Ditulis oleh: Aiying Payment
Saat ini, berdasarkan perasaan Aiying, pola stablecoin global sedang mengalami transformasi yang luar biasa dengan cara yang menakjubkan. Bank tradisional dan penerbit aset kripto yang dulunya terpisah kini saling terjalin, menciptakan gambaran finansial yang beragam, fluktuatif, dan penuh ketegangan. Dalam lingkungan regulasi tertentu di luar Amerika Serikat, stablecoin Paxos—termasuk Lift Dollar (USDL) yang diterbitkan di Abu Dhabi dan Global Dollar (USDG) yang diluncurkan di Singapura—tidak lagi sekadar token digital, tetapi menjadi jembatan yang menghubungkan keuangan tradisional dengan dunia kripto. Aset cadangan dari stablecoin ini terutama terdiri dari obligasi AS jangka pendek, memberikan mereka keunggulan kredibilitas yang jarang ada di spektrum kripto.
Dari sudut pandang infrastruktur dan penyediaan layanan, Aiying percaya bahwa keterlibatan Standard Chartered membuat orang terkesan. Bank baru-baru ini mengumumkan akan memberikan dukungan manajemen kas, transaksi, dan kustodian untuk stablecoin luar negeri Paxos. Ini tidak hanya menunjukkan bahwa kekuatan finansial lama mulai merangkul wilayah kripto yang baru muncul, tetapi juga mengungkapkan tekad mereka untuk merebut posisi tinggi dalam ekosistem keuangan yang baru. Sementara itu, Bank DBS di Singapura juga telah membangun platform kustodian dan pengelolaan dana untuk Global Dollar (USDG) yang diterbitkan Paxos di Singapura. Secara samar-samar, jaringan jalan tol stabilcoin terdistribusi dan antarwilayah sedang terbentuk.
Di sisi lain, Zodia Markets—proyek startup di bawah Standard Chartered—berusaha memanfaatkan stablecoin untuk meringankan masalah perbedaan waktu yang muncul di Asia Pasifik setelah penerapan sistem penyelesaian sekuritas T+1 di AS. Bayangkan sebuah situasi: ketika sebuah dana yang berbasis di Hong Kong perlu segera mengalihkan dana ke Tokyo setelah penyelesaian di New York, transfer bank tradisional mungkin terhambat oleh jam operasional dan siklus penyelesaian. Keunggulan stablecoin terletak pada kemampuannya untuk dipindahkan secara seamless kapan saja, bagaikan koridor keuangan lintas lautan yang dibangun di udara, memungkinkan dana mengalir tanpa takut akan perbedaan zona waktu, menyelesaikan dinding tak terlihat yang dibangun oleh waktu penyelesaian dan faktor geografis di masa lalu. Dengan cara ini, tembok kokoh dari sistem keuangan tradisional, dan lahan tak berbatas yang dirancang oleh teknologi kripto, mulai terjalin menjadi hutan yang beragam: ada pohon cedar yang tua, dan ada juga sulur baru, bersama-sama membentuk ekosistem yang kompleks namun subur.
Ketika kita sedikit mengalihkan fokus dari interaksi antara Paxos dan Standard Chartered, satu alur berita menarik lainnya juga perlahan-lahan berkembang: Circle dan bursa kripto terbesar di dunia, Binance, secara tak terduga "bergandeng tangan". Selama ini, USDC dari Circle adalah mitra lama Coinbase, dengan hubungan kepentingan yang sangat dalam, Coinbase bahkan mendapatkan keuntungan besar dari bunga cadangan USDC. Namun, kali ini keterlibatan Binance sangat mencengangkan. Dulu, Binance mengandalkan BUSD yang diterbitkan oleh Paxos untuk menguasai pasar stablecoin, tetapi karena masalah regulasi (menurut kabar dari Aiying, dilaporkan oleh Circle), BUSD terpaksa dihentikan, sehingga peta kekuatan di dunia kripto menjadi tidak menentu. Kini, Binance memutuskan untuk membuka akses USDC kepada 240 juta pengguna dan mengubah sebagian dana mereka menjadi cadangan USDC, yang sama saja dengan mendorong koin Circle ke panggung yang lebih luas.
Serangkaian tindakan ini mencerminkan perubahan logika mendalam dalam industri: dalam konteks pengaturan yang semakin ketat di AS dan kemunculan regulasi MiCA di Eropa, tren "kepatuhan yang diutamakan, kemudahan lintas batas" sedang berkembang pesat. Baik itu Paxos yang membagikan hasil obligasi cadangan kepada mitra, berusaha menantang dominasi USDT dan USDC dengan Global Dollar, atau Circle dan Binance yang bekerja sama agar USDC meresap ke pasar global, semuanya mengguncang peta geopolitik asli stablecoin. Permainan kepentingan yang menggairahkan, insentif tersembunyi, dan potensi pengguncangan pasar, semuanya sedang menyematkan ritme baru pada sistem keuangan: kadang-kadang kalimat panjang disusun, menggambarkan struktur baru yang tak terputus; kadang-kadang kalimat pendek menghentak, seperti suara gema yang memecah keheningan hutan kripto.
Dalam tatanan baru ini, regulator dan pelaku pasar terus menguji batasan satu sama lain. Perselisihan Paxos dengan Binance mengenai BUSD kini perlahan-lahan memudar seiring dengan masuknya USDC yang kuat. Sementara Circle, sambil berusaha menarik Binance, juga membuat Coinbase, mitra lama, merenung—bagaimanapun, jika dana besar dari Binance mendorong USDC terbang tinggi, berapa banyak keuntungan yang bisa didapat Coinbase dari situ? Dan bank tradisional seperti Deutsche Bank yang ingin mempertahankan stabilitas juga berusaha mendapatkan bagian dari layanan kripto. Semua peserta bagaikan sekelompok penari, bergerak di bawah cahaya lampu yang rumit, berputar, bersilangan, mundur, dan maju, dengan ritme yang tiba-tiba cepat dan lambat, serta langkah yang tidak terduga.
Akhirnya, narasi yang beragam ini masih terus ditulis. Baik itu USDG, USDL, USDC, USDT, atau stablecoin masa depan lainnya yang belum dinamai, semuanya seperti bintang-bintang yang tiba-tiba muncul di langit, memberikan energi baru ke alam semesta keuangan yang sebelumnya berpusat pada fiat dan siklus penyelesaian tradisional. Dunia sedang menyaksikan eksperimen keuangan yang dijalin oleh regulasi, teknologi, kepentingan, dan inovasi. Langkahnya kadang-kadang tenang, kadang-kadang cepat; bahasanya kadang-kadang rumit, kadang-kadang sederhana; polanya kadang-kadang teratur, kadang-kadang kacau. Justru di dalam skenario multidimensi yang selalu berubah dan penuh ketidakpastian serta kejutan ini, ekosistem stablecoin global perlahan-lahan mulai muncul dengan kontur baru.
