Judul Asli: The Cure

Penulis Asli: Arthur Hayes

Terjemahan Asli: Ismay, BlockBeats

Catatan Editor: Dalam artikel ini, Arthur Hayes menganalisis dengan tajam perjalanan naik turun ICO dalam industri cryptocurrency, mengajukan wawasan tentang mengapa ICO bisa kembali ke puncak. Dia menunjukkan dengan mendalam bahwa ketergantungan berlebihan pada proyek dengan valuasi tinggi yang didukung oleh platform perdagangan terpusat dan modal ventura telah menjadi belenggu bagi perkembangan industri, dan membandingkan mekanisme pembentukan modal Meme dengan ICO, mendorong proyek cryptocurrency untuk kembali ke prinsip desentralisasi dan risiko tinggi dengan imbalan tinggi. Melalui interpretasi potensi teknologi dan penyebaran viral, Arthur Hayes sekali lagi menunjukkan visinya untuk perkembangan masa depan industri.

Berikut adalah konten asli:

Kecemasan dan stres kadang-kadang dapat menular ke pria dan wanita, menyebabkan perilaku yang tidak rasional. Sayangnya, banyak perusahaan dalam portofolio Maelstrom telah terjangkit 'penyakit yang menyebar melalui platform perdagangan terpusat (CEXually Transmitted Disease)'. Para pendiri yang terkena dampak percaya bahwa mereka harus sepenuhnya mematuhi instruksi dari beberapa platform perdagangan terpusat terkenal, jika tidak, jalan menuju imbalan besar akan terhalang. Platform perdagangan terpusat ini meminta: tingkatkan metrik ini, sewa orang ini, berikan saya bagian token ini, luncurkan token Anda pada tanggal ini... dan seterusnya, sudah cukup, lebih baik tunggu pemberitahuan kami sebelum meluncurkan. Para 'pasien' yang terjebak dalam keinginan platform perdagangan ini hampir sepenuhnya melupakan pengguna dan tujuan cryptocurrency. Datanglah ke klinik saya, saya bisa menyembuhkan kalian. Resepnya adalah ICO. Izinkan saya menjelaskan...

Saya memiliki teori tiga poin tentang mengapa cryptocurrency menjadi salah satu jaringan dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah umat manusia:

Pemerintah dikuasai

Perusahaan besar, teknologi besar, farmasi besar, militer besar, dan 'XX besar' lainnya menggunakan kekayaan dan kekuasaan mereka untuk mengendalikan sebagian besar pemerintah dan ekonomi utama. Sejak akhir Perang Dunia II, meskipun tingkat kehidupan dan harapan hidup meningkat dengan cepat dan konsisten, peningkatan tersebut telah melambat untuk 90% populasi yang memiliki sangat sedikit aset finansial dan hampir tidak memiliki kekuasaan politik. Desentralisasi adalah antidot untuk melawan konsentrasi kekayaan dan kekuasaan yang tinggi.

Teknologi yang Menakjubkan

Blockchain Bitcoin dan banyak blockchain lain yang muncul dari itu adalah teknologi yang luar biasa. Dari awal yang tidak mencolok, Bitcoin telah membuktikan dirinya sebagai salah satu sistem mata uang yang paling tahan uji. Bagi siapa pun yang dapat meretas jaringan Bitcoin, hampir $2 triliun Bitcoin bisa dibelanjakan dua kali, seperti hadiah besar untuk celah keamanan.

Keserakahan

Pertumbuhan nilai fiat dan energi dari cryptocurrency berbasis blockchain dan tokennya telah membuat pengguna menjadi kaya. Kekayaan komunitas cryptocurrency terlihat jelas dalam pemilihan di AS pada bulan November. AS (dan sebagian besar negara lain) adalah sistem politik yang 'menukarkan uang untuk kekuasaan'. 'Perampok' cryptocurrency adalah salah satu industri yang menyumbang paling banyak untuk kandidat politik, membantu kandidat yang pro-cryptocurrency untuk menang. Pemilih cryptocurrency mampu menyumbang dengan murah hati dalam kampanye politik karena Bitcoin adalah aset dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah umat manusia.

Kehilangan memori pembentukan modal

Sebagian besar praktisi cryptocurrency secara naluriah memahami alasan kesuksesan industri ini; Namun, terkadang juga terjadi kehilangan memori. Fenomena ini tercermin dalam perubahan pembentukan modal cryptocurrency. Terkadang, mereka yang mencari modal cryptocurrency melayani keserakahan komunitas dan mencapai kesuksesan besar. Namun di lain waktu, pendiri yang kekurangan dana lupa mengapa pengguna tertarik pada cryptocurrency. Ya, mereka mungkin percaya pada pemerintah 'milik rakyat, oleh rakyat, untuk rakyat', atau mungkin menciptakan teknologi yang menakjubkan, tetapi jika pengguna tidak bisa menjadi kaya dari itu, kecepatan promosi produk atau layanan terkait cryptocurrency akan terlalu lambat.

Sejak kegilaan ICO tahun 2017 berakhir, pembentukan modal tidak lagi murni, secara bertahap menyimpang dari jalur yang memicu keserakahan komunitas. Alih-alih, ada valuasi dilusi penuh yang tinggi (FDV), pasokan yang beredar rendah, atau token yang didukung oleh modal ventura (VC). Namun, token yang didukung oleh modal ventura berkinerja sangat buruk dalam siklus bull ini (2023 hingga sekarang). Dalam artikel saya (PvP), saya menunjukkan bahwa kinerja median token yang diluncurkan pada tahun 2024 sekitar 50% lebih rendah dibandingkan dengan aset mainstream (Bitcoin, Ethereum, atau Solana). Ketika investor biasa akhirnya membeli proyek-proyek ini setelah diluncurkan di platform perdagangan terpusat (CEX), mereka terhalang oleh harga yang tinggi. Oleh karena itu, tim pembuat pasar internal platform perdagangan, penerima airdrop, dan pembuat pasar pihak ketiga menjual token ke pasar yang kekurangan likuiditas, menyebabkan kinerja yang bencana.

Mengapa seluruh industri kita lupa tentang pilar ketiga dari proposisi nilai cryptocurrency... yang membuat investor biasa 'kaya raya'?

Antidot koin Meme

Pasar penerbitan baru cryptocurrency telah berubah menjadi pola tradisional yang seharusnya digantikan—sebuah sistem yang mirip dengan rantai kepentingan IPO dalam keuangan tradisional (TradFi). Dalam sistem ini, investor biasa akhirnya menjadi pemegang token yang didukung oleh modal ventura (VC). Namun, di bidang cryptocurrency, selalu ada alternatif. Koin Meme adalah jenis token yang tidak memiliki kegunaan nyata selain menyebarkan konten meme secara viral melalui internet. Jika meme ini cukup terkenal, Anda akan membelinya, berharap ada orang lain yang akan mengambil alih setelah itu. Pembentukan modal koin Meme adalah setara. Tim langsung melepaskan seluruh pasokan saat peluncuran, valuasi dilusi penuh (FDV) biasanya hanya beberapa juta dolar. Dengan meluncurkan di platform perdagangan terdesentralisasi (DEX), spekulan akan melakukan taruhan berisiko tinggi, mempertaruhkan meme mana yang dapat memasuki kesadaran kolektif industri, sehingga menciptakan permintaan beli untuk token.

Dari sudut pandang spekulan biasa, daya tarik terbesar dari koin Meme adalah bahwa jika Anda masuk lebih awal, Anda mungkin bisa melompati beberapa tingkat pada tangga kekayaan. Namun, setiap peserta menyadari bahwa koin Meme yang mereka beli tidak memiliki nilai nyata, tidak akan menghasilkan arus kas, sehingga nilai inherennya adalah nol. Oleh karena itu, mereka sepenuhnya menerima risiko kehilangan semua dana untuk mengejar impian finansial mereka. Yang terpenting, tidak ada batasan atau pemangku kepentingan yang memberi tahu mereka apakah mereka dapat membeli koin Meme tertentu, dan tidak ada kolam modal gelap yang menunggu untuk membuang pasokan baru yang dibuka saat harga cukup tinggi.

Saya ingin membuat klasifikasi sederhana untuk memahami berbagai jenis token dan mengapa mereka memiliki nilai. Mari kita mulai dengan koin Meme.

Nilai Inheren Koin Meme = Viralitas Penyebaran Konten Meme

Konsep ini sangat intuitif. Selama Anda adalah individu aktif dalam komunitas online atau offline mana pun, Anda dapat memahami makna meme.

Jika ini adalah koin Meme, lalu apa itu token VC?

Esensi token VC dan budaya keuangan tradisional

Pengikut keuangan tradisional (TradFi) sebenarnya tidak memiliki keterampilan nyata. Saya sangat merasakannya, karena saya teringat pengalaman saya bekerja di bank investasi, keterampilan yang diperlukan sangat sedikit, intinya adalah: hampir tidak ada. Banyak orang ingin masuk ke keuangan tradisional karena Anda tidak perlu menguasai pengetahuan substansial untuk menghasilkan banyak uang. Beri saya seorang pemuda yang sedikit mengerti aljabar SMA dan memiliki sikap kerja yang baik, saya dapat melatihnya untuk menangani pekerjaan layanan keuangan depan yang mana pun. Namun, ini tidak berlaku untuk profesi berikut: dokter, pengacara, tukang ledeng, tukang listrik, insinyur mekanik, dan sebagainya. Memasuki profesi ini membutuhkan waktu dan keterampilan, tetapi rata-rata pendapatan sering kali lebih rendah daripada seorang bankir investasi junior, penjual, atau trader.

Karena keuangan tradisional adalah industri dengan keterampilan rendah tetapi pendapatan tinggi, ambang batas untuk memasuki klub langka ini sering kali bergantung pada faktor sosial lainnya. Latar belakang keluarga Anda dan universitas atau sekolah berasrama tempat Anda belajar lebih penting daripada kecerdasan Anda yang sebenarnya. Dalam keuangan tradisional, stereotip ras dan kelas sosial memiliki pengaruh yang lebih besar dibandingkan dengan profesi lainnya. Begitu Anda dimasukkan ke dalam lingkaran unik ini, Anda akan mempertahankan norma-norma ini untuk memberikan nilai lebih pada karakteristik yang Anda peroleh atau tidak peroleh. Misalnya, jika Anda bekerja keras dan berutang besar untuk masuk ke universitas terkemuka, Anda cenderung mempekerjakan orang-orang yang berasal dari universitas yang sama, karena Anda percaya itu adalah pilihan terbaik. Jika tidak, Anda akan mengakui bahwa waktu dan usaha yang Anda habiskan untuk mendapatkan kualifikasi ini tidak sebanding. Dalam psikologi, ini dikenal sebagai 'bias justifikasi usaha'.

Mari kita gunakan kerangka ini untuk memahami bagaimana pemula modal ventura (VC) mengumpulkan dana dan mendistribusikan sumber daya.

Untuk mengumpulkan cukup modal untuk menginvestasikan dalam cukup banyak perusahaan, dengan harapan menemukan satu pemenang (seperti Facebook, Google, Tencent, ByteDance, dll.), perusahaan modal ventura teratas membutuhkan banyak modal. Dana ini terutama berasal dari yayasan donasi, dana pensiun, perusahaan asuransi, dana kekayaan negara, dan kantor keluarga. Dan kolam modal ini dikelola oleh orang-orang di sektor keuangan tradisional (TradFi). Para manajer ini harus memenuhi tanggung jawab fidusia kepada klien dan hanya dapat berinvestasi di dana ventura 'yang tepat'. Ini berarti, sebagian besar dari mereka harus berinvestasi di dana ventura yang dikelola oleh 'profesional yang memenuhi syarat' dan 'berpengalaman'.

Persyaratan subjektif ini menghasilkan fenomena: para mitra ventura ini biasanya lulusan dari sekelompok kecil universitas elit di seluruh dunia (seperti Harvard, Oxford, Peking University, dll.), dan karier mereka biasanya dimulai di bank investasi besar (seperti JPMorgan, Goldman Sachs), perusahaan manajemen aset (seperti BlackRock, Fidelity), atau perusahaan teknologi besar (seperti Microsoft, Google, Facebook, Tencent, dll.). Jika Anda tidak memiliki latar belakang seperti itu, penjaga gerbang di sektor keuangan tradisional akan berpikir Anda tidak memiliki pengalaman dan kualifikasi yang diperlukan untuk mengelola dana orang lain. Akibatnya, lingkaran ini membentuk kelompok yang sangat homogen—mereka terlihat mirip, berbicara mirip, berpakaian mirip, bahkan tinggal di komunitas elit global yang sama.

Bagi para manajer yang perlu mendistribusikan dana ke dana ventura, dilema yang mereka hadapi adalah: Jika mereka berisiko menginvestasikan dana di dana yang dikelola oleh orang-orang dengan latar belakang non-tradisional, dan dana tersebut gagal, mereka mungkin kehilangan pekerjaan. Namun, jika mereka memilih jalur yang aman dan menginvestasikan dana di dana yang dikelola oleh orang-orang 'yang tepat dan pantas', bahkan jika dana tersebut gagal, mereka dapat menyalahkan nasib buruk, sehingga menjaga posisi mereka di industri manajemen aset. Jika gagal sendiri, Anda akan dipecat; tetapi jika gagal bersama orang lain, pekerjaan Anda biasanya tidak akan terpengaruh. Karena tujuan utama orang-orang di sektor keuangan tradisional adalah menjaga pekerjaan bergaji tinggi dan rendah keterampilan mereka, mereka akan meminimalkan risiko karir dengan memilih manajer dengan latar belakang yang tampak 'sesuai', sehingga memastikan keselamatan mereka.

Jika standar pemilihan dana ventura adalah melihat apakah mitra manajer sesuai dengan stereotip yang diterima, maka para manajer ini hanya akan berinvestasi di perusahaan atau proyek yang pendirinya sesuai dengan stereotip 'pendiri'. Untuk pendiri yang berorientasi bisnis, riwayat mereka harus mencakup pengalaman kerja di perusahaan konsultan besar atau bank investasi, dan diharapkan mereka telah bersekolah di universitas elit global tertentu. Sementara itu, pendiri yang berbasis teknologi perlu memiliki pengalaman bekerja di perusahaan teknologi besar yang sangat sukses dan memiliki gelar lanjutan dari universitas yang diakui dapat menghasilkan insinyur yang luar biasa. Akhirnya, karena manusia memiliki sifat sosial, kita cenderung berinvestasi di orang-orang yang memiliki hubungan dekat dengan kita. Oleh karena itu, investor ventura di Silicon Valley hanya berinvestasi di perusahaan yang berada di kawasan Teluk California, sementara investor ventura di China berharap perusahaan dalam portofolio mereka berkantor pusat di Beijing atau Shenzhen.

Hasilnya adalah terbentuknya lingkungan homogen seperti ruang gema. Setiap orang tampak, berbicara, berpikir, percaya, dan hidup dengan cara yang mirip. Oleh karena itu, setiap orang bisa sukses bersama atau gagal bersama. Lingkungan seperti ini adalah kondisi ideal bagi para investor modal ventura tradisional, karena tujuan mereka adalah meminimalkan risiko karir.

Setelah gelembung ICO pecah, ketika para pendiri proyek cryptocurrency berjuang untuk mengumpulkan dana dari modal ventura, mereka sebenarnya sedang bertransaksi dengan 'setan'. Untuk mendapatkan dana dari perusahaan modal ventura yang sebagian besar terletak di San Francisco, New York, London, dan Beijing, para pendiri proyek cryptocurrency terpaksa melakukan perubahan.

Nilai Inheren Token VC = Latar belakang sekolah pendiri, riwayat pekerjaan, latar belakang keluarga, lokasi geografis

Pendistribusi modal ventura pertama-tama memperhatikan tim, kemudian baru produk. Jika pendiri memenuhi stereotip, dana akan mengalir tanpa henti. Karena pendiri ini secara alami memiliki latar belakang 'yang benar', sebagian kecil dari tim akan menemukan kesesuaian pasar produk setelah menghabiskan ratusan juta dolar, melahirkan Ethereum berikutnya. Karena sebagian besar tim pada akhirnya akan gagal, logika pengambilan keputusan pendistribusi modal ventura tidak akan dipertanyakan, karena pendiri yang mereka dukung semuanya adalah tipe yang secara umum dianggap mungkin sukses.

Jelas bahwa ketika memilih tim investasi, kemampuan profesional dalam cryptocurrency hanya dipertimbangkan setelah fakta. Inilah awal dari keterputusan antara modal ventura dan investor ritel akhir. Tujuan utama investor ventura pemula adalah untuk menjaga pekerjaan mereka, sementara investor ritel biasa berharap untuk membalikkan keadaan dari kemiskinan dengan membeli koin yang melonjak ribuan kali. Keuntungan ribuan kali pernah mungkin terjadi. Jika Anda membeli ETH pada pra-penjualan Ethereum dengan harga sekitar $0.33, maka menurut harga saat ini, Anda telah mencapai keuntungan 9000 kali. Namun, mekanisme pembentukan modal cryptocurrency saat ini hampir membuat keuntungan seperti itu menjadi tidak mungkin.

Investor ventura menghasilkan uang dengan berpindah-pindah antara dana yang penuh dengan proyek-proyek berantakan dan tidak likuid melalui SAFT (Perjanjian Penjualan Token Masa Depan) dan menaikkan valuasi setiap kali berpindah tangan. Ketika proyek cryptocurrency yang bermasalah ini akhirnya mendarat di platform perdagangan terpusat (CEX) untuk peluncuran pertama, valuasi dilusi penuh (FDV) mereka sering kali sudah melebihi $1 miliar. Untuk mencapai pengembalian 10.000 kali, FDV perlu tumbuh menjadi angka yang sangat berlebihan—angka yang bahkan lebih besar daripada total nilai semua aset yang dinyatakan dalam fiat... dan ini hanya membahas satu proyek. Inilah alasan mengapa investor ritel lebih suka bertaruh pada koin meme yang bernilai $1 juta daripada pada proyek yang didukung oleh kelompok ventura 'paling terhormat' dengan FDV mencapai $1 miliar. Perilaku investor ritel sebenarnya mengikuti logika memaksimalkan pengembalian yang diharapkan.

Jika investor ritel mulai menolak model token ventura, lalu apa yang membuat ICO pada dasarnya tampak lebih menarik?

Nilai Inheren ICO = Viralitas Konten yang Disebarluaskan + Teknologi Potensial

Meme:

Sebuah tim proyek, jika dapat meluncurkan produk yang sesuai dengan tren cryptocurrency saat ini, memiliki visual, rasa, dan tujuan yang jelas, memiliki 'nilai meme'. Ketika 'meme' ini menarik dan menyebar, proyek tersebut akan mendapatkan perhatian. Tujuan proyek adalah menarik pengguna dengan biaya yang serendah mungkin, kemudian menjual produk atau layanan kepada mereka. Proyek yang mendalam dapat dengan cepat membawa pengguna ke puncak corong pertumbuhannya.

Teknologi Potensial:

ICO (Penawaran Koin Perdana) biasanya terjadi di awal siklus hidup proyek. Ethereum adalah contoh di mana dana dihimpun sebelum produk dikembangkan. Dalam model ini, kepercayaan komunitas terhadap tim proyek bersifat implisit, dengan keyakinan bahwa dengan memberikan dukungan dana, mereka akan dapat menciptakan produk yang bernilai. Oleh karena itu, teknologi potensial dapat dievaluasi dengan beberapa cara:

1. Apakah tim pernah mengembangkan produk yang berarti di bidang Web2 atau Web3?

2. Apakah teknologi yang direncanakan oleh tim secara teknis mungkin?

3. Apakah teknologi potensial ini dapat menyelesaikan masalah yang memiliki arti global, akhirnya menarik jutaan bahkan miliaran pengguna?

Pendiri teknologi yang memenuhi syarat di atas tidak selalu sama dengan 'elit' yang akan diinvestasikan oleh lembaga modal ventura. Komunitas cryptocurrency tidak terlalu memperhatikan latar belakang keluarga, pengalaman kerja sebelumnya, atau kualifikasi pendidikan tertentu. Meskipun kondisi ini adalah nilai tambah, jika latar belakang tersebut tidak membuat tim pendiri memiliki kode yang baik sebelumnya, maka semuanya menjadi tidak berarti. Komunitas lebih cenderung mendukung Andre Cronje daripada seorang mantan karyawan Google yang lulus dari Stanford dan merupakan anggota klub Battery.

Meskipun sebagian besar ICO (99,99%) hampir akan menjadi nol setelah satu siklus, masih ada sedikit tim yang dapat mengembangkan teknologi yang menarik pengguna berdasarkan 'efek meme' mereka. Investor awal dari ICO ini memiliki kesempatan untuk mencapai pengembalian 1000 kali bahkan 10000 kali. Inilah permainan yang ingin mereka mainkan. Spekulatif dan volatilitas ICO adalah sebuah karakteristik, bukan cacat. Jika investor ritel ingin investasi yang aman dan membosankan, mereka dapat memilih platform perdagangan saham tradisional global. Di sebagian besar yurisdiksi, IPO (Penawaran Umum Perdana) mengharuskan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan, sementara manajemen juga harus membuat berbagai pernyataan untuk menjamin publik agar tidak berbohong. Namun, bagi investor ritel biasa, masalah IPO adalah bahwa mereka tidak dapat membawa imbalan yang mengubah hidup, karena lembaga modal ventura telah membagi keuntungan di tahap awal.

Jika ICO jelas dapat memberikan dana untuk teknologi dengan meme yang menyebar secara viral dan potensi dampak global, bagaimana kita bisa membuatnya 'besar lagi'?

Peta ICO

Dalam bentuk paling murni, ICO memungkinkan tim mana pun yang memiliki koneksi internet untuk menunjukkan proyek mereka kepada komunitas cryptocurrency dan mendapatkan dukungan dana. Tim akan meluncurkan situs web yang menjelaskan anggota tim, produk atau layanan yang direncanakan untuk dibangun, mengapa mereka memenuhi syarat, dan mengapa pasar membutuhkan produk atau layanan mereka. Kemudian, investor—atau sebut saja 'spekulan'—dapat mengirim cryptocurrency melalui alamat on-chain dan menerima token yang didistribusikan setelah jangka waktu tertentu. Semua aspek ICO, seperti jadwal, jumlah dana yang dikumpulkan, harga token, jenis teknologi yang dikembangkan, komposisi tim, dan wilayah investor, sepenuhnya ditentukan oleh tim ICO itu sendiri, bukan oleh pemangku kepentingan lain (seperti dana VC atau platform perdagangan terpusat). Inilah alasan mengapa perantara terpusat membenci ICO—karena mereka tidak memiliki alasan untuk ada. Namun, komunitas mencintai ICO karena menyediakan proyek yang beragam yang diprakarsai oleh orang-orang dengan berbagai latar belakang, memberikan kesempatan bagi mereka yang bersedia mengambil risiko tinggi untuk mendapatkan imbalan tertinggi.

ICO sedang kembali, karena seluruh industri telah mengalami siklus penuh. Kita pernah menikmati kebebasan, tetapi juga terbakar; kemudian kita merasakan penindasan dari kontrol otoriter VC dan platform perdagangan terpusat (CEX), membenci proyek sampah dengan valuasi tinggi yang mereka paksakan. Sekarang, di tengah pasar yang dipicu oleh pencetakan uang besar-besaran dari AS, China, Jepang, dan Uni Eropa, spekulan cryptocurrency kembali terjebak dalam perdagangan spekulatif koin meme yang tidak berguna, dan komunitas sekali lagi siap untuk sepenuh hati terlibat dalam perdagangan ICO berisiko tinggi. Sekarang adalah waktu yang tepat bagi spekulan cryptocurrency yang 'hampir kaya' untuk menyebar modal mereka, berharap untuk menangkap Ethereum berikutnya.

Pertanyaan selanjutnya adalah: Apa yang berbeda kali ini?

Jadwal:

Sekarang, melalui kerangka kerja seperti Pump.fun, peluncuran token dapat diselesaikan hanya dalam beberapa menit, ditambah dengan platform perdagangan terdesentralisasi (DEX) yang lebih likuid, tim dapat mengumpulkan dana melalui ICO dan menyelesaikan pengiriman token dalam beberapa hari. Ini sangat berbeda dari siklus ICO sebelumnya, di mana dari langganan hingga pengiriman token bisa memakan waktu berbulan-bulan atau bahkan bertahun-tahun. Sekarang, investor dapat segera memperdagangkan token yang baru diterbitkan di platform seperti Uniswap atau Raydium.

Berkat investasi Maelstrom di dompet Oyl, kami memiliki kesempatan untuk melihat beberapa teknologi kontrak pintar yang berpotensi mengubah permainan, yang dibangun di atas blockchain Bitcoin. Alkanes adalah protokol baru yang bertujuan untuk membawa kontrak pintar ke Bitcoin melalui model UTXO. Saya tidak sepenuhnya memahami cara kerjanya, tetapi saya berharap mereka yang lebih pintar dan lebih terampil dari saya dapat melihat repositori kode GitHub mereka dan memutuskan sendiri apakah itu layak untuk dibangun di atasnya. Saya sangat menantikan Alkanes untuk mendorong lonjakan pertumbuhan penerbitan ICO di ekosistem Bitcoin.

Likuiditas:

Karena spekulan ritel sangat terobsesi dengan koin meme, mereka sangat ingin memperdagangkan aset yang sangat spekulatif di platform perdagangan terdesentralisasi (DEX). Ini berarti bahwa setelah token dikirimkan kepada investor, token ICO proyek yang belum terverifikasi dapat segera diperdagangkan, sehingga memungkinkan penemuan harga yang sebenarnya.

Meskipun saya tidak menyukai Solana, saya harus mengakui bahwa Pump.fun memang membawa dampak positif bagi industri, karena protokol tersebut memungkinkan pengguna non-teknis untuk menerbitkan koin meme mereka sendiri dan mulai berdagang dalam beberapa menit. Melanjutkan tren demokratisasi keuangan dan perdagangan cryptocurrency ini, Maelstrom telah menginvestasikan dalam proyek yang bertujuan untuk menjadi platform perdagangan pilihan untuk koin meme, semua cryptocurrency, dan ICO yang baru diterbitkan.

Spot.dog sedang membangun platform perdagangan koin meme untuk menarik pengguna Web2. 'Rahasia' mereka tidak terletak pada teknologi, tetapi pada saluran distribusi. Sebagian besar platform perdagangan koin meme saat ini dirancang untuk trader cryptocurrency. Misalnya, Pump.fun memerlukan pengguna untuk memiliki pemahaman tertentu tentang dompet Solana, pertukaran token, dan selip harga. Sementara itu, pengguna biasa yang mengikuti Barstool Sports, berlangganan r/wsb, berdagang saham di Robinhood, dan bertaruh pada tim favorit mereka melalui DraftKings, akan memilih untuk berdagang di Spot.dog.

Spot.dog pada awalnya telah menjalin beberapa kemitraan yang sangat baik. Misalnya, 'Tombol Beli Cryptocurrency' di platform perdagangan sosial Stocktwits (dengan 1,2 juta pengguna aktif bulanan) didukung oleh Spot.dog. Selain itu, mitra eksklusif untuk **$MOTHER Telegram Trading Bot** Iggy Azalea juga—benar, Spot.dog.

Saya berani bertaruh, Anda para spekulan pasti ingin tahu kapan token Anda akan diluncurkan, bukan? Jangan khawatir, ketika saatnya tiba, jika Anda tertarik untuk 'bertaruh besar' pada token tata kelola Spot.dog, saya akan memberi tahu Anda waktunya!

UI/UX:

Komunitas cryptocurrency sudah sangat familiar dengan dompet browser non-kustodian seperti Metamask dan Phantom. Investor cryptocurrency terbiasa memuat dompet browser cryptocurrency mereka, menghubungkannya ke dApp, dan kemudian membeli aset. Kebiasaan penggunaan ini akan membuat penggalangan dana ICO menjadi lebih mudah.

Kecepatan blockchain:

Pada tahun 2017, ICO yang populer sering menyebabkan jaringan Ethereum macet. Biaya gas melonjak, dan pengguna biasa tidak dapat menggunakan jaringan dengan biaya yang wajar. Dan pada tahun 2025, biaya ruang blok di Ethereum, Solana, Aptos, dan blockchain Layer-1 lainnya akan sangat murah. Kapasitas pemrosesan pesanan saat ini meningkat beberapa urutan besaran dibandingkan dengan tahun 2017. Jika sebuah tim dapat menarik sejumlah besar pendukung spekulatif 'degen', kemampuan penggalangan dana mereka tidak akan lagi terhalang oleh blockchain yang lambat dan mahal.

Karena biaya transaksi Aptos yang sangat rendah, ia memiliki kesempatan untuk menjadi platform blockchain pilihan untuk ICO.

Rata-rata biaya per transaksi (dolar):

• Aptos: $ 0.0016 • Solana: $ 0.05

• Ethereum: $ 5.22

Kebutuhan untuk 'mengatakan tidak'

Saya telah mengajukan solusi untuk 'penyakit terkait platform perdagangan terpusat (CEX)'—ICO. Namun, sekarang tim proyek perlu membuat pilihan yang tepat. Tapi untuk mencegah mereka tidak memahami hal ini, investor cryptocurrency biasa perlu dengan tegas 'mengatakan tidak'.

Katakan 'tidak' untuk situasi berikut:

• Proyek yang didukung oleh modal ventura, dengan FDV (valuasi dilusi penuh) tinggi dan volume yang rendah

• Token yang diluncurkan dengan valuasi tinggi di platform perdagangan terpusat

• Mendorong perilaku perdagangan yang disebut 'tidak rasional'

Memang ada banyak 'proyek sampah' yang jelas dalam ICO tahun 2017. Di antara ICO yang paling merusak, adalah EOS. Block.one mengumpulkan $4,1 miliar cryptocurrency untuk membangun EOS, tetapi setelah EOS diluncurkan, hampir menghilang. Sebenarnya, ini tidak sepenuhnya akurat, karena nilai pasar EOS masih mencapai $1,2 miliar. Ini menunjukkan bahwa bahkan proyek 'sampah' seperti EOS yang diterbitkan pada puncak gelembung, nilainya masih jauh dari nol. Sebagai seseorang yang mencintai pasar keuangan, saya harus mengakui bahwa desain struktur dan pelaksanaan ICO EOS bisa dianggap sebagai sebuah 'seni'. Pendiri proyek harus mempelajari secara mendalam bagaimana Block.one mengumpulkan dana terbanyak dalam sejarah melalui ICO atau penjualan token.

Saya menyebutkan ini untuk menunjukkan logika investasi yang disesuaikan dengan risiko: jika saham investasi dibagi dengan benar, bahkan proyek yang seharusnya menjadi nol, ICO setelahnya masih bisa mempertahankan nilai tertentu. Investasi awal di ICO adalah cara satu-satunya untuk mendapatkan pengembalian 10.000 kali, tetapi tanpa surga tidak ada neraka. Untuk mengejar pengembalian 10.000 kali, Anda harus menerima bahwa sebagian besar investasi mungkin mendekati nol setelah ICO. Namun, ini jauh lebih baik daripada model token ventura saat ini. Sekarang dalam token ventura, pengembalian 10.000 kali hampir tidak mungkin, tetapi kehilangan 75% setelah sebulan diluncurkan di CEX adalah hal yang umum. Investor biasa secara bawah sadar telah merasakan rasio risiko-imbalan yang buruk dari token ventura, sehingga beralih ke koin meme. Mari kita ciptakan kembali dukungan antusias untuk proyek baru melalui ICO, memberi investor peluang untuk meraih kekayaan besar, dan membawa ICO kembali ke puncak!