Sumber: The Wall Street Journal
Disusun oleh: BitpushNews
Tahun lalu, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) menuntut bursa kripto Binance, Coinbase, dan Kraken, menuduh platform-platform ini melakukan penjualan sekuritas tanpa pendaftaran, namun eksekutif kripto menolak untuk mematuhi aturan keuangan yang mereka anggap tidak sesuai untuk mata uang digital.
Di satu sisi ada tindakan penegakan yang dipimpin oleh ketua saat ini Gary Gensler, di sisi lain industri kripto meminta pembentukan regulasi baru yang khusus untuk kripto, menyerukan pendekatan pengawasan yang lebih longgar. Jika SEC menang di pengadilan, kemenangan ini akan memaksa pasar bebas untuk mematuhi aturan institusi yang telah lama ada untuk melindungi investor yang membeli sekuritas. Namun, litigasi mungkin memakan waktu bertahun-tahun untuk diselesaikan, dan dengan Donald Trump terpilih kembali, Gensler tidak lagi memiliki waktu untuk menangani kasus-kasus besar ini.
Kembalinya Trump ke Gedung Putih berarti bahwa kripto akan memasuki era baru — hambatan pemerintah akan berkurang.
Presiden terpilih ini telah mengesampingkan skeptisisme sebelumnya terhadap kripto dan berjanji untuk mendukung industri aset digital, dan dia juga berharap untuk membatasi independensi lembaga seperti SEC dan Federal Reserve. Para pemimpin industri kripto juga mendukung kembalinya dia.
Kepala SEC yang baru mungkin akan menawarkan solusi yang menguntungkan bagi bursa kripto, seorang pengacara yang dianggap sebagai calon pengganti Gensler memposisikan dirinya sebagai kritikus atas gugatan Gensler. Mantan penasihat hukum utama SEC Robert Stebbins menyatakan bahwa lembaga tersebut seharusnya menangguhkan sebagian besar litigasi kripto sambil membuka jalan bagi perusahaan-perusahaan ini untuk beroperasi tanpa ancaman litigasi.
"Selama tidak melibatkan tuduhan penipuan, perasaan saya adalah bahwa komisi mungkin akan membatalkan kasus-kasus ini di masa depan," kata Stebbins.
Calon lain dalam daftar kandidat Trump termasuk mantan komisioner SEC Paul Atkins dan mantan kepala hukum Coinbase Brian Brooks, yang menolak untuk berkomentar.
Mencabut gugatan akan berarti akhir dari pendekatan yang bertentangan dengan industri kripto, pendekatan konfrontatif ini dimulai pada tahun 2017, yaitu masa jabatan pertama Trump, ketika pasar dipenuhi dengan aset digital baru yang dijual kepada publik tanpa batasan. Trump pada awal masa jabatannya memiliki sikap kritis terhadap kripto, pernah menyatakan bahwa nilainya "tanpa dasar".
Pada akhir masa jabatan pertama Trump, SEC menggugat Ripple Labs, yang menjual mata uang kripto XRP senilai 1,3 miliar dolar. Tahun lalu, SEC kalah dalam kasus ini, yang merupakan kemunduran besar bagi lembaga tersebut dalam litigasi.
Pada awal pandemi Covid, munculnya bursa kripto memudahkan gelombang baru trader amatir untuk memasuki pasar, mendorong harga mata uang digital mencapai rekor tertinggi.
Gensler mengalihkan perhatian SEC dari ratusan penerbit token ke bursa-bursa ini dan perantara serupa.
Dia percaya ini adalah cara yang lebih efektif untuk menangani perilaku tidak patuh yang merajalela. Investigasi SEC sebelumnya telah mencapai puluhan penyelesaian dengan pelaku pasar yang lebih kecil, tetapi tidak menghentikan bursa untuk menambahkan banyak token baru di platform mereka.
Pada tahun 2022, runtuhnya secara tiba-tiba bursa kripto FTX dan kebangkrutan berturut-turut lembaga peminjaman kripto tampaknya mengonfirmasi peringatan Gensler tentang pasar yang tumbuh cepat dan tidak diatur ini. Karena penipuan dan manajemen risiko industri yang buruk, investor ritel kehilangan puluhan miliar dolar pada posisi mereka.
Beberapa bulan setelah runtuhnya FTX, SEC mengeluarkan tuduhan paling keras, menuduh Coinbase, Kraken, dan Binance mengoperasikan bursa tanpa izin, karena mereka tidak mematuhi undang-undang perlindungan investor saat menjual sekuritas.
Meskipun beberapa perusahaan kecil memilih untuk menyelesaikan dengan SEC, bursa besar menganggap ini bukan opsi yang layak. Bagi mereka, menyelesaikan sesuai dengan syarat SEC berarti kegagalan. Misalnya, Coinbase harus menghapus banyak mata uang digital yang diperdagangkan dan menghentikan layanan lain seperti staking. Staking adalah cara bagi trader untuk mendapatkan penghasilan tambahan dengan memegang token. Aturan lain dari SEC melarang bursa untuk memegang aset investor, yang memaksa bursa untuk membagi bisnis mereka menjadi perusahaan yang berbeda.
Perusahaan kripto percaya bahwa regulasi investasi yang ditetapkan untuk Wall Street tidak berlaku untuk token digital yang dirancang untuk beroperasi melalui jaringan komputer peer-to-peer. Misalnya, Coinbase menyatakan bahwa sebagian besar mata uang kripto mirip dengan komoditas atau koleksi, dan membandingkannya dengan kartu baseball atau Beanie Babies.
Gensler akan meninggalkan jabatannya bulan depan, sementara beberapa argumen hukum SEC telah diterima pada tahap awal litigasi. Dalam kemenangan terbarunya, seorang hakim federal di San Francisco sepenuhnya membatalkan satu argumen Kraken dan menerima pandangan SEC tentang bagaimana menerapkan uji hukum untuk menentukan investasi mana yang termasuk sekuritas.
Gensler dalam pidato terbaru menyatakan, "Pengadilan di seluruh negeri mengakui tindakan kami untuk melindungi investor dan menolak semua argumen yang menyatakan bahwa Komisi Sekuritas dan Bursa tidak dapat menegakkan hukum saat menerbitkan sekuritas — terlepas dari bentuk penerbitan sekuritas tersebut."
Hakim lain bersikap hati-hati terhadap hal ini.
Musim panas ini, hakim distrik AS Amy Berman Jackson di Washington, D.C., menolak sebagian tuduhan SEC terhadap Binance dengan menulis: "Lembaga ini memutuskan untuk mengatur industri bernilai miliaran dolar ini melalui litigasi — menangani kasus demi kasus, token demi token, di pengadilan demi pengadilan — yang mungkin bukan cara yang efektif, dan bisa menghasilkan hasil yang tidak konsisten."
Beberapa ahli mengatakan, SEC memposisikan dirinya sebagai polisi, membuang waktu berharga yang seharusnya digunakan untuk merumuskan seperangkat aturan baru yang memberikan perlindungan yang lebih langsung bagi investor dan konsumen. Direktur eksekutif Sekolah Bisnis Wharton Universitas Pennsylvania Sarah Hammer mengatakan: "Ini bukan cara yang benar."
Gensler dalam pidato bulan November menyatakan bahwa dia hanya melanjutkan strategi yang diterapkan oleh Ketua SEC sebelumnya Jay Clayton selama masa pemerintahan Trump yang pertama.
Orang lain berpendapat bahwa Gensler tidak punya pilihan selain menggunakan penegakan hukum untuk menindak perusahaan kripto yang dia anggap melanggar hukum sekuritas. Mantan direktur kantor SEC San Francisco Marc Fagel mengatakan, jika dia memilih untuk menyediakan regulasi industri baru, perusahaan kemungkinan besar akan menantang regulasi tersebut, dan pada akhirnya kedua belah pihak akan berakhir di pengadilan.
Fagel mengatakan: "Aturan yang tidak 100% diterima oleh industri kripto akan tenggelam dalam litigasi."
