Penulis: Vaish Puri & Joey Campbell
Diterjemahkan oleh: Shenchao TechFlow
Ketika para sejarawan melihat kembali tahun 2024, mereka mungkin akan menganggapnya sebagai tahun penting bagi Bitcoin menuju arus utama. Tahun ini, Bitcoin mencapai rekor tertinggi, menjadi topik hangat dalam pemilihan presiden Amerika Serikat, 11 Bitcoin ETF disetujui, dan terjadi peristiwa pengurangan setengah. Sementara itu, ekonomi global berjuang di bawah tekanan inflasi.
Tahun ini, Bitcoin menunjukkan daya tarik unik multifasetnya. Di negara-negara yang menghadapi kesulitan ekonomi (seperti Argentina dan Turki), ia dipandang sebagai pelindung terhadap inflasi tinggi; di mata elit Wall Street, ia menjadi alat investasi yang diakui oleh raksasa keuangan seperti BlackRock; bagi para crypto punk dan pengembang, ia adalah kanvas inovasi baru; dan di mata pemerintah di berbagai negara, ia beralih dari ancaman yang perlu dikendalikan menjadi peluang yang dapat dimanfaatkan.
Teknologi Bitcoin juga terus berevolusi. Jaringan Bitcoin yang sebelumnya berfokus pada 'kesederhanaan' mulai mencoba lebih banyak fungsi baru. Opcode yang diaktifkan kembali (seperti OP_CAT) dan penelitian revolusioner (seperti BitVM) menyuntikkan kemungkinan pemrograman dan self-custody baru ke lapisan dasar Bitcoin. Jaringan layer kedua (Layer 2) berkembang pesat, menawarkan solusi untuk memperluas transaksi; sementara itu, munculnya derivatif staking likuid juga membawa potensi penghasilan bagi Bitcoin.
iShares Bitcoin Trust (IBIT) yang diluncurkan oleh BlackRock mencetak rekor, hanya dalam beberapa minggu mencapai 10 miliar dolar dalam total aset yang dikelola, kecepatan ini jauh melampaui sejarah perkembangan ETF emasnya. Dengan banyaknya dana institusi yang masuk, Bitcoin secara bertahap memasuki portofolio investasi pensiun. Fenomena ini menggembirakan Wall Street, tetapi juga membuat para puritan Bitcoin khawatir. Popularitas ETF membuat Bitcoin lebih mudah diakses daripada sebelumnya—sekarang, 62% orang Amerika dapat dengan mudah membeli Bitcoin melalui akun broker seperti membeli saham Apple. Namun, kenyamanan ini juga membawa masalah. Semangat Bitcoin 'tanpa kunci pribadi, bukan koin Anda' secara bertahap tertutupi oleh hiruk-pikuk perdagangan institusi.
Namun, Bitcoin selalu menemukan kehidupan dalam kontradiksi. Di Amerika, kebijakan ramah crypto Trump menjadikan Bitcoin sebagai aset institusi yang sah; di India, meskipun menghadapi tekanan regulasi, 75 juta pengguna telah menjadikan Bitcoin sebagai alat pemberdayaan finansial; di Turki, dengan inflasi 50%, Bitcoin menjadi pilihan tabungan bagi jutaan orang; dan di Argentina, saat mata uang cepat terdevaluasi dengan inflasi 140%, warga tidak punya waktu untuk bingung dengan cara kustodian, tetapi melindungi tabungan mereka dengan Bitcoin. Di Amerika Latin dan Afrika, Bitcoin bukanlah alat investasi, melainkan alat bertahan hidup.
Adaptasi ini mengalir sepanjang perkembangan Bitcoin 2024. Setiap wilayah memberikan makna yang berbeda pada Bitcoin berdasarkan kebutuhan mereka sendiri. Fleksibilitas ini tidak hanya tidak melemahkan tujuan inti Bitcoin, tetapi juga membuktikan daya tahannya yang kuat. Bitcoin seperti cermin, memantulkan kebutuhan berbagai pengguna sambil tetap mempertahankan karakteristik intinya.
Dengan mendekati akhir tahun 2024, Bitcoin dihadapkan pada pilihan penting. Ia telah memperoleh legitimasi yang diharapkan oleh para pendukung awal, tetapi legitimasi ini mungkin tidak terwujud dengan cara yang mereka bayangkan sebelumnya. Kebangkitan ETF meskipun membawa perubahan besar, tetapi juga memperkenalkan risiko yang coba dihindari sejak awal desain Bitcoin. Sementara itu, masalah skalabilitas jaringan akhirnya mulai ditangani secara serius, dan masa depan tahun 2025 dipenuhi dengan harapan dan kemungkinan.
Apakah Bitcoin ETF adalah jembatan untuk adopsi massal atau bahaya sentralisasi? Dapatkah staking Bitcoin meningkatkan fungsionalitas jaringan, atau malah membagi lebih lanjut prinsip intinya? Dengan munculnya solusi Layer 2 dan tokenisasi Bitcoin, apakah Bitcoin benar-benar dapat mencapai skalabilitas, atau kita hanya mengulangi perdebatan masa lalu? Apakah kemenangan Trump dan berakhirnya era Gensler menandai babak baru bagi cryptocurrency di Amerika Serikat? Dari kebangkitan OP_CAT hingga aliran dana ETF yang memecahkan rekor, dari MEV di Bitcoin hingga eksplorasi kontrak rekursif, cerita Bitcoin di tahun 2024 masih terus ditulis.
Adopsi institusi: ETF dan Microstrategy
Bitcoin ETF: Permintaan Institusi
Bitcoin ETF (seperti IBIT dari BlackRock) mencapai 20 miliar dolar dalam total aset yang dikelola (AUM) dalam waktu 137 hari, memecahkan rekor sejarah. Sebagai perbandingan, ETF yang sebelumnya tumbuh paling cepat (JEPI) membutuhkan 985 hari untuk mencapai skala yang sama.
Saat ini, jumlah Bitcoin yang dimiliki oleh lembaga kustodian ETF telah melebihi 1 juta BTC, mewakili lebih dari 5% dari total pasokan Bitcoin saat ini.
Hedge fund dan penasihat keuangan menduduki posisi penting di antara investor ETF ini, menunjukkan minat yang kuat dari investor institusi terhadap Bitcoin.
Penurunan Grayscale
Karena biaya manajemen yang mencapai 1,5% dan mekanisme penebusan yang tidak efisien, GBTC dari Grayscale tidak lagi menjadi pemimpin pasar. Banyak pengguna beralih ke ETF dengan biaya lebih rendah, menyebabkan ukuran aset yang dikelola GBTC menyusut secara signifikan, hanya dalam sebulan mengurangi 152.000 BTC.
Strategi MicroStrategy
Di bawah kepemimpinan Michael Saylor, MicroStrategy telah mengumpulkan 402.100 BTC, dengan total nilai sekitar 39,8 miliar dolar. Mereka mengumpulkan dana dengan menerbitkan obligasi konversi dan menerbitkan saham baru, terus menambah kepemilikan Bitcoin.
Meskipun strategi ini memicu beberapa kontroversi, MicroStrategy tetap menjadi salah satu pemegang Bitcoin terbesar di dunia, dan juga dianggap sebagai cara untuk berinvestasi secara tidak langsung di Bitcoin, dengan harga sahamnya tiga kali lipat dari eksposur Bitcoin murni.
Dampak yang lebih luas
Dengan masuknya investor institusi, volatilitas harga Bitcoin secara bertahap menurun. Perdagangan opsi ETF lebih lanjut mengukuhkan posisi Bitcoin sebagai alat penyimpanan nilai jangka panjang, menjadi bagian penting dari banyak portofolio.
ETF menyediakan saluran investasi yang mudah bagi investor ritel dan penasihat keuangan, tetapi juga dikritik karena terlalu bergantung pada model kustodian, bertentangan dengan semangat 'self-custody' yang dianjurkan oleh Bitcoin.
BRC-20, Ordinals, dan Runes
Dengan peningkatan Taproot dan SegWit, jaringan Bitcoin telah memperkenalkan Ordinals dan Runes, memungkinkan NFT dan token yang dapat dipertukarkan. Inovasi ini mendorong pertumbuhan aktivitas jaringan, tetapi juga menimbulkan kontroversi. Para kritikus berpendapat bahwa mereka meningkatkan beban jaringan, sementara para pendukung berpendapat bahwa mereka membantu meningkatkan keberlanjutan biaya transaksi dan menunjukkan kemampuan inovasi tanpa izin Bitcoin.
Tren dan dampak jaringan
Karena popularitas koleksi Ordinals, aktivitas perdagangan Bitcoin sempat melonjak, dan biaya transaksi di jaringan juga meningkat. Pada Mei 2024, pada puncak tren Ordinals, proporsi biaya transaksi terhadap pendapatan penambang sempat melebihi 75%, mencetak rekor tertinggi.
Ukuran mempool mencapai puncaknya 350 juta byte pada akhir 2023 dan secara bertahap kembali normal, sementara pengenalan Runes meningkatkan efisiensi manajemen UTXO.
Sepanjang tahun, Ordinals, Runes, dan BRC-20 secara bergantian menjadi pilar aktivitas perdagangan, dengan Runes memiliki pangsa perdagangan tertinggi.
Pasar dan adopsi
Platform seperti Magic Eden dan OKX mendominasi pasar perdagangan, dengan pangsa volume transaksi melebihi 95%. Dengan perbaikan pengalaman pengguna dan jembatan lintas rantai dengan Solana, tingkat adopsi NFT Bitcoin meningkat secara signifikan.
Meskipun di awal tahun koleksi Ordinals menunjukkan performa yang baik, setelah pengurangan setengah, harganya telah turun lebih dari 50% dari puncaknya.
Protokol seperti Liquidium memungkinkan pengguna untuk menggunakan Ordinals dan Runes sebagai jaminan untuk pinjaman, semakin memperluas skenario penggunaan DeFi asli Bitcoin. Sementara itu, stablecoin (seperti USDh yang diluncurkan oleh Hermetica) berusaha menggunakan Bitcoin sebagai aset jaminan, meskipun masih menghadapi batasan teknis.
Transformasi budaya dan ekonomi
Memecoin, seni digital, dan pasar terdesentralisasi sedang mendefinisikan kembali cara penggunaan Bitcoin. Meskipun tren ini bersifat spekulatif, mereka juga menunjukkan nilai inti Bitcoin dalam ketahanan terhadap sensor dan inovasi tanpa izin.
Tokenisasi Bitcoin: BTC di EVM Chain
Saat ini, menggunakan tokenisasi Bitcoin melalui rantai EVM (Ethereum Virtual Machine) adalah cara paling populer untuk membuka utilitas Bitcoin, bukan bergantung pada jaringan layer kedua (Layer 2). Karena perubahan model kustodian WBTC, peta pasar tokenisasi Bitcoin telah mengalami perubahan besar tahun ini.
Tokenisasi Bitcoin dan aplikasi DeFi
Tokenisasi Bitcoin (seperti WBTC, tBTC, dan cbBTC yang baru muncul) menyumbang lebih dari 25% dari total nilai terkunci (TVL) di bidang keuangan terdesentralisasi (DeFi).
Meskipun Ethereum adalah ladang percobaan utama untuk inovasi DeFi, beberapa solusi yang berfokus pada Bitcoin (seperti jaringan layer kedua Bitcoin) berusaha mengurangi ketergantungan pada kustodian, lebih baik menyelaraskan dengan prinsip desentralisasi Bitcoin. Namun, jaringan layer kedua ini masih memiliki jalan panjang sebelum diluncurkan secara resmi.
Kegagalan dan Pelajaran
Proyek tokenisasi Bitcoin awal (seperti renBTC, imBTC, dan HBTC) gagal karena tingkat adopsi yang rendah, diserang hacker, atau menghadapi risiko sentralisasi. Kami merangkum kasus-kasus kegagalan ini dan menyebutnya 'kuburan pembungkus Bitcoin' untuk menganalisis celah kunci mereka.
Dengan perubahan dalam model kustodian BitGo, dominasi WBTC menghadapi tantangan, dan kepercayaan pengguna menurun. Sementara itu, cbBTC yang diluncurkan oleh Coinbase dengan cepat naik, dengan total nilai terkunci (TVL) telah melebihi 20.000 BTC.
tBTC dan alternatif desentralisasi
tBTC menawarkan model tokenisasi Bitcoin yang terdesentralisasi, menghindari risiko kustodian terpusat. Dengan aplikasi luas dalam protokol seperti Aave dan GMX, pasokan tBTC tumbuh 4 kali lipat pada tahun 2024, menunjukkan permintaan kuat di pasar untuk solusi terdesentralisasi.
Stablecoin yang didukung Bitcoin
Stablecoin yang dijamin dengan Bitcoin (seperti USDe dan crvUSD) semakin populer, dengan 30-60% aset yang dijaminkan berupa Bitcoin. Namun, stablecoin ini dapat membawa risiko yang tidak disukai oleh pengguna Bitcoin.
Stablecoin yang sepenuhnya didukung Bitcoin tetap menjadi arah pengembangan penting, karena mereka lebih sesuai dengan semangat desentralisasi dan keterbukaan Bitcoin.
Dominasi EVM
Meskipun jaringan layer kedua Bitcoin mendapatkan perhatian, ekosistem EVM dan aplikasi matang yang ada masih mendominasi penggunaan Bitcoin di bidang DeFi.
Meskipun jaringan layer kedua Bitcoin memiliki potensi besar, saat ini sebagian besar digunakan untuk aktivitas spekulatif (seperti arbitrase airdrop). Di masa depan, diperlukan solusi yang lebih sesuai dengan protokol inti Bitcoin untuk mencapai skenario aplikasi yang lebih bermakna.
Staking Bitcoin
Pada tahun 2024, staking Bitcoin mengalami perkembangan pesat. Banyak protokol baru menggunakan Bitcoin sebagai 'mata uang terkuat' untuk mendukung sistem Proof of Stake (PoS). Platform staking melalui staking asli, derivatif staking likuid, dan staking ulang telah meningkatkan likuiditas Bitcoin, dengan total nilai terkunci (TVL) melebihi 10 miliar dolar.
Staking asli
Protokol Babylon memungkinkan pemegang Bitcoin untuk mempertaruhkan Bitcoin mereka ke rantai PoS, sambil mempertahankan kendali kustodian di jaringan Bitcoin.
Saat ini, sebanyak 34.938 BTC telah dipertaruhkan, dengan total nilai sekitar 3,53 miliar dolar, dan jumlah staker aktif telah mencapai 82.440 orang.
Dengan kontrak dan mekanisme hukuman, protokol dapat secara efektif menjamin keamanan rantai PoS.
Derivatif staking likuid (LSDs)
Lombard: Setelah mempertaruhkan Bitcoin, pengguna dapat memperoleh LBTC, yang dapat digunakan untuk mendapatkan hadiah staking Babylon dan juga digunakan dalam aplikasi DeFi (seperti Curve dan Uniswap). Saat ini, total nilai terkunci di platform ini adalah 1,68 miliar dolar.
Protokol Solv: Menyatukan operasi staking Bitcoin melalui lapisan abstraksi staking (SAL). Token staking likuid (LSDs) seperti solvBTC, dapat mengagregasi likuiditas Bitcoin lintas rantai, dengan total nilai terkunci telah melebihi 3 miliar dolar.
Contoh token termasuk solvBTC.BBN (Babylon), solvBTC.CORE (CoreDAO), dan solvBTC.ENA (Ethena).
Staking Ulang
Platform seperti Lombard dan Solv menggunakan staking ulang, memanfaatkan Bitcoin yang dipertaruhkan untuk mendapatkan keuntungan DeFi tambahan (seperti penyediaan likuiditas dan pinjaman). Hanya staking ulang Lombard saja telah melebihi 1,04 miliar dolar.
Staking Bitcoin masih berada di tahap awal pengembangan, saat ini terutama bergantung pada mekanisme reward dan imbal hasil tinggi untuk menarik pengguna. Dalam jangka panjang, keberlanjutannya tergantung pada pertumbuhan permintaan nyata. Namun, pemain utama seperti Lombard dan Solv mendominasi pasar, yang dapat memicu risiko sentralisasi. Total nilai terkunci di kedua platform ini di Babylon telah mencapai 1,32 miliar dolar.
Meskipun staking likuid memberikan fleksibilitas lebih besar bagi pengguna, juga memperkenalkan lebih banyak asumsi kepercayaan. Arah masa depan staking Bitcoin masih perlu diamati lebih lanjut.
Skalabilitas: Sidechain, Rollups, dan jaringan layer kedua
Kemajuan Baru
Kebangkitan Taproot dan opcode: Taproot (diluncurkan pada tahun 2021) dan proposal seperti OP_CAT meningkatkan kemampuan pemrograman dan privasi Bitcoin, serta mendukung fungsi kontrak.
BitVM: Memperkenalkan fungsi kontrak yang lengkap Turing dengan cara tidak mengubah mekanisme konsensus Bitcoin, mendukung perhitungan off-chain yang lebih kompleks.
Solusi Layer Kedua (Layer-2 Solutions)
Sidechain:
Contoh seperti Rootstock (RSK), Liquid Network, dan Mezo.
Teknologi sidechain memperkenalkan fungsi kontrak pintar ke jaringan Bitcoin dan meningkatkan throughput transaksi. Namun, proyek-proyek ini biasanya bergantung pada model keamanan bersama atau mining gabungan untuk menjamin keamanan blockchain.
Rollups:
ZK-Rollups: Menyediakan konfirmasi transaksi cepat melalui pembuktian tanpa pengetahuan (Zero-Knowledge Proofs), dengan keamanan kriptografi yang kuat.
Optimistic Rollups: Mengasumsikan transaksi secara default valid dan memverifikasi keaslian transaksi melalui mekanisme bukti penipuan. Metode ini dapat secara signifikan meningkatkan skalabilitas jaringan, tetapi waktu konfirmasi transaksi mungkin mengalami sedikit penundaan. Contoh: Proyek Citrea menggunakan teknologi zk-STARKs dan solusi jembatan Clementine untuk membangun jembatan lintas rantai Bitcoin yang tidak memerlukan kepercayaan.
Saluran Status (State Channels, seperti jaringan Lightning):
Teknologi saluran status seperti jaringan Lightning memungkinkan pengguna untuk menyelesaikan pembayaran hampir instan di luar rantai dengan biaya transaksi yang sangat rendah.
Kapastitas total jaringan Lightning saat ini telah mencapai 5.380 BTC, dengan pertumbuhan tahunan sebesar 11%.
Tren menunjukkan bahwa jumlah saluran di jaringan menurun, tetapi kapasitas saluran tunggal meningkat, yang juga menimbulkan kekhawatiran tentang sentralisasi jaringan.
Di negara maju (seperti Amerika Serikat dan Jerman), jaringan Lightning terutama digunakan untuk pembayaran besar, sedangkan di pasar berkembang lebih banyak digunakan untuk pembayaran kecil dan mikrotransaksi.
Membangun di Bitcoin (BOB):
Proyek BOB meskipun menggunakan Ethereum sebagai lapisan penyelesaian, tetapi tujuan intinya adalah membangun sistem ekonomi yang berpusat pada Bitcoin, menggunakan token seperti WBTC dan tBTC untuk mewujudkan visi ini.
Pada tahun 2024, total nilai terkunci (TVL) BOB meningkat dari 1,5 juta dolar menjadi 238,27 juta dolar, peningkatan ini terutama berkat integrasi mendalam dengan Uniswap V3 dan Avalon Finance.
Pertumbuhan CoreDAO dan ekosistem
CoreDAO menggabungkan keamanan Bitcoin dengan teknologi DPoW (Delegated Proof of Work) dan DPoS (Delegated Proof of Stake) melalui mekanisme Satoshi Plus.
Ekosistem ini meluncurkan token inti yang didukung Bitcoin, coreBTC, untuk aplikasi DeFi, semakin memperluas fungsionalitas Bitcoin.
Pada tahun 2024, CoreDAO mengalami pertumbuhan yang signifikan: tingkat pertumbuhan jaringan mencapai 95%, dengan 13.3 juta alamat baru, dan puncak volume transaksi harian melebihi 500.000 transaksi.
