Sumber: The Wall Street Journal
Diterjemahkan oleh: BitpushNews
Tahun lalu, SEC menggugat bursa cryptocurrency Binance, Coinbase, dan Kraken, menuduh platform-platform ini melakukan penjualan sekuritas yang tidak terdaftar, namun para eksekutif kripto menolak untuk mematuhi aturan keuangan yang mereka anggap tidak sesuai untuk cryptocurrency.
Di satu sisi adalah tindakan penegakan di bawah kepemimpinan ketua saat ini Gary Gensler, sementara di sisi lain adalah industri kripto yang meminta peraturan baru yang khusus untuk kripto, menyerukan pendekatan regulasi yang lebih lunak. Jika SEC menang di pengadilan, kemenangan ini akan memaksa pasar bebas untuk mematuhi aturan institusi yang telah ada lama, untuk melindungi investor yang membeli sekuritas. Namun, litigasi mungkin memerlukan waktu bertahun-tahun untuk diselesaikan, dan dengan Donald Trump terpilih kembali, Gensler sudah tidak punya waktu untuk menangani kasus-kasus besar ini.
Kembalinya Trump ke Gedung Putih berarti cryptocurrency akan memasuki era baru - hambatan pemerintah akan berkurang.
Presiden terpilih ini melepaskan keraguan sebelumnya tentang cryptocurrency dan berjanji untuk mendukung industri aset digital. Dia juga ingin membatasi independensi lembaga seperti SEC dan Federal Reserve. Pemimpin industri kripto juga menyatakan dukungan untuk kembalinya dia.
Ketua SEC berikutnya mungkin akan menawarkan solusi yang menguntungkan bagi bursa cryptocurrency, seorang pengacara yang dianggap sebagai calon pengganti Gensler memposisikan dirinya sebagai kritikus litigasi Gensler. Mantan penasihat hukum utama SEC Robert Stebbins menyatakan bahwa agensi seharusnya menangguhkan sebagian besar litigasi cryptocurrency, sambil membersihkan jalan bagi perusahaan-perusahaan ini untuk beroperasi tanpa ketegangan litigasi.
"Selama tidak melibatkan tuduhan penipuan, perasaan saya adalah bahwa komisi mungkin akan menolak kasus-kasus ini di masa depan," kata Stebbins.
Calon lain dalam daftar calon Trump termasuk mantan komisaris SEC Paul Atkins dan mantan kepala hukum Coinbase Brian Brooks, yang menolak untuk memberikan komentar.
Mencabut litigasi akan berarti mengakhiri pendekatan yang bertentangan dengan industri kripto, yang dimulai pada tahun 2017, yaitu masa pemerintahan pertama Trump, ketika pasar dipenuhi dengan aset digital baru yang dijual kepada publik tanpa batasan. Trump memiliki sikap kritis terhadap cryptocurrency di awal masa jabatannya, dan pernah menyatakan bahwa nilainya "tidak berdasar".
Pada akhir masa jabatan pertama Trump, SEC menggugat Ripple Labs, yang menjual cryptocurrency XRP senilai 1,3 miliar dolar. Tahun lalu, SEC kalah dalam kasus tersebut, yang merupakan kemunduran besar bagi agensi itu dalam litigasi.
Pada awal pandemi Covid, munculnya bursa cryptocurrency memungkinkan gelombang baru trader amatir untuk masuk ke pasar, yang mendorong harga mata uang digital mencapai rekor tertinggi.
Gensler mengalihkan perhatian SEC dari ratusan penerbit token ke bursa dan perantara serupa.
Dia percaya ini adalah cara yang lebih efektif untuk menangani perilaku tidak patuh yang merajalela. Penyelidikan sebelumnya oleh SEC telah mencapai puluhan penyelesaian dengan pelaku pasar yang lebih kecil, tetapi tidak menghentikan bursa dari menambahkan banyak token baru di platform mereka.
Pada tahun 2022, runtuhnya bursa kripto FTX dan kebangkrutan berturut-turut dari lembaga peminjaman kripto tampaknya mengonfirmasi peringatan Gensler tentang pasar yang tumbuh cepat dan tidak diatur ini. Karena penipuan dan manajemen risiko industri yang buruk, investor individu kehilangan miliaran dolar pada posisi mereka.
Beberapa bulan setelah runtuhnya FTX, SEC mengeluarkan tuduhan paling keras, menuduh Coinbase, Kraken, dan Binance mengoperasikan bursa tanpa izin, karena mereka tidak mematuhi undang-undang perlindungan investor saat menjual sekuritas.
Meskipun beberapa perusahaan kecil memilih untuk menyelesaikan dengan SEC, bursa besar merasa ini bukan pilihan yang layak. Bagi mereka, menyelesaikan berdasarkan syarat SEC berarti kegagalan. Sebagai contoh, Coinbase harus menghapus banyak cryptocurrency yang diperdagangkan dan menghentikan layanan lain seperti staking. Staking adalah cara bagi trader untuk menghasilkan pendapatan tambahan dengan memegang token. Aturan SEC lainnya melarang bursa memegang aset investor, yang membuat bursa harus membagi bisnis mereka menjadi perusahaan yang berbeda.
Perusahaan cryptocurrency percaya bahwa regulasi investasi yang ditetapkan untuk Wall Street tidak berlaku untuk token digital yang dimaksudkan untuk beroperasi melalui jaringan komputer peer-to-peer. Misalnya, Coinbase menyatakan bahwa sebagian besar cryptocurrency mirip dengan barang dagangan atau koleksi, dan membandingkannya dengan kartu baseball atau Beanie Babies.
Gensler akan mengundurkan diri bulan depan, sementara beberapa argumen hukum SEC telah diterima pada tahap awal litigasi. Dalam kemenangannya yang baru-baru ini, seorang hakim federal di San Francisco secara keseluruhan menolak salah satu argumen Kraken dan menerima pandangan SEC tentang bagaimana menerapkan pengujian hukum untuk menentukan investasi mana yang termasuk dalam sekuritas.
Gensler dalam pidatonya baru-baru ini menyatakan, "Pengadilan-pengadilan mengakui tindakan kami untuk melindungi investor dan menolak semua argumen yang mengklaim bahwa SEC tidak dapat menegakkan hukum saat menerbitkan sekuritas - terlepas dari bentuk penerbitan sekuritas tersebut."
Hakim lainnya menyatakan sikap berhati-hati terhadap hal ini.
Musim panas ini, Hakim Distrik AS Amy Berman Jackson di Washington, D.C. menolak beberapa tuduhan SEC terhadap Binance, menulis: "Agensi ini memutuskan untuk mengatur industri bernilai miliaran dolar ini melalui litigasi - kasus demi kasus, koin demi koin, pengadilan demi pengadilan - yang mungkin bukan cara yang efektif, dan bisa menghasilkan hasil yang tidak konsisten."
Beberapa ahli mengatakan SEC memposisikan dirinya sebagai polisi, menghabiskan waktu berharga yang seharusnya digunakan untuk merumuskan seperangkat aturan baru yang memberikan perlindungan lebih langsung bagi investor dan konsumen. Direktur Eksekutif Sekolah Bisnis Wharton Universitas Pennsylvania, Sarah Hammer, mengatakan: "Ini bukan cara yang benar."
Gensler dalam pidatonya bulan November menyatakan bahwa dia hanya melanjutkan strategi yang diadopsi oleh mantan ketua SEC, Jay Clayton, selama pemerintahan Trump yang pertama.
Yang lain berpendapat bahwa Gensler tidak punya pilihan selain menggunakan penegakan hukum untuk menindak perusahaan kripto yang dianggapnya melanggar hukum sekuritas. Mantan direktur kantor SEC San Francisco, Marc Fagel, mengatakan jika dia memilih untuk memberikan regulasi industri baru, perusahaan kemungkinan besar akan menantang peraturan tersebut, dan pada akhirnya kedua belah pihak akan berhadapan di pengadilan.
Fagel mengatakan: "Aturan apa pun yang tidak diterima 100% oleh industri kripto akan tenggelam dalam litigasi."