Penulis: David Canellis, Blockworks; Diterjemahkan oleh: Tao Zhu, Jinse Finance
Seiring dengan meningkatnya perdebatan apakah Saylor adalah jenius keuangan yang jarang terjadi atau hanya pedagang yang terlalu terpengaruh, stabilcoin sedang membawa lebih banyak likuiditas ke cryptocurrency.
Setidaknya, ini terkait dengan nilai dolar asli yang disuntikkan ke dalam bidang ini saat ini.
Hanya dalam dua bulan terakhir, MSTR telah menghabiskan 17,5 miliar dolar untuk Bitcoin, seperti yang ditunjukkan pada area oranye pada gambar di bawah. Sebagian besar uang tunai berasal dari pembeli obligasi konversi tanpa bunga.
Perilaku pembelian MicroStrategy dapat dilihat sebagai satu tangan menerima dolar, sementara tangan lainnya menukarkannya menjadi Bitcoin. Likuiditas yang cepat dan murah sebagai imbalan untuk risiko yang terpapar.
Pada saat yang sama, arus bersih ETF Bitcoin di AS meningkat sebesar 16,5 miliar dolar. Arus bersih ETH ETF meningkat sebesar 3 miliar dolar, yang ditampilkan dalam grafik dengan warna biru.
ETF mengikuti proses yang kira-kira sama dengan MicroStrategy, tetapi tanpa obligasi. Mereka menggunakan uang tunai investor untuk membeli jumlah Bitcoin atau Ethereum yang setara, mengalihkan risiko kepada pemegang saham, dan memotong biaya.
Stabilcoin, jumlah pembelian Bitcoin MicroStrategy, dan arus masuk ETF cenderung sejalan pada bulan November.
Kemudian ada stabilcoin. Sejak pertengahan Oktober, penerbit stabilcoin telah mencetak total 30,8 miliar dolar dalam bentuk token. Lebih dari 92% dana mengalir ke USDT dan USDC.
Selain USDS dari Sky dan alternatif yang lebih aneh yang sudah muncul (seperti USDe dari Ethena dan USD0 dari Usual), pengelola stabilcoin biasanya menggunakan dolar, membeli obligasi pemerintah jangka pendek dan setara kas lainnya, kemudian menerbitkan pasokan token baru yang setara kepada siapa saja yang mentransfer uang tunai kepada mereka.
Jelas, arus stabilcoin tidak sama dengan arus masuk ETF atau saluran kas MSTR.
Tetapi mereka memang mewakili sesuatu yang serupa: dorongan umum untuk memasuki pasar cryptocurrency melalui berbagai cara.
Likuiditas dalam sembilan minggu terakhir telah mendekati 68 miliar dolar—ini jelas merupakan gelombang likuiditas terbesar yang pernah tercatat.
