikan konsultasi pembiayaan untuk perusahaan Wall Street ke bekerja sama dengan industri cryptocurrency pada tahun 2016, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa pengesahan rancangan undang-undang cadangan Bitcoin "dapat menandai titik balik dalam adopsi Bitcoin secara global," dan dapat "memicu peristiwa lain" di mana negara-negara dan lembaga swasta mengikuti, mendorong adopsi yang lebih luas dan meningkatkan likuiditas pasar."
CEO platform analisis investasi crypto Blockcircle, Basel Ismail, setuju dan menyatakan bahwa persetujuan ini akan menjadi "salah satu peristiwa paling optimis dalam sejarah cryptocurrency," karena "itu akan memicu perlombaan untuk mendapatkan sebanyak mungkin Bitcoin."
"Negara lain tidak akan memiliki suara, mereka akan terpaksa bertindak. Baik beralih dan bersaing, atau mati."
Dia percaya bahwa "sebagian besar negara-negara G20 akan mengikuti dan membangun cadangan mereka sendiri."
Peta G20 2024. Merah: G20, Ungu: Negara-negara yang diwakili UE, Hijau: Negara-negara yang diwakili Uni Afrika. Kuning: Negara-negara yang diundang secara permanen. Sumber: Wikipedia
Investor crypto berpengalaman dan pendidik Bitcoin, Chris Dunn, menunjukkan bahwa gelombang pembelian berbasis FOMO antar negara ini dapat sepenuhnya mengubah siklus pasar crypto saat ini.
"Jika AS atau negara ekonomi besar lainnya mulai mengumpulkan Bitcoin, Bitcoin dapat memicu FOMO, yang dapat menciptakan siklus pasar dan dinamika penawaran dan permintaan yang berbeda dari apa yang kita lihat sejauh ini."
Presiden bursa OKX menunjukkan bahwa negara lain mungkin telah bersiap-siap untuk kompetisi semacam itu.
"Teori permainan kemungkinan telah berfungsi secara diam-diam."
Namun, Ismail menyatakan bahwa sebagian besar pembelian Bitcoin akan dilakukan melalui broker over-the-counter dan diselesaikan dalam bentuk perdagangan besar, sehingga "itu mungkin tidak memiliki dampak langsung yang segera pada harga Bitcoin," tetapi akan menciptakan dampak jangka panjang. Kekuatan permintaan yang berkelanjutan pada akhirnya akan mendorong harga Bitcoin naik.
Gelombang baru investor cryptocurrency dapat mengubah dinamika pasar cryptocurrency.
Jika negara-negara menjadi pembeli di pasar, pasar Bitcoin mungkin mengalami perubahan mendasar. Gelombang baru investor baru dari pusat keuangan global akan memasuki pasar cryptocurrency, mengubah dinamika pasar, psikologi, dan respons terhadap peristiwa tertentu.
Analis Nexo, Kalchev, mengatakan bahwa meskipun asumsi bahwa legislasi ini mungkin merusak siklus halving Bitcoin yang terkenal empat tahunan masih bersifat spekulatif, beberapa dinamika mungkin akan berubah.
Bitcoin adalah pasar yang unik, hingga saat ini didorong oleh perdagangan ritel, dan harganya sangat sensitif terhadap psikologi pasar. Munculnya investor baru dapat mengubah dinamika pasar dan mengubah siklus sejarah.
Ismail berpendapat bahwa "perilaku investor pasar saham akan berbeda dari investor ritel yang bereaksi berlebihan." Investor institusional memiliki modal yang kuat dan strategi manajemen risiko yang canggih, yang memungkinkan mereka memperlakukan Bitcoin dengan cara yang berbeda dari investor ritel.
"Seiring waktu, partisipasi Wall Street mungkin membantu membangun lingkungan pasar yang lebih stabil dan kurang reaktif."
Stabilitas adalah istilah lain untuk volatilitas yang lebih rendah, yang secara logis berarti bahwa pasar bear tidak akan seagresif siklus sebelumnya.
Georgiades percaya bahwa "siklus harga akan terus ada," tetapi "permintaan yang berkelanjutan dari pembeli besar seperti Amerika Serikat mungkin mengurangi volatilitas dan fluktuasi yang kita saksikan di siklus sebelumnya."
Ismail juga menunjukkan bahwa kinerja pasar Bitcoin sudah berbeda dari siklus empat tahun sebelumnya. Harga Bitcoin dalam siklus saat ini telah melampaui titik tertinggi historis (ATH) dari siklus sebelumnya, "semua orang mengira itu tidak mungkin," dan kemudian Bitcoin mencapai ATH baru sebelum resmi mengalami halving.
"Siklus empat tahun sekarang telah terbukti salah dan dilanggar berkali-kali."
Bitcoin hingga saat ini hanya mengalami empat kali halving, dan ada hampir tiga puluh peristiwa halving yang belum terjadi. Kalchev mengatakan: "Sangat sulit membayangkan semua halving ini mengikuti pola yang dapat diprediksi setiap empat tahun," terutama ketika faktor makroekonomi dan politik yang lebih luas (seperti kebijakan bank sentral dan perkembangan regulasi) mulai memiliki dampak yang lebih signifikan pada lintasan pasar Bitcoin.
Kalchev percaya bahwa pergerakan harga Bitcoin tidak akan lagi dipengaruhi oleh mekanisme internal seperti halving, tetapi lebih oleh faktor eksternal seperti adopsi institusional dan peristiwa geopolitik.
