Penulis: David Canellis, Blockworks; disusun oleh: Tao Zhu, Jinse Caijing
Dengan semakin sengitnya perdebatan tentang apakah Saylor adalah jenius keuangan yang langka atau hanya trader dengan leverage yang terlalu tinggi, stablecoin membawa lebih banyak likuiditas ke pasar cryptocurrency.
Setidaknya, ini dalam hal nilai dolar mentah yang disuntikkan ke dalam bidang ini saat ini.
Hanya dalam dua bulan terakhir, MSTR telah menghabiskan 17,5 miliar dolar untuk Bitcoin, seperti yang ditunjukkan oleh area oranye pada gambar di bawah. Sebagian besar uang tunai berasal dari pembeli obligasi konversi dengan suku bunga nol.
Tindakan pembelian MicroStrategy dapat dianggap sederhana sebagai satu tangan menerima dolar, sedangkan tangan lainnya menukarnya menjadi Bitcoin. Likuiditas yang cepat dan murah sebagai imbalan untuk eksposur risiko.
Pada waktu yang sama, aliran bersih Bitcoin ETF di AS meningkat sebesar 16,5 miliar dolar. Aliran bersih ETH ETF meningkat sebesar 3 miliar dolar, yang ditampilkan dalam grafik dengan warna biru.
ETF mengikuti proses yang kira-kira sama dengan MicroStrategy, tetapi tanpa obligasi. Mereka menggunakan uang tunai investor untuk membeli jumlah Bitcoin atau Ethereum yang setara, mentransfer risiko kepada pemegang saham, dan memotong biaya.
Stablecoin, jumlah pembelian Bitcoin MicroStrategy, dan aliran ETF cenderung konsisten pada bulan November.
Kemudian ada stablecoin. Sejak pertengahan Oktober, penerbit stablecoin telah mencetak total 30,8 miliar dolar token. Lebih dari 92% dana mengalir ke USDT dan USDC.
Selain USDS dari Sky dan alternatif yang lebih aneh yang telah muncul (seperti USDe dari Ethena dan USD0 dari Usual), pengelola stablecoin biasanya menggunakan dolar, membeli obligasi pemerintah jangka pendek dan aset setara kas lainnya, kemudian menerbitkan pasokan token baru yang setara kepada siapa pun yang melakukan transfer uang.
Jelas bahwa aliran stablecoin tidak sama dengan aliran ETF atau saluran kas MSTR.
Tetapi mereka memang mewakili hal yang serupa: dorongan umum untuk memasuki pasar cryptocurrency melalui berbagai cara.
Likuiditas dalam sembilan minggu terakhir telah mendekati 68 miliar dolar—ini tentunya merupakan gelombang likuiditas terbesar yang pernah tercatat.
