Arthur Hayes menyerukan kembali ke masa kejayaan penawaran koin awal (ICO). Seruannya muncul di tengah lapangan yang semakin didominasi oleh penjaga modal ventura (VC) dan pertukaran terpusat (CEX).
Manifesto pendiri BitMEX, “Bagaimana Membuat ICO Hebat Lagi,” mengkritik keadaan pembentukan modal kripto saat ini. Ia mendorong pendekatan terdesentralisasi yang dipimpin oleh komunitas yang memprioritaskan investor ritel dan menghidupkan kembali semangat spekulatif industri.
Malaise Industri
Hayes menggambarkan gambaran kelam dari pertumbuhan kripto, di mana gerakan akar rumput yang pernah cerah telah jatuh ke bawah pengaruh entitas terpusat. Ia menyamakan pendiri proyek saat ini dengan pasien yang menderita “penyakit yang ditularkan secara CEX,” di mana keinginan pertukaran dan VC menentukan keputusan mereka.
Hayes berargumen bahwa pendiri kripto telah melupakan etos dasar: desentralisasi, pemberdayaan pengguna, dan penciptaan kekayaan untuk peserta ritel.
“Mengapa kita sebagai industri melupakan pilar ketiga dari proposisi nilai kripto — membuat ritel kaya?” tanya Hayes.
Ia menunjukkan kinerja buruk token yang didukung VC dalam beberapa tahun terakhir. Ia berargumen bahwa proyek-proyek ini sering kali memulai dengan valuasi yang terinflasi dan suplai sirkulasi yang rendah. Namun, mereka mengasingkan investor ritel dengan memprioritaskan kepentingan institusi. Seperti yang dilaporkan BeInCrypto, proyek seperti Hamster Kombat menolak dukungan VC karena alasan ini.
Namun, Hayes mengaitkan kenaikan pesat kripto dengan tiga faktor kunci:
Penangkapan Pemerintah: Desentralisasi berfungsi sebagai penawar terhadap konsentrasi kekuasaan oleh pemerintah dan perusahaan besar. Ini menawarkan sistem yang bebas dari penjaga tradisional.
Teknologi Ajaib: Teknologi blockchain seperti ketahanan Bitcoin dan potensi telah membuktikan nilai mereka sebagai sistem moneter yang revolusioner.
Keserakahan: Daya tarik pengembalian finansial yang signifikan telah mendorong adopsi. Investor ritel yang mencari keuntungan yang mengubah hidup sering kali diabaikan dalam keuangan tradisional.
Untuk menggambarkan perpecahan, Hayes membandingkan sifat egaliter dari koin meme dengan eksklusivitas proyek yang didukung VC. Koin meme, katanya, bergantung pada “viralitas konten memetik,” memungkinkan peserta ritel untuk berjudi pada aset spekulatif tanpa penjagaan.
Sebaliknya, koin VC dibebani oleh valuasi yang terinflasi. Ekosistem tertutup dari institusi elit dan investor yang sedikit peduli pada pasar ritel mempertahankan mereka.
“Ritel lebih memilih untuk mempertaruhkan pada koin meme dengan kapitalisasi pasar $1 juta daripada proyek FDV $1 miliar yang didukung oleh kelompok VC yang paling ‘terhormat’,” jelas Hayes.
Kasus untuk ICO
Hayes melihat ICO sebagai penawar malaise industri. Dalam bentuknya yang paling murni, ICO memberdayakan tim dari latar belakang yang beragam untuk mengumpulkan dana langsung dari komunitas tanpa perantara. Model ini mencerminkan desentralisasi, memungkinkan inovasi sambil memberikan akses kepada investor ritel ke peluang tahap awal.
Mengambil pelajaran dari ledakan ICO 2017, Hayes menyoroti dua pendorong nilai intrinsik:
Nilai Memetik: Proyek yang beresonansi dengan zeitgeist dapat menarik pengguna dan membangun komunitas yang kuat.
Potensi Teknologi: ICO membiayai tim untuk menciptakan teknologi inovatif yang menangani tantangan global, sering kali sebelum satu baris kode ditulis.
Sambil mengakui bahwa banyak ICO gagal secara spektakuler, Hayes berpendapat bahwa sifat spekulatif ini adalah fitur, bukan bug. Ini memungkinkan investor ritel untuk bermimpi besar dan mengincar keuntungan yang transformatif. Dalam konteks ini, Hayes menguraikan peta jalan untuk menghidupkan kembali ICO dan membuatnya hebat lagi.
Penerbitan Token yang Lebih Cepat: Kerangka kerja baru dan pertukaran terdesentralisasi yang likuid (DEX) memungkinkan tim untuk mendistribusikan token dalam hitungan hari, memungkinkan perdagangan segera dan penemuan harga.
Infrastruktur yang Ditingkatkan: Kemajuan dalam skalabilitas blockchain dan pengurangan biaya transaksi, khususnya di rantai seperti Aptos (APT) dan Solana (SOL), membuat ICO lebih mudah diakses.
Pengalaman Pengguna yang Ditingkatkan: Dompet non-kustodian dan platform yang disederhanakan menurunkan hambatan untuk masuk, memastikan partisipasi yang lebih luas.
Independensi CEX: Dengan melewati platform terpusat, ICO menghilangkan penjagaan, mengembalikan kekuasaan kepada komunitas.
Selanjutnya, Hayes memperingatkan para investor untuk menghindari jebakan sistem saat ini, mendesak komunitas kripto untuk menerima sifat spekulatif dan terdemokratisasi dari ICO, yang menawarkan kesempatan untuk pengembalian finansial yang mengubah hidup tanpa batasan keuangan tradisional.
“Cukup katakan tidak pada proyek dengan FDV tinggi yang didukung VC, float rendah, dan token yang dinilai berlebihan di CEX,” catatnya.
Saat pasar kripto memasuki siklus bull baru yang potensial, Hayes memprediksi kebangkitan ICO yang didorong oleh komunitas yang terlibat dan toleran terhadap risiko. Platform seperti Pump.fun dan Spot.dog mencerminkan pergeseran menuju pembentukan modal yang terdesentralisasi dan berfokus pada ritel.
Dengan alat-alat ini, Hayes membayangkan masa depan di mana kripto sekali lagi memberdayakan individu untuk mengambil taruhan berani dan menuai imbalan dari inovasi terdesentralisasi.
“Mari kita kembali ke semangat hari-hari awal kripto. Saatnya untuk membuat ICO hebat lagi,” kata Hayes diakhiri.
