Pandangan ekonomi makro

1. Tiongkok telah mengumumkan akan menaikkan defisit dalam neracanya yang menunjukkan kepada kita bahwa akan ada lebih banyak QE di Tiongkok. Tentu saja ini bagus untuk jangka pendek karena akan menambah likuiditas. Namun ingat, hal ini tidak terlihat tangguh dalam jangka panjang karena Anda tahu bahwa pasar real estat di Tiongkok sekarang sedang runtuh dan harganya turun -80%.

2. Karena itu, obligasi 10 tahun AS sekarang mengalami kenaikan instan yang menunjukkan "kepercayaan" pada kinerja pemerintah AS selama 10 tahun ke depan. Hal ini juga dapat mengarah ke 2 skenario seperti di bawah ini.

- Skenario 1

Jika inflasi naik lebih cepat daripada imbal hasil obligasi, itu akan bagus untuk pasar ekuitas karena investor akan lebih menyukai risiko pada aset karena pasar ekuitas akan bagus sebagai lindung nilai terhadap inflasi.

- Skenario 2

Ini akan menjadi masalah di sini jika imbal hasil naik terlalu cepat karena akan menjadi biaya peluang yang lebih tinggi bagi investor untuk memegang ekuitas atau risiko lain pada aset.

Saya pribadi percaya bahwa inflasi mungkin meningkat lebih cepat daripada imbal hasil, dan saya juga percaya bahwa risiko terhadap lingkungan akan tetap ada setidaknya untuk beberapa bulan ke depan.

Namun untuk jangka panjang, sekali lagi saya melihat bahwa ekonomi makro secara keseluruhan kurang tangguh saat ini.

Rencana stimulus Tiongkok juga bagus untuk suntikan likuiditas jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang, sekali lagi tidak begitu tangguh.