\u003cc-96/\u003e
Pada hari Rabu, 11 Desember, CPI inflasi konsumen AS bulan November sepenuhnya sesuai dengan harapan, memperkuat ekspektasi trader bahwa Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin minggu depan, sementara taruhan untuk penurunan suku bunga pada bulan Januari juga sedikit meningkat.
Data menunjukkan, CPI nominal AS bulan November meningkat 0,3% secara bulanan dan 2,7% secara tahunan, masing-masing naik 0,1 poin persentase dibandingkan nilai bulan Oktober, dan ini adalah pertama kalinya CPI nominal mengalami percepatan pertumbuhan tahunan selama dua bulan berturut-turut sejak Maret; CPI inti, yang mengecualikan makanan dan energi yang fluktuatif, juga meningkat 0,3% secara bulanan, mencatatkan kenaikan 0,3% selama empat bulan berturut-turut, sementara secara tahunan tetap 3,3%.
Namun, para analis secara umum mencatat bahwa data CPI yang sesuai harapan ini juga menunjukkan bahwa penurunan inflasi selama beberapa bulan terakhir telah terhenti, CPI inti telah mempertahankan pertumbuhan tahunan pada posisi tinggi 3,3% selama tiga bulan berturut-turut, jauh di atas tingkat yang sejalan dengan target inflasi 2% yang lebih diperhatikan oleh Federal Reserve, yaitu Indeks Harga Pengeluaran Pribadi (PCE).
Menurut alat FedWatch yang dihitung oleh CME Chicago Mercantile Exchange, setelah rilis CPI, pasar berjangka memperkirakan probabilitas Federal Reserve menurunkan suku bunga 25 basis poin minggu depan mencapai sekitar 95%, lebih tinggi dari 89% sehari sebelumnya, imbal hasil obligasi pemerintah AS juga mengalami penurunan dari titik tertinggi harian ke terendah harian, semuanya menunjukkan data terbaru semakin memperkuat ekspektasi penurunan suku bunga. Namun, taruhan untuk penurunan suku bunga yang berlanjut pada bulan Januari hanya naik sedikit dari 19% menjadi 22%.
Data inflasi tidak mengubah jalur "pelonggaran bertahap" Federal Reserve di tahun baru, dan tidak cukup untuk merusak bull market saham AS di akhir tahun.
Analis Vital Knowledge Adam Crisafulli secara blak-blakan menyatakan bahwa data ekonomi yang paling penting di akhir tahun ini "menjadikan penurunan suku bunga minggu depan tidak diragukan lagi", namun prospek setelah itu tidak begitu jelas. Ia memperkirakan bahwa panduan ke depan dalam pernyataan rapat Federal Reserve mungkin akan menunjukkan "pergeseran moderat ke arah hawkish", setidaknya membuat rapat Januari 2025 mungkin akan tetap tidak berubah, dan Maret bahkan mungkin juga akan menghentikan penurunan suku bunga.
Whitney Watson, co-head global fixed income di Goldman Sachs Asset Management, juga berpendapat bahwa tingkat inflasi CPI inti yang sesuai harapan telah membuka jalan bagi penurunan suku bunga Federal Reserve minggu depan, data tersebut tidak panas hingga membuat pasar terkejut, yang akan membuat pejabat Federal Reserve tetap percaya diri terhadap proses penurunan inflasi saat menjelang tahun baru, dan tahun baru akan terus melonggarkan kebijakan moneter secara bertahap.
Analis LPL Financial Jeffrey Roach menyatakan bahwa laju pertumbuhan upah masih lebih cepat daripada inflasi, konsumen AS berada dalam posisi yang menguntungkan saat memasuki tahun baru. Dengan bagian inflasi yang lebih rumit mulai stabil, Federal Reserve mungkin akan terus menurunkan suku bunga secara lambat dan teratur.
Kepala strategi pasar TradeStation David Russell dan kepala strategi investasi senior di U.S. Bank Asset Management Tom Hainlin keduanya memperkirakan bahwa meskipun inflasi telah berhenti menurun, itu masih tidak cukup untuk merusak bull market saham AS, yang pertama secara khusus mencatat: "Peran inflasi dan Federal Reserve (terhadap pasar) sebagai katalisator sedang melemah, sekarang perhatian mungkin akan beralih ke kebijakan tarif pemerintah baru."
Seorang analis menyatakan bahwa CPI inti yang kuat akan membuat minoritas Federal Reserve khawatir tentang stagnasi inflasi, penurunan suku bunga minggu depan tidak pasti.
Melihat lebih dekat data CPI, indikator "sewa setara pemilik" yang sangat diperhatikan meningkat 0,23% secara bulanan pada bulan November, merupakan kenaikan terkecil sejak awal 2021, namun biaya perumahan secara keseluruhan tetap menjadi bagian paling keras dari kenaikan inflasi, bahkan menyumbang hampir 40% dari kenaikan CPI, indeks pengeluaran perumahan bulan November meningkat 4,7% secara tahunan.
Sementara itu, makanan, mobil bekas, dan perawatan kesehatan juga merupakan faktor utama yang menyebabkan CPI bulan November meningkat lebih cepat dibandingkan bulan sebelumnya, harga mobil bekas dan baru masing-masing membalikkan tren penurunan bulanan terbaru, menurut Biro Statistik Tenaga Kerja AS, "hampir tidak ada komponen harga utama yang mengalami penurunan."
Dalam beberapa hari terakhir, banyak pejabat Federal Reserve telah mengungkapkan kekecewaan terhadap "kekuatan inflasi", menunjukkan bahwa jika tidak ada kemajuan lebih lanjut dalam penurunan inflasi, langkah penurunan suku bunga menuju tahun 2025 mungkin perlu diperlambat. Jika Federal Reserve "seperti yang diharapkan" menurunkan suku bunga 25 basis poin minggu depan, maka sejak September tahun ini, suku bunga dana federal akan turun sebesar satu poin persentase (100 basis poin).
Nick Timiraos, seorang jurnalis keuangan terkenal yang dikenal sebagai "agen berita Federal Reserve baru", menyatakan bahwa selama 18 bulan terakhir, penurunan harga barang inti telah menjadi bagian penting dari penurunan inflasi secara keseluruhan, "sekarang, situasi ini telah berakhir", misalnya, harga mobil yang meningkat pada bulan November mendorong harga barang inti meningkat 0,3% secara bulanan, jauh lebih tinggi dari kenaikan bulanan kecil 0,05% pada bulan Oktober dan kenaikan 0,17% pada bulan September.
Anna Wong, kepala Bloomberg Economics, menunjukkan bahwa inflasi CPI inti bulan November kuat, yang akan membangkitkan kekhawatiran dari minoritas FOMC, yang khawatir bahwa penurunan inflasi telah terhenti, sehingga penurunan suku bunga minggu depan tidak pasti.
"Memang, inflasi sewa rumah akhirnya menunjukkan penurunan, tetapi harga barang telah kehilangan momentum deflasi, dengan tingkat inflasi bulanan saat ini sejalan dengan tingkat inflasi tahunan yang melebihi 3%, bukan dengan target 2% dari Federal Reserve."
Ira Jersey, analis strategi suku bunga Bloomberg, menyatakan bahwa saat ini inflasi sangat terkait dengan sektor jasa, meskipun kebijakan tarif baru yang potensial mungkin akan meningkatkan inflasi barang dalam jangka waktu tertentu, setidaknya faktor pendorong inflasi saat ini tidak berubah.
"Karena tingkat inflasi di sektor jasa terus meningkat dengan laju tahunan 4,5%, inflasi inti kemungkinan tidak akan mencapai target Federal Reserve dalam waktu dekat."
Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun mengalami rebound V, kembali ke titik tertinggi harian di akhir perdagangan saham AS, meningkat sekitar 6 basis poin, dan kembali ke level tertinggi dua minggu. Imbal hasil dua tahun yang sensitif terhadap suku bunga juga sedikit meningkat setelah sebelumnya mengalami penurunan hampir 5 basis poin setelah data CPI dirilis.
Konsensus Wall Street memperkirakan bahwa pada bulan Januari tahun depan, Federal Reserve akan menghentikan penurunan suku bunga, dengan risiko inflasi yang mungkin naik akibat tarif menjadi perhatian.
Kepala ekonom Fitch Ratings Brian Coulton juga menyatakan bahwa penurunan harga barang inti adalah komponen penting dari penurunan inflasi secara keseluruhan tahun ini, tren ini tampaknya telah berakhir.
"Dengan harga mobil yang meningkat, harga barang inti meningkat 0,3% secara bulanan pada bulan November. Meskipun inflasi di sektor jasa sedang menurun, laju penurunannya sangat lambat karena inflasi sewa masih keras kepala, saat ini berada di 4,6%, masih jauh di atas tingkat inflasi sebelum pandemi."
Saat ini, ekspektasi utama di Wall Street adalah bahwa pada bulan Januari tahun depan, Federal Reserve akan menghentikan penurunan suku bunga.
Analis CIBC Capital Markets Ali Jaffery berpendapat bahwa orang masih meragukan seberapa besar penurunan suku bunga pada tahun 2025, jika pertumbuhan ekonomi tidak melambat atau tekanan harga keseluruhan tidak menurun lebih lanjut, ancaman untuk menghentikan penurunan suku bunga dan memperpanjang periode pelonggaran semakin meningkat.
Richard Flynn dari Charles Schwab Inggris mencatat bahwa beberapa pejabat Federal Reserve menyatakan ketidakpuasan terhadap kecepatan penurunan inflasi, data CPI bulan November tidak membuat orang merasa tenang. Ini mungkin akan menyebabkan Federal Reserve bertindak hati-hati, menghentikan penurunan suku bunga untuk menghindari peningkatan tekanan harga.
Analis Pepperstone Michael Brown menyatakan bahwa risiko prospek kebijakan moneter pada kuartal pertama tahun depan akan semakin beragam, pejabat Federal Reserve terutama khawatir tentang risiko inflasi yang mungkin meningkat akibat rencana tarif Trump, serta posisi kebijakan fiskal "reflasi" yang lebih luas, permintaan yang kuat juga mungkin semakin memperburuk tekanan harga.