Ditulis oleh: Jason Jiang, Hedy Bi
Pagi ini, Ketua Federal Reserve Powell dalam konferensi pers setelah pertemuan kebijakan moneter secara jelas menyatakan bahwa Federal Reserve tidak berniat terlibat dalam rencana pemerintah untuk mengakumulasi Bitcoin. Dia menekankan bahwa masalah semacam itu berada dalam lingkup tanggung jawab Kongres, dan Federal Reserve tidak mencari untuk mengubah hukum yang ada untuk memungkinkan kepemilikan Bitcoin. Pernyataan Powell segera memicu gejolak pasar, harga Bitcoin dengan cepat turun dari puncaknya di awal minggu. Menurut pasar prediksi informasi Polymarket, kemungkinan cadangan strategis Bitcoin setelah pidato Powell turun dari puncak 40% pada tanggal 18 menjadi 34%. Kapitalisasi pasar kripto juga turun tajam, dengan total kapitalisasi menguap sekitar 7,5%.
Sumber gambar: Polymarket
Pernyataan ini tidak hanya membuat pasar meragukan prospek 'Cadangan Strategis Bitcoin (Bitcoin Strategic Reserve, BSR)', tetapi juga menyoroti pertanyaan yang lebih mendalam: Apakah Federal Reserve benar-benar memiliki kekuasaan untuk menghentikan rencana BSR?
Pertama-tama, perlu untuk memperjelas posisi Federal Reserve dalam sistem keuangan AS. Badan pengawas Federal Reserve adalah Kongres AS: Kongres adalah badan kekuasaan tertinggi dari semua lembaga pengawas keuangan, yang menetapkan hukum dan kebijakan keuangan melalui legislasi, dan memberi wewenang kepada lembaga keuangan lainnya (seperti SEC dan Federal Reserve) untuk menjalankan fungsinya. Dalam pasar keuangan AS, kebijakan moneter dan kebijakan fiskal sebagai dua alat inti pengelolaan ekonomi pemerintah, masing-masing diurus oleh Federal Reserve dan Departemen Keuangan. Lembaga-lembaga ini saling menyeimbangkan, sambil tetap independen untuk memastikan kelancaran operasi ekonomi dan keuangan AS.
Federal Reserve memiliki tingkat independensi yang tinggi dalam kebijakan moneter dan stabilitas ekonomi negara, tetapi dalam keputusan untuk mendirikan BSR, Federal Reserve tidak dapat 'memveto' sepenuhnya.
Jika pemerintahan Trump ingin dengan cepat mendirikan BSR, cara paling langsung adalah dengan menandatangani perintah eksekutif setelah resmi menjabat, menginstruksikan Departemen Keuangan AS untuk menggunakan Dana Stabilitas Valuta Asing (ESF) untuk membeli Bitcoin secara langsung. ESF adalah dana khusus yang dikelola oleh Departemen Keuangan AS, yang terutama digunakan untuk intervensi pasar valuta asing, mendukung stabilitas dolar, dan menangani krisis keuangan internasional, yang saat ini mencakup aset seperti dolar, Hak Penarikan Khusus (SDR), dan emas. Operasi dana ini tidak berada di bawah kontrol Kongres AS, presiden dan Departemen Keuangan memiliki banyak otonomi dalam penggunaannya. Secara teori, presiden dapat menggunakan perintah eksekutif untuk langsung menginstruksikan Departemen Keuangan mengubah cara distribusi dana ESF untuk membeli atau menyimpan aset tertentu, dan menghindari persetujuan alokasi langsung oleh Kongres, mengurangi hambatan politik. Perintah eksekutif yang baru-baru ini dirancang oleh Bitcoin Policy Institute berharap untuk mendirikan BSR dengan cara ini.
Sumber gambar: Bitcoin Policy Institute
Cara ini paling mudah untuk dilaksanakan, penggunaan dana ESF juga tidak memerlukan persetujuan sebelumnya dari Kongres, tetapi Kongres dapat membatasi operasinya melalui penyelidikan atau legislasi. Selama pandemi COVID-19 pada tahun 2020, Kongres pernah memberlakukan pembatasan ketat pada beberapa operasi dana Departemen Keuangan. Selain itu, keberlanjutan BSR yang dibentuk melalui perintah eksekutif diragukan, karena perintah eksekutif pada dasarnya adalah perluasan kekuasaan eksekutif, dan penerus mungkin membatalkan atau mengubah keputusan terkait sebelumnya melalui perintah eksekutif baru.
Jika ingin mendirikan dan mempertahankan BSR dengan stabilitas jangka panjang, perlu memilih jalur lain, yaitu melalui legislasi Kongres, untuk memasukkan Bitcoin ke dalam (RUU Cadangan Strategis) atau undang-undang serupa, yang secara jelas menetapkan Bitcoin sebagai aset cadangan strategis negara. Cara ini lebih kuat secara hukum, dan dapat membangun kerangka jangka panjang untuk cadangan Bitcoin. RUU Cadangan Strategis Bitcoin AS yang diajukan oleh senator Partai Republik Cynthia Lummis sebelumnya memilih jalur ini. RUU tersebut saat ini telah resmi diserahkan ke Kongres dan diserahkan untuk ditinjau oleh Komite Perbankan Senat, dan selanjutnya akan melalui Senat, Dewan Perwakilan Rakyat, dan persetujuan presiden, sebelum dapat secara resmi disahkan. Oleh karena itu, mendirikan cadangan strategis Bitcoin melalui jalur ini akan memakan waktu lebih lama dan mungkin menghadapi berbagai hambatan di dalamnya.
Baik melalui perintah eksekutif presiden maupun legislasi Kongres untuk mendirikan cadangan strategis Bitcoin, dari rencana yang telah diungkapkan sejauh ini, akhirnya semua perlu dipimpin oleh Departemen Keuangan untuk dilaksanakan, bukan oleh Federal Reserve.
Sumber gambar: Congress.gov
Selain rencana di atas, Federal Reserve dan Departemen Keuangan secara teori juga dapat memilih jalur tengah untuk alokasi Bitcoin. Federal Reserve dapat membeli Bitcoin melalui operasi pasar terbuka dan memasukkannya ke dalam neraca. Karena memiliki otonomi relatif, tindakan Federal Reserve tidak perlu melalui Kongres, tetapi perlu dukungan kerangka kebijakan yang jelas untuk membeli Bitcoin, ditambah dengan pernyataan baru-baru ini dari Federal Reserve, kemungkinan untuk merealisasikan rencana ini dalam waktu dekat tampaknya tidak besar. Departemen Keuangan dapat mendirikan dana khusus untuk berinvestasi dalam Bitcoin sebagai bagian dari rencana investasi fiskal, meskipun tidak mengubah kerangka hukum yang ada, tetapi pendanaan terkait memerlukan persetujuan Kongres.
Apa pun cara yang digunakan untuk mendorong, 'Federal Reserve berkata tidak' tidak dapat sepenuhnya menolak usulan BSR, dan praktisi Trump bahkan telah menunjukkan dukungan melalui tindakan. Menurut data di blockchain, tepat dua menit setelah Powell mulai berbicara, proyek kripto keluarga Trump, World Liberty, dengan tenang beraksi, mulai membeli mata uang kripto alternatif. Momen ini, tanpa diragukan lagi, mengungkapkan permainan yang lebih dalam: di satu sisi, respons dingin Federal Reserve terhadap rencana cadangan strategis Bitcoin menunjukkan sikap hati-hati pemerintah terhadap aset baru; di sisi lain, langkah-langkah proyek kripto keluarga Trump mengungkapkan ketegangan halus antara kekuasaan tradisional dan inovasi pasar. Permainan halus antara pemerintah, keuangan tradisional, dan pasar kripto mungkin adalah prelud untuk nasib pasar kripto di masa depan.
