原创 | Odaily星球日报（@OdailyChina）
Penulis | Nan Zhi (@Assassin_Malvo)
Dalam artikel sebelumnya (Meninjau data pasar selama 4 tahun terakhir, kita berada di fase mana dari bull market?) kami mendapatkan bahwa tarif, volume transaksi aktif, dan total volume transaksi adalah indikator pendahulu yang efektif untuk pergerakan harga, namun ketiga indikator ini memberikan dua kesimpulan yang sangat berbeda, tarif menunjukkan bahwa pasar saat ini baru saja keluar dari periode tenang dan memasuki fase FOMO ringan, tetapi volume transaksi aktif dan total volume transaksi telah mencapai rekor tertinggi, menunjukkan puncak fase.
Penulis percaya bahwa perbedaan kesimpulan indikator terutama disebabkan oleh mulai populernya ETF Bitcoin spot dan akumulasi koin dengan pendekatan 'micro-strategy', aliran dana yang terpisah dari 'tradisional crypto' mendorong harga dan volume Bitcoin terus naik, di sisi lain, perdagangan terputus dari CEX seperti Binance dan bentuk leverage yang sangat berbeda, menyebabkan tarif dan harga tidak sinkron.
Oleh karena itu, penulis bertujuan untuk mengeksplorasi fase mana kita berada di bull market yang tidak terduga ini melalui indikator lain yang lebih umum, intuitif, dan memiliki sejarah yang lebih panjang.
Skor MVRV-Z
MVRV (rasio kapitalisasi pasar terhadap nilai yang direalisasikan) adalah algoritma yang digunakan untuk mengevaluasi apakah pasar dalam keadaan overvalued atau undervalued, dengan membandingkan kapitalisasi pasar Bitcoin saat ini dan nilai yang direalisasikan.
Di mana kapitalisasi pasar merujuk pada kapitalisasi pasar yang beredar, sedangkan nilai yang direalisasikan merujuk pada total harga perpindahan terakhir untuk setiap Bitcoin, misalnya, tiga tahun yang lalu, 100.000 Bitcoin terakhir kali dipindahkan ketika harga adalah 65.000 dolar, maka dicatat sebagai 100.000 × 65.000, dan seterusnya untuk menghitung total nilai, dengan kapitalisasi pasar ÷ nilai yang direalisasikan dapat menghasilkan MVRV.
Algoritma skor MVRV-Z adalah (kapitalisasi pasar - nilai yang direalisasikan) ÷ deviasi standar kapitalisasi pasar, metode ini menghilangkan noise harga jangka pendek dan lebih cocok untuk menangkap emosi pasar yang ekstrem.
Menurut coinglass, nilai MVRV-Z saat ini adalah 3,2, mendekati puncak November 2021, tetapi masih jauh dari paruh pertama tahun 2021 dan akhir tahun 2017.
Indeks ahr999
Indeks ahr999 Bitcoin adalah parameter yang diajukan oleh ahr999 pada tahun 2018 untuk membimbing akumulasi koin, menurut statistik ahr999 tahun tersebut, ada 8,5% waktu indeks kurang dari 0,45, didefinisikan sebagai zona beli; 46,3% waktu berada antara 0,45 hingga 1,2, didefinisikan sebagai zona pembelian reguler; 29,3% waktu berada di atas 1,2, ini adalah zona menunggu untuk berhenti berinvestasi.
Menurut coinglass, nilai indikator saat ini adalah 1,49, relatif dekat dengan puncak 1,75 pada bulan Maret tahun ini, tetapi masih jauh dari dua puncak 6 dan 3,4 pada tahun 2021.
PlanB: Bitcoin akan naik menjadi 150.000 dolar pada bulan Desember
PlanB dan model Stock-to-Flow (S2F) menjadi terkenal selama bull market dari pertengahan 2019 hingga 2021, karena berhasil memprediksi Bitcoin mencapai 55.000 dolar pada awal 2021, tetapi melenceng di paruh kedua tahun 2021 dan sepenuhnya gagal pada tahun 2022.
Dengan Bitcoin sekali lagi memimpin seluruh pasar, PlanB mulai kembali ke pasar. Kemarin PlanB menulis di platform X bahwa, berdasarkan dugaan tentang pergerakan harga Bitcoin selama beberapa tahun ke depan yang dirilis pada akhir September, saat ini BTC telah mencapai dua target sebelumnya, yaitu naik menjadi 70.000 dolar pada bulan Oktober dan menjadi 100.000 dolar pada bulan November (sebenarnya 99.800 dolar tetapi cukup dekat), target berikutnya BTC adalah untuk naik menjadi 150.000 dolar pada bulan Desember.
Siklus penurunan suku bunga
Dalam artikel (Merangkum pola siklus suku bunga AS selama 35 tahun, apakah penurunan suku bunga setelah 36 hari dapat memicu putaran kedua bull market Bitcoin?) penulis merangkum kinerja saham AS dan emas selama lima kali penurunan suku bunga di AS selama 35 tahun terakhir, menyimpulkan bahwa apakah suku bunga diturunkan atau tidak bukanlah penyebab utama pergerakan pasar, dan dampak penurunan suku bunga pada pasar masa depan tergantung pada kondisi ekonomi secara keseluruhan saat itu, apakah penurunan suku bunga dilakukan untuk mendorong pertumbuhan ekonomi atau terpaksa karena peristiwa black swan. Dari sudut pandang saham AS, ini adalah pertarungan antara ketahanan ekonomi dan pelonggaran likuiditas.
Untuk membandingkan seperti mengukir perahu untuk mencari pedang, saat ini paling mendekati siklus penurunan suku bunga tahun 1989, ketika Amerika Serikat mengalami periode ekspansi selama tujuh tahun dan menghadapi tekanan inflasi tinggi pada 88-89 dengan suku bunga yang sangat tinggi untuk mengatasi inflasi, dengan suku bunga tertinggi mendekati 10%. Setelah itu, selama tiga tahun, Amerika mulai menurunkan suku bunga secara berkelanjutan dari 9,75% pada 24 Februari 1989 menjadi 3,00% pada 4 September 1992.
Berdasarkan dot plot yang dirilis pada bulan September, suku bunga Federal Reserve diperkirakan akan turun sekitar 2% dari 4,75% saat ini dalam dua tahun ke depan. Bagaimana pergerakan setelah penurunan suku bunga secara historis? Ini dapat dibagi menjadi dua fase: 1989 dan 1995. Dalam tiga tahun pertama siklus penurunan suku bunga, pasar saham AS terus bergejolak, menghentikan penurunan suku bunga pada tahun 1992 dan mempertahankannya selama dua tahun, setelah penyesuaian suku bunga pencegahan singkat pada tahun 1994, tidak ada penyesuaian suku bunga besar yang dilakukan, dan kemudian memulai bull market saham AS yang berkelanjutan. Oleh karena itu, dari sudut pandang fundamental makro, kita masih berada di fase awal hingga tengah.
Indikator klasik lainnya
Indeks Ketakutan dan Ketamakan
Indeks ketamakan hari ini adalah 76, sedikit menurun dari titik tertinggi, yang mencapai 94 pada 22 November, saat harga Bitcoin adalah 95.829 dolar. Nilai ketamakan ini melebihi November 2021 dan Maret 2024, setara dengan puncak 95 pada Februari 2021.
Rata-rata bergerak 200 minggu
Secara historis, harga Bitcoin biasanya menyentuh dasar di sekitar rata-rata bergerak 200 minggu, sementara penyimpangan besar dari rata-rata ini menandakan puncak. Pada puncak tahun 2021, harga Bitcoin sekitar 4 kali rata-rata 200 minggu, sementara saat ini sekitar dua kali (96.500: 41.500), masih berada di titik rendah relatif.
