Proyek cryptocurrency harus kembali ke esensi desentralisasi dan risiko tinggi dengan imbalan tinggi.
Ditulis oleh: Arthur Hayes
Diterjemahkan oleh: Ismay, BlockBeats
Catatan editor: Dalam artikel ini, Arthur Hayes memberikan analisis tajam tentang perjalanan ICO dalam industri cryptocurrency, mengusulkan wawasan mengapa ICO dapat kembali ke puncaknya. Dia menekankan bahwa ketergantungan berlebihan pada platform perdagangan terpusat dan proyek dengan valuasi tinggi yang didukung VC telah menjadi kendala bagi perkembangan industri, dan membandingkan mekanisme pembentukan modal antara koin Meme dan ICO, mendorong proyek cryptocurrency untuk kembali ke esensi desentralisasi dan risiko tinggi dengan imbalan tinggi. Melalui interpretasi potensi teknologi dan penyebaran viralis, Arthur Hayes sekali lagi menunjukkan visinya untuk perkembangan masa depan industri ini.
Berikut adalah konten asli:
Kecemasan dan tekanan terkadang dapat menular kepada pria dan wanita, menyebabkan perilaku yang tidak rasional. Sayangnya, banyak perusahaan dalam portofolio Maelstrom terkena "penyakit yang ditularkan oleh platform perdagangan terpusat (CEXually Transmitted Disease)". Pendiri yang menjadi korban percaya bahwa mereka harus sepenuhnya mematuhi instruksi dari beberapa platform perdagangan terpusat yang terkenal, jika tidak, jalan menuju keuntungan besar akan terhalang. Platform perdagangan terpusat ini meminta: untuk meningkatkan metrik ini, merekrut orang ini, memberikan bagian token ini kepada saya, meluncurkan token Anda pada tanggal ini... dan lain-lain, lupakan saja, lebih baik tunggu hingga kami memberi tahu Anda untuk meluncurkannya. Para "pasien" yang terobsesi dengan keinginan platform perdagangan ini hampir sepenuhnya melupakan pengguna dan tujuan cryptocurrency. Datanglah ke klinik saya, saya bisa menyembuhkan kalian. Resep saya adalah ICO. Mari saya jelaskan...
Saya memiliki teori tiga poin tentang mengapa cryptocurrency menjadi salah satu jaringan dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah manusia:
Pemerintah terperangkap
Perusahaan besar, teknologi besar, farmasi besar, militer besar, dan "banyak XX" lainnya memanfaatkan kekayaan dan kekuasaan mereka untuk mengontrol sebagian besar pemerintah dan ekonomi utama. Sejak akhir Perang Dunia II, meskipun standar hidup dan umur panjang meningkat dengan cepat dan konsisten, peningkatan tersebut telah melambat bagi 90% populasi yang memiliki sedikit aset keuangan dan hampir tidak memiliki suara politik. Desentralisasi adalah antidot untuk melawan konsentrasi kekayaan dan kekuasaan yang tinggi.
Teknologi yang menakjubkan
Blockchain Bitcoin dan banyak blockchain yang muncul darinya adalah teknologi menakjubkan yang mengubah permainan. Dari awal yang tidak mencolok, Bitcoin setidaknya telah membuktikan dirinya sebagai salah satu sistem mata uang yang paling tahan uji. Bagi siapa pun yang dapat membobol jaringan Bitcoin, hampir $20 triliun Bitcoin dapat dibelanjakan dua kali, seperti hadiah besar untuk celah keamanan.
Keserakahan
Pertumbuhan nilai fiat dan energi dari cryptocurrency dan token yang didorong oleh blockchain telah membuat pengguna kaya. Kekayaan komunitas cryptocurrency terlihat jelas dalam pemilihan di AS pada bulan November. Amerika Serikat (dan kebanyakan negara lainnya) adalah sistem politik "yang menggunakan uang untuk kekuasaan". "Perampok" cryptocurrency adalah salah satu industri yang menyumbangkan dana terbesar bagi kandidat politik, membantu kandidat yang pro-cryptocurrency menang. Pemilih cryptocurrency mampu dermawan dalam kampanye politik karena Bitcoin adalah aset dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah manusia.
Kehilangan ingatan pembentukan modal
Sebagian besar praktisi cryptocurrency secara naluriah memahami alasan kesuksesan industri ini; namun, kadang-kadang ada kasus kehilangan ingatan. Fenomena ini tercermin dalam perubahan pembentukan modal cryptocurrency. Terkadang, mereka yang mencari modal cryptocurrency melayani keserakahan komunitas dan mencapai kesuksesan besar. Dan di lain waktu, pendiri yang kekurangan dana lupa mengapa pengguna berbondong-bondong ke cryptocurrency. Ya, mereka mungkin percaya pada pemerintah "yang dimiliki oleh rakyat, diatur oleh rakyat, untuk rakyat", atau mungkin menciptakan teknologi yang menakjubkan, tetapi jika pengguna tidak dapat menjadi kaya dari itu, promosi produk atau layanan yang terkait dengan cryptocurrency akan terlalu lambat.
Sejak akhir euforia ICO 2017, pembentukan modal menjadi tidak lagi murni, secara bertahap menyimpang dari jalur yang memicu keserakahan komunitas. Sebagai gantinya, ada valuasi penuh yang terencer (FDV) tinggi, suplai sirkulasi rendah, atau token yang didukung oleh modal ventura (VC). Namun, token yang didukung VC tampil sangat buruk dalam siklus bull saat ini (2023 hingga sekarang). Dalam artikel saya (PvP), saya menunjukkan bahwa performa token yang diterbitkan pada tahun 2024 lebih rendah sekitar 50% dibandingkan dengan aset mainstream (Bitcoin, Ethereum, atau Solana). Ketika investor biasa akhirnya membeli proyek-proyek ini melalui platform perdagangan terpusat (CEX), mereka menghindari harga tinggi. Oleh karena itu, tim pembuat pasar internal platform perdagangan, penerima airdrop, dan pembuat pasar pihak ketiga menjual token ke pasar yang tidak likuid, menyebabkan performa yang bencana.
Mengapa seluruh industri kita melupakan pilar ketiga dari proposisi nilai cryptocurrency... apakah membuat investor biasa "kaya raya"?
Antidote untuk koin Meme
Pasar penerbitan baru cryptocurrency telah berubah menjadi model tradisional yang seharusnya digantikannya—sistem yang mirip dengan rantai keuntungan IPO (Penawaran Umum Perdana) dalam keuangan tradisional (TradFi). Dalam sistem ini, investor biasa pada akhirnya menjadi pembeli token yang didukung oleh modal ventura (VC). Namun, di dunia cryptocurrency, selalu ada alternatif. Koin Meme adalah jenis token yang tidak memiliki kegunaan praktis selain menyebarkan konten meme secara viralis melalui internet. Jika meme ini cukup terkenal, Anda akan membelinya, berharap seseorang akan mengambil alih. Pembentukan modal untuk koin Meme bersifat egaliter. Tim merilis seluruh pasokan pada saat peluncuran, dengan valuasi penuh yang terencer (FDV) yang biasanya hanya beberapa juta dolar. Dengan meluncurkan di platform perdagangan terdesentralisasi (DEX), spekulan akan melakukan taruhan yang sangat berisiko, bertaruh pada meme mana yang dapat masuk ke kesadaran kolektif industri, sehingga menciptakan permintaan untuk membeli token.
Dari perspektif spekulan biasa, daya tarik paling menarik dari koin Meme adalah bahwa jika Anda masuk lebih awal, Anda mungkin melompati beberapa tingkat di tangga kekayaan. Tetapi setiap peserta menyadari bahwa koin Meme yang mereka beli tidak memiliki nilai praktis, tidak akan menghasilkan aliran kas, sehingga nilai intrinsiknya adalah nol. Oleh karena itu, mereka sepenuhnya menerima risiko kehilangan semua dana demi mengejar impian keuangan. Yang paling penting, tidak ada ambang batas atau pengawas yang memberi tahu mereka apakah mereka dapat membeli koin Meme tertentu, juga tidak ada kolam modal gelap yang menunggu untuk menjual pasokan baru yang dibuka ketika harga cukup tinggi.
Saya ingin menciptakan klasifikasi sederhana untuk memahami berbagai jenis token dan mengapa mereka bernilai. Mari kita mulai dengan koin Meme.
Nilai intrinsik koin Meme = Viralisasi konten meme
Konsep ini sangat intuitif. Selama Anda adalah individu aktif dalam komunitas online atau offline mana pun, Anda dapat memahami makna meme.
Jika ini adalah koin Meme, lalu apa itu token VC?
Esensi token VC dan budaya keuangan tradisional
Pengikut keuangan tradisional (TradFi) sebenarnya tidak memiliki keterampilan yang sesungguhnya. Saya merasakannya dengan dalam, karena saya teringat pengalaman saya bekerja di bank investasi, di mana keterampilan yang dibutuhkan sangat sedikit, pada dasarnya bisa dirangkum sebagai: hampir tidak ada. Banyak orang ingin masuk ke keuangan tradisional karena Anda tidak perlu menguasai pengetahuan yang substansial untuk menghasilkan banyak uang. Berikan saya seorang pemuda yang sedikit mengerti aljabar SMA dan memiliki sikap kerja yang baik, maka saya dapat melatihnya untuk menjalani pekerjaan layanan keuangan depan mana pun. Namun, ini tidak berlaku untuk pekerjaan berikut, seperti dokter, pengacara, tukang ledeng, tukang listrik, insinyur mesin, dan sebagainya. Masuk ke pekerjaan-pekerjaan ini membutuhkan waktu dan keterampilan, tetapi pendapatan rata-rata sering kali lebih rendah dari seorang bankir investasi pemula, salesperson, atau trader. Sumber daya intelektual yang terbuang dalam industri layanan keuangan sangat mengecewakan, tetapi saya dan yang lainnya hanya merespon insentif sosial.
Karena keuangan tradisional adalah industri dengan keterampilan rendah tetapi pendapatan tinggi, maka ambang masuk ke klub yang langka ini sering kali bergantung pada faktor sosial lainnya. Latar belakang keluarga Anda dan universitas atau sekolah asrama yang Anda hadiri lebih penting daripada kecerdasan aktual Anda. Dalam keuangan tradisional, stereotip ras dan kelas sosial lebih berpengaruh dibandingkan dengan profesi lain. Begitu Anda dimasukkan ke dalam lingkaran unik ini, Anda akan melanjutkan norma-norma ini untuk memberi lebih banyak nilai pada sifat yang Anda peroleh atau tidak peroleh. Misalnya, jika Anda bekerja keras dan terjebak dalam utang besar untuk memasuki universitas terkemuka, Anda cenderung mempekerjakan orang-orang yang berasal dari universitas yang sama, karena Anda percaya itu adalah pilihan terbaik. Jika tidak, Anda akan mengakui bahwa waktu dan usaha yang Anda habiskan untuk mendapatkan kualifikasi tersebut tidak sepadan. Dalam psikologi, ini dikenal sebagai "bias justifikasi usaha" (Effort Justification Bias).
Mari kita gunakan kerangka ini untuk memahami bagaimana pemula modal ventura (VC) mengumpulkan dana dan mengalokasikan sumber daya.
Untuk mengumpulkan cukup modal untuk berinvestasi di cukup banyak perusahaan dengan harapan menemukan satu pemenang (misalnya Facebook, Google, Tencent, ByteDance, dll.), perusahaan modal ventura terkemuka membutuhkan banyak modal. Dana ini sebagian besar berasal dari dana amal, dana pensiun, perusahaan asuransi, dana kekayaan negara, dan kantor keluarga. Dan kolam modal ini dikelola oleh orang-orang dari keuangan tradisional (TradFi). Para pengelola ini perlu memenuhi tanggung jawab fidusia kepada klien dan hanya dapat berinvestasi dalam dana ventura yang "tepat". Ini berarti, sebagian besar dari mereka harus berinvestasi dalam dana ventura yang dikelola oleh profesional yang "kualifikasi" dan "berpengalaman".
Persyaratan subjektif ini menghasilkan fenomena di mana mitra VC ini biasanya lulus dari segelintir universitas elit di seluruh dunia (seperti Harvard, Oxford, Peking University, dll.), dan karir mereka biasanya dimulai di bank investasi besar (seperti JPMorgan, Goldman Sachs), perusahaan manajemen aset (seperti BlackRock, Fidelity), atau perusahaan teknologi besar (seperti Microsoft, Google, Facebook, Tencent, dll.). Jika Anda tidak memiliki latar belakang seperti itu, penjaga ambang pekerjaan di keuangan tradisional akan menganggap Anda kurang pengalaman dan kualifikasi yang diperlukan, dan tidak memiliki kemampuan untuk mengelola dana orang lain. Dengan demikian, lingkaran ini membentuk kelompok yang sangat homogen — mereka terlihat mirip, berbicara mirip, berpakaian mirip, bahkan tinggal di komunitas elit global yang sama.
Bagi pengelola yang perlu mengalokasikan dana ke dana VC, dilema yang dihadapi adalah: jika mereka berisiko berinvestasi dalam dana yang dikelola oleh orang-orang non-tradisional, dan dana tersebut gagal, mereka mungkin kehilangan pekerjaan. Tetapi jika mereka memilih jalur aman, menginvestasikan dana ke dalam dana yang dikelola oleh orang-orang "yang tepat dan layak", bahkan jika dana tersebut gagal, mereka dapat menyalahkan keberuntungan buruk dan dengan demikian menjaga posisi mereka di industri manajemen aset. Jika Anda gagal sendirian, Anda akan dipecat; tetapi jika gagal bersama orang lain, pekerjaan Anda biasanya tidak terpengaruh. Karena tujuan utama orang-orang di keuangan tradisional adalah menjaga pekerjaan dengan gaji tinggi dan sedikit keterampilan, mereka akan meminimalkan risiko karir mereka dengan memilih pengelola dengan latar belakang yang tampak "sesuai", sehingga memastikan keselamatan mereka.
Jika kriteria pemilihan dana ventura adalah melihat apakah mitra pengelola sesuai dengan stereotip tertentu yang diterima, maka para pengelola ini juga hanya akan berinvestasi dalam perusahaan atau proyek yang pendirinya sesuai dengan stereotip "pendiri". Untuk pendiri yang berorientasi bisnis, riwayat mereka harus mencakup pengalaman kerja di perusahaan konsultan besar atau bank investasi, dan mereka diharapkan pernah bersekolah di universitas elit global tertentu. Sementara itu, pendiri teknis perlu memiliki pengalaman bekerja di perusahaan teknologi besar yang sangat sukses, dan memiliki gelar lanjutan dari universitas yang diakui mampu menghasilkan insinyur yang baik. Akhirnya, karena manusia memiliki sifat sosial, kita cenderung berinvestasi di orang-orang yang lebih dekat dengan kita. Oleh karena itu, VC di Silicon Valley hanya berinvestasi di perusahaan yang berlokasi di kawasan Teluk California, sementara VC di China lebih suka perusahaan yang berkantor pusat di Beijing atau Shenzhen.
Hasilnya adalah terbentuknya lingkungan homogen yang seperti ruang gema. Setiap orang tampak, berbicara, berpikir, percaya, dan hidup dengan cara yang serupa. Oleh karena itu, setiap orang berhasil bersama atau gagal bersama. Lingkungan ini kebetulan adalah keadaan ideal bagi orang-orang di modal ventura tradisional, karena tujuan mereka adalah meminimalkan risiko karir.
Setelah gelembung ICO pecah, ketika pendiri proyek cryptocurrency berusaha mengumpulkan dana VC, mereka sebenarnya bertransaksi dengan "setan". Untuk mendapatkan dana dari perusahaan VC yang sebagian besar berlokasi di San Francisco, New York, London, dan Beijing, pendiri proyek cryptocurrency harus membuat perubahan.
Nilai intrinsik token VC = Latar belakang sekolah pendiri, riwayat pekerjaan, latar belakang keluarga, lokasi geografis
Pendistribusi VC lebih mementingkan tim terlebih dahulu, kemudian produk. Jika pendiri sesuai dengan stereotip, dana akan terus mengalir. Karena para pendiri ini secara alami memiliki latar belakang "yang tepat", sekelompok kecil tim akan menemukan titik kecocokan pasar produk setelah menghabiskan beberapa ratus juta dolar, melahirkan Ethereum berikutnya. Mengingat sebagian besar tim pada akhirnya akan gagal, logika keputusan pendistribusi VC tidak akan dipertanyakan, karena semua pendiri yang mereka dukung adalah tipe yang diakui orang sebagai memiliki kemungkinan sukses.
Sangat jelas, ketika memilih tim investasi, keahlian cryptocurrency hanya dianggap sebagai penyebab yang dipertimbangkan setelah fakta. Inilah awal dari ketidakcocokan antara VC dan investor ritel pada akhirnya. Tujuan utama pemula VC adalah menjaga pekerjaan mereka, sementara investor ritel biasa berharap untuk mendapatkan kekayaan yang mengubah hidup dengan membeli koin yang melonjak sepuluh ribu kali lipat. Pengembalian sepuluh ribu kali lipat pernah mungkin. Jika Anda membeli ETH pada sekitar $0,33 saat pra-penjualan Ethereum, maka pada harga saat ini Anda telah mencapai pengembalian 9000 kali lipat. Namun, mekanisme pembentukan modal cryptocurrency saat ini hampir membuat pengembalian seperti itu menjadi tidak mungkin.
Investor VC menghasilkan uang dengan memperdagangkan SAFT (perjanjian penjualan token masa depan) yang tidak berharga dan tidak likuid di antara dana, dan setiap kali mereka melakukan transaksi, mereka meningkatkan valuasi. Ketika proyek cryptocurrency yang penuh masalah ini akhirnya mendarat di platform perdagangan terpusat (CEX) untuk peluncuran perdana, valuasi penuh yang terencer (FDV) sering kali telah melebihi $1 miliar. Untuk mendapatkan pengembalian 10.000 kali lipat, FDV perlu tumbuh menjadi angka yang sangat berlebihan—angka yang bahkan melebihi nilai total aset yang dihargai dalam fiat... dan ini hanya membahas satu proyek. Inilah alasan mengapa investor ritel lebih suka mempertaruhkan koin meme dengan valuasi $1 juta daripada proyek yang didukung oleh kelompok VC "yang paling dihormati" dengan FDV mencapai $1 miliar. Perilaku investor ritel sebenarnya sesuai dengan logika memaksimalkan pengembalian yang diharapkan.
Jika ritel sudah mulai menolak model token VC, lalu apa yang membuat ICO secara inheren lebih menarik?
Nilai intrinsik ICO = Viralisasi konten + Potensi teknologi
Meme:
Sebuah tim proyek yang dapat meluncurkan produk yang sesuai dengan tren cryptocurrency saat ini, dengan visual, rasa, dan tujuan yang jelas, memiliki "nilai meme". Ketika "meme" ini menarik dan menyebar, proyek tersebut akan mendapatkan perhatian. Tujuan proyek adalah menarik pengguna dengan biaya terendah mungkin, dan kemudian menjual produk atau layanan kepada mereka. Proyek yang mengena di hati dapat dengan cepat membawa pengguna ke bagian atas corong pertumbuhannya.
Potensi teknologi:
ICO (Initial Coin Offering) biasanya terjadi di awal siklus hidup proyek. Ethereum adalah contoh di mana dana dihimpun sebelum produk dikembangkan. Dalam model ini, kepercayaan komunitas terhadap tim proyek bersifat implisit, percaya bahwa selama mereka memberikan dukungan dana, mereka dapat menciptakan produk yang bernilai. Oleh karena itu, potensi teknologi dapat dievaluasi melalui beberapa cara berikut:
Apakah tim pernah mengembangkan produk yang berarti di bidang Web2 atau Web3?
Apakah teknologi yang direncanakan oleh tim secara teknis dapat dilaksanakan?
Apakah teknologi potensial ini dapat menyelesaikan masalah yang memiliki makna global, akhirnya menarik jutaan atau bahkan miliaran pengguna?
Pendiri teknologi yang memenuhi syarat di atas mungkin tidak selalu sama dengan "elit" yang akan diinvestasikan oleh lembaga VC. Komunitas cryptocurrency tidak terlalu memperhatikan latar belakang keluarga, pengalaman pekerjaan sebelumnya, atau kualifikasi pendidikan tertentu. Syarat-syarat ini adalah tambahan, tetapi jika latar belakang tersebut tidak membuat tim pendiri sebelumnya menghasilkan kode yang baik, maka itu tidak berarti. Komunitas lebih cenderung mendukung Andre Cronje daripada seseorang yang lulus dari Stanford dengan keanggotaan klub Battery.
Meskipun sebagian besar ICO (99,99%) hampir akan bernilai nol setelah satu siklus, masih ada beberapa tim yang dapat mengembangkan teknologi menarik pengguna berdasarkan "efek meme" mereka. Investor awal ICO ini memiliki kesempatan untuk mencapai pengembalian 1000 kali atau bahkan 10.000 kali lipat. Inilah permainan yang ingin mereka mainkan. Spekulasi dan volatilitas ICO adalah sebuah ciri, bukan cacat. Jika investor ritel ingin investasi yang aman dan membosankan, mereka dapat memilih platform perdagangan saham tradisional global. Di sebagian besar yurisdiksi, IPO (Penawaran Umum Perdana) mengharuskan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan, dan manajemen juga harus membuat berbagai pernyataan untuk memastikan kepada publik bahwa mereka tidak akan berbohong. Namun, masalah IPO bagi investor ritel biasa adalah bahwa mereka tidak dapat memberikan pengembalian yang mengubah hidup, karena firma modal ventura telah membagi keuntungan sejak tahap awal.
Jika ICO jelas dapat mendukung teknologi dengan potensi viralisasi meme dan dampak global, bagaimana kita dapat membuatnya "besar lagi"?
Peta jalan ICO
Dalam bentuk paling murni, ICO memungkinkan tim mana pun dengan koneksi internet untuk mempresentasikan proyek mereka kepada komunitas cryptocurrency dan mendapatkan dukungan dana. Tim akan meluncurkan situs web yang menjelaskan dengan rinci anggota tim, produk atau layanan yang direncanakan, mengapa mereka memiliki kualifikasi terkait, dan mengapa pasar membutuhkan produk atau layanan mereka. Kemudian, investor—atau yang disebut "spekulan"—dapat mengirimkan cryptocurrency melalui alamat on-chain dan menerima token yang didistribusikan setelah jangka waktu tertentu. Semua aspek ICO, seperti jadwal, jumlah penggalangan dana, harga token, jenis teknologi pengembangan, komposisi tim, dan lokasi investor, sepenuhnya ditentukan oleh tim ICO itu sendiri, dan bukan oleh pengawas mana pun (seperti dana VC atau platform perdagangan terpusat). Inilah mengapa perantara terpusat membenci ICO—karena mereka tidak memiliki alasan untuk ada. Namun, komunitas mencintai ICO karena mereka menawarkan proyek beragam yang dimulai oleh orang-orang dari berbagai latar belakang, memberikan kesempatan bagi mereka yang bersedia mengambil risiko tinggi untuk mendapatkan pengembalian tertinggi.
ICO sedang kembali, karena seluruh industri telah melewati siklus penuh. Kita pernah menikmati kebebasan, tetapi juga terbakar; kemudian, kita merasakan penindasan dari kontrol tirani VC dan platform perdagangan terpusat (CEX), membenci proyek-proyek sampah dengan valuasi tinggi yang mereka paksakan. Sekarang, dalam pasar bullish yang didorong oleh pencetakan uang besar oleh AS, China, Jepang, dan Uni Eropa, para spekulan di pasar cryptocurrency terjerumus dalam spekulasi koin meme yang tidak berguna, komunitas kembali siap untuk terjun ke perdagangan ICO yang berisiko tinggi. Sekarang adalah saatnya bagi spekulan cryptocurrency yang "hampir kaya" untuk menyebarkan modal mereka, berharap untuk menangkap Ethereum berikutnya.
Pertanyaan selanjutnya adalah: Apa yang akan berbeda kali ini?
Jadwal:
Saat ini, dengan kerangka kerja seperti Pump.fun, peluncuran token dapat diselesaikan dalam hitungan menit, ditambah dengan platform perdagangan terdesentralisasi (DEX) yang lebih likuid, tim dapat mengumpulkan dana melalui ICO dan menyelesaikan pengiriman token dalam beberapa hari. Ini sangat berbeda dari siklus ICO sebelumnya, di mana waktu dari langganan hingga pengiriman token bisa memakan waktu berbulan-bulan atau bahkan bertahun-tahun. Sekarang, para investor dapat langsung memperdagangkan token yang baru diterbitkan di platform seperti Uniswap atau Raydium.
Berkat investasi Maelstrom di dompet Oyl, kami memiliki kesempatan untuk melihat lebih awal beberapa teknologi kontrak pintar yang berpotensi mengubah permainan, yang dibangun berdasarkan blockchain Bitcoin. Alkanes adalah protokol meta baru yang dirancang untuk membawa kontrak pintar ke Bitcoin melalui model UTXO. Saya tidak sepenuhnya memahami cara kerjanya, tetapi saya berharap orang-orang yang lebih pintar dan lebih terampil dari saya dapat melihat repositori kode GitHub mereka dan memutuskan sendiri apakah layak dibangun di atasnya. Saya sangat berharap Alkanes dapat mendorong pertumbuhan eksponensial dalam penerbitan ICO di ekosistem Bitcoin.
Likuiditas:
Karena spekulan ritel terpesona oleh koin meme, mereka sangat ingin memperdagangkan aset yang sangat spekulatif di platform perdagangan terdesentralisasi (DEX). Ini berarti bahwa setelah token dikirim kepada investor, token ICO dari proyek yang belum diverifikasi dapat segera diperdagangkan, memungkinkan penemuan harga yang sebenarnya.
Meskipun saya tidak menyukai Solana, saya harus mengakui bahwa Pump.fun telah memberikan dampak positif pada industri ini, karena protokol ini memungkinkan pengguna non-teknis untuk menerbitkan koin meme mereka sendiri dan mulai berdagang dalam beberapa menit. Melanjutkan tren demokratisasi perdagangan keuangan dan cryptocurrency ini, Maelstrom telah berinvestasi dalam proyek yang bertujuan menjadi platform perdagangan utama untuk koin meme, semua cryptocurrency, dan ICO yang baru diterbitkan.
Spot.dog sedang membangun platform perdagangan koin meme untuk menarik pengguna Web2. "Resep rahasia" mereka tidak terletak pada teknologi, tetapi pada saluran distribusi. Saat ini, sebagian besar platform perdagangan koin meme dirancang untuk trader cryptocurrency. Misalnya, Pump.fun memerlukan pengguna untuk memiliki pengetahuan tertentu tentang dompet Solana, pertukaran token, slippage, dan sebagainya. Sementara itu, pengguna biasa yang mengikuti Barstool Sports, berlangganan r/wsb, berdagang saham di Robinhood, dan bertaruh pada tim favorit mereka melalui DraftKings, akan memilih untuk berdagang di Spot.dog.
Spot.dog sejak awal telah menjalin beberapa kemitraan yang sangat baik. Misalnya, "tombol pembelian cryptocurrency" di platform perdagangan sosial Stocktwits (dengan 1,2 juta pengguna aktif bulanan) didukung oleh Spot.dog. Selain itu, mitra eksklusif dari **$MOTHER Telegram trading bot** Iggy Azalea juga adalah—benar, Spot.dog.
Saya berani bertaruh, Anda para spekulan pasti ingin tahu kapan token Anda akan diluncurkan, bukan? Jangan khawatir, ketika saatnya tiba, jika Anda tertarik untuk "bertaruh" pada token tata kelola Spot.dog, saya akan memberi tahu Anda waktunya!
UI/UX:
Komunitas cryptocurrency sudah sangat akrab dengan dompet browser non-kustodian seperti Metamask dan Phantom. Investor cryptocurrency terbiasa memuat dompet browser cryptocurrency mereka, menghubungkannya dengan dApp, dan kemudian membeli aset. Kebiasaan penggunaan ini akan membuat penggalangan dana ICO menjadi lebih mudah.
Kecepatan blockchain:
Pada tahun 2017, ICO yang populer sering kali menyebabkan jaringan Ethereum macet. Biaya Gas melonjak, dan pengguna biasa tidak dapat menggunakan jaringan dengan biaya yang wajar. Namun, pada tahun 2025, biaya ruang blok dari Ethereum, Solana, Aptos, dan lain-lain akan sangat rendah. Kapasitas pemrosesan saat ini telah meningkat beberapa urutan besaran dibandingkan tahun 2017. Jika sebuah tim dapat menarik banyak pendukung spekulan "degen", kemampuan mereka untuk mengumpulkan dana tidak akan lagi terhambat oleh blockchain yang lambat dan mahal.
Karena biaya per transaksi di Aptos sangat rendah, ia memiliki peluang untuk menjadi platform blockchain pilihan untuk ICO.
Rata-rata biaya per transaksi (dolar):
Aptos: $0.0016
Solana: $0.05
Ethereum: $5.22
Kebutuhan untuk "mengatakan tidak"
Saya mengusulkan solusi untuk "penyakit terkait platform perdagangan terpusat (CEX)"—ICO. Namun, sekarang tim proyek perlu membuat pilihan yang tepat. Tetapi untuk mencegah mereka tidak memahami hal ini, investor cryptocurrency biasa perlu dengan tegas "mengatakan tidak".
Katakan "tidak" pada situasi berikut:
Proyek dengan dukungan VC, FDV (valuasi penuh yang terencer) tinggi, dan volume sirkulasi rendah
Token yang diluncurkan pertama kali dengan valuasi tinggi di platform perdagangan terpusat
Orang yang mempromosikan apa yang disebut perilaku perdagangan "tak rasional"
Dalam ICO 2017, memang ada banyak "proyek sampah" yang jelas. ICO dengan nilai merusak terbesar adalah EOS. Block.one mengumpulkan $4.1 miliar cryptocurrency untuk membangun EOS, tetapi setelah EOS diluncurkan, ia hampir menghilang. Sebenarnya, ini tidak sepenuhnya akurat, nilai pasar EOS ternyata masih mencapai $1.2 miliar. Ini menunjukkan bahwa bahkan proyek "sampah" seperti EOS yang diterbitkan pada puncak gelembung masih memiliki nilai yang jauh dari nol. Sebagai seorang yang mencintai pasar keuangan, saya harus mengakui bahwa desain dan eksekusi struktur ICO EOS bisa dibilang sebuah "seni". Pendiri proyek harus mempelajari dengan mendalam bagaimana Block.one mengumpulkan dana terbanyak dalam sejarah melalui ICO atau penjualan token.
Saya menyebutkan ini untuk menunjukkan logika investasi yang disesuaikan dengan risiko: jika alokasi investasi dilakukan dengan benar, bahkan proyek yang seharusnya bernilai nol setelah ICO masih bisa menyimpan nilai tertentu. Investasi awal di ICO adalah satu-satunya cara untuk mendapatkan pengembalian 10.000 kali lipat, tetapi tidak ada surga tanpa neraka. Untuk mengejar pengembalian 10.000 kali lipat, Anda harus menerima bahwa sebagian besar investasi mungkin mendekati nol setelah ICO. Namun, ini jauh lebih baik daripada model token VC saat ini. Saat ini dalam token VC, pengembalian 10.000 kali lipat hampir tidak mungkin, tetapi kehilangan 75% setelah satu bulan di CEX sudah umum. Investor biasa secara bawah sadar telah menyadari rasio risiko-hasil buruk dari token VC, sehingga mereka beralih ke memecoin. Mari kita ciptakan dukungan antusias untuk proyek baru melalui ICO sekali lagi dan memberikan kemungkinan bagi investor untuk mendapatkan kekayaan besar, dan membawa ICO kembali ke puncaknya!
