Arthur Hayes, salah satu pendiri BitMEX, menganjurkan kembalinya ke akar penawaran koin perdana (ICO), dengan menyerukan pendekatan yang terdesentralisasi dan berfokus pada ritel untuk pendanaan kripto. Dalam manifestonya, “How to Make ICOs Great Again,” Hayes mengkritik dominasi perusahaan modal ventura (VC) dan bursa terpusat (CEX) saat ini, yang menurutnya telah mengesampingkan investor ritel demi kepentingan institusional.
Hayes menyoroti bagaimana lanskap kripto saat ini telah menyimpang dari prinsip-prinsip inti desentralisasi dan pemberdayaan masyarakat. Ia mengkritik pengaruh VC dan CEX, yang ia samakan dengan "penyakit yang ditularkan melalui CEX," karena mendorong proyek-proyek ke arah valuasi yang meningkat yang mengasingkan investor biasa. "Mengapa kita lupa bahwa kripto dimaksudkan untuk memberdayakan investor ritel?" tanya Hayes.
Dia mengidentifikasi tiga faktor kunci yang telah mendorong keberhasilan kripto: desentralisasi sebagai penyeimbang terhadap struktur kekuasaan tradisional, teknologi blockchain yang revolusioner, dan dorongan spekulatif untuk keuntungan finansial. Namun, dia berpendapat bahwa investor ritel—tulang punggung dari lonjakan kripto yang sangat cepat—telah terpinggirkan oleh proyek-proyek yang melayani pemain institusional. Koin meme, meskipun bersifat spekulatif, mewakili model yang lebih inklusif dengan memungkinkan peserta ritel untuk berpartisipasi di pasar tanpa penjaga gerbang.
Hayes menyerukan kebangkitan ICO sebagai solusi. Dia melihatnya sebagai cara untuk mengembalikan kekuasaan kepada komunitas dengan memungkinkan penggalangan dana langsung dan partisipasi yang luas. Meskipun dia mengakui kegagalan banyak ICO 2017, dia berpendapat bahwa sifat spekulatif mereka adalah fitur, bukan cacat, yang memungkinkan investor ritel untuk mengincar imbalan finansial yang signifikan. “Investor ritel lebih suka mengambil risiko pada proyek kecil yang terdesentralisasi daripada berinvestasi pada token yang didukung VC yang sangat terinflasi,” jelas Hayes.
Dia menggambarkan peta jalan untuk menghidupkan kembali ICO, menekankan pentingnya desentralisasi, penerbitan token yang lebih cepat, dan teknologi yang lebih baik. Kemajuan dalam infrastruktur blockchain, seperti biaya transaksi yang lebih rendah dan skalabilitas yang lebih baik, kini membuat ICO lebih layak. Dompet non-kustodian dan platform yang ramah pengguna lebih lanjut mengurangi hambatan untuk masuk, memungkinkan lebih banyak orang untuk berpartisipasi.
Hayes mendorong untuk menghindari platform terpusat dan proyek yang didukung VC dengan valuasi tinggi dan pasokan beredar yang rendah. Sebagai gantinya, dia mendorong komunitas untuk menerima sifat spekulatif dan demokratis dari ICO terdesentralisasi. “Saatnya menolak dominasi VC dan kembali ke sistem di mana investor ritel dapat bermimpi besar dan mengambil risiko berani,” dia menyimpulkan.
Dengan pasar menunjukkan tanda-tanda memasuki siklus bullish baru, Hayes memprediksi kebangkitan ICO yang didorong oleh investor ritel dan platform terdesentralisasi seperti Pump.fun dan Spot.dog. Alat-alat ini, menurutnya, akan memberdayakan gelombang inovasi baru, mengembalikan semangat eksperimen dan inklusi finansial kripto.