Berita naik turun, setelah mengalami lonjakan berulang dan pemulihan, Bitcoin akhirnya kembali di atas 100 ribu dolar AS. Menjelang akhir tahun, perhatian kembali tertuju pada langkah-langkah Federal Reserve, pasar sangat menantikan, tetapi Alipay, di saat seperti ini, membawa sedikit guncangan bagi industri.
Penulis artikel: Tuo Luo Finance
Pada tanggal 12 Desember, menurut laporan Wu Shuo Blockchain, pengguna komunitas melaporkan bahwa baru-baru ini beberapa pengguna di daratan Cina menerima iklan promosi dana mata uang kripto di halaman utama dana Alipay, dengan isi yang menunjukkan 'investasi global, lonjakan mata uang kripto, mulai dari 10 yuan, segera bergabung'. Setelah diperiksa, dana tersebut adalah 华宝海外科技C (QDII-FOF-LOF), dengan mekanisme batasan pada dana, setiap orang terbatas membeli 1000 yuan per hari.
Setelah menerima berita ini, penulis juga melihat ke Alipay, tetapi mekanisme rekomendasinya tidak jelas, penulis tidak menerima promosi halaman ini, tetapi rekan kerja lainnya menemukan iklan dana kripto di halaman 'investasi global' di bagian dana Alipay. Selain itu, produk di bawah 华宝 juga dijual secara normal di banyak platform distribusi dana di industri selain Ant Wealth, seperti Licai Tong,招商银行, dan lain-lain. Sementara itu, dana kripto sepertinya bukan hanya 华宝海外科技C, antarmuka juga merekomendasikan 国富全球科技互联混合 (QDII).
Tindakan ini segera memicu perdebatan hangat di industri, apakah ini berarti pelonggaran di daratan?
Analisis lebih lanjut terhadap 华宝 dan 国富 menemukan bahwa keduanya termasuk dalam QDII, yaitu Investor Institusi Domestik yang Layak. QDII adalah sistem yang mulai diterapkan di negara kita sejak 2006, yang merujuk pada pengaturan yang memungkinkan lembaga domestik untuk berinvestasi dalam sekuritas berharga seperti saham dan obligasi di pasar modal luar negeri di bawah kondisi di mana proyek modal RMB tidak dapat ditukarkan dan pasar modal belum terbuka, dengan didirikan di dalam suatu negara dan disetujui oleh otoritas terkait.
Dengan kata lain, karena sistem pengelolaan devisa yang ketat di negara kita, investor domestik tidak dapat langsung berinvestasi di pasar modal luar negeri, tetapi melalui pendirian QDII, investor domestik dapat menggunakan ini sebagai media untuk berinvestasi di pasar luar negeri. Kedua dana kripto besar ini dapat melakukan penempatan di aset luar negeri juga karena telah diberikan kualifikasi tersebut.
华宝海外科技C setelah QDII, ada juga istilah FOF-LOF, di mana FOF merujuk pada dana yang menjadi objek investasi utama dari dana, LOF adalah dana terbuka yang terdaftar, yang berarti investor selain melakukan pembelian dan penebusan di lembaga penjualan dana, juga dapat melakukan transaksi di bursa efek dengan harga pasar. Dengan demikian, 华宝海外科技C adalah dana terbuka yang dapat diperdagangkan melalui bursa dan berinvestasi di dana luar negeri.
Bentuknya sangat berlapis, dan kenyataannya juga sangat berlapis, hanya saja dari ritel ke tingkat yang lebih tinggi. Secara keseluruhan, investor ritel domestik dapat berpartisipasi dalam investasi aset luar negeri secara tidak langsung dengan berinvestasi dalam dana QDII di atas, dan kemudian menggunakan dana QDII sebagai dasar untuk melakukan penempatan di luar negeri. Untuk berbicara dengan bahasa yang lebih sederhana, pengguna menginvestasikan dana ke dalam dana, pengelola dana kemudian menggunakan dana tersebut untuk membeli aset luar negeri, dan aset luar negeri tersebut juga mencakup aset kripto, sehingga pembelian aset kripto yang diatur dapat dilakukan secara sah.
Laporan yang diungkapkan juga mengonfirmasi poin ini; menurut laporan kuartalan ketiga tahun 2024 dari 华宝海外科技 saham yang terdaftar (QDII-LOF), di bagian strategi investasi, ditulis 'Dana ini terutama berinvestasi dalam dana bertema teknologi luar negeri (termasuk ETF), yang pada akhirnya berinvestasi dalam saham yang mendukung perkembangan jangka panjang perusahaan dengan teknologi.'
Dari segi alokasi aset, dana ini menginvestasikan 87,5% dalam dana, 8,9% dalam simpanan bank dan dana cadangan likuiditas, sisa 3,6% adalah aset lain dalam portofolio. Masalahnya, jika mengandalkan kripto sebagai daya tarik, seberapa besar proporsi investasi aset kripto dalam dana?
Di bagian inti investasi dana, rincian investasi yang lebih mendetail memberikan penjelasan. Dari sepuluh dana teratas yang diurutkan berdasarkan proporsi nilai wajar terhadap nilai bersih aset dana, terdapat 5 dana yang merupakan ARK ETF di bawah kepemilikan Kathy Wood, dengan proporsi mencapai 73,11%. Jika melanjutkan analisis lebih dalam, dalam kepemilikan ARK ETF terdapat Coinbase serta ETF Bitcoin spot Ark 21Shares, dengan cara ini, 华宝 melalui berbagai lapisan dapat melakukan investasi tidak langsung dalam kripto. Dari totalnya, investasi 华宝海外科技 terdiri dari sekitar 4,93% saham Coinbase, 2,98% ETF Ark 21Shares Bitcoin, total menjadi 7,92%.
Ukuran dana 华宝海外科技C terbaru hanya sekitar 4,06 miliar yuan, dan proporsi investasi yang sebenarnya dalam aset kripto bahkan lebih sedikit, sangat mirip dengan 'menjual daging domba tetapi menjual daging babi', Alipay juga memberlakukan batasan pada dana ini, setiap orang hanya dapat membeli 1000 yuan per hari. Berbeda dengan 华宝, 国富 lebih fokus pada saham, dalam sepuluh besar yang diungkapkan kuartalan, tidak ada jejak blockchain; bahkan dalam 36 kepemilikan ekuitas di laporan tengah tahun, tidak terlihat perusahaan blockchain, menunjukkan betapa sedikitnya proporsi investasi nyata dalam kripto. Dapat dilihat bahwa baik dari segi jumlah maupun proporsi, aset kripto tidak unggul, lebih banyak merupakan promosi dan penggalangan dana oleh dana itu sendiri dengan aset kripto sebagai daya tarik.
Dari segi kinerja, 华宝海外科技C memiliki performa yang lebih baik dibandingkan pasar, dengan pertumbuhan nilai bersih 25,02% tahun ini, dibandingkan dengan 16,25% dari indeks CSI 300, lebih tinggi 9 poin persentase. Kinerja pertumbuhan terbaik dalam tiga bulan terakhir, dengan pertumbuhan nilai bersih 29,23%. Tentu saja, jika dibandingkan dengan memiliki Bitcoin secara langsung, jelas sangat berbeda, dan dana ini juga memiliki biaya manajemen sebesar 1% dan biaya kustodian 0,2%, sehingga biaya kepemilikannya juga relatif lebih tinggi.
Namun, bagi daratan yang regulasinya jelas, ini memang membuka jalan bagi investor, memberikan mereka saluran yang sah dan sesuai untuk secara tidak langsung memiliki mata uang kripto, dan iklan langsung dari Alipay juga memungkinkan lebih banyak investor untuk menjangkau aset semacam itu; bagi industri, bahkan jika hanya promosi penggalangan dana, itu juga memiliki arti positif.
Di sisi lain, mengingat posisi penting Alipay dalam industri Cina, beberapa orang berspekulasi apakah ini adalah tanda pelonggaran di daratan.
Spekulasi ini tidak muncul tanpa alasan, mengingat dengan percepatan proses mainstream Bitcoin, beberapa negara sudah memperhatikan aset kripto, bahkan menggunakan BTC sebagai cadangan negara. Sebenarnya, sejak Hong Kong mengeluarkan deklarasi aset virtual, rumor mengenai pembebasan mata uang virtual di negara kita terus bermunculan; pada bulan Juli tahun ini, Mike Novogratz, manajer umum Galaxy Digital, juga menyebutkan bahwa negara kita akan mencabut larangan tersebut pada kuartal keempat.
Baru-baru ini, Zhao Changpeng menyatakan kembali di konferensi Bitcoin MENA yang diadakan di Abu Dhabi bahwa meskipun posisi Cina dalam bidang mata uang kripto cukup kabur dan memiliki ketidakpastian, tren untuk membangun cadangan Bitcoin adalah 'tidak terhindarkan'. Ketika Amerika Serikat mulai benar-benar membangun cadangan Bitcoin, kemungkinan akan memicu negara lain untuk mengikuti. Cina pada suatu saat harus melakukan hal yang sama, karena Bitcoin adalah satu-satunya 'aset keras'. Dia juga percaya bahwa, berdasarkan keadaan nasional Cina, jika ingin melaksanakannya, Cina kemungkinan besar akan memilih untuk secara diam-diam mengumpulkan Bitcoin dalam jumlah besar terlebih dahulu, lalu mengumumkan rencana strategisnya kepada dunia pada waktu yang tepat.
Dari pengakuan global Bitcoin dan arah regulasi di negara-negara utama, sepertinya ada peluang untuk pelonggaran terhadap mata uang kripto. Namun, hanya dari sudut pandang struktur regulasi kita saat ini, masih terlalu dini untuk membicarakan pelonggaran.
Dari tahun ini, kebijakan regulasi terhadap mata uang virtual di negara kita tidak mengalami perubahan yang konsisten, hanya memperbaiki jaringan regulasi seputar hal ini, misalnya, memasukkan perdagangan 'aset virtual' ke dalam cara pencucian uang, dan mendalami penelitian serta memperbaiki proses pengolahan dan penanganan kasus mata uang virtual. Jika diperhatikan, selama pemulihan pasar kripto tahun ini, banyak daerah kembali mempublikasikan pemberitahuan yang diterbitkan pada tahun 2021 oleh 10 departemen termasuk People's Bank of China, Cyberspace Administration, Mahkamah Agung, dan Kejaksaan Agung, mengenai 'pencegahan lebih lanjut dan penanganan risiko spekulasi perdagangan mata uang virtual'; sebagai contoh, Biro Manajemen Keuangan Lokal Shenzhen sebelumnya menerbitkan pemberitahuan pada bulan Februari, dan kemudian pada bulan Juni kembali mengeluarkan 'peringatan risiko spekulasi perdagangan mata uang virtual'.
Menariknya, pemberitahuan tersebut secara jelas menyebutkan bahwa 'perusahaan internet tidak boleh menyediakan tempat operasi jaringan, pameran bisnis, pemasaran, promosi, aliran pembayaran, dan layanan terkait untuk aktivitas bisnis mata uang virtual, dan jika menemukan masalah ilegal harus segera melaporkan kepada otoritas terkait, serta memberikan dukungan teknis dan bantuan untuk penyelidikan dan penyidikan.' Meskipun setelah melalui berbagai lapisan, risiko hukum dapat diminimalkan, namun tindakan promosi dana tersebut oleh Alipay yang dikenal berhati-hati, mungkin juga memiliki risiko opini publik dalam tingkat tertentu.
Namun, dalam suara media arus utama, sepertinya tidak ada tanda-tanda pelonggaran untuk mata uang virtual. Media arus utama masih menunjukkan sikap yang cukup negatif terhadap Bitcoin dan aset kripto lainnya; bahkan ketika harga Bitcoin melampaui 100 ribu dolar AS, dalam artikel Xinhua ('Ekosistem Keuangan dan Risiko di Balik Lonjakan Bitcoin'), masih menggunakan istilah 'modal yang serakah dan investor yang buta' untuk memperingatkan risiko.
Sebenarnya, bahkan tanpa mempertimbangkan konsumsi energi mata uang kripto, risiko keamanan, keadilan pasar, dan masalah lainnya, hanya dengan mempertimbangkan dampak mata uang digital terhadap mata uang kedaulatan, serta sifat desentralisasi mata uang yang unik dalam menahan sensor, untuk sepenuhnya membuka mata uang virtual hanya bisa digambarkan sebagai khayalan.
Sikap Gubernur Bank Sentral saat ini, Pan Gongsheng, juga membuat tujuan ini menjadi lebih sulit. Sejak tahun 2017, ia sudah menjadi penentang mata uang kripto yang terkenal, dan pada saat itu ia menyatakan, 'Seperti yang dikatakan Keynes kepada kita, waktu ketidakrasionalan pasar bisa cukup lama untuk membuatmu bangkrut. Jadi, hanya ada satu hal yang bisa dilakukan, duduk di tepi sungai dan menunggu; pada suatu hari, mayat Bitcoin akan melayang di depanmu.'
Sebenarnya, dari perspektif regulasi, saat ini tidak ada pendukung kripto yang kuat di kalangan politik; bahkan sebelumnya, orang yang dikenal sebagai 'pejabat pemerintah yang paling memahami blockchain' dan 'orang yang paling memahami mata uang digital di Cina' - Yao Qian, juga dipecat dari partai dan jabatannya bulan lalu, bahkan dalam pengumuman pemecatannya disebutkan telah memanfaatkan mata uang virtual untuk transaksi kuasa dan uang.
Dari sudut pandang tertentu, pada tahap ini di negara kita, larangan terhadap mata uang virtual mungkin merupakan hal yang politis benar. Tentu saja, untuk sepenuhnya membuka sangat sulit, tetapi sebagian pelonggaran juga tidak sulit untuk dilakukan. Dan masih ada waktu yang lama; jika Amerika benar-benar menjadikan Bitcoin sebagai cadangan strategis, sikap di tingkat atas apakah akan berubah, masih belum diketahui.
Namun, dari sudut pandang saat ini, investasi tidak langsung, bagi investor yang relatif kurang pengetahuan tentang mata uang virtual, setidaknya merupakan salah satu cara investasi. Dan dalam kondisi di Hong Kong yang terbuka, dapat diprediksi bahwa akan ada lebih banyak saluran investasi yang fleksibel yang sesuai untuk investor Cina di masa mendatang.
