Menurut BlockBeats, pada 5 Desember, Eli Pars, Chief Investment Officer bersama di Calamos Advisors LLC, adalah salah satu pembeli obligasi konversi senilai lebih dari 6 miliar dolar AS yang dijual MicroStrategy tahun ini, obligasi ini digunakan untuk terus memperluas cadangan Bitcoin mereka. Seperti banyak manajer lainnya, Pars menggunakan obligasi ini untuk taruhan arbitrase netral pasar, memanfaatkan volatilitas tajam dari aset yang mendasarinya.
‘Obligasi konversi adalah cara bagi penerbit untuk memonetisasi volatilitas saham, dan MicroStrategy adalah contoh ekstrem,’ kata Pars, perusahaannya memegang lebih dari 130 juta dolar AS dalam obligasi MicroStrategy, dengan strategi bullish dan strategi arbitrase.
Hanya sejak 31 Oktober, MicroStrategy telah membeli sekitar 13,5 miliar dolar AS dalam bentuk Bitcoin dan menerbitkan 3 miliar dolar AS dalam bentuk obligasi konversi tanpa bunga, ini adalah penerbitan obligasi kelima perusahaan tahun ini.
Obligasi jangka panjang dengan bunga rendah ini saat ini memiliki jumlah yang belum dibayar lebih dari 7 miliar dolar AS, dan jika harga saham naik di atas tingkat tertentu, obligasi ini dapat ditukar dengan saham. Hedge fund membeli obligasi ini untuk menerapkan strategi arbitrase konversi mereka sendiri, perusahaan seperti AQR Capital Management dan Man Group telah menerapkan strategi ini di tempat lain. Ini adalah salah satu strategi terpopuler di Wall Street tahun ini.
‘Transaksi ini sangat menarik karena volatilitas implisit obligasi konversi jauh lebih rendah daripada volatilitas aktual atau volatilitas implisit opsi,’ kata Pars, meskipun di bidang obligasi konversi, MicroStrategy adalah 'kesempatan yang sangat langka', terutama mengingat ukuran dan jumlah penerbitan.
Pendiri MicroStrategy, Michael Saylor, dalam wawancara dengan CNBC mengatakan: 'Tugas kami adalah menghubungkan pasar modal tradisional, pasar ini membutuhkan obligasi, pendapatan tetap, saham atau opsi, dan kami menggabungkan pasar ini dengan ekonomi kripto dan menggunakan Bitcoin untuk mencapai itu.' (Bloomberg)
