Investasi awal ICO adalah satu-satunya cara untuk mencapai pengembalian 10.000 kali lipat; tanpa risiko besar, tidak ada imbalan besar.

Penulis: Arthur Hayes

Diterjemahkan oleh: ShenChao TechFlow

Penyangkalan

Pandangan yang diungkapkan dalam artikel ini adalah pandangan pribadi penulis dan tidak boleh dijadikan dasar untuk keputusan investasi, juga tidak boleh dianggap sebagai saran investasi.

Ingin tahu lebih banyak? Ikuti Instagram dan X penulis

Dapatkan versi bahasa Korea: Naver

Langganan acara terbaru: Kalender

Isi

Terkadang orang bertindak tidak rasional karena keinginan atau kebodohan. Sayangnya, banyak perusahaan portofolio Maelstrom tampaknya terjangkit "penyakit penyebaran CEX" (CEXually Transmitted Disease). Beberapa pendiri yang terpengaruh salah mengira bahwa dengan mengikuti instruksi dari beberapa bursa terpusat (CEX) yang terkenal, mereka dapat mencapai apa yang disebut "pengembalian maksimal". Instruksi ini termasuk: mendorong indikator tertentu, mempekerjakan orang tertentu, mendistribusikan sejumlah token, meluncurkan token pada tanggal tertentu, bahkan mengubah rencana peluncuran secara mendadak. Perusahaan-perusahaan yang didorong oleh keinginan ini telah melupakan kebutuhan pengguna dan tujuan keberadaan cryptocurrency. Jika Anda juga terjangkit penyakit ini, silakan datang ke klinik saya, saya memiliki obatnya - yaitu ICO. Biarkan saya menjelaskannya secara rinci.

Saya percaya bahwa alasan cryptocurrency menjadi salah satu jaringan dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah umat manusia adalah karena tiga alasan berikut:

Kontrol pemerintah - Raksasa seperti perusahaan besar, teknologi besar, farmasi besar, dan militer besar mengendalikan sebagian besar pemerintah dan ekonomi utama melalui kekayaan dan kekuasaan besar mereka. Meskipun sejak akhir Perang Dunia II, tingkat kehidupan global dan harapan hidup per kapita telah meningkat secara signifikan, pertumbuhan ini telah terhenti atau bahkan mundur bagi 90% populasi yang memiliki sedikit aset keuangan dan hampir tidak memiliki kekuatan politik. Karakteristik desentralisasi cryptocurrency adalah obat untuk melawan konsentrasi kekayaan dan kekuasaan ini.

Teknologi revolusioner - Blockchain Bitcoin dan berbagai teknologi blockchain yang muncul setelahnya dapat dianggap sebagai inovasi revolusioner. Dari awal yang tidak mencolok, Bitcoin telah terbukti menjadi salah satu sistem mata uang yang paling stabil dan aman di dunia. Jaringan Bitcoin itu sendiri menyediakan hampir $2 triliun dalam hadiah bug (dari serangan double-spend untuk memperoleh Bitcoin), tetapi hingga saat ini, tidak ada yang dapat menembus keamanan sistem ini.

Efek kekayaan - Pertumbuhan nilai cryptocurrency dan token turunannya membuat banyak pengguna menjadi kaya dalam semalam. Dalam pemilihan umum di Amerika Serikat bulan November ini, kekuatan ekonomi pendukung cryptocurrency ditunjukkan dengan jelas. Seperti banyak negara, sistem politik Amerika juga bergantung pada "permainan uang". Praktisi industri cryptocurrency menjadi salah satu kelompok yang menyumbang paling banyak kepada kandidat politik, yang secara langsung berkontribusi pada kemenangan kandidat yang mendukung cryptocurrency. Bitcoin, sebagai aset yang tumbuh paling cepat dalam sejarah umat manusia, memungkinkan komunitas cryptocurrency untuk memiliki pengaruh besar dalam kegiatan politik.

Meskipun sebagian besar orang di komunitas cryptocurrency memahami mengapa gerakan ini berhasil, terkadang muncul "amnesia". Amnesia ini terlihat dari perubahan cara penggalangan modal. Terkadang, proyek berhasil besar dengan memenuhi hasrat kekayaan komunitas; namun di lain waktu, pendiri yang kekurangan dana lupa mengapa pengguna memilih cryptocurrency. Ya, mereka mungkin percaya pada ide "dari rakyat, untuk rakyat"; ya, mereka mungkin menciptakan teknologi yang mengagumkan. Tetapi jika pengguna tidak dapat mendapatkan keuntungan, kecepatan promosi produk atau layanan cryptocurrency akan melambat.

Sejak gelombang ICO 2017 mereda, cara penggalangan modal secara bertahap menyimpang dari tujuan awalnya. Dulu, pembentukan modal bergantung pada membangkitkan partisipasi komunitas dan hasrat kekayaan, sementara kini digantikan oleh token yang memiliki valuasi sepenuhnya tereduksi (FDV) tinggi, pasokan sirkulasi rendah, dan dukungan dari modal ventura (VC). Namun, token yang didukung oleh VC ini berkinerja buruk di pasar bullish saat ini (2023 hingga sekarang). Dalam artikel saya PvP, saya menyebutkan bahwa kinerja median token yang diterbitkan pada tahun 2024 lebih rendah sekitar 50% dibandingkan dengan koin mainstream (seperti Bitcoin, Ethereum, atau Solana). Meskipun investor ritel akhirnya dapat membeli proyek-proyek ini melalui bursa terpusat (CEX), mereka tidak bersedia membayar harga yang tinggi. Akibatnya, tim pasar internal bursa, penerima token airdrop, dan pembuat pasar pihak ketiga menjual token ini ke pasar yang kekurangan likuiditas, menyebabkan kinerja harga menjadi sangat buruk. Sebagai sebuah industri, mengapa kita melupakan pilar ketiga dari proposisi nilai cryptocurrency - membantu ritel menciptakan kekayaan?

Penawar Memecoin

Pasar penerbitan cryptocurrency saat ini telah menjadi mirip dengan sistem IPO (penawaran umum perdana) di dunia keuangan tradisional (TradFi). Investor ritel seringkali menjadi "penampung" token VC. Namun, di dunia cryptocurrency, selalu ada alternatif - Memecoin. Memecoin adalah token yang tidak memiliki kegunaan nyata, dengan satu-satunya fungsi adalah menyebarkan konten Meme melalui internet. Jika Meme cukup menarik, pengguna akan membelinya, berharap ada orang lain yang akan membeli setelahnya.

Cara pembentukan modal Memecoin jauh lebih setara. Tim biasanya akan merilis semua pasokan token saat peluncuran, dengan FDV awal biasanya hanya beberapa juta dolar. Mereka biasanya mulai diperdagangkan di bursa terdesentralisasi (DEX), di mana spekulan bertaruh pada Meme mana yang akan menarik perhatian dan mendorong permintaan token naik.

Bagi spekulan biasa, daya tarik Memecoin terletak pada fakta bahwa jika mereka dapat berpartisipasi di awal, mereka mungkin melompat satu atau dua kuartil dalam tangga kekayaan. Meskipun demikian, setiap peserta menyadari bahwa Memecoin pada dasarnya tidak memiliki nilai intrinsik, tidak akan menghasilkan aliran kas, sehingga sepenuhnya menerima risiko kehilangan semua dana hanya untuk mengejar impian kekayaan. Yang lebih penting, tidak ada lembaga yang menghalangi mereka untuk membeli token ini, dan tidak ada kolam modal tersembunyi yang menunggu untuk menjual token yang dibuka pada harga tinggi.

Untuk memahami berbagai jenis token dan sumber nilai mereka dengan lebih baik, saya ingin membangun kerangka klasifikasi yang sederhana. Pertama, mari kita mulai dengan Memecoin:

Nilai intrinsik Memecoin = Pengaruh penyebaran Meme

Hal ini sangat intuitif. Selama Anda aktif dalam komunitas mana pun (online atau offline), Anda dapat memahami kekuatan penyebaran Meme.

Lalu, apa itu token VC?

Praktisi di industri keuangan tradisional (TradFi) sering kali tidak memiliki keterampilan profesional yang nyata. Saya merasakannya secara mendalam, karena saya menemukan bahwa keterampilan yang diperlukan dalam pekerjaan di bank investasi sebenarnya sangat terbatas. Banyak orang memilih untuk masuk ke TradFi karena itu menawarkan gaji yang besar tanpa perlu menguasai banyak pengetahuan substansial. Selama seorang pemuda memiliki pengetahuan aljabar sekolah menengah dasar dan sikap kerja yang baik, saya dapat melatih mereka untuk memenuhi pekerjaan layanan keuangan depan mana pun. Namun, profesi seperti dokter, pengacara, insinyur, dan lain-lain memerlukan waktu dan akumulasi keterampilan, meskipun pendapatan rata-rata dari profesi-profil ini jauh lebih rendah dibandingkan dengan praktisi di industri keuangan.

Daya tarik gaji tinggi di TradFi membuat ambang masuk ke industri ini lebih tergantung pada latar belakang sosial daripada kemampuan individu. Misalnya, latar belakang keluarga Anda, reputasi universitas atau sekolah asrama seringkali lebih penting daripada tingkat kecerdasan. Sistem semacam ini menjadikan industri TradFi sebagai klub elit yang tertutup, semakin memperkuat kelas sosial yang ada dan prasangka rasial.

Mari kita terapkan kerangka ini untuk menganalisis bagaimana VC mengumpulkan dana dan mengalokasikan sumber daya.

Untuk menemukan pemenang seperti Facebook, Google, Tencent, atau ByteDance, perusahaan modal ventura (VC) teratas perlu mengumpulkan dana yang besar. Dana ini sebagian besar berasal dari dana hibah, pensiun, perusahaan asuransi, dana kekayaan negara, dan kantor keluarga, yang biasanya dikelola oleh orang-orang di dunia keuangan tradisional (TradFi). Sebagai pengelola dana, mereka harus melaksanakan tanggung jawab fidusia kepada klien dan hanya dapat berinvestasi di dana ventura yang dianggap "layak". Standar "layak" ini biasanya berarti bahwa dana tersebut harus dikelola oleh profesional yang "berkualifikasi" dan "berpengalaman". Definisi "berkualifikasi" ini sering kali terkait erat dengan latar belakang pendidikan dan pengalaman kerja dari pengelola: mereka biasanya merupakan lulusan dari beberapa universitas teratas di dunia (seperti Harvard, Oxford, Peking University, dll.), dan memasuki bank investasi besar (seperti JPMorgan, Goldman Sachs), perusahaan manajemen aset (seperti BlackRock, Fidelity), atau raksasa teknologi (seperti Microsoft, Google, Facebook, Tencent, dll.) di awal karir mereka. Tanpa latar belakang semacam itu, penjaga ambang karir TradFi akan menganggap Anda tidak memiliki kemampuan untuk mengelola dana orang lain.

Mekanisme penyaringan ini menyebabkan kelompok yang sangat homogen: mereka mirip dalam penampilan, cara berbicara, berpakaian, bahkan hidup dalam lingkaran elit global yang sama.

Bagi para alokator dana, dilema terbesar adalah risiko karir. Jika mereka memilih dana dengan latar belakang non-tradisional dan dana tersebut gagal, mereka mungkin kehilangan pekerjaan; tetapi jika mereka memilih dana yang sesuai dengan standar tradisional, bahkan jika dana tersebut gagal, mereka dapat menyalahkan "nasib buruk" dan tetap mempertahankan posisi mereka. Oleh karena itu, untuk mengurangi risiko karir, mereka cenderung memilih dana yang sesuai dengan standar tradisional, bukan mencoba kemungkinan baru.

Logika ini berlanjut ke pemilihan proyek startup. Lembaga modal ventura lebih cenderung mendukung proyek yang pendirinya memiliki latar belakang yang sesuai dengan stereotip "pendiri sukses". Pendiri bisnis perlu memiliki pengalaman kerja di perusahaan konsultasi besar atau bank investasi, dan lulus dari universitas terkemuka dunia; sedangkan pendiri teknis perlu memiliki pengalaman di perusahaan teknologi yang sukses dan memegang gelar tinggi dari universitas terkenal. Lokasi geografis juga menjadi faktor pertimbangan: perusahaan modal ventura di Silicon Valley lebih cenderung berinvestasi di perusahaan yang berada di Bay Area California, sementara perusahaan modal ventura di China lebih fokus pada proyek-proyek di Beijing atau Shenzhen.

Akhirnya, model ini membentuk lingkungan investasi yang sangat homogen: latar belakang, cara berpikir, nilai-nilai, bahkan lokasi geografis setiap orang sangat mirip. Oleh karena itu, lingkungan ini membatasi inovasi sekaligus membuat keputusan modal ventura menjadi lebih konservatif.

Setelah gelembung euforia ICO pecah, pendiri proyek crypto terpaksa berkompromi untuk mendapatkan modal ventura (VC). Untuk mengumpulkan dana dari ventura yang sebagian besar berlokasi di San Francisco, New York, London, dan Beijing, mereka harus memenuhi preferensi ventura.

Nilai token di mata VC = Latar belakang pendidikan pendiri, pengalaman kerja, latar belakang keluarga, dan lokasi geografis

Bagi VC, pentingnya tim jauh lebih besar daripada produk. Jika pendiri memenuhi stereotip "pendiri sukses" tertentu, dana akan dengan mudah tersedia. Karena pendiri tersebut dianggap secara alami memiliki kualifikasi "yang benar", meskipun mereka mungkin perlu membakar beberapa ratus juta dolar sebelum menemukan kesesuaian produk dengan pasar, akan selalu ada beberapa tim yang berhasil dan melahirkan Ethereum berikutnya. Dan untuk tim yang gagal, keputusan VC juga tidak akan dipertanyakan, karena pendiri yang mereka dukung adalah orang-orang yang secara umum dianggap paling mungkin berhasil.

Jelas, ketika VC memilih objek pendanaan, kemampuan profesional di bidang cryptocurrency bukanlah pertimbangan kunci. Kriteria pemilihan ini menyebabkan ketidakselarasan antara proyek yang didukung VC dan investor ritel akhirnya. Tujuan VC adalah untuk menjaga posisi mereka, sedangkan tujuan investor ritel adalah untuk mencapai kebebasan finansial dengan bertaruh pada token yang dapat melonjak 10.000 kali lipat. Di awal, pengembalian seperti itu dimungkinkan. Misalnya, jika Anda membeli ETH sekitar $0.33 saat presale Ethereum, maka pada harga saat ini, investasi Anda telah meningkat 9.000 kali lipat. Namun, model operasi modal crypto saat ini hampir membuat pengembalian semacam itu menjadi tidak mungkin.

VC mendapatkan keuntungan dengan memperdagangkan SAFT (Simple Agreement for Future Tokens) yang tidak bernilai dan memiliki likuiditas sangat rendah antar dana, di mana setiap kali diperdagangkan disertai dengan peningkatan valuasi. Ketika sebuah proyek crypto yang penuh masalah akhirnya terdaftar di bursa terpusat (CEX), valuasi dilusi penuhnya (FDV) sering kali sudah melebihi $1 miliar. Untuk mencapai pengembalian 10.000 kali lipat, FDV proyek ini harus meningkat ke angka yang sangat besar - bahkan melebihi total nilai semua aset fiat, dan itu hanya untuk satu proyek.

Jika model token VC ditolak oleh pengguna biasa, lalu apa arti sebenarnya dari ICO?

Nilai intrinsik ICO = Daya ledak penyebaran konten + Potensi teknologi

Meme - Jika sebuah proyek dapat menyesuaikan desain tampilan dan penargetan dengan tren saat ini di bidang cryptocurrency, maka proyek tersebut memiliki nilai Meme. Jika konten Meme cukup menarik dan dapat menyebar dengan cepat, maka proyek tersebut akan mendapatkan perhatian luas. Tujuan inti proyek adalah menarik pengguna dengan biaya terendah, dan menghasilkan uang dari produk atau layanan melalui pengguna ini. Proyek yang banyak dibicarakan sering kali dapat dengan cepat menarik pengguna untuk masuk ke dalam corong pemasaran mereka.

Potensi teknologi - ICO biasanya terjadi pada tahap awal proyek, seperti Ethereum yang mengumpulkan dana terlebih dahulu kemudian mengembangkan. Model ini bergantung pada kepercayaan komunitas terhadap tim, yaitu selama komunitas menyediakan dana, tim dapat mengembangkan teknologi yang berharga. Penilaian potensi teknologi dapat dilakukan dari beberapa aspek berikut:

  1. Apakah tim memiliki pengalaman dalam mengembangkan produk penting di Web2 atau Web3?

  2. Apakah solusi teknis yang diajukan memiliki kelayakan?

  3. Apakah teknologi ini mampu menyelesaikan masalah yang memiliki signifikansi global, sehingga menarik jutaan bahkan miliaran pengguna?

Pendiri teknis mampu mencapai tujuan di atas, tetapi mereka belum tentu adalah orang-orang yang disukai oleh modal ventura (VC). Komunitas crypto tidak terlalu memperhatikan latar belakang keluarga, riwayat pekerjaan, atau gelar dari sekolah terkenal. Meskipun syarat-syarat ini bisa menjadi nilai tambah, jika tim tidak mengembangkan kode yang hebat secara nyata, semua itu menjadi tidak berarti. Komunitas lebih suka mendukung Andre Cronje daripada seorang "elit" yang lulus dari Stanford, pernah bekerja di Google, dan merupakan anggota The Battery.

Meskipun sebagian besar ICO (penawaran token perdana), yaitu 99,99%, akan mendekati nol dalam satu siklus, masih ada beberapa tim yang dapat mengembangkan teknologi dan mendapatkan nilai dengan menarik pengguna, karena efek penyebaran mereka (Memetic) cukup kuat. Investor awal pada ICO ini mungkin mendapatkan pengembalian 1.000 kali lipat bahkan 10.000 kali lipat. Inilah tujuan yang mereka kejar. Spekulatif dan volatilitas ICO adalah karakteristik, bukan cacat. Jika investor ritel ingin investasi yang stabil dan konservatif, mereka dapat memilih untuk bertransaksi di bursa saham tradisional (TradFi) global. Di sebagian besar negara, IPO (penawaran umum perdana) mengharuskan perusahaan memiliki profitabilitas, dan manajemen perlu membuat berbagai pernyataan untuk memastikan transparansi keuangan. Namun, bagi sebagian besar ritel, masalah IPO adalah bahwa mereka tidak dapat memberikan pengembalian yang mengubah hidup, karena investor risiko awal sudah mengeruk sebagian besar keuntungan dalam prosesnya.

Jika ICO dapat memberikan dana untuk proyek teknologi yang memiliki efek penyebaran yang kuat dan potensi dampak global, bagaimana kita bisa membuatnya hidup kembali?

Peta jalan ICO

Dalam bentuk yang paling murni, ICO memungkinkan tim mana pun dengan koneksi internet untuk menunjukkan proyek kepada komunitas crypto dan mendapatkan dana. Tim akan meluncurkan situs web yang menjelaskan siapa mereka, apa yang mereka rencanakan untuk dibangun, mengapa mereka memenuhi syarat, dan mengapa pasar membutuhkan produk atau layanan mereka. Kemudian investor dapat mengirim cryptocurrency melalui alamat on-chain, dan setelah waktu tertentu, investor akan menerima token. Semua detail ICO, seperti jadwal, jumlah yang dikumpulkan, harga token, jenis teknologi, komposisi tim, dan lokasi geografis investor, sepenuhnya ditentukan oleh tim yang menjalankan ICO, tanpa perlu melibatkan lembaga perantara (seperti dana ventura atau bursa terpusat). Ini adalah alasan mengapa lembaga perantara terpusat membenci ICO - karena mereka sepenuhnya diabaikan. Namun, komunitas sangat mendukung ICO karena mereka memberikan kesempatan kepada orang-orang dari latar belakang yang berbeda, memberi mereka yang bersedia mengambil risiko tinggi kesempatan untuk mendapatkan imbalan tinggi.

ICO sedang kembali, karena industri crypto telah menyelesaikan sebuah siklus. Kita pernah menikmati kebebasan terdesentralisasi di masa lalu, tetapi juga membayar harganya. Kemudian, kita mengalami kontrol ekstrem dari modal ventura dan bursa terpusat, serta membenci sampah valuasi tinggi yang mereka paksa kepada kita. Kini, di bawah kebijakan pelonggaran moneter di AS, China, Jepang, dan Uni Eropa, pasar crypto sedang memasuki gelombang bullish baru, bersamaan dengan semangat spekulatif untuk perdagangan Meme Coin, komunitas kembali siap untuk berinvestasi dalam perdagangan ICO yang berisiko tinggi. Sekarang saatnya bagi spekulan crypto yang belum kaya untuk berinvestasi secara luas di pasar, berharap untuk menemukan Ethereum berikutnya.

Pertanyaan selanjutnya adalah, apa yang berbeda kali ini?

Jadwal

Berkat alat seperti Pump.fun, kini hanya membutuhkan beberapa menit untuk meluncurkan sebuah token, sementara kita memiliki bursa terdesentralisasi (DEX) yang lebih likuid. Tim dapat mengumpulkan dana melalui ICO dan mengirimkan token dalam beberapa hari. Ini berbeda dari siklus ICO sebelumnya, di mana waktu dari penawaran sampai pengiriman token bisa memakan waktu beberapa bulan bahkan tahun. Sekarang, investor dapat segera memperdagangkan token yang baru diterbitkan di platform seperti Uniswap dan Raydium.

Berkat investasi Maelstrom di dompet Oyl, kami dapat melihat lebih awal beberapa teknologi kontrak pintar yang mungkin mengubah industri, yang sedang dikembangkan menggunakan blockchain Bitcoin. Alkanes adalah protokol meta baru yang bertujuan untuk memperkenalkan kontrak pintar ke Bitcoin melalui model UTXO. Saya tidak bisa mengklaim memahami sepenuhnya cara kerjanya. Namun, saya berharap orang-orang yang lebih cakap dapat memeriksa repositori GitHub mereka dan memutuskan sendiri apakah mereka ingin mengembangkan berdasarkan itu. Saya berharap Alkanes dapat mendorong penerbitan ICO di Bitcoin untuk mencapai pertumbuhan eksponensial.

Wiki Alkanes, repositori kode (repo), spesifikasi teknis.

Likuiditas

Saat ini, para penggemar crypto ritel menunjukkan minat besar pada Meme Coin (Memecoins) dan berharap untuk memperdagangkan aset yang sangat spekulatif ini di bursa terdesentralisasi (DEXs). Permintaan ini memungkinkan proyek ICO yang belum diverifikasi untuk segera diperdagangkan setelah pengiriman token, sehingga memungkinkan pasar untuk memberi harga secara bebas pada nilainya.

Meskipun saya biasanya kritis terhadap Solana, saya tidak dapat tidak mengakui bahwa Pump.fun membawa dampak positif bagi industri. Protokol ini memungkinkan pengguna biasa untuk menerbitkan Meme Coin mereka sendiri dan mulai memperdagangkannya dalam beberapa menit tanpa memerlukan latar belakang teknis. Melanjutkan tren "mendemokratisasi keuangan dan perdagangan crypto", Maelstrom telah berinvestasi di platform baru yang mungkin menjadi pilihan utama untuk perdagangan spot Meme Coin, cryptocurrency, bahkan ICO yang baru diterbitkan.

Spot.dog sedang membangun platform perdagangan Meme Coin yang dirancang khusus untuk pengguna Web2. Keunggulan inti platform ini bukan pada teknologinya, tetapi pada daya promosinya yang kuat. Saat ini, sebagian besar platform perdagangan Meme Coin dirancang untuk pengguna cryptocurrency berpengalaman. Misalnya, Pump.fun memerlukan pemahaman pengguna tentang penggunaan dompet Solana, operasi pertukaran token, pengaturan slippage, dan sebagainya. Sementara itu, pengguna biasa yang terbiasa dengan Barstool Sports, mengikuti r/wsb, berdagang di Robinhood, bahkan bertaruh pada tim favorit mereka melalui DraftKings, lebih mungkin memilih Spot.dog sebagai platform perdagangan.

Spot.dog telah menjalin kerjasama dengan beberapa mitra berat. Misalnya, tombol "beli cryptocurrency" di platform perdagangan sosial Stocktwits (dengan 1,2 juta pengunjung unik setiap bulan) didukung oleh Spot.dog. Selain itu, bot perdagangan Telegram $MOTHER dari Iggy Azalea juga memilih Spot.dog sebagai satu-satunya mitra. Saya tahu Anda para spekulan pasti tidak sabar ingin tahu kapan token Spot.dog akan diluncurkan? Jangan khawatir, jika Anda tertarik, saya akan memberi tahu Anda bagaimana cara berpartisipasi dalam investasi token tata kelola Spot.dog pada saat yang tepat.

Antarmuka pengguna dan pengalaman pengguna

Komunitas crypto telah terbiasa menggunakan dompet browser non-penampung, seperti Metamask dan Phantom. Investor terbiasa memuat aset crypto ke dalam dompet browser, menghubungkannya ke aplikasi terdesentralisasi (dApp), dan melakukan pembelian aset. Keterbiasaan ini akan sangat mengurangi ambang teknis untuk ICO dalam mendapatkan dana.

Kecepatan blockchain

Mengingat kembali tahun 2017, saat itu sebuah proyek ICO yang populer sering kali menyebabkan beban jaringan Ethereum yang berlebihan, bahkan menyebabkan keruntuhan. Biaya gas melonjak, membuat biaya penggunaan jaringan menjadi tinggi, dan banyak orang tidak mampu membayarnya. Namun, pada tahun 2025, baik di Ethereum, Solana, Aptos, atau blockchain Layer-1 lainnya, biaya penggunaan ruang blok akan menjadi sangat murah. Saat ini, throughput transaksi telah meningkat secara signifikan dibandingkan dengan tahun 2017. Jika sebuah tim dapat menarik banyak pendukung yang antusias untuk berspekulasi, kemampuan mereka untuk mengumpulkan dana tidak akan terhalang oleh kecepatan rendah dan biaya tinggi dari blockchain.

Terutama Aptos, karena biaya transaksi per kali sangat rendah, diharapkan menjadi blockchain pilihan untuk proyek ICO.

Berikut adalah beberapa biaya transaksi rata-rata di blockchain (dalam dolar):

  • Aptos: $0.0016 (sumber)

  • Solana: $0.05 (sumber)

  • Ethereum: $5.22 (sumber)

Tolak investasi yang buruk

Saya telah mengajukan solusi untuk masalah bursa terpusat (CEX) melalui ICO. Selanjutnya, pendiri proyek perlu membuat pilihan yang tepat. Tetapi jika mereka tidak menyadari hal ini, investor crypto ritel juga perlu mengambil tindakan, dengan tindakan nyata "menolak investasi yang buruk".

"Menolak investasi yang buruk" berarti:

  • Tolak proyek yang didukung VC dengan valuasi sepenuhnya tereduksi (FDV) yang terlalu tinggi tetapi volume sirkulasi yang sangat rendah.

  • Tolak token yang terdaftar pertama kali di bursa terpusat (CEX) dengan valuasi yang tinggi.

  • Tolak orang-orang yang mengkritik apa yang disebut perilaku perdagangan "tidak rasional".

Mengingat kembali tahun 2017, ada banyak proyek ICO berkualitas sangat rendah. Di antara yang paling merusak adalah EOS. Block.one mengumpulkan $4,1 miliar dalam cryptocurrency melalui ICO untuk mengembangkan EOS. Namun, setelah diluncurkan, EOS hampir menghilang. Sebenarnya, pernyataan ini tidak sepenuhnya benar; yang mengejutkan adalah, bahkan proyek gagal seperti EOS masih mempertahankan nilai pasar sebesar $1,2 miliar. Ini menunjukkan bahwa bahkan proyek seperti EOS yang pernah menandai puncak gelembung, nilainya masih jauh di atas nol. Sebagai seseorang yang mencintai pasar keuangan, saya harus mengakui bahwa struktur dan pelaksanaan ICO dari EOS adalah studi kasus yang klasik. Pendiri proyek harus mempelajari dengan serius bagaimana Block.one mengumpulkan dana terbanyak dalam sejarah melalui ICO atau penjualan token.

Saya menyebutkan ini untuk menunjukkan bahwa dari sudut pandang penyesuaian risiko, jika Anda mengalokasikan proporsi investasi dengan bijak, bahkan proyek yang akhirnya gagal pun mungkin masih memiliki nilai tertentu setelah ICO. Investasi awal ICO adalah satu-satunya cara untuk mencapai pengembalian 10.000 kali lipat, tetapi tanpa risiko besar, tidak ada imbalan besar. Untuk mengejar pengembalian investasi 10.000 kali lipat, Anda harus menerima kenyataan bahwa sebagian besar investasi mendekati nol setelah ICO. Namun, ini masih jauh lebih baik dibandingkan dengan model token ventura saat ini. Dalam model token ventura, pengembalian 10.000 kali lipat hampir tidak mungkin, tetapi Anda mungkin kehilangan 75% setelah satu bulan terdaftar di CEX. Investor ritel secara bawah sadar telah menyadari rasio risiko-imbalan yang buruk dari token ventura, sehingga mereka beralih ke Meme Coin. Sekarang saatnya untuk menciptakan dukungan antusias lagi untuk proyek crypto baru dengan memberi pengguna kesempatan untuk mendapatkan kekayaan besar, dan mengembalikan kejayaan ICO!