Setelah beberapa hari fase koreksi pasar bullish, harga ETH kembali menembus 3900 dolar AS. Melihat perkembangan Ethereum selama setahun ini, terdapat banyak faktor kompleks dan emosi. Di satu sisi, pembaruan Cancun telah berhasil diselesaikan, dan ETF spot telah resmi disetujui, baik secara teknis maupun fundamental, menghadirkan wajah baru pasar bullish; tetapi di sisi lain, dengan Bitcoin, SOL, dan BNB yang terus menerus memecahkan rekor tertinggi, harga ETH masih berkisar di sekitar 4000 dolar AS.
Dari grafik harga ETH tahun ini di atas, dapat dilihat bahwa Ethereum telah mengalami tiga fase utama, dan masing-masing fase kenaikan berkaitan dengan alasan yang berbeda. Di awal tahun, ETF Bitcoin spot disetujui, dan harga Ethereum mengikuti sentimen pasar dan sempat menembus 4100 dolar AS, tetapi pada akhir Maret juga mulai turun seiring dengan pasar yang mulai melemah. Akibatnya, karena kekuatan SOL dan ekosistemnya, ekosistem Ethereum menghadapi banyak likuiditas yang keluar.
Pada bulan Mei, ETF spot Ethereum disetujui, harga sempat naik, tetapi permintaannya tidak sekuat Bitcoin. Reaksi awal pasar terhadap peluncuran ETF Ethereum adalah negatif, karena investor spekulatif yang membeli trust Ethereum Grayscale dan berharap konversi ke ETF mengambil keuntungan, menyebabkan aliran dana 1 miliar dolar AS keluar, yang memberikan tekanan penurunan pada harga Ethereum. Ditambah dengan narasi ETH yang lebih cenderung pada produk teknologi dibandingkan dengan BTC yang dianggap 'emas digital', ini lebih sulit menarik perhatian pasar tradisional, dan juga larangan SEC terhadap fungsi staking di ETF spot Ethereum secara obyektif mengurangi daya tariknya.
Setelah itu, Ethereum Foundation, ekosistem staking, dan perselisihan roadmap mengikuti, membawa Ethereum memasuki periode paling gelap.
Pada bulan November, setelah pemilihan umum AS selesai, Partai Republik yang pro-crypto dan Trump membawa kepercayaan dan injeksi likuiditas yang lebih kuat ke dalam ekosistem cryptocurrency secara keseluruhan, sehingga Ethereum juga mengalami gelombang kenaikan yang ketiga tahun ini. Dan kali ini, kenaikan berbeda dari sebelumnya; institusi masuk dengan jelas, perbaikan fundamental likuiditas, adalah pasar yang memberi tahu kita dengan dana tentang apa yang diakui dan dianggap baik oleh institusi; dan Ethereum juga pasti akan terus melanjutkan tujuan 'komputer dunia' yang diembannya.
Perbaikan fundamental likuiditas
Sejak bulan Desember, ETF spot Ethereum telah mengalami aliran bersih lebih dari 2,2 miliar dolar AS selama setengah bulan berturut-turut. Presiden The ETF Store, Nate Geraci, menyatakan di platform sosial bahwa penasihat dan investor institusi baru saja mulai memperhatikan bidang ini.
Pada kuartal ketiga tahun ini, bank-bank seperti Morgan Stanley, JPMorgan, dan Goldman Sachs telah secara signifikan meningkatkan ukuran kepemilikan ETF Bitcoin, dengan volume kepemilikan kuartalan hampir dua kali lipat, tetapi jangkauan investasi mereka tidak terbatas pada Bitcoin. Berdasarkan dokumen 13F terbaru, institusi-institusi ini juga mulai membeli ETF spot Ethereum sejak saat itu.
Selain itu, pada dua kuartal sebelumnya, Dewan Investasi Wisconsin dan Sistem Pensiun Michigan masing-masing membeli ETF spot Bitcoin, dan Michigan pada kuartal ketiga lebih lanjut membeli ETF spot Ethereum senilai lebih dari 13 juta dolar AS. Ini menunjukkan bahwa dana pensiun yang melambangkan preferensi risiko rendah dan investasi jangka panjang tidak hanya mengakui Bitcoin sebagai penyimpan nilai digital, tetapi juga menghargai potensi pertumbuhan Ethereum.
Pada awal disetujui ETF spot Ethereum, JPMorgan dalam sebuah laporan pernah menyatakan bahwa permintaan untuk ETF spot Ethereum akan jauh lebih rendah dibandingkan ETF spot Bitcoin. Namun, laporan tersebut memperkirakan bahwa selama sisa tahun ini, ETF Ethereum spot akan menarik aliran bersih hingga 3 miliar dolar AS, dan jika staking diizinkan, angka ini bisa mencapai 6 miliar dolar AS.
Jay Jacobs, kepala ETF tema AS dan aktif di BlackRock, menyatakan dalam konferensi 'ETFs in Depth' bahwa 'penjelajahan kami terhadap Bitcoin, terutama Ethereum, masih baru permulaan, hanya sedikit pelanggan yang memiliki (IBIT dan ETHA), jadi fokus kami saat ini adalah pada aspek ini, bukan meluncurkan ETF altcoin baru.
Dalam sebuah laporan survei Blockworks Research, sebagian besar (69,2%) responden saat ini memiliki ETH, di mana 78,8% adalah perusahaan investasi atau perusahaan manajemen aset. Hal ini menunjukkan bahwa dengan dorongan dari generasi pendapatan dan kontribusi keamanan jaringan, keinginan institusi untuk berpartisipasi dalam staking ETH telah mencapai skala kritis.
Institusi secara aktif berpartisipasi dalam staking ETH, tetapi tingkat dan metode partisipasi bervariasi. Ketidakpastian regulasi menyebabkan berbagai pihak mengambil sikap berbeda; beberapa institusi bersikap hati-hati, sementara yang lain tidak terlalu khawatir, dan para peserta institusi memiliki pemahaman tinggi tentang aspek operasi dan risiko terkait staking.
Perubahan arah
Setelah kejatuhan FTX, Coinbase, Kraken, Ripple, dan lainnya mengalami serangan keras dari SEC dan lembaga regulasi AS, banyak proyek cryptocurrency bahkan tidak dapat membuka akun di bank-bank mainstream AS. Dan pada bull market sebelumnya, investor institusi dari sektor keuangan tradisional yang memasuki DeFi juga mengalami kerugian besar, seperti Toma Bravo, Silver Lake, Tiger, Cotu, dan lainnya, yang tidak hanya mengalami kesulitan di FTX, tetapi juga menginvestasikan pada proyek cryptocurrency yang tidak memenuhi janji besarnya dengan valuasi yang tinggi, dan dana tersebut hingga kini belum kembali.
Pada paruh kedua tahun 2022, banyak proyek DeFi terpaksa berpindah ke luar AS. Menurut pendiri Alliance DAO, qw, 'Dua tahun lalu, sekitar 80% startup cryptocurrency yang memenuhi standar berada di AS, namun proporsi ini terus menurun sejak saat itu, saat ini hanya sekitar 20%.'
Namun pada 6 November, kemenangan Trump membuat lampu hijau yang telah ditunggu-tunggu oleh sistem keuangan AS menyala.
Trump menyelamatkan dunia cryptocurrency
Kemenangan Trump jelas telah menghilangkan keraguan regulasi bagi institusi untuk mengadopsi.
Mendirikan Departemen Efisiensi Pemerintah (Department of Government Efficiency), secara langsung mengumpulkan serangkaian elit keuangan Wall Street seperti Musk, Peter Thiel, dan Marc Andreessen di bawah naungannya, setelah itu Trump juga menunjuk Paul Atkins sebagai ketua SEC dan David Sacks, salah satu pendiri PayPal, sebagai 'Kepala Urusan Kecerdasan Buatan dan Cryptocurrency di Gedung Putih'. Serangkaian langkah ini menunjukkan bahwa Trump akan membangun pemerintahan yang ramah terhadap regulasi cryptocurrency.
Analis JPMorgan menyatakan bahwa beberapa undang-undang cryptocurrency yang terhenti setelah Trump menjabat mungkin akan cepat disetujui, termasuk RUU Inovasi dan Teknologi Keuangan Abad 21 (FIT21), yang melalui penjelasan tugas regulasi SEC dan CFTC, mungkin memberikan kejelasan regulasi yang sangat dibutuhkan untuk industri cryptocurrency. Mereka juga menyatakan bahwa dengan kerangka regulasi yang semakin jelas, strategi SEC yang meningkatkan penegakan hukum mungkin akan bertransformasi menjadi metode yang lebih kolaboratif, dan pembatasan bank terhadap kepemilikan aset digital (Pengumuman Akuntansi Karyawan No. 121) (SAB 121) mungkin akan dihapus.
Dan tuntutan tinggi terhadap perusahaan seperti Coinbase juga mungkin akan mereda, diselesaikan, atau bahkan dicabut. Pemberitahuan regulasi yang diberikan kepada perusahaan seperti Robinhood dan Uniswap dapat dipertimbangkan kembali, sehingga mengurangi risiko tuntutan hukum yang lebih luas di industri cryptocurrency.
Selain reformasi departemen dan undang-undang, tim Trump juga mempertimbangkan pengurangan besar-besaran, penggabungan, atau bahkan penghapusan lembaga pengatur bank utama di Washington. Sumber yang mengetahui masalah ini mengungkapkan bahwa penasihat Trump bertanya kepada kandidat lembaga pengatur bank yang potensial apakah beberapa personel Departemen Efisiensi Pemerintah dapat dibebaskan dari tugas, termasuk pertanyaan tentang Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Penasihat Trump juga bertanya tentang kandidat potensial untuk FDIC dan Office of the Comptroller of the Currency. Selain itu, mereka juga mengusulkan rencana untuk menggabungkan atau mereformasi secara menyeluruh FDIC, Office of the Comptroller of the Currency, dan Federal Reserve.
Seiring dengan kelebihan kebijakan yang perlahan terlepas, dana institusi yang lebih besar di pasar AS diharapkan kembali ke pasar cryptocurrency.
Revitalisasi DeFi sedang berlangsung
Kantor keluarga, dana sumbangan, dan rencana pensiun yang lebih konservatif tidak hanya akan berinvestasi di ETF spot Ethereum, tetapi juga akan kembali memasuki sektor DeFi yang telah terbukti pada siklus sebelumnya.
Dibandingkan dengan tahun 2021, total pasokan stablecoin telah mencapai level tertinggi, dan dalam lebih dari sebulan setelah kemenangan Trump, total stablecoin bahkan telah meningkat hampir 25 miliar dolar AS, saat ini total kapitalisasi pasar stablecoin mencapai 202,2 miliar dolar AS.
Sebagai pemimpin perusahaan cryptocurrency yang terdaftar di AS, Coinbase tidak hanya berkontribusi secara politik tahun ini, tetapi juga membuat kemajuan di bidang DeFi. Di satu sisi, sebagai kustodian ETF cryptocurrency terbesar, di sisi lain, mereka meluncurkan cbBTC.
Karena cbBTC menghadapi risiko penyimpanan dan risiko lawan yang sama dengan sebagian besar ETF Bitcoin, beberapa lembaga keuangan tradisional mungkin akan mengevaluasi kembali apakah mereka akan terus membayar biaya untuk memegang ETF Bitcoin, dan beralih untuk berpartisipasi dalam ekosistem DeFi dengan biaya hampir nol. Perubahan ini dapat membawa aliran dana ke dalam protokol DeFi yang telah teruji oleh pasar, terutama jika imbal hasil yang ditawarkan DeFi lebih menarik dibandingkan sektor keuangan tradisional.
Sektor DeFi besar lainnya dalam siklus ini adalah RWA. Pada bulan Maret tahun ini, BlackRock melalui kerja sama dengan platform tokenisasi AS Securitize, menerbitkan dana tokenisasi BUIDL (BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund), dengan cara yang sangat mencolok untuk memasuki jalur RWA. Raksasa kapitalis seperti Apollo dan Blackstone yang mengelola kolam dana besar juga mulai bersiap memasuki pasar ini, membawa banyak injeksi likuiditas.
Setelah keluarga Trump meluncurkan proyek DeFi, DeFi yang sesuai peraturan telah menjadi topik hangat. Proyek DeFi klasik Ethereum seperti Uniswap, Aave, dan Lido segera merespons dengan kenaikan harga setelah kemenangan Trump, sementara proyek-proyek baru dalam sektor DeFi seperti COW, ENA, ONDO juga mencapai rekor baru secara berturut-turut.
Sementara itu, proyek DeFi crypto Trump WLFI juga baru-baru ini sering melakukan transaksi dengan token-token Ethereum, dalam beberapa transaksi menukarkan 5 juta USDC menjadi 1325 ETH, setelah itu alamat multi-tandanya juga membeli 10 juta dolar AS ETH, 1 juta dolar AS LINK, dan 1 juta dolar AS AAVE. Baru-baru ini, berita tentang whale yang meningkatkan kepemilikan ETH terus muncul, menunjukkan bahwa baik institusi maupun akun whale, perhatian mereka kembali tertuju pada ekosistem Ethereum.
Informasi kepemilikan alamat multi-tanda WLFI
Baru-baru ini, proyek lama dan baru di sektor DeFi telah menunjukkan kinerja yang luar biasa dalam hal harga. Saat ini, TVL DeFi sekitar 100 miliar dolar AS, total nilai cryptocurrency dan aset terkait adalah sekitar 4 triliun dolar AS, di mana hanya 2% dari dana yang benar-benar aktif di bidang DeFi. Ini menunjukkan bahwa dengan angin perubahan regulasi yang semakin hangat, DeFi masih memiliki ruang pertumbuhan yang besar.
Aave adalah penerima manfaat tipikal dari 'kembali aliran dana' kali ini, harganya telah menembus sebelum kemenangan Trump, dan setelah itu TVL dan pendapatan menunjukkan pertumbuhan yang meledak: TVL menembus puncak historis 22 miliar dolar AS pada Oktober 2021; harga tokennya naik dari titik terendah tahun ini 80 USDT hingga menembus puncak Maret 140 USDT pada awal September dan mempercepat kenaikan pada akhir November; pendapatan total protokol dalam sehari melebihi titik tertinggi kedua pada September 2021, dan pendapatan mingguan mencatatkan rekor tertinggi.
Meskipun Aave baru-baru ini melakukan pembaruan ke V4, inovasi di tingkat teknis mungkin tidak cukup untuk mendukung kenaikan sebesar itu. Dorongan dari sisi regulasi dan dana jelas merupakan logika yang lebih penting, bahkan dorongan ini juga akan meluas ke jalur NFT yang juga mendapat perhatian dari institusi pada siklus sebelumnya.
Masa depan Ethereum
Namun, pada pertengahan tahun ini, Ethereum menghadapi serangkaian kontroversi dan diskusi terkait perkembangan ekosistem. Dengan kebangkitan Solana, blockchain baru dan lama mulai merebut pengembang dan pengguna Ethereum, ekosistem juga mulai goyah, dan Ethereum tampaknya melupakan tujuan awalnya. Sebagai blockchain pertama yang membangun kontrak pintar, Ethereum melalui keunggulan awalnya berhasil memaksa para investor institusi untuk berinvestasi padanya pada siklus sebelumnya, baik itu DeFi, game berbasis blockchain, NFT, atau metaverse, semuanya tidak bisa lepas dari ekosistem Ethereum, dan 'komputer dunia' yang menjadi tujuan utamanya telah tertanam dalam pikiran banyak orang.
Meskipun saat ini fundamental likuiditas Ethereum menunjukkan perbaikan yang optimis, dari sisi Ethereum sendiri, rata-rata transaksi harian, biaya Gas, jumlah alamat aktif, dan semua indikator data di blockchain tidak mengalami peningkatan signifikan. Ini menunjukkan bahwa aktivitas di blockchain Ethereum tidak meningkat seiring dengan harga, dan ruang blok masih berlebih.
Tingkat biaya Gas Ethereum
Dalam beberapa tahun terakhir, fokus Ethereum telah pada pembangunan infrastruktur cryptocurrency, menyediakan banyak ruang blok dengan harga rendah bagi pasar. Langkah ini meningkatkan kinerja akses Dapp ke blok, menurunkan biaya transaksi untuk solusi skala L2, tetapi di sisi lain, karena kekurangan likuiditas pasar dan permintaan transaksi yang lesu, ruang blok besar Ethereum tidak terpakai secara optimal.
Namun, dalam jangka panjang, ini bukanlah masalah yang sebenarnya. Seperti yang disebutkan sebelumnya, dana institusi secara bertahap kembali, bahkan mulai membangun kasus penggunaan blockchain khusus. Bagi Ethereum yang memiliki keamanan dan struktur yang fleksibel, to B adalah keuntungannya. Ini tidak hanya memiliki keunggulan besar dalam hal keamanan, tetapi juga dapat mengakomodasi banyak proyek EVM, memberikan pengembang pilihan yang hampir 'tidak mungkin dipecat'.
Nilai jangka panjang Ethereum akan bergantung pada tingkat kelangkaan sumber daya bloknya, yaitu permintaan aktual dan berkelanjutan dunia untuk penyelesaian blok Ethereum. Seiring dengan masuknya institusi dan aplikasi, kelangkaan ini pasti akan semakin mencolok, sehingga menetapkan dasar nilai yang lebih kokoh bagi Ethereum. Ethereum adalah komputer dunia untuk institusi, mulai dari DeFi, institusi akan menyelesaikan masalah kelebihan blok Ethereum dan perselisihan roadmap di masa depan.
Pada awal bulan Desember, peneliti Ethereum Jon Charbonneau menulis sebuah artikel panjang yang menganalisis mengapa Ethereum memerlukan 'bintang utara' yang lebih jelas, yang juga menyarankan untuk mengumpulkan kekuatan ekosistem Ethereum di titik 'komputer dunia', seperti Bitcoin yang dianggap 'emas digital', dan Solana yang dianggap 'Nasdaq di blockchain'.
Sepuluh tahun telah berlalu, Ethereum jelas tidak lagi berada di fase awal, dan dalam sepuluh tahun ke depan, masa depan Ethereum telah terlihat jelas.
Poin penting: Bull masih ada! Bull masih ada!! Bull masih ada!!!
Musim altcoin akan segera tiba, Jiugo telah memilih beberapa koin dengan potensi seratus kali lipat untuk para penggemar setia, harap tetap waspada dan ikuti langkah Jiugo untuk menangkap titik pertumbuhan kekayaan berikutnya! Naiklah ke kereta tua Jiugo! Teruslah menikmati keuntungan!! Turunkan 888 untuk naik!!!
