Penulis: CEO Ledn Mauricio Di Bartolomeo, CoinDesk; diterjemahkan oleh Bai Shui, Jinse Finance
Ketika Michael Saylor mengumumkan pada Agustus 2020 bahwa MicroStrategy akan mengubah cadangan keuangan sebesar 250 juta dolar menjadi bitcoin, analis Wall Street menganggapnya sebagai perjudian yang sembrono. Saylor saat itu menyatakan bahwa bitcoin 'lebih baik daripada uang tunai', yang menimbulkan keraguan di kalangan bank tradisional.
Namun saat ini, mereka yang mengejek adopsi bitcoin oleh perusahaan kini berusaha keras untuk terlibat dalam pinjaman bitcoin, karena mereka bersaing untuk memanfaatkan keunggulan bitcoin sebagai jaminan tingkat institusi dan kesesuaian pasar produk yang berkembang pesat.
Jaminan tradisional (seperti real estat) memerlukan penilaian manual, penilaian subjektif, dan kerangka hukum yang kompleks (bervariasi menurut yurisdiksi). Sebaliknya, bitcoin menawarkan verifikasi instan untuk dukungan jaminan melalui data blockchain publik, penyelesaian waktu nyata 24/7, kualitas yang konsisten terlepas dari lokasi atau pihak lawan, dan kemampuan untuk mengeksekusi syarat pinjaman secara programatis.
Ketika pemberi pinjaman menyadari bahwa mereka dapat segera memverifikasi dan mungkin menyelesaikan jaminan bitcoin pada pukul 3 pagi di hari Minggu — sementara real estat harus menunggu penilaian manual, penilaian subjektif, dan kemungkinan penggusuran — tidak akan ada jalan kembali.
1. Sektor perbankan tradisional menyerah pada bitcoin.
Pendekatan MicroStrategy (MSTR) secara mendasar mengubah cara perusahaan publik memandang bitcoin sebagai aset keuangan. Perusahaan ini tidak hanya sekadar memegang bitcoin, tetapi menciptakan model keuangan yang memanfaatkan pasar publik untuk memperluas posisi cryptocurrency mereka — menerbitkan surat utang yang dapat dikonversi dan menerbitkan saham di pasar untuk membiayai pembelian bitcoin. Strategi ini memungkinkan MicroStrategy untuk memanfaatkan rekayasa keuangan yang sama yang memperkuat bank tradisional, tetapi dengan bitcoin sebagai aset dasar, bukan instrumen keuangan tradisional dan real estat, sehingga membuat kinerja MicroStrategy jauh lebih baik daripada ETF bitcoin spot.
Oleh karena itu, salah satu prediksi saya untuk 2025 adalah MSTR akan mengumumkan pemecahan saham 10 banding 1 untuk memperluas pangsa pasar mereka, karena ini akan memungkinkan lebih banyak investor untuk membeli saham dan kontrak opsi. Tindakan MicroStrategy menunjukkan seberapa dalam penetrasi bitcoin dalam pembiayaan perusahaan tradisional.
Saya juga percaya bahwa dengan pemegang jangka panjang dan investor baru ingin mendapatkan lebih banyak dari posisi mereka, layanan keuangan yang dibangun di sekitar bitcoin akan menjadi sangat populer. Kami memperkirakan produk pinjaman dan pendapatan bitcoin untuk pemegang bitcoin global akan tumbuh dengan cepat.
Selain itu, ada jawaban yang hampir puitis untuk mengapa pinjaman yang didukung bitcoin menjadi begitu populer — mereka benar-benar mewakili inklusi keuangan, di mana pengusaha Medellín menghadapi syarat dan suku bunga jaminan yang sama dengan yang ada di Madrid. Bitcoin setiap orang memiliki atribut, standar verifikasi, dan proses penyelesaian yang sama. Standarisasi ini menghilangkan premi risiko sewenang-wenang yang secara historis dikenakan pada peminjam di pasar yang sedang berkembang.
Selama beberapa dekade, bank tradisional telah mempromosikan 'pengaruh global', sambil mempertahankan standar pinjaman yang sangat berbeda di berbagai wilayah. Sekarang, pinjaman yang didukung bitcoin mengungkapkan sifat ketidakefisienan genetik ini: jejak sistem keuangan yang usang.
2. Dengan aliran modal yang bebas, batasan mulai lenyap.
Negara-negara memasuki era baru persaingan bisnis dan modal bitcoin. Oleh karena itu, kami memperkirakan akan melihat insentif pajak baru yang ditujukan untuk investor dan perusahaan bitcoin pada tahun 2025. Insentif ini akan dilaksanakan bersama dengan program visa cepat untuk pengusaha cryptocurrency dan kerangka regulasi yang bertujuan menarik perusahaan bitcoin.
Secara historis, negara-negara bersaing untuk basis manufaktur atau kantor pusat regional. Sekarang mereka bersaing untuk bisnis penambangan bitcoin, tempat perdagangan, dan infrastruktur kustodian.
Status cadangan bitcoin El Salvador mewakili eksperimen awal negara-nasional dalam cadangan bitcoin. Meskipun bersifat eksperimental, tindakan mereka serta proposal baru-baru ini untuk cadangan strategis bitcoin di AS memaksa pusat keuangan tradisional untuk mengakui peran bitcoin dalam keuangan berdaulat.
Negara lain akan mempelajari dan mencoba meniru kerangka ini, mempersiapkan inisiatif mereka sendiri untuk menarik aliran modal yang dihargai dalam bitcoin.
3. Membuka pintu bagi peserta bank.
Di pasar utang, kebutuhan mendorong inovasi. Perusahaan publik sekarang sering memanfaatkan pasar obligasi dan surat utang yang dapat dikonversi untuk membiayai transaksi terkait bitcoin. Praktik ini telah mengubah bitcoin dari aset spekulatif menjadi landasan manajemen keuangan perusahaan.
Perusahaan seperti Marathon Digital Holdings dan Semler Scientific telah berhasil mengikuti jejak MicroStrategy dan mendapat imbalan dari pasar. Ini adalah sinyal paling penting bagi manajer keuangan dan CEO. Bitcoin kini menarik perhatian mereka.
Sementara itu, pasar pinjaman bitcoin telah membuat kemajuan signifikan dalam dua tahun terakhir. Pemberi pinjaman institusi yang serius sekarang meminta isolasi jaminan yang tepat, pengaturan kustodian yang transparan, dan rasio nilai pinjaman yang konservatif. Standarisasi praktik manajemen risiko ini telah menarik modal institusi yang sebelumnya terpendam.
Regulasi semakin jelas. Harus ada lebih banyak keterlibatan bank dalam produk keuangan bitcoin — ini akan memberikan manfaat terbesar bagi konsumen, dengan modal baru dan persaingan yang menekan suku bunga, serta membuat pinjaman yang didukung bitcoin lebih menarik.
4. Akuisisi bitcoin dan cryptocurrency semakin meningkat.
Dengan klarifikasi regulasi terkait resolusi SAB 121 yang melibatkan penyimpanan cryptocurrency dan pedoman lainnya, bank akan menghadapi pilihan penting: membangun atau membeli cara untuk memasuki pasar bitcoin dan pinjaman yang terus berkembang. Oleh karena itu, kami memprediksi bahwa setidaknya satu bank dari 20 teratas di AS akan mengakuisisi bisnis crypto tahun depan.
Bank ingin bertindak cepat, jadwal pengembangan infrastruktur cryptocurrency melampaui jendela kompetisi, sementara perusahaan-perusahaan lama telah menangani volume transaksi miliaran dolar setiap bulan melalui sistem yang sudah teruji.
Platform operasi ini mewakili perkembangan profesional selama bertahun-tahun yang tidak dapat dengan cepat ditiru oleh bank. Premi akuisisi telah menyusut relatif terhadap biaya peluang untuk memasuki pasar yang tertunda.
Kombinasi dari kematangan operasional, kejelasan regulasi, dan kebutuhan strategis menciptakan kondisi alami bagi sektor perbankan untuk memperoleh kemampuan cryptocurrency.
5. Pasar publik memvalidasi infrastruktur bitcoin.
Industri cryptocurrency diharapkan mengalami tahun yang transformatif di pasar publik. Kami memperkirakan setidaknya satu IPO cryptocurrency yang sangat diperhatikan di AS, dengan valuasi melebihi 10 miliar dolar. Perusahaan aset digital utama telah membangun lapisan layanan institusi yang kompleks, dengan aliran pendapatan yang sekarang setara dengan aliran pendapatan bank tradisional, menangani transaksi harian senilai miliaran dolar, mengelola bisnis kustodian dalam jumlah besar melalui kerangka kepatuhan yang ketat, dan menghasilkan pendapatan biaya yang stabil dari kegiatan yang diatur.
Oleh karena itu, bab berikutnya dalam keuangan tidak akan ditulis oleh mereka yang menolak perubahan, tetapi oleh mereka yang menyadari bahwa kelangsungan hidup mereka tergantung pada penerimaan perubahan.
