Penulis: Keyrock
Disusun oleh: Felix, PANews
Poin-poin penting:
Lebih dari 600 juta token dibuka kunci setiap minggu.
Sebagian besar pembukaan kunci, terlepas dari skala atau jenis, menghasilkan tekanan harga negatif sebesar 90%.
Dampak harga token biasanya dimulai 30 hari sebelum peristiwa pembukaan kunci.
Pembukaan kunci yang lebih besar menyebabkan penurunan harga yang signifikan (2,4 kali) dan peningkatan volatilitas.
Pembukaan kunci tim memicu penurunan paling parah (-25%) dan penjualan yang tidak rasional.
Pembukaan kunci investor menunjukkan kinerja harga yang terkontrol karena mereka mengadopsi strategi yang lebih bijaksana, mengurangi dampak pembukaan kunci pada pasar.
Pembukaan kunci pengembangan ekosistem adalah salah satu dari sedikit faktor yang memiliki dampak positif (rata-rata +1,18%).
Pendahuluan
Pembukaan kunci token senilai lebih dari 600 juta dolar setiap minggu (setara dengan kapitalisasi pasar Curve). Token-token ini biasanya dirilis pada interval waktu yang ditentukan, mengalir ke tangan berbagai peserta. Skala dan interval dari pembukaan kunci ini, serta ekspektasi dan tanggal, serta orang yang mendapatkan token ini, semuanya berdampak pada nilai token dan pasar.
Di dunia kripto yang didominasi oleh keputusan jangka pendek dan perilaku pengambilan keuntungan yang merajalela, ritme dan struktur pembukaan kunci token sangat penting untuk memastikan perolehan nilai jangka panjang dan meningkatkan kepuasan pemegang. Pembukaan kunci bukanlah konsep baru. Dalam bidang keuangan tradisional, mekanisme seperti vesting saham telah digunakan untuk mendorong karyawan agar tetap selaras dalam jangka panjang. Namun, dalam proyek blockchain, cara, frekuensi, dan dampak pembukaan kunci token bervariasi secara signifikan.
Di antara 16.000 peristiwa pembukaan kunci yang dianalisis dalam artikel ini, muncul pola yang mengejutkan: pembukaan kunci dari semua jenis, skala, dan penerima hampir selalu memiliki dampak negatif terhadap harga.
Artikel ini mengadopsi pendekatan yang berfokus pada trader, menjelajahi beberapa pembukaan kunci token yang paling menonjol dalam beberapa tahun terakhir. Dan menganalisis bagaimana pembukaan kunci dengan skala dan jenis penerima yang berbeda memengaruhi harga, mengidentifikasi pola berulang dan perbedaan perilaku kunci di seluruh ekosistem.
Memahami pembukaan kunci.
Sebagai seorang trader, Anda tidak dapat melihat keputusan keseluruhan dari pembelian atau penjualan ritel, tetapi Anda dapat memahami informasi dari kelompok pemegang lainnya, yaitu mereka yang terdaftar di tabel vesting. Jadwal pembukaan kunci adalah kunci untuk mengungkap misteri, yang tidak hanya menunjukkan potensi guncangan pasokan di masa depan, tetapi juga merupakan indikator utama dari sentimen dan volatilitas.
Sebagian besar tabel vesting terlihat seperti tabel di atas: kalender jangka panjang, dengan tanda "Cliffs" dan "blok pembukaan kunci linier atau massal" di tengah. Blok-blok ini ditunjuk untuk berbagai penerima—kategori seperti "investor awal", "kontributor inti" atau "komunitas".
Merancang pembukaan kunci adalah tugas yang rumit untuk setiap proyek. Anda tidak bisa sekadar memberikan semua token di awal, karena penerima mungkin pergi dan menjualnya. Namun, Anda juga tidak bisa membiarkan mereka menunggu terlalu lama, atau mereka mungkin berpikir proyek tersebut tidak layak. Proyek harus mencapai keseimbangan: mendorong penerima untuk tetap terlibat dalam perkembangan awal proyek sambil memastikan mereka terlibat dalam jangka panjang. Solusi biasanya adalah dengan secara bertahap mengalokasikan token selama periode vesting yang ditentukan.
Pembukaan kunci yang khas mungkin terlihat seperti: periode vesting dimulai dari hubungan antara penerima dan organisasi, terus berlangsung hingga seluruh alokasi selesai. Untuk sebagian besar proyek kripto, ini biasanya dijelaskan di bagian awal whitepaper. Dalam ⅓ ± ¼ pertama dari periode vesting, mungkin tidak ada alokasi. Kemudian, sejumlah besar token dilepaskan sekaligus, dan kemudian dibuka kunci secara linier selama sisa waktu.
Pendekatan ini efektif karena dapat memastikan bahwa penerima melakukan komitmen minimum sebelum menerima imbalan. Misalnya, para pengembang termotivasi untuk terus berpartisipasi, sementara investor menghadapi periode kunci awal, diikuti dengan pencairan sebagian, dan pembukaan kunci yang lambat dapat mengurangi tekanan pasar.
Tidak semua pembukaan kunci mengikuti struktur ini. Beberapa disebut "pembukaan kunci massal", yang melepaskan semua token pada akhir Cliffs. Lainnya bersifat sepenuhnya linier, dimulai tanpa Cliffs, mengalokasikan token secara berkala hingga seluruhnya dialokasikan.
Skala pembukaan kunci, elemen kunci dari dinamika harga.
Artikel ini pertama kali mendekompresi periode vesting dari 16.000 peristiwa komposit dan mengkategorikan setiap peristiwa berdasarkan ukuran. Untuk setiap peristiwa, harga token harian dilacak dalam 30 hari sebelum dan setelah pembukaan kunci. Selain itu, harga "median" dan indikator volatilitas dari satu bulan sebelum periode pra-pembukaan kunci setiap token juga dilacak. Ini sangat penting karena banyak proyek menggunakan rencana pembukaan kunci bulanan. Metode ini tidak sempurna, tetapi dapat lebih baik mengisolasi pembukaan kunci yang lebih kecil.
Akhirnya, tidak ada aset yang dapat bertahan secara independen dari pasar. Hal ini terutama berlaku untuk altcoin, yang sering menunjukkan korelasi beta yang ekstrem dengan token protokol mereka. Untuk menjelaskan hal ini, artikel ini menstandarkan perubahan harga dalam rangkaian data setiap pembukaan kunci.
Untuk menyederhanakan, artikel ini memilih ETH sebagai patokan, kemudian menimbang harga dalam sampel (sebelum, selama, dan setelah peristiwa pembukaan kunci) terhadap ETH untuk menghasilkan indikator yang lebih independen dari pasar.
Skala pembukaan kunci tidaklah segalanya.
Setelah mendekompresi, mengklasifikasikan, dan mengkuantifikasi peristiwa pembukaan kunci, menggambar dampak harga rata-rata pada interval waktu yang berbeda setelah tanggal pembukaan kunci. Ketika divisualisasikan, data terlihat sangat kacau. Anda mungkin berharap ada hubungan proporsional antara skala pembukaan kunci dan dampak harga, tetapi setelah 7 hari, korelasinya berkurang.
Ketika diperbesar berdasarkan skala relatif, sebagian besar pembukaan kunci terlihat mirip dalam hal tingkat penekanan harga yang dihasilkan. Sebaliknya, frekuensi adalah faktor yang lebih menjelaskan masalah ini. Seperti yang disebutkan sebelumnya, pembukaan kunci biasanya terjadi dalam bentuk satu batch besar setelah Cliffs awal, atau terjadi terus-menerus sebelum periode vesting berakhir. Untuk pembukaan kunci selain yang besar atau sangat besar, juga terlihat tekanan harga turun yang lebih kecil dan stabil dari pembukaan kunci yang berkelanjutan. Oleh karena itu, sulit untuk membedakan baik atau buruknya ukuran pembukaan kunci.
Jurang antara Cliffs dan linier.
Dalam data, lebih jelas terlihat karakteristik perilaku pembukaan kunci yang lebih besar sebelum peristiwa terjadi. Dalam 30 hari sebelum peristiwa, biasanya terlihat penurunan harga yang berkelanjutan, dengan percepatan penurunan pada minggu terakhir. Setelah pembukaan kunci, harga cenderung stabil dalam sekitar 14 hari, kembali ke tingkat netral.
Perilaku harga ini mungkin disebabkan oleh dua fenomena utama:
Hedging yang kompleks: Pembukaan kunci besar biasanya dialokasikan kepada penerima yang menggunakan pembuat pasar untuk melakukan hedging. Dengan mengunci harga sebelum pembukaan kunci atau memanfaatkan volatilitas, pihak-pihak ini mengurangi tekanan token dan mengurangi dampak langsung dari pembukaan kunci. Sebagian besar perusahaan mulai melakukan hedging 1-2 minggu atau bahkan sebulan sebelumnya, tergantung pada skala. Jika dilakukan dengan benar, strategi ini dapat secara efektif meminimalkan dampak pembukaan kunci pada pasar.
Antisipasi ritel: Penurunan tajam di minggu terakhir mungkin disebabkan oleh penurunan harga oleh investor ritel yang menjual lebih awal. Mereka tahu pembukaan kunci akan segera datang, sehingga menjual token untuk menghindari pengenceran, sementara mereka biasanya tidak menyadari bahwa penerima pembukaan kunci mungkin sudah menyelesaikan penjualan melalui hedging.
Pola perilaku ini juga sangat jelas dalam volume perdagangan berbobot dari berbagai kategori, yang biasanya mencapai puncaknya 28 atau 14 hari sebelum pembukaan kunci.
Menariknya, data menunjukkan bahwa pembukaan kunci besar (> 10% dari pasokan) memiliki kinerja yang sama baiknya atau bahkan lebih baik dibandingkan pembukaan kunci besar (5%–10%). Ini mungkin karena ketidakmampuan untuk sepenuhnya melakukan hedging akibat ukuran pembukaan kunci yang terlalu besar, dan tidak dapat menjual atau mencairkan dalam waktu 30 hari. Oleh karena itu, efek pasar mereka cenderung lebih bertahap dan bertahan lama.
Grafik terakhir menyoroti perubahan volatilitas. Pembukaan kunci besar menyebabkan volatilitas yang signifikan pada hari pertama. Namun, volatilitas ini pada dasarnya mereda dalam 14 hari.
Bagaimana cara melakukan transaksi?
Dalam kebanyakan kasus, kuncinya adalah memperhatikan pembukaan kunci besar dan besar yang ada di kalender. Ini biasanya merupakan awal dari pembukaan kunci linier. Untuk setiap pembukaan kunci yang diberikan, proporsi yang diberikan oleh Cliffs dapat bervariasi secara signifikan, dari 10% hingga 50%. Yang benar-benar penting adalah seberapa besar pembukaan kunci dibandingkan dengan total pasokan.
Data menunjukkan bahwa waktu terbaik untuk masuk setelah pembukaan kunci yang signifikan adalah setelah 14 hari, ketika volatilitas telah stabil dan hedging mungkin telah dicabut. Untuk keluar, waktu terbaik adalah 30 hari sebelum pembukaan kunci yang signifikan, ketika hedging atau reaksi pasar sering kali mulai terjadi.
Untuk pembukaan kunci yang lebih kecil, biasanya lebih baik menunggu sampai mereka selesai.
Tipe penerima, faktor prediktor kunci untuk dampak harga.
Saat menganalisis pembukaan kunci, yang kedua dan juga yang paling penting adalah jenis penerima. Siapa penerima token, dan apa arti itu bagi perilaku harga? Penerima bisa sangat bervariasi, tetapi biasanya dibagi menjadi lima kategori utama:
Pembukaan kunci investor: Token yang dialokasikan kepada investor awal sebagai kompensasi untuk mendanai proyek.
Pembukaan kunci tim: Token yang disisihkan untuk memberi penghargaan kepada tim inti, baik melalui pembayaran satu kali atau sebagai gaji.
Pembukaan kunci pengembangan ekosistem: Dimasukkan ke dalam ekosistem untuk mendanai kegiatan seperti likuiditas, keamanan jaringan, atau hibah.
Pembukaan kunci publik/komunitas: Token yang didistribusikan kepada publik melalui airdrop, penghargaan pengguna, atau insentif staking.
Pembukaan kunci penghancuran: Token yang hanya digunakan untuk dihancurkan, mengurangi pasokan. Ini cukup jarang, sehingga tidak termasuk dalam analisis ini.
Ada perbedaan pendapat tentang jenis penerima mana yang memiliki dampak terbesar pada harga hilir. Beberapa orang percaya bahwa airdrop komunitas sebagian besar dilakukan oleh penyerang Sybil, sehingga pasar dibanjiri dengan tekanan penjualan. Yang lainnya berpendapat bahwa injeksi jutaan token ke dalam ekosistem akan mengencerkan nilai. Ada juga yang berpendapat bahwa VC dan investor adalah yang paling cepat menjual, mereka akan mengambil keuntungan.
Setelah menganalisis ribuan peristiwa pembukaan kunci, data menunjukkan:
Hampir semua kategori menunjukkan dampak harga yang negatif, tetapi ada nuansa.
Pembukaan kunci pengembangan ekosistem memiliki dampak yang paling minimal, sementara pembukaan kunci tim selalu menyebabkan penurunan harga terbesar.
Pembukaan kunci oleh investor dan publik/komunitas memiliki dampak harga yang sedang.
Namun, seperti halnya skala pembukaan kunci, angka-angka tersebut sendiri tidak menceritakan seluruh kisah. Ketika Anda memplot pergerakan harga berdasarkan jenis penerima dalam 30 hari sebelum dan setelah peristiwa pembukaan kunci, perilaku yang berbeda muncul.
Apa yang mendorong perilaku penerima?
Sekilas, pembukaan kunci tim tampaknya paling merusak, sementara pembukaan kunci ekosistem hampir tidak menimbulkan ancaman. Namun, ini hanyalah wawasan permukaan. Apa yang mendasari perbedaan ini? Apa yang mendorong perilaku penerima? Pelajaran apa yang dapat dipelajari protokol dari data ini?
Pembukaan kunci tim.
Pembukaan kunci tim adalah kategori yang paling merugikan bagi stabilitas harga. Ketika tim mendekati Cliffs atau berada di tengah distribusi, Anda harus sangat berhati-hati.
Ketika memplot grafik, pengaruh pada harga token mengikuti tren penurunan yang kira-kira linier, mulai 30 hari sebelum tanggal pembukaan kunci dan terus menurun dengan sudut yang tajam. Pembukaan kunci tim biasanya memiliki dua karakteristik yang lebih mampu memengaruhi harga dibandingkan kategori penerima lainnya.
Penjualan yang tidak terkoordinasi oleh anggota tim:
Tim biasanya terdiri dari beberapa peserta dengan tujuan keuangan yang berbeda dan tidak memiliki pendekatan yang terkoordinasi untuk mencairkan token mereka.
Banyak anggota tim menganggap token mereka sebagai kompensasi untuk kerja keras jangka panjang (kadang-kadang bertahun-tahun) sebelum mendapatkan imbalan yang tepat. Ketika token ini dibuka kuncinya, terutama mendekati Cliffs, motivasi untuk mengambil keuntungan sangat tinggi, yang dapat dimengerti.
Bahkan untuk pembukaan kunci linier, token ini biasanya juga merupakan bagian dari pendapatan mereka yang perlu dijual.
Kurangnya strategi hedging atau mitigasi:
Berbeda dengan investor besar atau institusi, tim jarang menggunakan teknik kompleks saat melakukan penjualan untuk mengurangi dampak pasar.
Entitas yang berpengalaman biasanya akan merekrut pembuat pasar untuk secara strategis mengelola distribusi token dalam jumlah besar.
Selain itu, strategi hedging yang dilakukan sebelumnya dapat mengurangi tekanan langsung yang ditimbulkan pada pasar saat pembukaan kunci.
Jadi, ini menjelaskan mengapa harga begitu negatif, tetapi mengapa penurunan harga juga diamati dalam 30 hari sebelumnya? Ini sebagian besar mungkin merupakan kombinasi dari dampak harga yang parah dan pembukaan kunci linier yang tumpang tindih. Mengapa berusaha untuk mengendalikan harga median sebelum pengamatan karena banyak pembukaan kunci yang berurutan, data masih menunjukkan adanya penekanan. Dalam hal ini, jika Anda berusaha sekuat tenaga, tidak hanya untuk melewatkan pembukaan kunci massal Cliffs, tetapi juga untuk menunda pembelian selama periode linier pembukaan kunci.
Pembukaan kunci pengembangan ekosistem.
Dalam pengembangan ekosistem, terlihat tren yang unik: penurunan harga sedikit dalam 30 hari sebelum pembukaan kunci, dengan dampak harga positif segera setelah pembukaan kunci. Berbeda dengan jenis pembukaan kunci lainnya, pembukaan kunci pengembangan ekosistem biasanya mengarahkan token untuk menciptakan nilai jangka panjang dan memperkuat rencana protokol.
Mengapa harga kembali naik setelah pembukaan kunci (dan sering kali meningkat):
Penyediaan likuiditas: Token sering dialokasikan kepada platform pinjaman atau pool likuiditas, meningkatkan kedalaman pasar, mengurangi slippage, dan meningkatkan ketersediaan token secara keseluruhan. Dengan meningkatkan "ketersediaan pasar", pembukaan kunci ini tidak hanya dapat menstabilkan kondisi perdagangan tetapi juga meningkatkan kepercayaan peserta.
Insentif partisipasi: Dana ekosistem sering kali mendorong partisipasi pengguna melalui program insentif. Inisiatif ini (seperti mining likuiditas atau penghargaan staking) menghasilkan efek flywheel partisipasi, mendorong aktivitas jaringan. Seiring peserta menyadari potensi pertumbuhan yang berkelanjutan, mereka cenderung tidak menjual segera, tetapi memilih untuk terus berinvestasi dalam ekosistem.
Hibah dan pendanaan infrastruktur: Hibah bagi pengembang dan pendanaan proyek infrastruktur mendukung penciptaan dApp dan skalabilitas jaringan. Meskipun hasil dari investasi ini biasanya memerlukan waktu 6-12 bulan untuk terwujud, mereka menunjukkan komitmen jangka panjang terhadap pertumbuhan ekosistem, sehingga mengurangi tekanan jual jangka pendek.
Bagaimana cara menjelaskan penurunan harga sebelum pembukaan kunci? Ada dua alasan yang menyebabkan perilaku ini.
Penjualan yang diantisipasi: Seperti yang disebutkan sebelumnya, banyak investor menjual lebih awal sebelum pembukaan kunci, berpikir bahwa peningkatan pasokan token akan mengencerkan nilai, terlepas dari tujuan pembukaan kunci. Ini terutama umum di kalangan peserta ritel, yang kesalahpahaman tentang jenis pembukaan kunci dapat mendorong keputusan jangka pendek.
Persiapan likuiditas: Penerima dengan jumlah besar dari hibah atau alokasi sering memerlukan persiapan likuiditas sebelumnya. Misalnya, untuk membangun pool likuiditas di DEX, penerima mungkin menjual aset yang ada untuk memastikan stablecoin atau aset pasangan lainnya. Penjualan persiapan ini bahkan dapat menyebabkan tekanan harga turun sebelum penerapan token.
Pembukaan kunci investor
Pembukaan kunci investor adalah salah satu peristiwa yang paling dapat diprediksi di pasar token. Berbeda dengan kategori lainnya, pembukaan kunci ini biasanya menunjukkan kinerja harga yang terkontrol, dengan 106 peristiwa pembukaan kunci menunjukkan tren konsisten: penurunan harga yang lambat dan minimal. Stabilitas ini bukanlah kebetulan. Investor awal (baik dari putaran angel atau putaran C) biasanya memiliki latar belakang VC dan memiliki keahlian dalam mengelola posisi.
Investor ini tidak hanya memindahkan risiko; mereka secara aktif menghindari kemungkinan gangguan pasar sambil mengoptimalkan pengembalian. Dengan memahami strategi kompleks yang mereka gunakan, trader dapat memprediksi bagaimana peristiwa ini akan terungkap dan menyesuaikan posisi mereka sesuai.
OTC desk: Investor sering kali mempekerjakan penyedia likuiditas atau OTC desk untuk menjual sejumlah besar token langsung kepada pembeli yang berminat. Metode ini sepenuhnya menghindari buku pesanan publik, menghindari penjual yang segera memberikan tekanan dan menghindari sinyal ke pasar.
T/VWAP dan hedging: Strategi harga rata-rata tertimbang waktu (TWAP) atau harga rata-rata tertimbang volume (VWAP) membantu menyebarkan penjualan token seiring waktu, sehingga mengurangi dampak harga. Banyak investor juga menggunakan futures untuk melakukan hedging posisi mereka sebelumnya, untuk "mengunci" harga sebelum peristiwa pembukaan kunci. Kemudian, setelah pembukaan kunci, mereka secara bertahap melepas posisi ini untuk lebih lanjut mengurangi volatilitas.
"Mengunci" atau "hedging" pada dasarnya adalah membuka posisi short menggunakan derivatif sebelum tanggal pembukaan kunci, yang membantu memastikan harga secepat mungkin saat posisi short dibuka saat token dijual.
Sejak 2021, penggunaan strategi opsi lanjutan telah meluas di luar investor, dengan semakin banyak tim proyek yang mengadopsinya untuk menghasilkan pendapatan berulang atau mengelola dana dengan lebih efisien. Bagi trader, evolusi ini mencerminkan semakin kompleksnya pasar kripto, melepaskan peluang untuk memprediksi dan menyelaraskan strategi dengan peserta utama. Opsi, baik yang dijual secara pribadi atau digunakan sebagai jaminan pinjaman, memiliki peran kunci dalam membentuk dinamika pasar, memberi trader yang terinformasi pandangan yang lebih jelas untuk menginterpretasikan aktivitas token.
Pembukaan kunci komunitas dan publik.
Pembukaan kunci komunitas dan publik, seperti airdrop dan program insentif berbasis poin, secara perilaku mencerminkan pembukaan kunci investor, dengan harga secara bertahap menurun sebelum dan setelah peristiwa. Dinamika ini dibentuk oleh dua perilaku yang berbeda antara penerima:
Penjualan segera: Banyak peserta ritel menjual imbalan mereka segera setelah menerimanya, memprioritaskan likuiditas.
Pemegang Jangka Panjang: Sebagian besar airdrop publik adalah untuk dipegang dan bukan untuk dijual, yang mencerminkan sekelompok pengguna yang terlibat atau trader yang kurang aktif.
Meskipun dampak harga secara keseluruhan tidak besar, hasil ini menyoroti pentingnya rencana insentif yang dirancang dengan baik. Desain yang bijaksana dapat mencegah kekacauan pasar yang tidak perlu sekaligus mencapai tujuan yang diharapkan untuk mendorong perkembangan dan partisipasi komunitas.
Ringkasan
Pembukaan kunci token adalah mekanisme yang sangat penting dalam ekosistem kripto untuk mendanai pengembangan, mendorong partisipasi, dan memberi penghargaan kepada kontributor. Namun, interval, skala, dan kategori penerima mereka adalah faktor kunci yang menentukan dampak harga mereka. Memahami apa dampak ini dan mengapa itu terjadi membantu dalam melakukan transaksi yang lebih baik dan membantu protokol membangun pembukaan kunci mereka dengan lebih baik.
Analisis artikel ini terhadap lebih dari 16.000 peristiwa pembukaan kunci dari 40 token menyoroti tren kunci:
Dalam mengurangi kerusakan harga jangka pendek, pembukaan kunci linier lebih baik daripada pembukaan kunci Cliffs awal, meskipun Cliffs yang lebih besar biasanya pulih lebih baik setelah 30 hari.
Perubahan harga yang paling penting sering kali bukan berasal dari penerima token, tetapi dari reaksi ritel terhadap narasi dan sentimen yang lebih luas.
Kategori Penerima Dinamis
Pembukaan kunci pengembangan ekosistem: hasil positif yang berkelanjutan, mendorong pertumbuhan melalui penyediaan likuiditas, insentif pengguna, dan pendanaan infrastruktur.
Pembukaan kunci investor: gangguan minimal karena strategi kompleks seperti penjualan OTC, eksekusi TWAP/VWAP, dan hedging opsi.
Pembukaan kunci tim: kategori yang paling merusak, dengan ketidakkoordinasian dan cara penjualan yang tidak matang menyebabkan penurunan harga yang signifikan. Tim dapat mengurangi dampak dengan bekerja sama dengan pembuat pasar.
Pembukaan kunci komunitas: dampak jangka panjang yang terbatas karena banyak penerima yang memegang token, tetapi "penambang" jangka pendek sering kali akan menjual token untuk mendapatkan imbalan instan.
Kesimpulan
Sebelum melakukan transaksi jangka panjang, pastikan untuk menggunakan alat seperti CryptoRank, Tokonomist, atau CoinGecko untuk melihat kalender pembukaan kunci. Peristiwa pembukaan kunci sering disalahpahami, tetapi mereka memainkan peran penting dalam kinerja token.
Berlawanan dengan pandangan umum, pembukaan kunci VC dan investor bukanlah faktor utama penurunan harga. Peserta ini biasanya tetap selaras dengan tujuan jangka panjang protokol, mengadopsi strategi yang membatasi kekacauan pasar dan memaksimalkan pengembalian. Sebaliknya, pembukaan kunci tim memerlukan perhatian yang lebih dekat, karena distribusi yang tidak terkelola seringkali menyebabkan tekanan turun pada harga token. Pembukaan kunci ekosistem menawarkan kesempatan unik, ketika selaras dengan tujuan pertumbuhan yang jelas, seringkali menjadi katalis adopsi dan likuiditas, menjadikannya waktu yang menguntungkan untuk memasuki pasar.
Baca juga: Bagaimana mengatasi masalah tekanan jual akibat pembukaan kunci token? Hack VC menawarkan dua solusi potensial.