Bitcoin sejak menembus 100 ribu dolar tidak dapat bertahan sesuai harapan, kemarin malam sekitar pukul 11, setelah sempat menembus 100 ribu dolar, langsung turun, hingga hari ini sekitar pukul 5, sempat menyentuh 94150 dolar, kini sedikit rebound ke sekitar 96 ribu dolar.

Meskipun Bitcoin tidak mengalami penurunan tajam, tetapi pergerakan Ethereum tidak terlalu optimis, pagi ini sekitar pukul 7, dari 4000 dolar turun terus, mencapai titik terendah sekitar 3500 dolar sebelum sedikit rebound ke sekitar 3700 dolar, penurunan harian melebihi 5%. Ketidakstabilan Ethereum, performa altcoin lainnya juga 'bergetar'.

24 jam terakhir, sektor blockchain publik SOL turun lebih dari 8%, SUI turun lebih dari 12%, APT turun lebih dari 16%, SEI turun lebih dari 16%, sektor AI WLD turun lebih dari 19%, ARKM turun lebih dari 20%, IO turun lebih dari 12%. Dalam sektor L2, OP turun lebih dari 14%, ARB turun lebih dari 17%.

Data kontrak menunjukkan kondisi yang sangat buruk. Dalam 24 jam terakhir, total likuidasi di seluruh jaringan mencapai 1,725 juta dolar, likuidasi posisi panjang mencapai 1,557 juta dolar, total sekitar 574168 orang dilikuidasi, di mana likuidasi terbesar terjadi pada ETH/USDT di Binance, senilai 16,69 juta dolar.

Jika hanya dihitung berdasarkan jumlah likuidasi, data likuidasi hari ini bahkan melebihi 100 ribu orang pada 'penurunan 312'.

Pasar berlumuran darah, apa sebenarnya penyebab penurunan ini?

Pasar terdapat banyak leverage

Pasar dipenuhi dengan leverage yang tinggi. BTC menembus 100 ribu, di seluruh dunia sedang terjadi gelombang pembelian Bitcoin, ini adalah salah satu aset global pertama. Ada banyak leverage dalam sistem, jadi akan ada satu atau dua kali penyesuaian tajam 'mengguncang jiwa Anda', leverage ini pada akhirnya akan menghapusnya.

Sejak kemenangan Trump, kontrak berjangka Bitcoin yang belum dilikuidasi meningkat pesat, dari 39 miliar dolar pada 5 November melonjak menjadi 60 miliar dolar pada awal Desember, aktivitas perdagangan dan spekulasi pasar meningkat secara gila-gilaan.

Hanya dengan melihat Korea yang gila trading crypto, data bulan lalu menunjukkan, lima besar CEX di Korea—Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit, dan GOPAX—total volume perdagangan stablecoin bulanan sekitar 16,17 triliun won (115 juta dolar). Angka ini mencakup total volume jual beli stablecoin seperti Tether (USDT) dan USDC yang diterbitkan oleh Circle, dan juga meningkat 7 kali dibandingkan dengan sekitar 2 triliun won yang tercatat di awal tahun. Ini juga merupakan pertama kalinya volume perdagangan stablecoin bulanan di Korea melebihi 10 triliun won.

Indikator suku bunga dana Ethereum di pasar berjangka telah melonjak ke level tertinggi dalam beberapa bulan terakhir, trader secara umum memperkirakan akan mencetak rekor tertinggi. Namun, pasar mungkin perlu menyesuaikan diri untuk mempertahankan momentum ini.

Baru-baru ini, berbagai bursa terpusat seperti Binance, Bybit, dll, selama gelombang altcoin, suku bunga tahunan pinjaman USDT bahkan sempat lebih dari 50%, data ini menunjukkan banyak pengguna meminjam USDT melalui staking untuk meningkatkan leverage. Pionir pinjaman on-chain AAVE, suku bunga simpanan USDC di jaringan Ethereum mencapai puncaknya hingga 46%, sementara suku bunga simpanan USDT mencapai 34%.

Hingga saat ini, suku bunga tahunan stablecoin di semua bursa dan pinjaman on-chain telah kembali ke level normal.

Likuiditas global terus menurun

Aset kripto semakin dipengaruhi oleh faktor ekonomi makro, sementara likuiditas global yang menjadi penopang harganya justru menurun.

Selain itu, banyak investor percaya bahwa Federal Reserve akan terus menurunkan suku bunga, tetapi saat ini banyak institusi memprediksi bahwa penurunan suku bunga oleh Federal Reserve mungkin terbatas. Ekonom Morgan Stanley memperkirakan bahwa Federal Reserve akan menurunkan suku bunga masing-masing 25 basis poin pada bulan Desember dan Januari mendatang, saat ini hanya 2 kali.

Likuiditas yang dapat disediakan pasar semakin sedikit, sehingga kenaikan harga akan semakin lesu. Gambar di atas menunjukkan penurunan yang sudah cukup tajam, sehingga muncul koreksi.

Dalam siklus 2017, situasi ini terjadi pada bulan Desember 2017, dan pasar bullish berakhir sebulan setelahnya.

Dalam siklus 2021, situasi ini terjadi lagi pada bulan April 2021, sebulan setelah itu, altcoin anjlok 50%.

Sekarang mungkin bukan waktu untuk menjual di puncak, tetapi bisa dianggap sebagai peringatan. Pasar baru-baru ini tidak sehat, hasil akhirnya selalu berakhir dengan keruntuhan altcoin yang tinggi. Bitcoin 100 ribu dolar adalah level kunci, jika Bitcoin bisa kembali menembus dan bertahan, maka rebound altcoin kali ini tidak akan berakhir terlalu cepat, tetapi jika Bitcoin tidak bisa bertahan di 100 ribu dolar, maka nasib altcoin sangat mungkin akan kembali jatuh ke titik awal.

Indikator terkait stablecoin meskipun masih berada pada level tinggi selama 12 bulan terakhir, tetapi aliran masuk mingguan telah menurun secara signifikan, dari puncaknya 8 miliar dolar menjadi 4 miliar dolar.

Indikator ini perlu terus diperhatikan, jika aliran masuk semakin berkurang, mungkin berarti pasar akan memasuki periode konsolidasi yang lebih lama, terutama di periode akhir tahun saat liburan Natal yang biasanya sepi. Meskipun tren penurunan aliran mungkin akan berlanjut, kami tetap optimis terhadap kinerja pasar di tahun 2025. Diperkirakan harga Bitcoin akan meningkat secara bertahap, tetapi dalam jangka pendek, kenaikannya mungkin akan moderat.

Selain itu, menurut data CryptoQuant, selama penurunan Bitcoin, premi Coinbase justru melambung tinggi.

Rebound ini biasanya menunjukkan bahwa ketika banyak investor ritel mengalami penjualan panik berlebihan, investor institusional di AS agresif membeli.