Seorang jurnalis bertanya tentang cadangan BTC strategis nasional AS.

Powell menjawab: Federal Reserve tidak diizinkan memiliki Bitcoin. Kami juga tidak sedang mencari perubahan hukum terkait.

Dia memang mengatakan bahwa itu sesuai dengan keadaan 'sekarang'.

Hanya saja, pernyataan ini terdengar agak umum, ringkas, dan samar. Kita perlu menganalisisnya lebih dalam.

Pertama, apa sifat BTC di mata Powell?

Mengacu pada artikel Jiao Lian pada 5 Desember 2024 (Kembali Menguatnya Angin Bitcoin, Melampaui Seratus Ribu Dolar), Powell baru-baru ini menyatakan bahwa menurutnya, BTC lebih mirip emas. Dia berkata, 'Ia bukan pesaing dolar, tetapi pesaing emas.'

Dengan kata lain, dia percaya BTC adalah aset nyata.

Jadi, dapatkah Federal Reserve 'memiliki' aset nyata? Jelas tidak bisa.

Contohnya adalah emas. Cadangan emas Amerika sebenarnya dimiliki oleh Departemen Keuangan AS. Dan penyimpanan serta penjagaannya tersebar di berbagai tempat di AS, seperti Bank Cadangan Federal New York. Berdasarkan (Undang-Undang Cadangan Emas 1934) (Gold Reserve Act of 1934), Departemen Keuangan menerbitkan kupon emas yang mencatat nilai emas yang dimiliki. Kupon emas yang diterbitkan oleh Departemen Keuangan AS ini adalah bukti hukum dari cadangan emas.

Dapatkah Federal Reserve memiliki emas sebagai aset nyata? Tidak bisa. Federal Reserve hanya dapat memiliki kupon emas sebagai aset keuangan.

Namun, bahkan untuk memiliki kupon emas, perlu untuk bertindak sesuai hukum. Kuncinya di sini adalah secara legal memasukkan nilai aset keuangan ke dalam neraca Federal Reserve.

Berdasarkan (Undang-Undang Federal Reserve 1913) (Federal Reserve Act of 1913), Federal Reserve dapat mencatat kupon emas dalam neraca sebagai bagian dari aset cadangan. Kupon emas dicatat dalam neraca Federal Reserve dengan nilai nominal, mewakili nilai emas yang dijanjikan oleh Departemen Keuangan.

Dalam akuntansi, harga cadangan emas ditetapkan oleh (Undang-Undang Kesepakatan Dana Moneter Internasional 1973) (International Monetary Fund Agreement Act of 1973), di mana setiap ons emas dihargai tetap pada 42,22 dolar, bukan harga pasar. Mengenai penetapan harga ini, Jiao Lian telah membahasnya secara rinci dalam artikel pada 14 November 2023 (Seberapa Banyak Emas yang Dimiliki AS?), jadi tidak perlu dibahas lebih lanjut di sini.

Namun, penetapan harga ini tidaklah kaku. Seperti bank sentral kita, yang menetapkan harga berdasarkan harga pasar.

Baiklah, setelah memahami ini, kita perlu memeriksa dua pertanyaan:

Pertama, apakah presiden baru AS dapat mengizinkan Departemen Keuangan untuk menyimpan BTC (Bitcoin) dan menerbitkan 'kupon Bitcoin' hanya dengan kekuasaan presiden?

Kedua, dapatkah Federal Reserve mencatat 'kupon Bitcoin' dalam neraca tanpa mengubah (Undang-Undang Federal Reserve 1913)?

Untuk pertanyaan pertama. Presiden ke-35 AS, John F. Kennedy, telah memberikan contoh.

Pada 4 Juni 1963, Presiden Kennedy menandatangani sebuah perintah eksekutif, yaitu Perintah Eksekutif 11110. Perintah ini memberikan wewenang kepada Departemen Keuangan AS berdasarkan (Undang-Undang Pembelian Perak 1920) (Silver Purchase Act of 1920) untuk menerbitkan kupon perak (Silver Certificate) atas dasar cadangan perak yang dimiliki oleh Departemen Keuangan.

Pada dasarnya, kupon perak adalah salah satu bentuk mata uang AS yang dapat ditukar dengan perak fisik yang setara.

Pada 22 November 1963, Presiden Kennedy dibunuh.

Seolah suara penyanyi wanita terdengar dari radio:

‘Ingin bertanya apakah kamu berani / mencintai seperti yang kamu katakan /

Ingin bertanya apakah kamu berani / mencintai seperti yang aku lakukan

Ingin bertanya apakah kamu berani / mencintai seperti yang kamu katakan /

Seperti aku yang mencintai dengan gila / Bagaimana pendapatmu tentang itu’

Untuk pertanyaan kedua. Federal Reserve telah menunjukkan ini secara langsung.

Selama krisis keuangan 2008, Federal Reserve mengambil serangkaian kebijakan moneter yang tidak konvensional, termasuk membeli MBS dan aset keuangan lainnya, untuk memberikan likuiditas dan mendukung ekonomi AS. Kebijakan ini dikenal sebagai pelonggaran kuantitatif (Quantitative Easing, QE).

(Pasal 14 ayat 2 dari Undang-Undang Federal Reserve 1913) menyatakan bahwa Federal Reserve dapat membeli obligasi pemerintah (seperti obligasi negara AS) untuk mengelola pasokan uang dan menstabilkan ekonomi, tetapi undang-undang tersebut tidak secara jelas memberikan wewenang kepada Federal Reserve untuk membeli aset pribadi yang tidak terkait dengan pemerintah, seperti sekuritas berbasis hipotek (MBS).

Masalah inti adalah: kekuasaan Federal Reserve, apakah itu termasuk kekuasaan publik atau privat?

Bagaimanapun juga, kekuasaan publik tidak dapat dilakukan tanpa otorisasi hukum. Jika hukum tidak secara eksplisit menyatakan bahwa Federal Reserve dapat secara langsung membeli MBS, maka membeli MBS secara langsung dianggap melanggar hukum.

Namun, Federal Reserve sebagai bank sentral AS dan bahkan bank sentral global, adalah sebuah keberadaan yang seperti bug. Federal Reserve sebenarnya adalah sebuah institusi swasta, bukan sektor publik. Dan hak-hak privat, diperbolehkan selama tidak dilarang oleh hukum.

Jadi, ini bisa diinterpretasikan secara fleksibel.

Penjelasan biasanya adalah sebagai berikut:

Di satu sisi, (Undang-Undang Federal Reserve 1913) tidak secara jelas melarang Federal Reserve membeli jenis aset tertentu.

Di sisi lain, Federal Reserve menemukan beberapa undang-undang lain untuk mendukung 'tindakan darurat' mereka, termasuk undang-undang seperti (Undang-Undang Perbankan Darurat 1932) (Emergency Banking Act of 1932) dan (Undang-Undang Stabilitas Keuangan 2008) (Financial Stability Act of 2008). Undang-undang ini memberikan wewenang kepada Federal Reserve untuk mengambil lebih banyak kebijakan moneter yang tidak konvensional dalam situasi darurat tertentu, dianggap sebagai dasar hukum untuk pembelian MBS oleh Federal Reserve selama krisis.

Secara keseluruhan, intinya adalah, Federal Reserve menjelaskan bahwa pembelian MBS dilakukan karena kebutuhan kebijakan moneter dan stabilitas keuangan, serta untuk mengambil langkah darurat dalam keadaan krisis keuangan. Oleh karena itu, meskipun langkah-langkah ini tidak sesuai dengan ketentuan literatur (Undang-Undang Federal Reserve 1913), pemerintah memberikan dasar hukum untuk langkah-langkah ini melalui otorisasi baru.

Faktanya, pengadilan di berbagai tingkat di AS juga tidak secara jelas menyatakan bahwa tindakan ini melanggar (Undang-Undang Federal Reserve 1913), melainkan menganggapnya sebagai langkah tanggap darurat.

Oleh karena itu, kesimpulannya adalah, meskipun ada area abu-abu dalam hukum, tindakan ini tidak dianggap melanggar (Undang-Undang Federal Reserve 1913) secara langsung.

Jiao Lian telah berulang kali menyebutkan bahwa Federal Reserve telah diam-diam mengganti posisi MBS 'abu-abu' mereka dengan posisi utang negara yang sah.

Kotoran ini sudah dibersihkan dari 2008 hingga sekarang.

Jadi, meskipun tidak mencari perubahan hukum, Federal Reserve juga dapat menemukan dasar hukum untuk apa yang boleh dan tidak boleh mereka lakukan dengan menginterpretasikan sifat kekuasaan mereka dengan fleksibel.

Terakhir, Jiao Lian perlu menyebutkan bahwa bank sentral di seluruh dunia memiliki sebuah organisasi koordinasi internasional bernama BIS (Bank for International Settlements). Ini adalah bagian dari tatanan keuangan internasional setelah Perang Dunia II.

Anggota BIS terutama terdiri dari bank sentral di seluruh dunia, saat ini sudah ada sekitar 60 anggota. Anggota ini termasuk bank sentral dari negara-negara penting secara ekonomi, seperti Federal Reserve AS, Bank Sentral Eropa, Bank Rakyat Tiongkok, dan lain-lain. BIS didirikan pada tahun 1930, berkantor pusat di Basel, Swiss, dan dapat dianggap sebagai bank untuk bank sentral.

Pada tahun 1974, Bank for International Settlements (BIS) mendirikan Komite Basel (BCBS, Basel Committee on Banking Supervision) untuk menetapkan standar dan pedoman pengawasan untuk industri perbankan internasional.

Fungsi utama Komite Basel adalah untuk menetapkan standar internasional terkait kecukupan modal bank, manajemen risiko, pengawasan bank, terutama mengenai rasio kecukupan modal, persyaratan likuiditas, aset berbasis risiko, dan sebagainya. Mereka biasanya menerbitkan serangkaian standar dan rekomendasi pengawasan untuk referensi dan adopsi oleh lembaga pengawas keuangan di seluruh dunia, untuk memastikan kesehatan dan stabilitas sistem perbankan.

Pada tahun 1988, Komite Basel meluncurkan Perjanjian Basel I, yang merupakan standar pertama untuk persyaratan kecukupan modal bank global.

Pada tahun 2004, Komite Basel mengeluarkan Perjanjian Basel II, yang merupakan penyempurnaan dan perluasan lebih lanjut dari Perjanjian Basel I.

Pada tahun 2010, setelah krisis keuangan global, Komite Basel meluncurkan Perjanjian Basel III, yang bertujuan untuk meningkatkan kualitas modal bank, dan memperkuat ketahanan sistem perbankan terhadap risiko dalam krisis.

Terlihat bahwa BIS (Bank for International Settlements) dan Komite Basel memainkan peran penting dalam pengawasan perbankan global. Komite Basel didirikan oleh BIS untuk menetapkan standar pengawasan untuk industri perbankan global, sedangkan perjanjian Basel (I, II, III) merupakan perwujudan konkret dari standar tersebut.

Bank sentral di seluruh dunia, termasuk Federal Reserve, jika ingin memasukkan aset ke dalam neraca mereka, yang disebut sebagai eksposur risiko terhadap suatu aset, biasanya perlu melalui BIS untuk menetapkan standar dalam kerangka Basel, dan kemudian masing-masing bank sentral anggota dapat bertindak sesuai.

Perjanjian Basel disebut sebagai perjanjian dan bukan hukum, karena ia bergantung pada disiplin diri masing-masing anggota, dan bukan seperti hukum yang ditegakkan oleh aparat kekerasan.

Kebetulan, pada bulan Desember 2022, BIS telah mengeluarkan laporan yang menyatakan bahwa bank sentral di seluruh dunia akan diizinkan untuk mengalokasikan tidak lebih dari 2% Bitcoin mulai tahun 2025.