Trump terpilih sebagai presiden baru AS, ini menjadi topik politik dan ekonomi terbesar di bulan November. Tidak mengherankan, dampak kedatangan Trump sangat besar, kebijakan ekonominya yang berbeda dari partai lain, 'Trump 2.0', serta dukungan kuatnya terhadap cryptocurrency, telah membalikkan logika perdagangan sebelumnya di pasar. Likuiditas pasar saham mulai mengalir ke lebih banyak sektor, dan euforia di pasar crypto juga berkaitan erat dengan Trump. Semua ini tampaknya menunjukkan bahwa sistem logika perdagangan baru sedang lahir.
Dengan berakhirnya pemilihan presiden AS, Trump terpilih kembali sebagai presiden AS, menjadi presiden ke-47. Dengan ini, pemilihan telah selesai, AS akan kembali ke pemikiran pembangunan sayap kanan, dan global trader akan terbebas dari kekhawatiran risiko pemilihan.
Sebagai kaum konservatif dalam arti tradisional, Partai Republik mendukung pemotongan pajak, menghidupkan kembali industri manufaktur dan energi tradisional, mengurangi kekuasaan regulasi pemerintah, dan mengusir imigran ilegal, sedangkan 'Trump 2.0' lebih mengedepankan ideologi kebijakan 'MAGA Party'.
Dari sudut pandang kebijakan, pendekatan Trump sangat mirip dengan pendekatan Reagan pada masanya, yaitu kombinasi kebijakan 'fiskal yang longgar + pengurangan regulasi + proteksionisme perdagangan'. Reagan pada masanya menggunakan pendekatan ini untuk membawa AS keluar dari lingkungan ekonomi stagnasi setelah krisis minyak, mendorong pemulihan ekonomi, dan akhirnya mewujudkan 'siklus besar Reagan', yang terus mempengaruhi kebijakan ekonomi AS setelahnya. Apakah Trump dapat meniru jalur 'kesuksesan' Presiden Reagan pada masanya dan menarik kembali ekonomi AS dari tepi stagnasi menjadi fokus perhatian terbesar selama masa jabatannya.
Kesamaan antara kebijakan Trump dan kebijakan Reagan ini mungkin menjadi logika perdagangan utama untuk 'trading Trump' di masa mendatang, dan investor dapat terus memantau.
Kembali ke data inflasi bulan November dan kebijakan Federal Reserve. Pada tanggal 26 November waktu setempat, Federal Reserve merilis notulen pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) pada 6 hingga 7 November. Notulen menunjukkan bahwa suku bunga diturunkan sebesar 25 basis poin pada bulan November, sesuai dengan ekspektasi. Pada saat yang sama, Federal Reserve menekankan bahwa 'peserta pertemuan memperkirakan bahwa jika data sesuai dengan yang diharapkan, inflasi terus turun ke 2%, dan ekonomi tetap dekat dengan tingkat pekerjaan maksimum, maka seiring waktu, perlahan-lahan beralih ke posisi kebijakan yang lebih netral mungkin adalah hal yang tepat'. Posisi kebijakan 'lebih netral' ini berarti bahwa Federal Reserve tidak lagi secara sengaja mengejar kenaikan atau penurunan suku bunga, tetapi melakukan penyesuaian harian berdasarkan kondisi ekonomi pasar, yang jelas mengisyaratkan bahwa Federal Reserve memiliki kekhawatiran tentang resesi ekonomi AS dan harapan optimis untuk pemulihan di masa depan.
Pasar saham AS berjalan stabil pada bulan November, dengan langkah kecil yang mencapai rekor tertinggi baru. Di bidang AI, meskipun laporan keuangan kuartal ketiga Nvidia (NVDA) melebihi ekspektasi, karena tidak 'terlalu melebihi ekspektasi', menyebabkan penurunan 5% pada hari laporan keuangan diumumkan. Saat ini, sikap pasar terhadap AI tampaknya adalah 'selama tidak terlalu meledak, itu tidak di bawah ekspektasi'.
Sejak Trump terpilih, Bitcoin telah berlari seperti kuda liar menuju 100 ribu dolar. Emosi FOMO di pasar sangat kuat, hingga minggu terakhir November baru sedikit mereda. Dalam konteks Trump yang berseru 'cadangan strategis Bitcoin', negara bagian Pennsylvania menjadi yang pertama meluluskan (Undang-Undang Hak Bitcoin), pasar tampaknya menyambut 'Era Trump' bagi cryptocurrency, cryptocurrency sedang menjadi objek perlindungan legislatif di dunia tradisional, dan benar-benar memasuki kehidupan setiap orang.
Jika Trump terpilih membawa Bitcoin ke tingkat baru, maka Musk adalah orang yang benar-benar menyalakan jalur MEME. Dengan Musk bergabung dalam tim pemerintahan 'Trump 2.0', ada tiga koin konsep Musk yang melambung tinggi. Di balik momen kecil ini, narasi jangka panjang yang lebih besar adalah bahwa Musk, sebagai pemimpin inovasi teknologi, potensi pengaruh politiknya mungkin akan mempercepat kemajuan teknologi kripto, seperti mendorong integrasi AI dan blockchain.
Oleh karena itu, cryptocurrency dengan layak menggantikan AI sebagai primadona pasar saham bulan November, dan orang-orang secara alami mencari peluang terkait cryptocurrency di pasar saham AS sekunder. Selama euforia Bitcoin di bulan November, pemenang terbesar yang muncul adalah MicroStrategy (MSTR) — harga saham MicroStrategy naik lebih dari 140% pada bulan November.
Sumber: StockCharts.com
MicroStrategy awalnya adalah perusahaan perangkat lunak kecil yang didirikan pada tahun 1990-an. Setelah selamat dari gelembung teknologi tahun 2000, perusahaan ini memasuki periode stabil dalam bisnis, tetapi hampir tidak ada ruang untuk pertumbuhan besar, hingga CEO perusahaan Michael Saylor menjadi pengikut Bitcoin sekitar tahun 2020, mengintegrasikan Bitcoin sebagai strategi inti dalam neraca aset perusahaan, dan berhasil membangun logika pertumbuhan perusahaannya yang 'didorong oleh Bitcoin': proporsi Bitcoin dalam aset perusahaan cukup besar, fluktuasi nilainya langsung mempengaruhi nilai perusahaan. Seiring dengan kenaikan harga Bitcoin, harga saham MicroStrategy melonjak tajam karena peningkatan aset, volume perdagangan harian melebihi Nvidia, dan melalui operasi modal yang terleveraged, perusahaan dapat menerbitkan saham baru untuk dijual dan terus membeli koin. Selama bulan November, MicroStrategy menerbitkan saham baru untuk mendapatkan 4,6 miliar dolar AS dan seluruhnya diinvestasikan kembali ke dalam Bitcoin, mendorong harga Bitcoin naik, sehingga membentuk siklus pembelian Bitcoin - kenaikan harga saham - berutang atau menerbitkan saham baru untuk membeli lebih banyak Bitcoin, yang mengaitkan kepentingan pemegang saham dengan apresiasi Bitcoin. Kenaikan harga saham MicroStrategy yang melebihi ekspektasi pada dasarnya adalah sebagian investor yang melihatnya sebagai cara untuk memegang Bitcoin secara tidak langsung dan bersedia membayar premi di dalamnya.
Bitcoin telah membuat MicroStrategy berhasil, dan MicroStrategy juga telah membuat Bitcoin berhasil. Pengeluaran utang dan penjualan saham untuk membeli Bitcoin, serta gaya pasar yang mencolok, telah mendorong Bitcoin dari 70 ribu menjadi 90 ribu, seperti halnya Bitcoin ETF yang mendorong Bitcoin dari 40 ribu menjadi 70 ribu. Oleh karena itu, MicroStrategy juga dianggap sebagai pendorong terbesar dalam fase Bitcoin dari 70 ribu hingga 90 ribu.
Beberapa investor percaya bahwa MicroStrategy dengan cerdik menemukan metode untuk memanfaatkan celah dalam sistem mata uang fiat, memanfaatkan ketidakefisienan pasar modal tradisional untuk mendapatkan keuntungan leverage terhadap mata uang fiat, dan dengan sempurna menggabungkannya dengan prediktabilitas Bitcoin, sehingga memberikan potensi kenaikan yang signifikan bagi dirinya sendiri. Singkatnya, ini adalah tentang menggunakan modal yang murah dan terus berkembang untuk mendapatkan aset yang langka dan memiliki potensi apresiasi. Tentu saja, logika ini didasarkan pada asumsi bahwa Bitcoin pasti akan berhasil dalam jangka panjang. Hingga data terbaru, MicroStrategy saat ini memiliki 279.420 Bitcoin.
Strategi 'Standar Emas Digital' dan model operasi modal MicroStrategy memberikan kita contoh eksperimen baru. Jika kondisi pasar terus naik, model ini mungkin menjadi pelopor industri, memandu perusahaan lain untuk mengadopsi strategi serupa, mempercepat adopsi Bitcoin dalam neraca aset perusahaan, dan mendorong Bitcoin diakui sebagai predator utama aset.
Kenaikan pasar telah membuat ritel menjual Bitcoin untuk mengejar hasil tinggi yang disebut 'meme coin', saat ini Bitcoin telah menjadi medan perang utama bagi para paus. Beberapa orang percaya bahwa risiko terbesar Bitcoin saat ini berasal dari penjualan oleh para paus. Sebagai salah satu paus terbesar, risiko penjualan terbesar MicroStrategy terletak pada likuidasi paksa obligasi yang disebabkan oleh penurunan harga Bitcoin, yang pada gilirannya dapat menyebabkan harga Bitcoin memasuki siklus penurunan yang memperkuat diri.
Namun, argumen ini mengabaikan struktur utang MicroStrategy. Obligasi yang diterbitkan oleh MicroStrategy adalah utang konversi, yang merupakan leverage over-the-counter; bahkan jika MicroStrategy tidak dapat membayar utangnya pada tanggal jatuh tempo tiga tahun kemudian, kreditor hanya dapat mengubah utang tersebut menjadi saham dan menjualnya di pasar saham, yang tidak akan mempengaruhi harga Bitcoin. Oleh karena itu, daripada khawatir tentang MicroStrategy yang terpaksa dilikuidasi dan menjual koin untuk membayar utang, lebih baik kita khawatir tentang orang-orang yang membeli saham MicroStrategy di pasar saham AS.
Investor Victor Dergunov telah menyatakan dengan tegas bahwa, meskipun MicroStrategy menunjukkan visi yang jauh ke depan, sahamnya jelas berada dalam keadaan overbought, bisa dilihat sebagai contoh tipikal dari gelembung di seluruh bidang kripto. Meskipun Bitcoin belum mencapai puncaknya, kenyataannya sudah membunyikan alarm, mengingatkan kita apa yang bisa terjadi ketika pasar terlalu cepat memanas. Penilaian pasar terhadap MicroStrategy akan mencapai konsensus yang lebih jelas, dan penilaian ini seharusnya jauh lebih rendah dari level saat ini.
Tentu saja, masa depan yang lebih diharapkan adalah bahwa kita mungkin akan melihat Bitcoin mendapatkan tempat di neraca ribuan perusahaan, sehingga MicroStrategy akan tercatat sebagai pelopor keuangan generasi ini dalam sejarah.
Pada bulan November, di tengah latar belakang terpilihnya Trump sebagai presiden AS, ekonomi menunjukkan perubahan multidimensional. Rapat FOMC menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin, dan kemungkinan besar akan melanjutkan pelonggaran pada bulan Desember, memberikan harapan likuiditas untuk ekonomi. Tim ekonomi Trump dibentuk dan dimajukan, dengan kebijakan yang diusulkan diharapkan dapat meniru jalur pertumbuhan ekonomi yang tinggi sebelumnya. Pasar saham AS melanjutkan tren kenaikan dan mencapai rekor tertinggi baru, pasar crypto berpesta di bawah kabar baik dari Trump, Bitcoin mendekati 100 ribu dolar, MicroStrategy muncul sebagai bintang karena kepemilikan Bitcoin dan eksperimen operasi modal baru. Melihat ke depan, perlu untuk memperhatikan kekuatan dan ritme pelaksanaan kebijakan Trump, serta dampak penurunan suku bunga pada struktur ekonomi. Jika janji Trump terhadap industri kripto dapat terwujud sebagian, 100 ribu dolar mungkin bukan titik akhir harga Bitcoin, tetapi hanya tanda tahap dalam proses kenaikannya. Jalannya berliku, namun masa depannya cerah.
