Penulis: Bondin, Unlocks Insights; Terjemahan: Gold Finance Xiaozou
Catatan: Baru-baru ini TGE Hyperliquid dan airdrop kepada komunitas, token HYPE melonjak dari 2 dolar menjadi puncak 9,8 dolar, dengan FDV mendekati 10 miliar dolar. Saat ini, HYPE berfluktuasi di sekitar 8,3 dolar. Artikel ini meninjau peristiwa TGE Hyperliquid serta kondisi saat ini dari DEX kontrak permanen terdesentralisasi.
Pasar cryptocurrency mulai menunjukkan tanda-tanda tren bullish, dengan meme dan kecerdasan buatan menarik sebagian besar perhatian saat ini. Namun, acara penghasil token (TGE) terbaru dari Hyperliquid mengalihkan fokus orang-orang ke keuangan terdesentralisasi (DeFi). Proyek ini langsung mengairdrop lebih dari sepertiga total pasokan tokennya kepada komunitas, tanpa didistribusikan ke bursa atau investor swasta, dan harga token telah terus meningkat sejak peluncurannya.
Keberhasilan ini meningkatkan kemungkinan pasar untuk kembali memperhatikan DeFi, terutama dengan protokol permanen terdesentralisasi yang berada di bidang yang sama dengan Hyperliquid. Data terbaru dari DefiLlama mendukung tren potensial ini, menunjukkan peningkatan signifikan dalam total nilai terkunci (TVL) dari protokol derivatif. Pertumbuhan ini menyoroti relevansi yang semakin meningkat dari platform-platform ini dalam ekosistem DeFi.
Dalam artikel ini, mari kita eksplorasi bersama:
Hyperliquid: Fitur Utama, Ekonomi Token, dan Potensi Pertumbuhan.
Protokol Permanen: Meneliti protokol-protokol yang patut diperhatikan di bidang permanen, termasuk dYdX (kapitalisasi pasar tinggi), GMX (kapitalisasi pasar menengah), dan HMX (kapitalisasi pasar rendah), yang dipilih berdasarkan indikator penting mereka di masing-masing kategori.
1. Pengenalan Hyperliquid
Hyperliquid adalah blockchain Layer 1 berkinerja tinggi yang dirancang untuk sistem keuangan terbuka sepenuhnya di seluruh rantai. Infrastruktur ini menggabungkan kecepatan bursa terpusat dengan transparansi dan tanpa kepercayaan dari DeFi, menyediakan perdagangan yang cepat, transparan, dan dapat diperluas, dengan latensi blok di bawah satu detik dan throughput hingga 100.000 pesanan per detik.
(1) Ekonomi Token
Ekonomi token Hyperliquid menekankan pertumbuhan yang didorong oleh komunitas. Acara penghasil token (TGE) terbaru memperkenalkan token asli HYPE, di mana lebih dari sepertiga dari total pasokan diberikan langsung kepada komunitas. Yang perlu dicatat adalah tidak ada distribusi token untuk investor swasta atau bursa, memastikan bahwa nilai proyek berakar pada partisipasi komunitas.
Sorotan utama dari ekonomi tokennya meliputi:
Total Pasokan: 1.000.000.000 token HYPE.
Rincian Distribusi:
Emisi di Masa Depan dan Hadiah Komunitas: 38,888%
Distribusi Genesis: 31,0%
Kontributor Inti: 23,8%
Anggaran Yayasan Hyper: 6,0%
Subsidi Komunitas: 0,3%
Distribusi HIP-2: 0,012%
Rincian distribusi standar dari ekonomi token:
Komunitas: 76,2%
Pendiri/Tim: 23,8%
(2) Rencana Pasokan
Rencana pasokan Hyperliquid mendukung pasokan awal yang tinggi untuk likuiditas instan, sambil memastikan kontrol emisi token seiring waktu:
Distribusi komunitas: lebih dari 30% dari total pasokan akan masuk ke sirkulasi melalui airdrop saat peluncuran token. Token yang tersisa akan secara bertahap dikeluarkan seiring waktu. Sebagian token dialokasikan untuk anggaran yayasan dan subsidi komunitas untuk mendukung pengembangan ekosistem saat peluncuran.
Distribusi tim: terkunci selama satu tahun, kemudian dibuka secara bertahap setiap bulan selama dua tahun, dengan seluruh distribusi selesai antara 2027-2028. Waktu pembukaan di jadwal distribusi adalah 2 tahun.
Pasokan awal yang tinggi sejak hari pertama telah mendorong likuiditas dan partisipasi pasar yang aktif, membedakannya dari tren umum token dengan sirkulasi rendah / FDV tinggi. Tahun setelah peluncuran, yaitu ketika token tim mulai dibuka, akan menjadi peristiwa kunci untuk mengamati dampak potensialnya pada pasar.
(3) Katalisator Bullish
Pasokan awal yang tinggi: Pada saat penerbitan token, lebih dari 30% dari total pasokan masuk ke sirkulasi—dan tidak dialokasikan untuk modal ventura atau investor swasta—Hyperliquid berbeda dari tren token yang didukung oleh ventura dengan sirkulasi rendah. Karena tidak ada entitas swasta yang memegang token yang dialokasikan sebelumnya, siapa pun yang tertarik mendapatkan HYPE di luar airdrop harus membelinya secara langsung di pasar. Langkah ini mendapat dukungan besar dari komunitas, membangkitkan sentimen bullish, dan semakin meningkatkan kepercayaan pasar.
Dominasi Pasar: Hyperliquid menunjukkan pertumbuhan yang luar biasa dalam daya tarik pengguna dan volume perdagangan. Total pengguna lebih dari 190.000, dengan total volume perdagangan melebihi 300 miliar dolar. Data dari Dune Analytics menunjukkan bahwa Hyperliquid saat ini mendominasi pasar protokol permanen, memimpin dengan lebih dari 35% volume perdagangan di semua protokol permanen.
Pengembangan Ekosistem: HyperEVM memperkenalkan kompatibilitas Ethereum, menarik lebih dari 30 proyek, termasuk aplikasi dApps dan GambleFi. Kerjasama dengan Ethena dan integrasi dengan stablecoin seperti USDe semakin meningkatkan utilitas, likuiditas, dan partisipasi pengembang.
Katalisator ini menyoroti potensi pertumbuhan Hyperliquid dan posisinya yang terdepan dalam perdagangan permanen terdesentralisasi.
2. Menjelajahi Status Sektor Protokol Permanen
Selain Hyperliquid, ada beberapa protokol yang secara aktif membentuk sektor protokol permanen, mendorong perkembangannya melalui adopsi dan inovasi. Dalam bagian ini, kita akan menjelajahi para peserta utama dengan berbagai kapitalisasi pasar:
dYdX (kapitalisasi pasar tinggi): Pemimpin OG dengan basis pengguna yang kuat, fokus pada rantai aplikasi.
GMX (kapitalisasi pasar menengah): Pemimpin di Arbitrum, dikenal karena model likuiditas unik dan pertumbuhannya yang stabil.
HMX (kapitalisasi pasar rendah): Protokol yang menawarkan perdagangan dengan leverage tinggi dengan indikator valuasi kinerja yang luar biasa.
Dengan menganalisis ekonomi token dan faktor-faktor katalis, kami membentuk pandangan komprehensif tentang sektor protokol permanen terdesentralisasi.
(1) dYdX: Pemimpin pasar OG dengan visi rantai aplikasi
Pengenalan dYdX:
dYdX telah menjadi bursa perdagangan permanen terdesentralisasi terkemuka, dengan fitur canggih dan pengalaman perdagangan profesional. Protokol ini awalnya diluncurkan di Ethereum, kemudian berkembang menjadi StarkWare (v3) pada tahun 2021 untuk mengatasi masalah skalabilitas yang disebabkan oleh biaya gas yang tinggi. Untuk mencapai desentralisasi sepenuhnya, dYdX meluncurkan iterasi v4 di rantai dYdX yang dibangun menggunakan Cosmos SDK, memastikan bahwa semua komponen protokol sepenuhnya terdesentralisasi.
Ekonomi Token:
Token DYDX diluncurkan pada 3 Agustus 2021, dengan ekonomi token yang terus berkembang melalui keputusan tim dan tata kelola komunitas. Yang patut dicatat adalah mekanisme penguncian kembali selama 1 tahun untuk token investor dan tim, yang sangat meningkatkan kepercayaan pasar dan mendorong harga token.
Distribusi Standar:
Cadangan: 31,3%
Investor Swasta: 27,7%
Pendiri/Tim: 22,3%
Komunitas: 18,7%
Rencana Pasokan:
Token tim dan investor mulai dibuka tahun ini, muncul pemotongan signifikan, kemudian dibuka setiap bulan hingga selesai pada Juni 2026.
Sekitar 20% dari total pasokan masih belum dialokasikan, memberikan ruang untuk insentif ekosistem di masa depan.
Emisi token saat ini terhenti pada sekitar 80 juta DYDX per bulan (kurang dari 1% dari total pasokan), memastikan kontrol atas pertumbuhan pasokan.
Katalisator Bullish:
Emisi Terkontrol: Tingkat emisi bulanan yang stabil sekitar 1,4% dari pasokan yang beredar, memastikan dilusi yang terbatas dan memberikan kepercayaan kepada pemegang jangka panjang.
Distribusi Fleksibel: Lebih dari 20% token yang belum terdistribusi memberikan peluang untuk insentif ekosistem di masa depan, mendukung pertumbuhan dan adopsi potensial.
dYdX Unlimited: Peluncuran dYdX Unlimited memungkinkan pengguna untuk melakukan perdagangan di semua pasar, memperluas daya tariknya, dan menciptakan lebih banyak peluang perdagangan dalam ekosistem.
(2) GMX: Pemimpin kapitalisasi pasar menengah di Arbitrum
Pengenalan GMX:
GMX adalah bursa terdesentralisasi (DEX) yang beroperasi di Arbitrum dan Avalanche, menyediakan perdagangan spot dan futures permanen dengan leverage hingga seratus kali lipat. Ciri khasnya adalah kolam likuiditas multi-aset GLP, yang mendukung biaya untuk pembuatan pasar, perdagangan swap, dan perdagangan dengan leverage, menyediakan model likuiditas yang berkelanjutan dan dapat diperluas.
Ekonomi Token:
Distribusi Standar:
Pendiri/Tim: 1,9%
Cadangan: 37,7%
Komunitas: 60,4%
Rencana Pasokan:
GMX diluncurkan pada Juli 2021, yang berkembang dari token XVIX dan Gambit. Sebagian besar pasokan tokennya telah dibuka, sementara sisa emisi terutama digunakan untuk hadiah esGMX di kolam komunitas, untuk mendorong penggunaan protokol.
Katalisator Bullish:
Emisi Pasokan Rendah: Tingkat emisi tahunan GMX hanya 1,5%, salah satu rencana pasokan yang paling konservatif di bidang protokol permanen, meminimalkan inflasi, dan menjaga nilai token.
Pertumbuhan Indikator Kunci: GMX baru-baru ini menunjukkan tren pertumbuhan yang kuat, termasuk pemulihan TVL, peningkatan signifikan dalam jumlah terbuka selama tiga bulan terakhir, dan pertumbuhan pendapatan 30 hari yang meningkat 130% didorong oleh peningkatan aktivitas perdagangan dan pendapatan biaya yang kuat.
(3) HMX: Proyek dengan indikator kuat dan kapitalisasi pasar rendah
Pengenalan HMX:
HMX adalah platform perdagangan kontrak permanen terdesentralisasi yang beroperasi di Arbitrum, memberikan pengguna kemampuan untuk berdagang cryptocurrency dan komoditas dengan leverage tinggi. Itu mendukung jaminan multi-aset dan perdagangan margin penuh, meningkatkan efisiensi modal dan fleksibilitas pengguna.
Ekonomi Token:
Distribusi Standar:
Komunitas: 40%
Cadangan: 30,6%
Pendiri/Tim: 15%
Investor Publik: 8%
Investor Swasta: 6,4%
Rencana Pasokan:
HMX meluncurkan acara penghasil token (TGE) melalui penjualan publik pada Agustus 2023.
Tim dan investor swasta: Setelah periode cliff selama 6 bulan, ada periode pembukaan tim selama 42 bulan dan periode pembukaan investor selama 12 bulan.
Distribusi komunitas: dialokasikan untuk penghargaan platform sesuai dengan jadwal yang rinci.
Distribusi cadangan: untuk rencana pertumbuhan ekosistem, seperti pemasaran, kemitraan, dan pencatatan di bursa. Token ini tidak akan langsung masuk ke sirkulasi setelah dibuka, hanya digunakan saat diperlukan.
Katalisator Bullish:
Indikator kuat dalam ekosistem Arbitrum:
Potensi Pertumbuhan: Rasio kapitalisasi pasar/TVL HMX adalah setengah dari GMX, dengan rasio harga terhadap pendapatan 0,39 kali (biaya tahunan: 14 juta dolar), dan kapitalisasi pasar hanya sekitar 5,5 juta dolar, sementara rasio harga terhadap pendapatan GMX adalah 3,4 kali (biaya tahunan: 90 juta dolar), dengan kapitalisasi pasar lebih dari 300 juta dolar. Dasar fundamentalnya kuat, dan valuasi jauh di bawah GMX dan dYdX (1,2 miliar dolar), menunjukkan ruang pertumbuhan yang besar.
Biaya dan Pendapatan Tinggi: HMX menempati peringkat kedua dalam dimensi biaya dan pendapatan, meskipun TVL lebih rendah, namun menunjukkan daya tarik pengguna yang kuat dan efisiensi platform.
Peta Jalan Baru:
Peta jalan terbaru HMX memperkenalkan pembaruan signifikan untuk meningkatkan ekosistem dan daya saingnya:
Model CLOB: Akan diluncurkan pada kuartal pertama 2025, model ini akan membawa likuiditas yang lebih dalam, penemuan harga yang lebih baik, dan fitur perdagangan yang canggih.
Ekonomi Token yang Ditingkatkan: Termasuk pembakaran token, inflasi yang dipimpin oleh tata kelola, dan kegiatan airdrop untuk meningkatkan permintaan dan partisipasi pengguna.
Rebranding: Merek baru akan mencerminkan status HMX sebagai inovator di bidang DEX permanen dan kekuatannya yang transformatif.
3. Penutup
Di bawah pimpinan platform inovatif seperti Hyperliquid, dYdX, GMX, dan HMX, sektor protokol permanen sedang mengumpulkan momentum dalam ruang DeFi, dengan semua platform mendorong pertumbuhan melalui fitur dan strategi unik mereka masing-masing. Seiring perkembangan sektor ini, ia akan memainkan peran kunci dalam perdagangan terdesentralisasi.
