Hubungan Donald Trump dengan dolar AS selalu rumit. Selama masa jabatan pertamanya, ia secara terbuka mendorong pelemahan dolar, yang sering kali berbenturan dengan norma perilaku presiden. Anda tahu, Trump yang khas.

Pada tahun 2019, setelah Presiden Bank Sentral Eropa Mario Draghi mengisyaratkan lebih banyak stimulus moneter, Trump menyerang balik dengan mencuit bahwa:

"Mario Draghi baru saja mengumumkan kemungkinan akan ada stimulus tambahan, yang langsung menjatuhkan nilai tukar Euro terhadap Dolar, sehingga secara tidak adil memudahkan mereka untuk bersaing dengan AS. Mereka telah berhasil melakukan ini selama bertahun-tahun, bersama dengan China dan negara-negara lain."

Itu adalah serangan langsung pada kebijakan dolar tradisional AS dan sinyal bahwa Trump bersedia mengambil tindakan sendiri. Sekarang, saat presiden bersiap untuk masa jabatan kedua, percakapan seputar dolar kembali memanas. Pilihannya untuk Menteri Keuangan, Scott Bessent, berusaha menjual narasi yang berbeda.

Scott mengklaim bahwa pemerintahan baru Trump percaya pada dinamika pasar bebas, mengatakan, 'Jika Anda memiliki kebijakan ekonomi yang baik, Anda secara alami akan memiliki dolar yang kuat.' Tetapi siapa pun yang mengikuti Trump tahu bahwa tindakannya seringkali lebih berbicara daripada poin pembicaraan pemerintahannya.

Dolar yang kuat dan taktik perdagangan Trump

Dolar tidak menunggu Trump untuk memutuskan. Sejak pemilihannya kembali, indeks dolar DXY, yang melacak dolar terhadap mata uang utama, telah naik hampir 3%. Kenaikan ini bertentangan dengan preferensi Trump sebelumnya untuk mata uang yang lebih lemah dan memberi tekanan pada mitra dagang kunci seperti zona euro dan Cina. Keduanya sudah berjuang dengan tantangan ekonomi.

Posisi Eropa sangat rentan. Bank Sentral Eropa telah memangkas suku bunga untuk melawan risiko resesi. Suku bunga deposito bisa turun serendah 1,5% dari 3%, sementara inflasi tetap di bawah target 2% ECB.

Sebaliknya, inflasi AS telah meningkat menjadi 2,7%, membuat Federal Reserve berhati-hati untuk memangkas suku bunga lebih lanjut. Dinamika ini membuat dolar secara alami lebih kuat, menciptakan sakit kepala bagi eksportir Eropa dan memperlebar kesenjangan perdagangan dengan AS.

Cina tidak berada dalam kondisi yang lebih baik. Ekonominya berjuang untuk menemukan pijakan, dengan pemimpin menyerukan lebih banyak stimulus fiskal dan moneter. Renminbi, mata uang Cina, telah menjadi medan pertempuran kunci dalam perang dagang AS-Cina di masa lalu.

Upaya sengaja oleh otoritas Cina untuk melemahkan renminbi dengan membeli dolar bukanlah hal baru, dan banyak analis mengharapkan lebih banyak hal yang sama dalam beberapa bulan mendatang. Jika Trump menghidupkan kembali kebijakan tarifnya yang berat, Cina dapat merespons dengan manipulasi mata uang, mempersiapkan panggung untuk putaran lain dari permainan ekonomi berisiko.

Ini adalah di mana sifat Trump yang tidak terduga menjadi faktor. Selama masa jabatannya yang pertama, ia tidak ragu untuk menyerang langkah-langkah stimulus asing, menuduh mereka merugikan perdagangan Amerika. Jika dolar terus naik, Trump bisa dengan mudah mengambil sikap serupa, terutama jika itu membantunya menjual kebijakan perdagangannya sebagai kemenangan bagi pekerja Amerika.

Kesepakatan mata uang baru atau badai Twitter lainnya?

Trump tidak pernah menjadi orang yang bermain sesuai aturan. Pada tahun 1985, Plaza Accord melihat ekonomi besar setuju untuk melemahkan dolar untuk menyeimbangkan perdagangan global. Apakah ia bisa mencoba versi modern dari ini, mungkin diberi merek sebagai 'Mar-a-Lago Accord'?

Tidaklah berlebihan untuk membayangkan dia meminta konsesi mata uang dari mitra dagang AS sebagai imbalan untuk pengurangan tarif. Tetapi untuk melaksanakan kesepakatan semacam itu akan membutuhkan keahlian diplomatik—sesuatu yang sering kali kurang dari pendekatan impulsif Trump.

Masalah dengan negosiasi mata uang adalah kompleksitasnya. Nilai tukar bukan hanya angka; mereka mencerminkan kesehatan ekonomi, dinamika perdagangan, dan kebijakan moneter seluruh negara. Mengkoordinasikan faktor-faktor ini di berbagai ekonomi seperti bermain catur di banyak papan sekaligus.

Kecenderungan Trump untuk menyederhanakan isu menjadi istilah menang atau kalah membuat ini menjadi jalur yang sangat berisiko. Beberapa analis sudah bersiap untuk apa yang mereka sebut 'perang mata uang.'

Meskipun ada risiko ini, pasar tampaknya telah memperhitungkan banyak dampak potensial Trump. Indeks dolar telah melonjak 6% sejak akhir Oktober ketika investor mulai bertaruh pada kemenangannya. Ini bisa membatasi momentum kenaikan dolar tahun depan.

Tetapi jika Trump mulai aktif menekan pemerintah asing untuk melemahkan mata uang mereka, semua taruhan akan dibatalkan. Diplomasi yang didorong oleh media sosial bisa kembali dengan kekuatan penuh, menjadikan pasar keuangan seolah tidak terduga seperti sebelumnya.

Dapatkan Pekerjaan Web3 Bergaji Tinggi dalam 90 Hari: Peta Jalan Utama