Penulis: CEO Ledn Mauricio Di Bartolomeo, CoinDesk; Diterjemahkan oleh Bai Shui, Golden Finance.
Ketika Michael Saylor mengumumkan pada Agustus 2020 bahwa MicroStrategy akan mengubah cadangan keuangan senilai 250 juta dolar menjadi Bitcoin, analis Wall Street menganggap ini sebagai taruhan yang sembrono. Saylor pada saat itu menyatakan bahwa Bitcoin 'lebih baik daripada uang tunai', yang menimbulkan skeptisisme di kalangan perbankan tradisional.
Namun saat ini, mereka yang mencemooh bank yang mengadopsi Bitcoin kini berlomba-lomba untuk terlibat dalam pinjaman Bitcoin, karena mereka berusaha memanfaatkan karakteristik unggul Bitcoin sebagai jaminan tingkat institusi dan kesesuaian pasar produk yang berkembang pesat.
Tradisional jaminan (seperti real estat) memerlukan penilaian manual, penilaian subjektif, dan kerangka hukum yang kompleks (bervariasi berdasarkan yurisdiksi). Sebagai perbandingan, Bitcoin menyediakan verifikasi instan untuk dukungan jaminan melalui data blockchain publik, penyelesaian dan kliring waktu nyata 24/7, kualitas yang konsisten tanpa memandang lokasi geografis atau lawan transaksi, serta kemampuan untuk mengeksekusi syarat pinjaman secara terprogram.
Ketika pemberi pinjaman menyadari mereka dapat segera memverifikasi dan mungkin menguangkan jaminan Bitcoin pada pukul 3 pagi pada hari Minggu—sementara real estat menunggu penilaian manual, penilaian subjektif, dan kemungkinan penggusuran—tidak akan ada jalan kembali.
1. Industri perbankan tradisional menyerah pada Bitcoin.
Pendekatan MicroStrategy (MSTR) secara fundamental mengubah cara perusahaan publik memandang Bitcoin sebagai aset keuangan. Perusahaan ini tidak hanya sekedar memiliki Bitcoin, tetapi juga menciptakan model keuangan yang memanfaatkan pasar publik untuk memperluas posisi cryptocurrency mereka—mengeluarkan surat utang konversi dan menerbitkan saham di pasar untuk mendanai pembelian Bitcoin. Strategi ini memungkinkan MicroStrategy untuk memanfaatkan rekayasa keuangan yang sama yang membuat bank tradisional kuat, tetapi dengan Bitcoin sebagai aset dasar, bukan instrumen keuangan tradisional dan real estat, sehingga kinerja MicroStrategy jauh lebih baik daripada ETF Bitcoin spot.
Oleh karena itu, salah satu prediksi saya untuk tahun 2025 adalah MSTR akan mengumumkan pemecahan saham 10 banding 1 untuk lebih memperluas pangsa pasarnya, karena ini akan memungkinkan lebih banyak investor untuk membeli saham dan kontrak opsi. Tindakan MicroStrategy menunjukkan seberapa dalam penetrasi Bitcoin terhadap pembiayaan perusahaan tradisional.
Saya juga percaya bahwa seiring dengan keinginan pemegang Bitcoin jangka panjang dan investor baru untuk mendapatkan lebih banyak hasil dari posisi mereka, layanan keuangan yang dibangun di sekitar Bitcoin akan menjadi sangat populer. Kami memperkirakan bahwa produk pinjaman dan pendapatan yang didukung Bitcoin akan tumbuh dengan cepat di kalangan pemegang Bitcoin global.
Selain itu, ada jawaban yang hampir puitis untuk mengapa pinjaman yang didukung Bitcoin menjadi begitu populer—mereka adalah representasi sejati dari inklusi keuangan, di mana pemilik bisnis di Medellín menghadapi persyaratan jaminan dan suku bunga yang sama seperti di Madrid. Bitcoin setiap orang memiliki atribut, standar verifikasi, dan proses kliring yang sama. Standarisasi ini menghilangkan premi risiko sewenang-wenang yang historis yang dikenakan pada pem借款新兴市场.
Selama beberapa dekade, bank tradisional telah mempromosikan 'pengaruh global', sambil mempertahankan standar pinjaman yang sangat berbeda di berbagai wilayah. Sekarang, pinjaman yang didukung Bitcoin mengungkapkan esensi dari ketidakefisienan genetik ini: peninggalan sistem keuangan yang usang.
2. Dengan aliran modal yang bebas, batasan akan menghilang.
Negara-negara sedang memasuki era baru persaingan bisnis dan modal Bitcoin. Oleh karena itu, kami memperkirakan akan ada insentif pajak baru yang secara khusus ditujukan bagi investor dan perusahaan Bitcoin pada tahun 2025. Insentif ini akan diterapkan bersamaan dengan program visa cepat untuk wirausahawan cryptocurrency dan kerangka regulasi yang bertujuan menarik perusahaan Bitcoin.
Sepanjang sejarah, negara-negara telah bersaing untuk pusat manufaktur atau markas regional. Sekarang mereka bersaing untuk bisnis penambangan Bitcoin, tempat perdagangan, dan infrastruktur kustodian.
Status Bitcoin El Salvador sebagai cadangan negara mewakili eksperimen awal cadangan Bitcoin oleh negara-bangsa. Meskipun bersifat eksperimental, tindakan mereka serta usulan cadangan strategis Bitcoin baru-baru ini kepada AS memaksa pusat keuangan tradisional untuk menghadapi peran Bitcoin dalam keuangan berdaulat.
Negara-negara lain akan meneliti dan mencoba meniru kerangka ini, mempersiapkan inisiatif mereka sendiri untuk menarik aliran modal yang dinilai dalam Bitcoin.
3. Membuka pintu bagi partisipasi bank.
Di pasar utang, kebutuhan mendorong inovasi. Perusahaan publik sekarang sering memanfaatkan pasar obligasi dan surat utang konversi untuk mendanai transaksi terkait Bitcoin. Praktik ini telah mengubah Bitcoin dari aset spekulatif menjadi batu penjuru manajemen keuangan perusahaan.
Perusahaan seperti Marathon Digital Holdings dan Semler Scientific telah berhasil mengikuti jejak MicroStrategy dan mendapatkan imbal balik dari pasar. Ini adalah sinyal paling penting bagi manajer keuangan dan CEO. Bitcoin kini menarik perhatian mereka.
Sementara itu, pasar pinjaman Bitcoin telah membuat kemajuan signifikan dalam dua tahun terakhir. Pemberi pinjaman institusi yang serius sekarang meminta isolasi jaminan yang tepat, pengaturan kustodian yang transparan, dan rasio nilai pinjaman yang konservatif. Standarisasi praktik manajemen risiko ini tepatnya menarik modal institusi yang sebelumnya dipreservasi.
Regulasi semakin jelas. Harus ada lebih banyak bank yang dilibatkan dalam produk keuangan Bitcoin—ini akan memberikan manfaat terbesar bagi konsumen, dan modal serta persaingan baru akan menurunkan suku bunga, membuat pinjaman yang didukung Bitcoin lebih menarik.
4. Akuisisi Bitcoin dan cryptocurrency semakin meningkat.
Dengan kejelasan regulasi seputar keputusan SAB 121 yang melibatkan kustodian cryptocurrency dan panduan lainnya, bank akan dihadapkan pada pilihan penting: membangun atau membeli cara untuk memasuki pasar pinjaman dan Bitcoin yang terus berkembang. Oleh karena itu, kami memprediksi bahwa setidaknya satu bank di antara 20 besar di AS akan mengakuisisi bisnis cryptocurrency dalam tahun depan.
Bank ingin bergerak cepat, namun jadwal pengembangan infrastruktur cryptocurrency telah melampaui jendela kompetisi, sementara perusahaan mapan telah mengelola volume transaksi miliaran setiap bulannya melalui sistem yang teruji.
Platform operasi ini mewakili perkembangan profesional selama bertahun-tahun yang tidak dapat dengan cepat ditiru oleh bank. Premi akuisisi relatif terhadap biaya peluang keterlambatan memasuki pasar telah menyusut.
Kombinasi dari kedewasaan operasi, kejelasan regulasi, dan kebutuhan strategis menciptakan kondisi alami bagi industri perbankan untuk mengadopsi cryptocurrency.
5. Pasar publik memverifikasi infrastruktur Bitcoin.
Industri cryptocurrency diharapkan akan mengalami tahun yang transformatif di pasar publik. Kami memperkirakan akan ada setidaknya satu IPO cryptocurrency yang sangat diperhatikan di AS, dengan valuasi lebih dari 10 miliar dolar. Perusahaan aset digital utama telah membangun lapisan layanan institusi yang kompleks, aliran pendapatan mereka kini setara dengan aliran pendapatan bank tradisional, mengelola volume transaksi harian miliaran, mengelola banyak bisnis kustodian melalui kerangka kepatuhan yang ketat, dan menghasilkan pendapatan biaya yang stabil dari aktivitas yang diatur.
Oleh karena itu, bab berikutnya dalam keuangan tidak akan ditulis oleh mereka yang menolak perubahan ini, tetapi oleh mereka yang menyadari bahwa keberadaan mereka bergantung pada penerimaan perubahan.
