Judul asli: Penambang Bitcoin Menggerakkan Revolusi AI
Penulis asli: Simrit Dhinsa, Sebastian Orejas, Gabe Parker
Sumber asli: https://www.galaxy.com/insights/research/bitcoin-mining-ai-revolution/
Diterjemahkan oleh: Tom, Mars Finance
Membuka peluang pertumbuhan yang luar biasa saat beralih ke AI
Ringkasan utama
Jika penambang Bitcoin memiliki lahan besar, kondisi pendinginan air, jaringan serat gelap, listrik yang handal, tenaga kerja terampil, persetujuan listrik, dan komponen infrastruktur kunci dengan waktu pengiriman panjang, mereka dapat secara signifikan meningkatkan nilai aset mereka dengan memenuhi permintaan pasar pusat data AI/HPC yang berkembang pesat.
Departemen riset Goldman Sachs memperkirakan bahwa permintaan pusat data di AS akan mencapai 45 gigawatt pada tahun 2030, dengan tingkat pertumbuhan tahunan permintaan listrik sebesar 15% antara tahun 2023 hingga 2030, yang terutama didorong oleh AI.
JPMorgan memperkirakan bahwa pada tahun 2038, belanja modal AI perusahaan besar akan mencapai 370 miliar dolar, meningkat 127% dibandingkan belanja modal AI pada tahun 2024.
Saat ini ada lonjakan permintaan koneksi untuk kapasitas dari 300 megawatt hingga 1000 megawatt dan lebih tinggi, yang semakin memperburuk tekanan pada jaringan lokal dalam mempercepat pasokan listrik, sehingga memperpanjang siklus interkoneksi dan konstruksi menjadi 2 hingga 4 tahun.
Pusat data tradisional itu sendiri tidak memiliki kapasitas listrik yang besar, sehingga tidak dapat mendukung operasi komputasi kepadatan tinggi. Dulu, puncak konsumsi daya per rak sekitar 40 kW, kini harus lebih dari 132 kW per rak untuk mendukung sistem paling canggih seperti GB200 NVL72.
Prediktabilitas arus kas dari bisnis AI/HPC yang tinggi, pasar pembiayaan yang aktif, dan potensi kenaikan valuasi yang signifikan menjadikan peluang ini sangat menarik dan memiliki potensi nilai tambah bagi penambang yang memiliki aset yang sesuai.
Penambang dapat melepaskan nilai besar dengan beralih ke pasar AI/HPC, memanfaatkan perbedaan valuasi dari operator pusat data terkemuka saat ini dengan valuasi 20-25 kali EV/EBITDA, dibandingkan dengan 6-12 kali EV/EBITDA.
Pendahuluan
Kenaikan kecerdasan buatan (AI) sedang menciptakan permintaan yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk fasilitas komputasi berkinerja tinggi (HPC). Lonjakan ini sedang mendorong perusahaan-perusahaan besar untuk meningkatkan investasi mereka dalam kapasitas pusat data baru. Namun, pusat data tradisional terhambat oleh kapasitas listrik yang terbatas dan siklus pembangunan fasilitas yang berlangsung selama 2-4 tahun, sehingga sulit memenuhi permintaan ini.
Penambang Bitcoin memiliki keunggulan unik dalam peluang pasar ini, karena mereka sudah memiliki infrastruktur listrik besar dan komponen kunci yang diperlukan untuk operasi pusat data. Meskipun tidak semua fasilitas ladang penambangan dapat diubah menjadi pusat data AI karena kebutuhan khusus seperti pendinginan, jaringan, dan sistem redundansi, penambang yang memiliki aset yang sesuai dan keahlian profesional diharapkan dapat mengambil manfaat dari margin keuntungan arus kas yang tinggi dan potensi valuasi yang besar dari bisnis AI/HPC. Artikel ini akan mengeksplorasi kondisi pasar pusat data tradisional, menganalisis hambatan tertentu yang dihadapi dalam memenuhi permintaan komputasi AI, dan menjelaskan mengapa jenis penambang Bitcoin tertentu diharapkan dapat mengisi kekosongan ini. Kami juga akan menyelidiki tren masa depan persimpangan antara penambangan Bitcoin dan infrastruktur AI.
Apa peluang pusat data AI?
Pada tahun 2024, AI berkembang pesat, terutama karena adopsi luas teknologi AI generatif (GenAI). Menurut data Pitchbook, sejak 2016, lebih dari 680 miliar dolar telah diinvestasikan dalam perusahaan rintisan AI dan pembelajaran mesin, mencakup lebih dari 100.000 kasus investasi, dengan jumlah investasi mencapai 120 miliar dolar pada tahun 2024.
Pertumbuhan AI dan komputasi berkinerja tinggi (HPC) ini sedang membawa permintaan besar untuk kapasitas pusat data. Pusat data menyediakan infrastruktur dan dukungan listrik yang diperlukan untuk menjalankan AI/HPC, terutama untuk komputasi yang padat GPU. Aplikasi AI yang muncul, seperti model bahasa besar (LLM), sangat menuntut konsumsi listrik. Data dari Badan Energi Internasional menunjukkan bahwa, dibandingkan dengan konsumsi listrik 0,3 watt-jam untuk pencarian Google, satu kueri ChatGPT mengkonsumsi hingga 2,9 watt-jam.
Perusahaan-perusahaan AI/HPC yang baru muncul di AS sedang meningkatkan permintaan pusat data. Departemen riset Goldman Sachs memperkirakan bahwa permintaan pusat data di AS akan mencapai 21 gigawatt pada tahun 2024 (naik 31% dibandingkan tahun sebelumnya), dengan tingkat pertumbuhan tahunan yang diperkirakan sekitar 15,8% dari 2022 hingga 2033. Mengingat lonjakan pertumbuhan tahunan yang besar pada 2024, Goldman Sachs memperkirakan bahwa permintaan pusat data di AS akan mencapai 45 gigawatt pada tahun 2030. Pada saat itu, konsumsi pusat data di AS terhadap kapasitas listrik nasional mungkin mencapai hingga 8%.
Peluang pasar ini juga akan didorong oleh investasi perusahaan besar yang terus meningkat dalam infrastruktur AI. Perusahaan-perusahaan besar ini (seperti Google Cloud dan AWS) terus memperluas kapasitas pusat data untuk melayani klien perusahaan. Menurut perkiraan dari manajemen aset JPMorgan, hingga akhir 2024, akan ada 163 miliar dolar yang diinvestasikan untuk memperluas bisnis perusahaan besar, meningkat 28% dibanding tahun sebelumnya. Pada tahun 2038, angka ini diperkirakan akan mencapai 370 miliar dolar, meningkat 127% dibandingkan belanja modal AI pada tahun 2024.
Pertumbuhan saat ini dan masa depan untuk teknologi AI dan HPC sedang membentuk kembali lanskap pusat data. Dengan meningkatnya permintaan pemrosesan, perusahaan besar dan pusat data sedang bertransformasi dari fasilitas komputasi tradisional menjadi pusat infrastruktur AI canggih. Fasilitas ini menjadi infrastruktur dasar yang mendukung teknologi terobosan seperti mobil otonom, penelitian medis canggih, dan aplikasi AI generasi baru. Inovasi digital di masa depan akan sangat bergantung pada evolusi dan ekspansi berkelanjutan dari fasilitas komputasi kunci ini, menandai era baru bagi infrastruktur teknologi.
Ringkasan pasar pusat data saat ini
Pasar pusat data saat ini terdiri dari banyak peserta publik dan swasta yang mengelola portofolio pusat data yang besar. Perusahaan-perusahaan terkenal termasuk Digital Realty, Equinix, Vantage, EdgeConnex, dan QTS. Wilayah pusat data terbesar di AS berada di Virginia Utara, tetapi karena pertumbuhan yang besar di berbagai lokasi, tingkat kekosongan telah turun ke titik terendah sepanjang masa (data dari CBRE).
Pusat data adalah tulang punggung berbagai industri, mendukung layanan streaming Netflix, komputasi awan, kecerdasan buatan, dan banyak aplikasi lainnya. Namun, tidak semua pusat data sama. Mereka dapat diklasifikasikan berdasarkan fungsi, seperti pusat data berskala besar, pusat data tepi, pusat data awan, dan pusat data perusahaan. Selain itu, pusat data menjadi semakin besar dan memiliki kepadatan daya yang tinggi. Untuk memenuhi kebutuhan infrastruktur dari industri yang berkembang pesat seperti AI, perusahaan-perusahaan besar sedang mempercepat pembangunan pusat data, menciptakan perlombaan untuk infrastruktur.
Hambatan pusat data tradisional untuk memenuhi kebutuhan AI
Penyedia pusat data tradisional telah lama melayani industri non-AI, biasanya memiliki portofolio pusat data kecil yang tersebar luas dan dengan konsumsi daya yang rendah. Dalam dekade terakhir, kebutuhan energi dari pusat data ini relatif moderat. Meskipun Digital Realty (dengan nilai pasar 62 miliar dolar) dan Equinix (dengan nilai pasar 94 miliar dolar) adalah salah satu perusahaan pusat data terbesar di dunia, mereka terutama mengoperasikan pusat data yang lebih kecil. Misalnya, Digital Realty biasanya mengoperasikan fasilitas dengan daya mulai dari 0,5 megawatt hingga 40 megawatt, sementara rencana xScale Equinix hanya memiliki total kapasitas operasional 292 megawatt di 20 fasilitas di seluruh dunia (lihat laporan investor Equinix kuartal ketiga 2024, 8 November 2024). Sebaliknya, beberapa ladang penambangan dapat memperoleh kapasitas energi yang cukup besar di satu lokasi.
Di masa lalu, operator pusat data tidak memiliki dorongan untuk memperluas dengan cepat, karena permintaan kepadatan komputasi dari streaming, telekomunikasi, penyimpanan data, dan banyak aplikasi cloud sangat rendah. Namun, dengan perkembangan kecerdasan buatan dan peningkatan kompleksitas algoritma, pusat data harus mengoperasikan fasilitas yang paling canggih, dilengkapi dengan generasi GPU terbaru, dan meningkatkan kapasitas secara besar-besaran untuk mengoptimalkan pelaksanaan pelatihan.
Ekspansi besar-besaran didorong oleh peningkatan kemampuan komputasi GPU dan keuntungan komputasi paralel, memungkinkan pusat data membangun kluster yang lebih besar untuk meningkatkan kapabilitas komputasi. Komputasi paralel memungkinkan beban kerja dibagi di lebih banyak GPU, sehingga memperluas kapasitas secara efisien. Ketika latensi antar GPU rendah, kluster terpusat yang besar dapat secara signifikan meningkatkan kinerja komputasi paralel. Dibandingkan dengan kluster yang tersebar di empat lokasi 50 megawatt, satu kluster 200 megawatt di satu lokasi dapat secara signifikan meningkatkan efisiensi pelatihan AI. Koneksi GPU dengan latensi rendah ini adalah kunci untuk mencapai efisiensi komputasi tertinggi. Oleh karena itu, perusahaan-perusahaan besar lebih memilih lokasi tunggal dengan kapasitas besar untuk memenuhi permintaan beban kerja AI yang canggih.
Kapasitas ini saat ini tidak mencukupi, dan banyak fasilitas tradisional kesulitan memenuhi konsumsi energi besar yang diperlukan oleh beban kerja AI/HPC modern. Fasilitas lama sulit untuk dimodifikasi dengan mudah, karena terdapat perbedaan signifikan dalam persyaratan jaringan, pendinginan, dan kepadatan rak antara beban kerja dengan daya komputasi tinggi dan rendah.
Saat ini, perusahaan besar memerlukan pusat data dengan kapasitas daya yang lebih tinggi untuk mendukung pelatihan model mereka yang sangat boros energi, seperti model bahasa besar. Menurut artikel Uptime Institute pada Desember 2020, densitas rak rata-rata saat itu mencapai 8,4 kW/rak (tidak termasuk nilai ekstrem di atas 30 kW/rak). Sedangkan batasan sebelumnya 40 kW per rak kini harus mendukung lebih dari 132 kW/rak untuk sistem canggih seperti NVIDIA GB200 NVL72, meningkat lebih dari tiga kali lipat dalam waktu singkat. Para ahli di industri memperkirakan bahwa peningkatan kepadatan komputasi dan evolusi hukum Moore akan mendorong permintaan daya rak server ke tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Karena permintaan semacam ini, operator pusat data tradisional mulai beralih ke pembangunan taman baru (greenfield) untuk memenuhi kebutuhan pusat data yang ditujukan khusus untuk AI/HPC. Proyek semacam ini biasanya memerlukan persetujuan energi dan siklus konstruksi yang berlangsung selama bertahun-tahun. Laporan terbaru dari Departemen Energi AS menunjukkan adanya lonjakan permohonan interkoneksi untuk kebutuhan dari 300 megawatt hingga 1000 megawatt dan lebih tinggi, yang menyebabkan tekanan yang lebih besar pada jaringan lokal, sehingga memperpanjang siklus interkoneksi dan konstruksi hingga 2-4 tahun (data CBRE).
Perusahaan-perusahaan besar sedang merencanakan pembangunan kluster GPU terbesar untuk melatih model AI/HPC, dengan beberapa perusahaan menargetkan pusat data dengan kapasitas gigawatt, menampung ratusan ribu GPU generasi berikutnya. Meskipun perusahaan besar juga membangun pusat data mereka sendiri, mereka masih sangat bergantung pada penyedia pihak ketiga yang memiliki kapasitas listrik yang sudah ada untuk mempercepat proses pengaktifan GPU. Namun, saat ini hanya sedikit pusat data yang ada yang dapat memenuhi permintaan daya yang sebesar itu dan kepadatan konsumsi energi rak yang tinggi. Kekurangan ini sebagian besar disebabkan oleh kurangnya ekspektasi pasar terhadap pertumbuhan permintaan pusat data yang eksponensial.
Mengapa penambang Bitcoin dapat mengisi kekosongan kunci
Penambang Bitcoin memiliki syarat untuk memenuhi kebutuhan energi perusahaan besar, karena mereka memiliki fasilitas yang besar dan dapat segera diakses. Selama bertahun-tahun, penambang telah mencari lokasi yang kaya akan energi dan harga yang terjangkau, serta memperoleh infrastruktur dengan kapasitas daya besar dan siklus pengiriman jangka panjang (seperti komponen stasiun transformator dan peralatan menengah hingga tinggi). Beberapa ladang penambangan telah memiliki kondisi siap energi, yang mengatasi salah satu kendala terbesar yang dihadapi perusahaan besar: mendapatkan daya listrik yang handal dalam skala besar.
Dengan memanfaatkan ladang penambangan Bitcoin yang sudah siap energi ini, perusahaan-perusahaan besar dapat melompati proses pengadaan energi yang panjang dan fokus pada modifikasi fasilitas untuk memenuhi kebutuhan spesifik mereka. Banyak lokasi yang dikelola oleh penambang dapat mencapai skala ratusan megawatt, sebuah tingkat yang sangat jarang dicapai oleh operator pusat data tradisional di satu lokasi. Beberapa perusahaan penambangan besar telah memperoleh jalur energi lebih dari 2 gigawatt, memberi penambang keunggulan unik dalam memenuhi kebutuhan kapasitas listrik. Meskipun ladang penambangan Bitcoin dan pusat data AI berbeda dalam titik-titik kunci, penambang memiliki pengalaman yang kaya dalam pembangunan besar dan manajemen pusat data, dengan tim listrik, mekanik, fasilitas, dan keamanan yang matang, yang dapat membantu perusahaan-perusahaan besar mempercepat proses ekspansi.
Tidak semua penambang dapat memperoleh manfaat dari AI
Tidak semua penambang dapat mendapatkan keuntungan dari peluang AI/HPC. Untuk membangun pusat data yang sesuai dengan AI/HPC, sejumlah syarat penting harus dipenuhi, termasuk lahan yang luas, kondisi pendinginan air, serat gelap, listrik yang handal, dan tenaga kerja terampil. Bahkan jika memenuhi syarat ini, jika perusahaan tidak memiliki kapasitas listrik yang sudah ada, lahan dan izin perencanaan, atau tidak memiliki komponen infrastruktur kunci dengan waktu pengiriman panjang, mereka akan menghadapi hambatan dan penundaan dalam pengembangan.
Alasan lain adalah bahwa infrastruktur ladang penambangan Bitcoin yang ada tidak langsung cocok untuk pusat data AI; ada perbedaan dalam persyaratan desain dan operasi. Meskipun ada beberapa kesamaan dalam infrastruktur listrik (seperti komponen stasiun transformator tegangan tinggi dan sistem distribusi), pusat data AI memiliki persyaratan yang lebih ketat dan kompleks, memerlukan tim keterampilan yang lebih profesional.
Pusat data AI memerlukan peningkatan di semua aspek operasional, termasuk sistem mekanik, pendinginan, dan jaringan, membuat transformasi ladang penambangan menjadi pusat data AI/HPC menjadi tantangan rekayasa dan desain. Berikut adalah beberapa peningkatan utama yang perlu dilakukan penambang untuk memenuhi kebutuhan pusat data AI:
1. Infrastruktur jaringan:
Beban kerja AI/HPC memerlukan koneksi cepat dan latensi rendah antara GPU. Arsitektur jaringan internal AI/HPC jauh lebih kompleks dibandingkan dengan lingkungan penambangan, karena GPU perlu berkomunikasi secara frekuent. Kunci utama adalah membangun tulang punggung jaringan yang optimal untuk memastikan eksekusi beban kerja yang cepat. Selain itu, akses serat gelap harus tersedia dan memenuhi persyaratan latensi, yang tidak diperlukan untuk lokasi penambangan.
2. Sistem pendinginan:
Penambang dapat menggunakan pendinginan udara, pendinginan air, dan pendinginan terendam, dengan fokus pada mesin itu sendiri, sementara perhatian terhadap infrastruktur pendukung lebih sedikit. Pusat data AI memerlukan solusi pendinginan yang lebih maju, seperti pendinginan cair langsung pada chip, untuk mendinginkan server NVIDIA yang memiliki kepadatan daya tinggi, dan memerlukan sistem pendinginan udara tambahan untuk mendukung infrastruktur jaringan dan mekanik.
3. Redundansi:
Pusat data AI memiliki persyaratan redundansi yang jauh lebih tinggi dibandingkan dengan ladang penambangan Bitcoin. Bisnis penambangan memiliki fleksibilitas dan tidak memerlukan sumber daya cadangan yang kuat. Namun, pusat data AI biasanya menerapkan strategi redundansi minimal N+1, dengan persyaratan redundansi yang lebih ketat untuk bagian penting seperti jaringan inti dan komponen penyimpanan, untuk memastikan operasi yang berkelanjutan atau setidaknya memiliki cache data dan titik pemeriksaan yang tercatat saat terjadi kegagalan perangkat. Ini berarti untuk setiap infrastruktur kunci (seperti peralatan pendingin), harus ada mesin cadangan. Saat memelihara salah satu unit pendingin, harus ada unit cadangan yang tetap beroperasi. Fasilitas ladang penambangan biasanya tidak memiliki persyaratan operasi normal yang berkelanjutan ini.
4. Desain ulang bentuk:
Pusat data AI menggunakan server rak, yang sangat berbeda dari perangkat ASIC berbentuk kotak yang digunakan dalam penambangan. Untuk mendukung perangkat keras AI, struktur fisik di dalam fasilitas perlu dirancang ulang secara menyeluruh untuk memenuhi kebutuhan sistem rak serta kebutuhan pendinginan, jaringan, dan daya yang spesifik.
5. Perbedaan lainnya:
Singkatnya, mengubah fasilitas ladang penambangan untuk memenuhi persyaratan pusat data AI/HPC adalah tugas desain dan rekayasa yang menantang. Persyaratan infrastruktur yang lebih tinggi juga meningkatkan pengeluaran modal pusat data AI/HPC secara signifikan dibandingkan dengan biaya pembangunan ladang penambangan Bitcoin.
Potensi pendapatan penambang yang dapat memanfaatkan permintaan pusat data AI
Meskipun penambang mungkin memiliki infrastruktur dan lokasi yang tepat, transformasi ke bisnis AI/HPC bukan hanya masalah aset fisik, tetapi juga memerlukan keahlian teknis, tumpukan teknologi yang berbeda, dan model bisnis baru. Penambang dengan tim manajemen berpengalaman yang berhasil membangun bisnis AI/HPC akan memiliki kesempatan untuk memberikan nilai tambah yang signifikan bagi perusahaan. Berikut adalah beberapa potensi manfaat nilai tambah dari peralihan sumber daya listrik dan pusat data dari penambangan Bitcoin ke AI/HPC:
1. Tingkat profitabilitas arus kas yang tinggi dan prediktabilitas:
Bisnis pusat data AI/HPC (terutama model co-location/custom-built) biasanya menandatangani kontrak aliran kas tetap dan periodik jangka panjang dengan pelanggan berperingkat baik, dan sudah ditentukan sebelum pembangunan pusat data dimulai. Aliran kas ini dapat diprediksi dan memiliki margin tinggi, dan operator pusat data dapat mengalihkan sebagian biaya berdasarkan struktur sewa kepada penyewa, termasuk biaya energi dan operasional.
2. Diversifikasi arus kas:
Pendapatan semacam ini tidak hanya lebih dapat diprediksi dibandingkan dengan penambangan Bitcoin, tetapi juga tidak terkait dengan pasar cryptocurrency, sehingga hal ini dapat meratakan kurva pendapatan perusahaan yang terpapar volatilitas tinggi di pasar cryptocurrency. Dalam pasar bearish Bitcoin, ini dapat meningkatkan stabilitas keuangan, memudahkan penambang untuk mengumpulkan dana melalui ekuitas atau utang tanpa terlalu mendilusi atau menanggung beban bunga yang terlalu tinggi.
3. Pasar modal yang kuat mendukung ekspansi berskala besar:
Meskipun biaya infrastruktur AI/HPC sangat tinggi, tetapi karena arus kas yang dapat diprediksi, lebih mudah untuk mengevaluasi investasi, sehingga menarik lebih banyak modal utang dan ekuitas. Investor seperti ekuitas swasta, investasi infrastruktur, dana pensiun, dan perusahaan asuransi jiwa semuanya sangat ingin mendapatkan keuntungan dari pusat data. Bagi operator pusat data dengan perjanjian penyewa yang baik, mereka dapat mengumpulkan pendanaan proyek yang besar berdasarkan sewa tersebut untuk membangun pusat data.
Menurut laporan ringkasan pasar pusat data Newmark 2023, ukuran pembiayaan utang reguler pada tahun 2023 mencapai rekor sejarah, dan tren pertumbuhan ini tidak menunjukkan tanda-tanda melambat. Pada kuartal pertama 2024, ada 18 miliar dolar pembiayaan pengembangan yang disetujui. Suku bunga juga relatif wajar, menurut data Newmark, dengan spread yang ditambahkan pada tingkat SOFR sekitar 2,25%-4,50%, tergantung pada pemberi pinjaman.
4. Potensi peningkatan valuasi yang besar:
Setelah aset dibangun dan beroperasi secara stabil, perbedaan valuasi antara penambangan Bitcoin dan bisnis AI/HPC menjadikan AI/HPC sebagai peluang yang sangat menarik. Perusahaan penambangan Bitcoin biasanya berfluktuasi dalam kisaran 6-12 kali EV/EBITDA, sedangkan valuasi operator pusat data terbesar di dunia mencapai 20-25 kali EV/EBITDA. Perbedaan ini logis, karena industri AI/HPC memiliki margin laba yang tinggi, jalur pertumbuhan yang pasti, arus kas yang dapat diprediksi, dan volatilitas yang lebih rendah dibandingkan dengan pasar cryptocurrency. Misalnya, nilai total perusahaan dari perusahaan penambangan campuran/AI hanya 23% dari Digital Realty, tetapi kapasitas potensialnya 3,5 kali lipat dari yang terakhir.
Oleh karena itu, bagi penambang yang memiliki aset yang sesuai, prediktabilitas arus kas, pasar pembiayaan yang aktif, dan potensi kenaikan valuasi yang signifikan yang ditawarkan oleh AI/HPC menjadikan peluang ini sangat menarik dan memiliki potensi nilai tambah. Penambang ini diharapkan dapat mencapai kemajuan signifikan di pasar pusat data tradisional dan menjadi salah satu operator terbesar di industri.
Prospek penambangan Bitcoin
Meskipun AI/HPC telah mendapatkan perhatian besar dalam beberapa bulan terakhir, kami tetap memperkirakan bahwa daya komputasi dan bisnis penambangan Bitcoin akan terus tumbuh. Bisnis penambangan tidak terhenti ketika AI/HPC berkembang pesat. Kenaikan harga Bitcoin meningkatkan profitabilitas penambang, dan jika harga terus meningkat dan melampaui peningkatan kesulitan jaringan, penambangan mungkin menjadi lebih menguntungkan.
Jadi, dalam konteks pertumbuhan bersamaan Bitcoin dan AI/HPC, seperti apa pola penambangan di masa depan? Berikut adalah tren utama persimpangan penambangan Bitcoin dan AI/HPC:
1. Memaksimalkan nilai energi bagi penambang:
Sebagian besar penambang Bitcoin selalu memprioritaskan untuk memaksimalkan nilai energi. Saat ini, pusat data AI adalah jalur paling menguntungkan bagi perusahaan yang mampu menyesuaikan lokasi mereka. Mengingat peningkatan nilai pusat data AI/HPC, jika lokasi penambangan tertentu dapat dialihkan menjadi pusat data AI/HPC, penambang mungkin akan memilih arah ini untuk memaksimalkan nilai pemegang saham. Ini bukanlah kemunduran bagi penambangan Bitcoin, karena meskipun demikian, kami masih mengharapkan pertumbuhan daya komputasi, meskipun laju pertumbuhannya mungkin tidak sebanding dengan situasi di mana semua penambang besar di AS tetap berpegang pada model penambangan. Bagi penambang yang masih ada di jaringan, peralihan ini setara dengan mengurangi daya komputasi kompetisi, yang menguntungkan profitabilitas mereka.
2. Penambangan Bitcoin menjadi penggerak pengembangan kapasitas terpencil:
Ketika AI/HPC mendapatkan lokasi besar dengan harga yang lebih tinggi di pasar yang lebih maju, penambang Bitcoin akan lebih cenderung untuk menempatkan kapasitas di daerah yang lebih terpencil untuk memanfaatkan kemampuan surplus pembangkit lokal. Karakteristik penambangan Bitcoin yang tidak memerlukan izin, lokasi yang tidak sensitif, dan fleksibilitas menjadikannya salah satu cara terbaik untuk memanfaatkan kapasitas surplus di daerah terpencil.
Kami memperkirakan lebih banyak penambangan Bitcoin akan beralih ke daerah pinggiran untuk memonetisasi penggunaan daya surplus di daerah terpencil, terutama di daerah terpencil di AS serta pasar baru yang memiliki surplus energi yang kaya dan murah seperti Ethiopia dan Paraguay.
3. Penambangan Bitcoin sebagai jembatan strategis antara investasi infrastruktur dan fleksibilitas AI/HPC:
Seiring dengan pembangunan infrastruktur transmisi dan koneksi fiber optic yang dipercepat di seluruh AS, penambangan Bitcoin dapat berfungsi sebagai langkah transisi untuk pembiayaan awal proyek infrastruktur energi yang lebih besar (seperti pembangunan stasiun transformator dan fasilitas pembangkit), meskipun saat ini belum ada penggunaan AI/HPC yang jelas. Dengan memanfaatkan penambangan Bitcoin untuk investasi real estat oportunistik dan pembangkit listrik, investor dapat memperoleh imbal hasil sambil menunggu munculnya skenario penggunaan energi jangka panjang lainnya, menjadikannya strategi pertumbuhan dan investasi infrastruktur yang menarik.
Penambang yang tidak dapat dialihkan menjadi pusat data AI/HPC masih dapat mempertahankan profitabilitas bisnis penambangan dalam jangka panjang. Beberapa penambang telah membeli fasilitas berkapasitas tinggi, bahkan jika belum ada penyewa AI/HPC, mereka tetap melakukan investasi pada lokasi yang berbeda di berbagai tahap. Seperti yang telah disebutkan sebelumnya, lokasi-lokasi ini mungkin tidak memiliki kondisi terbaik untuk AI/HPC, tetapi tetap dapat digunakan untuk penambangan. Penambang lain mungkin tidak memiliki tim untuk menandatangani kontrak dengan pembeli utama atau pengetahuan internal, sehingga tidak dapat menangani proyek besar dan rekayasa yang sulit. Harapan bagi penambang ini adalah untuk menarik klien AI, tetapi jika peluang AI/HPC tidak muncul, mereka masih dapat memilih untuk membangun bisnis penambangan Bitcoin yang menguntungkan.
4. Sinergi baru antara pusat data AI/HPC dan penambangan:
Produsen ASIC (seperti Bitmain) telah mulai mengembangkan ASIC dengan bentuk yang mirip dengan rak GPU untuk digunakan di pusat data. Jika bentuk ASIC mirip dengan generasi GPU berikutnya, pusat data dapat menginstal mesin penambangan tingkat server pada ruang rak kosong, sehingga secara desain dapat terhubung dengan AI/HPC. Di masa depan, penambang mungkin lebih cenderung membeli mesin semacam ini untuk menjaga fleksibilitas dalam desain pusat data, memudahkan mereka untuk beralih ketika muncul peluang AI/HPC yang lebih bernilai.
Seiring dengan pertumbuhan kapasitas pusat data AI/HPC, dampaknya terhadap jaringan listrik juga akan meningkat. Meskipun pusat data AI/HPC perlu tetap online dalam jangka panjang, ini tidak berarti konsumsi energi tetap konstan. Sebenarnya, kurva beban pelatihan AI/HPC bisa sangat tidak stabil, dengan beban komputasi puncak menggunakan lebih banyak daya listrik dan fase pencatatan titik pemeriksaan menggunakan lebih sedikit. Ketika model semakin besar dan jumlah data yang disimpan meningkat, waktu yang dibutuhkan untuk menyimpan data juga akan meningkat.
Demikian pula, untuk beban kerja inferensi AI/HPC, kurva beban mereka akan sangat terkait dengan permintaan pelanggan. Semakin banyak kueri model, semakin besar konsumsi pusat data; pada tahap awal, volatilitas permintaan ini mungkin sangat besar. Namun, seiring dengan meningkatnya penerimaan model tertentu, beban kerja mungkin mencapai puncaknya di siang hari dan menurun di malam hari. Fluktuasi puncak dan lembah di siang hari ini memberikan peluang ideal bagi penambangan Bitcoin, di mana bisnis penambangan dapat dengan fleksibel menyesuaikan beban komputasi, meningkatkan beban penambangan saat beban bisnis inferensi AI menurun.
Oleh karena itu, penambangan Bitcoin di masa depan dapat menjadi mekanisme penyeimbang beban, meningkatkan konsumsi energi penambangan ketika beban AI rendah, dan mengurangi penambangan ketika beban AI meningkat. Ini tidak hanya dapat memberikan nilai tambah tambahan bagi operator pusat data, tetapi juga dapat memberikan stabilitas beban bagi penyewa, yang bermanfaat bagi stabilitas keseluruhan jaringan listrik. Seiring dengan berkembangnya skala kluster pusat data, dampaknya terhadap jaringan listrik juga akan menjadi perhatian yang lebih besar, memastikan stabilitas beban akan menjadi sangat penting.
5. Memindahkan beban ke AI/HPC dapat memperlambat laju pertumbuhan daya komputasi:
Penambang yang terlibat dalam bisnis AI/HPC sedang mengalihkan kapasitas yang sebelumnya dapat digunakan untuk penambangan Bitcoin, sehingga memperlambat laju pertumbuhan daya komputasi jaringan. Ini sangat penting dalam potensi pasar bull Bitcoin, karena kenaikan harga Bitcoin tidak akan sepenuhnya diimbangi oleh kenaikan daya komputasi jaringan, sehingga meningkatkan harga hash dan meningkatkan profitabilitas semua penambang. Meskipun demikian, kami masih memperkirakan daya komputasi jaringan akan terus meningkat, karena mesin penambangan yang lebih efisien akan digunakan, baik untuk menggantikan mesin lama maupun untuk menempatkan pada lokasi baru yang tidak sesuai untuk AI/HPC.
Kesimpulan
Permintaan pusat data di AS diperkirakan akan meningkat dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya, dengan tingkat pertumbuhan tahunan diharapkan mencapai 31% pada tahun 2024. Dalam lima tahun ke depan, kapasitas pusat data di AS diperkirakan akan meningkat dari 21 gigawatt saat ini menjadi lebih dari 45 gigawatt. Pertumbuhan eksplosif ini, ditambah dengan komitmen investasi miliaran dolar dari perusahaan-perusahaan besar dalam 5-10 tahun ke depan, menciptakan peluang yang sangat menarik bagi perusahaan yang dapat menyediakan energi murah yang cukup dan memiliki infrastruktur yang solid untuk mendukung operasi AI/HPC.
Kekayaan yang ada dalam AI dan HPC saat ini mengungkapkan kelemahan mendasar pusat data tradisional, yaitu ketidakmampuan untuk mengubah fasilitas yang ada untuk memenuhi kebutuhan daya listrik yang kuat dari beban kerja AI modern. Kekosongan pasar ini menciptakan peluang besar bagi penambang Bitcoin. Penambang telah memiliki sumber daya kunci yang sangat dibutuhkan oleh perusahaan AI/HPC: lokasi besar yang dapat segera diakses. Pilihan perusahaan besar terbatas, dan jika mereka ingin memperluas tepat waktu untuk mengikuti permintaan yang meledak dari perusahaan AI/HPC, penambang Bitcoin menjadi mitra yang rasional dan dapat diandalkan. Namun, kesempatan bersejarah ini tidak cocok untuk semua penambang, hanya sedikit yang memiliki infrastruktur dan kemampuan untuk memenuhi tuntutan beban kerja AI/HPC modern yang ketat. Penambang yang memiliki aset langka dan bersedia memaksimalkan nilainya akan bertransformasi menjadi pusat data AI/HPC.
Meskipun ada kritik yang menyatakan bahwa penambang Bitcoin yang beralih ke layanan AI/HPC mungkin mengurangi keamanan jaringan (karena pengurangan daya komputasi yang digunakan untuk menambang blok), namun transformasi ini mungkin justru menguntungkan perkembangan keseluruhan ekosistem penambangan. Penambang yang tidak dapat memenuhi persyaratan lokasi AI/HPC akan mendapatkan manfaat dari kenaikan harga hash. Ketika sebagian penambang offline dan harga Bitcoin naik, kenaikan harga hash akan secara signifikan meningkatkan profitabilitas semua penambang Bitcoin. Sejak awal 2024, harga Bitcoin telah naik hingga 143%, ditambah dengan presiden baru yang pro-Bitcoin menjabat di Gedung Putih, penambangan Bitcoin di AS diharapkan memasuki era terkuat sepanjang masa.
Pada tahun 2024, persimpangan cryptocurrency dan AI dapat dianggap sebagai salah satu area terpanas di industri cryptocurrency. Hingga Desember 2024, total kapitalisasi pasar proyek cryptocurrency yang memiliki token yang dapat diperdagangkan dan terlibat dalam proyek AI diperkirakan mencapai sekitar 33 miliar dolar. Selain itu, Galaxy Research memperkirakan bahwa pada tahap awal 2024, perusahaan rintisan AI cryptocurrency telah memperoleh lebih dari 382 juta dolar dalam investasi modal ventura. Meskipun sebagian besar proyek AI cryptocurrency kurang memiliki kecocokan pasar produk, namun persimpangan pertumbuhan penambangan Bitcoin dan bisnis AI/HPC sangat terlihat. Penambangan Bitcoin memasuki bidang AI lebih berarti dibandingkan dengan penggabungan cryptocurrency dan AI lainnya, karena dapat memberikan energi yang paling penting untuk perusahaan AI/HPC dalam skala besar. Oleh karena itu, penambang Bitcoin yang memiliki potensi untuk dialihkan menjadi aset AI/HPC mungkin menjadi salah satu peluang investasi ganda yang murni dan dapat diperluas di pasar saat ini.
