Pasar AS yang terlalu dipromosikan sedang mempersiapkan gelembung yang belum pernah terjadi sebelumnya — Ketua Rockefeller International, Ruchir Sharma, baru-baru ini mengemukakan pandangan ini.
Sharma menyatakan, meskipun kekhawatiran geopolitik dan makroekonomi global semakin meningkat, investor internasional tampaknya telah mencapai konsensus dalam satu hal, yaitu meningkatkan kepemilikan aset AS.
Dia menunjukkan, "Investor global memiliki keyakinan terhadap kekuatan pasar keuangan AS dan kemampuannya untuk terus melampaui semua ekonomi lainnya, mereka menanamkan lebih banyak dana ke negara ini, yang belum pernah terjadi dalam sejarah modern."
Rockefeller Capital Management didirikan pada tahun 2018, merupakan perusahaan layanan keuangan swasta independen terkemuka. Perusahaan ini awalnya didirikan pada tahun 1882 sebagai kantor keluarga John D. Rockefeller dan kini telah berkembang untuk memberikan saran strategis kepada individu dan keluarga ultra-kaya serta kaya, institusi, dan perusahaan dari 29 kantor di seluruh AS. Rockefeller International adalah divisi perusahaan yang bertujuan untuk memperluas peta bisnis di luar AS.
Menurut Sharma, saham AS kini menyumbang hampir 70% dari indeks saham utama global, jauh lebih tinggi dari sekitar 30% pada tahun 1980-an. Selain prospek keuntungan yang optimis dari perusahaan besar AS, harapan terhadap presiden terpilih Donald Trump untuk mendorong ekonomi domestik juga sangat tinggi, faktor-faktor ini menjaga minat global terhadap investasi di AS.
Sementara itu, jika diukur dengan beberapa indikator, nilai tukar dolar saat ini juga telah mencapai level tertinggi dalam 50 tahun.
Namun, Sharma mengingatkan investor bahwa sikap ini sedang "mengepulkan" gelembung yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan mendistorsi fundamental ekonomi lainnya.
Belum pernah terjadi sebelumnya
Pada masa gelembung internet tahun 2000, saat itu valuasi pasar saham AS pernah melebihi level saat ini, tetapi premi relatif terhadap wilayah lain di dunia tidak menunjukkan situasi yang berlebihan seperti sekarang.
Memang, dalam beberapa hal, kinerja luar biasa pasar AS adalah hal yang wajar, karena laju pertumbuhan ekonomi AS memang telah melampaui negara maju lainnya. Namun, jika dibandingkan dengan pasar beberapa negara berkembang, premi ini tidak masuk akal, karena laju pertumbuhan ekonomi negara berkembang sering kali lebih tinggi daripada negara maju.
Sharma menulis, "Investor membicarakan gelembung teknologi atau kecerdasan buatan, atau berfokus pada strategi investasi yang mengutamakan pertumbuhan dan momentum, yang menutupi akar semua gelembung di pasar AS. AS terlalu dimiliki, dinilai terlalu tinggi, dan terlalu dipromosikan, telah mencapai tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya."
Sharma juga mencatat bahwa situasi ini pada akhirnya akan membawa pasar AS menuju resesi, tetapi pada saat yang sama, ini juga membawa masalah bagi ekonomi asing.
"Di masa lalu, termasuk masa kejayaan tahun 1920-an dan era internet, kenaikan pasar AS akan mendorong pasar lainnya. Namun saat ini, pasar AS yang makmur sedang menyedot dana dari negara lain... Ketika dana meninggalkan pasar yang lebih kecil, aliran keluar dana ini akan melemahkan mata uang (lokal), memaksa bank sentral untuk menaikkan suku bunga, memperlambat pertumbuhan ekonomi, membuat fundamental negara terlihat lebih buruk."
Saat ini, daya tarik AS di pasar obligasi dan swasta global juga telah mencapai tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Karena prediksi terhadap kebijakan Trump telah merangsang permintaan asing untuk obligasi pemerintah AS yang dihargai dalam dolar, dolar telah meningkat pesat sejak Oktober. Sharma menyatakan, hingga saat ini, trader asing telah menginvestasikan $1 triliun dalam sekuritas utang AS per tahun, hampir dua kali lipat dari arus dana zona euro.
Dan AS juga menarik lebih dari 70% aliran investasi swasta, dengan ukuran pasar investasi swasta mencapai $13 triliun.
Yang lebih buruk lagi, dengan kembalinya Trump ke Gedung Putih, semakin memperburuk tren di mana investor percaya bahwa rencana tarif dan pajak rendah yang diajukan Trump akan semakin mendorong pasar. Sharma mengungkapkan kekhawatiran, "Seperti semua gelembung, sulit untuk mengetahui kapan gelembung ini akan pecah, atau faktor apa yang akan memicu keruntuhan pasar."
