Judul asli: The Cure
Penulis: Arthur Hayes
Terjemahan: Ismay, BlockBeats

Catatan editor:

Dalam artikel ini, Arthur Hayes menganalisis dengan tajam perjalanan naik turunnya ICO dalam industri cryptocurrency, mengajukan wawasan tentang mengapa ICO dapat kembali ke puncaknya. Dia dengan tajam menunjukkan bahwa ketergantungan yang berlebihan pada platform perdagangan terpusat dan proyek bernilai tinggi yang didukung oleh ventura telah menjadi belenggu bagi perkembangan industri, dan membandingkan mekanisme pembentukan modal meme coin dengan ICO, mendorong proyek crypto untuk kembali ke prinsip dasar desentralisasi dan risiko tinggi dengan imbalan tinggi. Melalui interpretasi potensi teknologi dan penyebaran viral, Arthur Hayes sekali lagi menunjukkan pandangannya tentang perkembangan masa depan industri.

Berikut adalah isi asli:

Ketegangan dan stres terkadang dapat menular kepada pria dan wanita, menyebabkan perilaku tidak rasional. Sayangnya, banyak perusahaan dalam portofolio Maelstrom terinfeksi 'penyakit yang ditularkan oleh platform perdagangan terpusat (CEXually Transmitted Disease)'. Pendiri yang menjadi korban percaya bahwa mereka harus sepenuhnya mematuhi instruksi dari beberapa platform perdagangan terpusat terkenal, jika tidak, jalan menuju pengembalian besar akan terhalang. Platform perdagangan terpusat ini meminta: meningkatkan metrik ini, mempekerjakan orang ini, memberi saya bagian token ini, meluncurkan token Anda pada tanggal ini... dan lain-lain, baiklah, mari kita dengarkan pemberitahuan kami untuk meluncurkan. Para 'pasien' yang terobsesi dengan keinginan platform perdagangan ini hampir sepenuhnya melupakan pengguna dan inti cryptocurrency. Datanglah ke klinik saya, saya bisa menyembuhkan Anda. Resepnya adalah ICO. Biarkan saya menjelaskan...

Saya memiliki teori tiga poin tentang mengapa cryptocurrency menjadi salah satu jaringan dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah umat manusia:

Pemerintah yang ditangkap

Perusahaan besar, teknologi besar, farmasi besar, industri militer besar, dan 'besar XX' lainnya menggunakan kekayaan dan kekuatan mereka untuk mengendalikan sebagian besar pemerintah dan ekonomi utama. Sejak berakhirnya Perang Dunia II, meskipun peningkatan standar hidup dan harapan hidup cepat dan konsisten, bagi 90% populasi yang memiliki sangat sedikit aset keuangan dan hampir tidak ada suara politik, peningkatan ini telah melambat. Desentralisasi adalah obat untuk melawan konsentrasi kekayaan dan kekuasaan yang tinggi.

Teknologi yang menakjubkan

Blockchain Bitcoin dan banyak blockchain yang muncul setelahnya adalah teknologi luar biasa yang mengubah zaman. Dari awal yang tidak mencolok, Bitcoin telah membuktikan dirinya sebagai salah satu sistem mata uang yang paling tahan banting. Untuk siapa pun yang dapat menembus jaringan Bitcoin, hampir 2 triliun dolar Bitcoin dapat dibelanjakan dua kali lipat, seperti hadiah besar untuk celah keamanan.

Keserakahan

Pertumbuhan nilai tunai dan energi dari cryptocurrency dan token yang didorong oleh blockchain telah membuat pengguna menjadi kaya. Kekayaan komunitas cryptocurrency terlihat jelas dalam pemilihan AS bulan November. AS (dan kebanyakan negara lain) adalah sistem politik 'di mana uang membeli kekuasaan'. 'Perampok' cryptocurrency adalah salah satu industri yang menyumbang paling banyak kepada kandidat politik, membantu kandidat yang pro-cryptocurrency meraih kemenangan. Para pemilih cryptocurrency mampu dermawan dalam kampanye politik karena Bitcoin adalah aset dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah umat manusia.

Kehilangan ingatan dalam pembentukan modal

Sebagian besar pelaku cryptocurrency secara naluriah memahami alasan di balik kesuksesan industri ini; namun, kadang-kadang ada juga situasi di mana ingatan hilang. Fenomena ini tercermin dalam perubahan pembentukan modal cryptocurrency. Terkadang, mereka yang mencari modal crypto melayani keserakahan komunitas dan meraih kesuksesan besar. Namun di lain waktu, pendiri yang kekurangan dana melupakan mengapa pengguna berbondong-bondong ke cryptocurrency. Ya, mereka mungkin percaya pada pemerintahan 'dari rakyat, oleh rakyat, untuk rakyat', dan mungkin menciptakan teknologi yang menakjubkan, tetapi jika pengguna tidak dapat memperoleh kekayaan dari situ, kecepatan promosi produk atau layanan terkait cryptocurrency akan terlalu lambat.

Sejak berakhirnya euforia ICO pada tahun 2017, pembentukan modal telah menjadi tidak lagi murni, secara bertahap menyimpang dari jalur yang memicu keserakahan komunitas. Sebagai gantinya, ada nilai dilusi penuh (FDV) tinggi, pasokan sirkulasi rendah, atau token yang didukung oleh modal ventura (VC). Namun, token yang didukung oleh ventura berkinerja sangat buruk dalam siklus bullish ini (2023 hingga sekarang). Dalam artikel saya (PvP), saya menunjukkan bahwa kinerja median token yang diterbitkan pada tahun 2024 sekitar 50% lebih rendah dibandingkan dengan aset mainstream (Bitcoin, Ethereum, atau Solana). Ketika investor biasa akhirnya membeli proyek-proyek ini di platform perdagangan terpusat (CEX), mereka menghadapi harga yang tinggi dan enggan untuk membeli. Oleh karena itu, tim pengembang pasar internal platform perdagangan, penerima airdrop, dan pembuat pasar pihak ketiga menjual token ke pasar yang kurang likuid, menyebabkan kinerja yang bencana.

Mengapa seluruh industri kita melupakan pilar ketiga dari proposisi nilai cryptocurrency... membiarkan investor biasa 'kaya raya'?

Obat untuk Meme coin

Pasar penerbitan baru cryptocurrency telah berubah menjadi model tradisional yang seharusnya diambil alih—sebuah sistem yang mirip dengan rantai kepentingan IPO (Initial Public Offering) dalam keuangan tradisional (TradFi). Dalam sistem ini, investor biasa akhirnya menjadi penerima token yang didukung oleh modal ventura (VC). Namun, di dunia crypto, selalu ada alternatif. Meme coin adalah jenis token yang sama sekali tidak memiliki kegunaan praktis selain untuk menyebarkan konten meme secara viral melalui internet. Jika meme ini cukup menarik, Anda akan membelinya, berharap seseorang akan mengambil alih. Pembentukan modal meme coin bersifat egaliter. Tim merilis semua pasokan saat peluncuran, dan FDV yang awalnya biasanya hanya beberapa juta dolar. Dengan mendaftar di platform perdagangan terdesentralisasi (DEX), para spekulan akan melakukan taruhan berisiko tinggi, bertaruh pada meme mana yang dapat masuk ke dalam kesadaran kolektif industri, sehingga menciptakan permintaan beli untuk token.

Dari sudut pandang spekulan biasa, daya tarik terbesar dari meme coin adalah, jika Anda masuk lebih awal, Anda mungkin dapat melompati beberapa tingkat dalam tangga kekayaan. Namun, setiap peserta menyadari bahwa meme coin yang mereka beli tidak memiliki nilai nyata dan tidak akan menghasilkan arus kas, sehingga nilai intrinsiknya adalah nol. Oleh karena itu, mereka sepenuhnya menerima risiko kehilangan semua modal demi mengejar impian finansial mereka. Yang terpenting, tidak ada batasan atau pengawas yang memberi tahu mereka apakah mereka dapat membeli meme coin tertentu, dan tidak ada kolam modal gelap yang menunggu untuk membuang pasokan yang baru dibuka ketika harga cukup tinggi.

Saya ingin membuat klasifikasi sederhana untuk memahami berbagai jenis token dan mengapa mereka memiliki nilai. Mari kita mulai dengan meme coin.

Nilai intrinsik Meme coin = Viralitas konten meme

Konsep ini sangat intuitif. Selama Anda adalah individu aktif di komunitas online atau offline mana pun, Anda dapat memahami makna meme.

Jika ini adalah meme coin, lalu apa itu token VC?

Esensi token VC dan budaya keuangan tradisional

Pengikut keuangan tradisional (TradFi) sebenarnya tidak memiliki keterampilan yang nyata. Saya sangat memahami hal ini, karena saya mengingat kembali pengalaman saya bekerja di bank investasi, di mana keterampilan yang diperlukan sangat sedikit, bisa diringkas sebagai: hampir tidak ada. Banyak orang ingin terjun ke keuangan tradisional karena Anda tidak perlu menguasai pengetahuan substantif untuk menghasilkan banyak uang. Beri saya seorang pemuda yang sedikit memahami aljabar SMA dan memiliki sikap kerja yang baik, saya dapat melatihnya untuk melakukan pekerjaan layanan keuangan depan mana pun. Namun, hal ini tidak berlaku untuk pekerjaan seperti dokter, pengacara, tukang ledeng, elektrik, dan insinyur mesin. Memasuki profesi ini memerlukan waktu dan keterampilan, tetapi pendapatan rata-rata seringkali lebih rendah daripada seorang bankir investasi junior, tenaga penjual, atau trader. Pemborosan sumber daya intelektual dalam industri layanan keuangan sangat mengecewakan, tetapi saya dan orang lain hanya merespons insentif sosial.

Karena keuangan tradisional adalah industri berpenghasilan tinggi tetapi rendah keterampilan, batasan untuk bergabung dengan klub langka ini sering kali bergantung pada faktor sosial lainnya. Latar belakang keluarga Anda dan universitas atau sekolah asrama tempat Anda belajar lebih penting daripada kecerdasan Anda yang sebenarnya. Dalam keuangan tradisional, stereotip ras dan kelas sosial lebih berpengaruh dibandingkan dengan profesi lainnya. Setelah Anda diterima dalam lingkaran unik ini, Anda akan melanjutkan norma-norma ini untuk memberi nilai lebih pada sifat yang Anda miliki atau tidak miliki. Misalnya, jika Anda berjuang keras dan terjebak dalam utang besar untuk masuk ke universitas terkemuka, Anda akan cenderung mempekerjakan orang yang berasal dari universitas yang sama, karena Anda percaya itu adalah pilihan terbaik. Jika tidak, Anda akan mengakui bahwa waktu dan usaha yang Anda habiskan untuk mendapatkan kualifikasi ini tidak sepadan. Dalam psikologi, ini disebut 'bias justifikasi usaha' (Effort Justification Bias).

Mari kita gunakan kerangka ini untuk memahami bagaimana pemula modal ventura (VC) mengumpulkan dana dan mengalokasikan sumber daya.

Untuk mengumpulkan cukup modal untuk berinvestasi di cukup banyak perusahaan, berharap menemukan pemenang (seperti Facebook, Google, Tencent, ByteDance, dll.), perusahaan modal ventura teratas memerlukan banyak modal. Dana ini sebagian besar berasal dari yayasan amal, dana pensiun, perusahaan asuransi, dana kekayaan berdaulat, dan kantor keluarga. Semua kolam modal ini dikelola oleh para profesional dari keuangan tradisional (TradFi). Para pengelola ini perlu memenuhi tanggung jawab fiduciary kepada klien mereka dan hanya dapat berinvestasi di dana ventura yang 'tepat'. Ini berarti, mereka sebagian besar harus berinvestasi di dana ventura yang dikelola oleh profesional yang 'berkualitas' dan 'berpengalaman'.

Persyaratan subjektif ini mengarah pada fenomena: para mitra ventura ini biasanya lulus dari sejumlah kecil universitas elit di seluruh dunia (seperti Harvard, Oxford, Peking University, dll.), dan karier mereka biasanya dimulai di bank investasi besar (seperti JPMorgan, Goldman Sachs), perusahaan manajemen aset (seperti BlackRock, Fidelity), atau perusahaan teknologi besar (seperti Microsoft, Google, Facebook, Tencent, dll.). Jika Anda tidak memiliki latar belakang seperti itu, penjaga ambang pekerjaan di keuangan tradisional akan menganggap Anda tidak memiliki pengalaman dan kualifikasi yang diperlukan untuk mengelola dana orang lain. Dengan demikian, lingkaran ini membentuk kelompok yang sangat homogen—mereka terlihat mirip, berbicara mirip, berpakaian mirip, dan bahkan tinggal di komunitas elit global yang sama.

Bagi pengelola yang perlu mengalokasikan dana ke dana ventura, dilema muncul: jika mereka mengambil risiko berinvestasi di dana yang dikelola oleh orang-orang dengan latar belakang non-tradisional dan dana tersebut gagal, mereka mungkin kehilangan pekerjaan mereka. Tetapi jika mereka memilih jalur yang aman, menginvestasikan dana ke dalam dana yang dikelola oleh orang-orang yang 'tepat dan pantas', bahkan jika dana tersebut gagal, mereka dapat menyalahkan keberuntungan buruk, sehingga menjaga posisi mereka di industri manajemen aset. Jika gagal sendirian, Anda akan dipecat; tetapi jika gagal bersama orang lain, pekerjaan Anda biasanya tidak akan terpengaruh. Karena tujuan utama para profesional keuangan tradisional adalah menjaga pekerjaan bergaji tinggi dan rendah keterampilan mereka, mereka akan meminimalkan risiko karir dengan memilih manajer dengan latar belakang yang tampak 'layak', sehingga memastikan keamanan mereka sendiri.

Jika kriteria pemilihan dana ventura adalah melihat apakah mitra pengelola sesuai dengan stereotip yang diterima, maka para pengelola ini juga hanya akan berinvestasi di perusahaan atau proyek yang pendirinya memenuhi stereotip 'pendiri'. Untuk pendiri yang berorientasi pada bisnis, riwayat mereka harus mencakup pengalaman kerja di perusahaan konsultan atau bank investasi besar, dan diharapkan telah menempuh pendidikan di universitas elite tertentu di seluruh dunia. Sementara itu, pendiri yang berorientasi pada teknologi harus memiliki pengalaman bekerja di perusahaan teknologi besar yang sangat sukses dan memiliki gelar lanjutan dari universitas yang diakui mampu melatih insinyur yang unggul. Akhirnya, karena manusia memiliki sifat sosial, kita lebih cenderung berinvestasi di orang-orang yang memiliki hubungan dekat dengan kita. Oleh karena itu, investor ventura di Silicon Valley hanya berinvestasi di perusahaan yang berlokasi di Bay Area California, sedangkan investor ventura di China lebih memilih perusahaan yang berbasis di Beijing atau Shenzhen.

Hasilnya adalah terbentuknya lingkungan homogen seperti ruang gema. Setiap orang tampak, berbicara, berpikir, percaya, dan hidup dengan cara yang sama. Oleh karena itu, semua orang berhasil bersama atau gagal bersama. Lingkungan ini merupakan keadaan ideal bagi orang-orang dari dunia keuangan tradisional, karena tujuan mereka adalah meminimalkan risiko karir.

Setelah gelembung euforia ICO pecah, ketika pendiri proyek crypto berusaha untuk mengumpulkan dana ventura, mereka sebenarnya sedang bertransaksi dengan 'setan'. Untuk mendapatkan dana dari perusahaan ventura yang sebagian besar berada di San Francisco, New York, London, dan Beijing, pendiri proyek crypto harus membuat perubahan.

Nilai intrinsik token ventura = Latar belakang sekolah pendiri, sejarah pekerjaan, latar belakang keluarga, lokasi geografis

Pemberi distribusi ventura pertama-tama menghargai tim, baru kemudian produk. Jika pendiri memenuhi stereotip, dana akan mengalir tanpa henti. Karena para pendiri ini secara alami memiliki latar belakang 'yang tepat', sebagian kecil dari tim ini akan menemukan titik kecocokan produk pasar setelah menghabiskan ratusan juta dolar, menghasilkan Ethereum berikutnya. Karena sebagian besar tim akhirnya akan gagal, logika pengambilan keputusan pemberi distribusi ventura tidak akan dipertanyakan, karena semua pendiri yang mereka dukung adalah orang-orang yang secara umum diakui memiliki kemungkinan untuk sukses.

Jelas, dalam memilih tim investasi, kemampuan profesional cryptocurrency hanya dipertimbangkan sebagai penyebab yang jauh. Inilah awal dari pemisahan antara ventura dan investor ritel akhir. Tujuan utama investor ventura pemula adalah menjaga pekerjaan mereka, sementara investor ritel biasa berharap untuk bangkit dari kemiskinan dengan membeli koin yang melonjak seribu kali lipat. Pengembalian seribu kali lipat pernah memungkinkan. Jika Anda membeli ETH pada saat presale Ethereum seharga sekitar 0,33 dolar, maka pada harga saat ini, Anda telah mencapai pengembalian 9000 kali lipat. Namun, mekanisme pembentukan modal crypto saat ini hampir membuat pengembalian seperti itu menjadi tidak mungkin.

Investor ventura menghasilkan uang dengan memperdagangkan SAFT (perjanjian penjualan token masa depan) yang tidak likuid dan 'sampah', dan setiap kali berpindah tangan, mereka meningkatkan nilai. Ketika proyek crypto yang bermasalah ini akhirnya terdaftar di platform perdagangan terpusat (CEX) untuk debut pertama mereka, FDV mereka sering kali sudah melebihi 1 miliar dolar. Untuk mencapai pengembalian 10.000 kali lipat, FDV perlu tumbuh menjadi angka yang sangat berlebihan—angka yang bahkan melebihi total nilai semua aset yang dinyatakan dalam mata uang fiat... dan ini hanya membahas satu proyek. Ini juga mengapa investor ritel lebih suka bertaruh pada meme coin dengan kapitalisasi pasar 1 juta dolar daripada proyek yang didukung oleh kelompok ventura 'terhormat' dengan FDV mencapai 1 miliar dolar. Perilaku investor ritel sebenarnya sesuai dengan logika memaksimalkan pengembalian yang diharapkan.

Jika investor ritel mulai menolak model token ventura, apa yang membuat ICO pada dasarnya lebih menarik?

Nilai intrinsik ICO = Viralitas konten yang disebarkan + Teknologi potensial

Meme:

Sebuah tim proyek yang dapat meluncurkan produk yang sesuai dengan tren cryptocurrency saat ini, dengan visual, pengalaman, dan tujuan yang jelas, memiliki 'nilai meme'. Ketika 'meme' ini menarik dan menyebar, proyek tersebut akan mendapatkan perhatian. Tujuan proyek adalah untuk menarik pengguna dengan biaya serendah mungkin, kemudian menjual produk atau layanan kepada mereka. Proyek yang mengena dapat dengan cepat membawa pengguna ke puncak corong pertumbuhannya.

Teknologi potensial:

Di awal siklus hidup proyek, ICO (penawaran token perdana) biasanya terjadi. Ethereum adalah contoh di mana dana dikumpulkan terlebih dahulu sebelum mengembangkan produk. Dalam model ini, kepercayaan komunitas terhadap tim proyek bersifat implisit, dengan keyakinan bahwa selama mereka mendapat dukungan dana, mereka dapat menciptakan produk yang bernilai. Oleh karena itu, teknologi potensial dapat dievaluasi melalui beberapa cara berikut:

1. Apakah tim telah mengembangkan produk yang berarti di bidang Web2 atau Web3?

2. Apakah teknologi yang direncanakan oleh tim itu secara teknis dapat dilaksanakan?

3. Apakah teknologi potensial ini mampu menyelesaikan masalah yang memiliki makna global dan pada akhirnya menarik jutaan bahkan miliaran pengguna?

Pendiri teknologi yang memenuhi syarat di atas mungkin tidak selalu sama dengan 'elit' yang akan diinvestasikan oleh lembaga ventura. Komunitas cryptocurrency tidak terlalu memperhatikan latar belakang keluarga, pengalaman kerja sebelumnya, atau kualifikasi pendidikan tertentu. Syarat-syarat ini bisa menjadi nilai tambah, tetapi jika latar belakang ini tidak membawa tim pendiri untuk memberikan kode yang unggul di masa lalu, maka itu tidak ada artinya. Komunitas lebih suka mendukung Andre Cronje daripada mantan karyawan Google yang lulus dari Stanford dan menjadi anggota klub Battery.

Meskipun sebagian besar ICO (99,99%) hampir akan bernilai nol setelah satu siklus, masih ada beberapa tim yang dapat mengembangkan teknologi menarik bagi pengguna berdasarkan 'efek meme' mereka. Para investor awal ICO ini memiliki kesempatan untuk mendapatkan pengembalian 1000 kali lipat atau bahkan 10.000 kali lipat. Inilah permainan yang ingin mereka mainkan. Spekulasi dan volatilitas ICO adalah karakteristik, bukan cacat. Jika investor ritel ingin investasi yang aman dan membosankan, mereka dapat memilih platform perdagangan saham tradisional di seluruh dunia. Di sebagian besar yurisdiksi, IPO (Penawaran Umum Perdana) mengharuskan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan, sementara manajemen juga harus membuat berbagai pernyataan untuk meyakinkan publik bahwa mereka tidak akan berbohong. Tetapi bagi investor ritel biasa, masalah dengan IPO adalah bahwa mereka tidak dapat memberikan pengembalian yang mengubah hidup, karena lembaga ventura telah membagi keuntungan di tahap awal.

Jika ICO jelas dapat memberikan dukungan modal untuk teknologi dengan potensi penyebaran viral dan dampak global, bagaimana kita bisa membuatnya 'besar lagi'?

Peta jalan ICO

Dalam bentuk paling murni, ICO memungkinkan tim mana pun dengan koneksi internet untuk menunjukkan proyek mereka kepada komunitas crypto dan mendapatkan dukungan dana. Tim akan meluncurkan situs web yang menjelaskan anggota tim, produk atau layanan yang direncanakan untuk dibangun, mengapa mereka memenuhi syarat, dan mengapa pasar membutuhkan produk atau layanan mereka. Selanjutnya, investor—atau sebut saja 'spekulan'—dapat mengirim cryptocurrency melalui alamat on-chain dan menerima token yang didistribusikan setelah jangka waktu tertentu. Semua aspek ICO, seperti jadwal, jumlah dana yang dikumpulkan, harga token, jenis teknologi yang dikembangkan, komposisi tim, dan wilayah tempat tinggal investor, sepenuhnya ditentukan oleh tim ICO itu sendiri, bukan oleh pengawas mana pun (seperti dana VC atau platform perdagangan terpusat). Inilah alasan mengapa perantara terpusat membenci ICO—karena mereka tidak memiliki kehadiran yang diperlukan. Namun, komunitas sangat menyukai ICO karena mereka menawarkan proyek yang beragam yang diawali oleh individu dari berbagai latar belakang, memberi mereka yang bersedia mengambil risiko tinggi kesempatan untuk mendapatkan pengembalian tertinggi.

ICO sedang kembali, karena seluruh industri telah mengalami siklus lengkap. Kami pernah menikmati kebebasan, tetapi juga terbakar; kemudian, kami merasakan penindasan dari kontrol tirani VC dan platform perdagangan terpusat (CEX), membenci proyek-proyek sampah yang dijual dengan harga tinggi yang mereka paksakan. Sekarang, dalam pasar bullish yang sedang berkembang yang didorong oleh pencetakan uang besar di AS, China, Jepang, dan Uni Eropa, para spekulan di pasar cryptocurrency terjebak dalam perdagangan spekulatif meme coin yang tidak berguna, dan komunitas sekali lagi siap untuk terlibat sepenuh hati dalam perdagangan ICO berisiko tinggi. Sekarang adalah waktu yang tepat bagi spekulan crypto 'hampir kaya' untuk menyebar modal mereka secara luas, berharap untuk menangkap Ethereum berikutnya.

Pertanyaan selanjutnya adalah: Apa yang akan berbeda kali ini?

Jadwal:

Sekarang, melalui kerangka seperti Pump.fun, peluncuran token dapat dilakukan dalam beberapa menit, ditambah dengan platform perdagangan terdesentralisasi (DEX) yang lebih likuid, tim dapat mengumpulkan dana melalui ICO dan menyelesaikan pengiriman token dalam beberapa hari. Ini berbeda sekali dari siklus ICO sebelumnya, di mana dari langganan hingga pengiriman token mungkin memakan waktu berbulan-bulan atau bahkan bertahun-tahun. Sekarang, investor dapat segera memperdagangkan token yang baru diterbitkan di platform seperti Uniswap atau Raydium.

Karena investasi Maelstrom di dompet Oyl, kami beruntung dapat melihat lebih awal beberapa teknologi kontrak pintar yang berpotensi mengubah permainan, yang dibangun di atas blockchain Bitcoin. Alkanes adalah protokol meta baru yang bertujuan untuk membawa kontrak pintar ke Bitcoin melalui model UTXO. Saya tidak sepenuhnya memahami cara kerjanya, tetapi saya berharap orang-orang yang lebih pintar dan lebih terampil daripada saya dapat melihat repositori kode GitHub mereka dan memutuskan sendiri apakah layak dibangun di atasnya. Saya sangat berharap Alkanes dapat memicu ledakan penerbitan ICO dalam ekosistem Bitcoin.

Likuiditas:

Karena spekulan crypto ritel terpesona oleh meme coin, mereka sangat ingin memperdagangkan aset yang sangat spekulatif di platform perdagangan terdesentralisasi (DEX). Ini berarti setelah token diserahkan kepada investor, token ICO proyek yang belum terverifikasi dapat segera diperdagangkan, memungkinkan penemuan harga yang sebenarnya.

Meskipun saya tidak menyukai Solana, saya harus mengakui bahwa Pump.fun telah memberikan dampak positif bagi industri, karena protokol tersebut memungkinkan pengguna non-teknis untuk menerbitkan meme coin mereka sendiri dan mulai berdagang dalam beberapa menit. Melanjutkan tren demokratisasi keuangan dan perdagangan crypto ini, Maelstrom telah berinvestasi dalam proyek yang bertujuan untuk menjadi platform perdagangan spot pilihan untuk meme coin, semua cryptocurrency, dan ICO yang baru diterbitkan.

Spot.dog sedang membangun platform perdagangan meme coin untuk menarik pengguna Web2. 'Rahasia' mereka tidak terletak pada teknologi, tetapi pada saluran distribusi. Sebagian besar platform perdagangan meme coin saat ini dirancang untuk pedagang crypto. Misalnya, Pump.fun memerlukan pemahaman tertentu tentang dompet Solana, pertukaran token, slippage, dan sebagainya. Sementara itu, pengguna biasa yang mengikuti Barstool Sports, berlangganan r/wsb, berdagang saham di Robinhood, dan bertaruh pada tim favorit mereka melalui DraftKings, akan memilih untuk berdagang di Spot.dog.

Spot.dog sejak awal telah menjalin beberapa kemitraan yang sangat hebat. Misalnya, 'tombol beli cryptocurrency' di platform perdagangan sosial Stocktwits (dengan 1,2 juta pengguna aktif bulanan) didukung oleh Spot.dog. Selain itu, satu-satunya mitra untuk **$MOTHER Telegram trading bot** milik Iggy Azalea juga adalah—benar, Spot.dog.

Saya berani bertaruh, para spekulan ini pasti ingin tahu kapan token mereka akan diluncurkan, kan? Jangan khawatir, saat waktu yang tepat tiba, jika Anda tertarik untuk 'all-in' pada token tata kelola Spot.dog, saya akan memberi tahu Anda waktunya!

UI/UX:

Komunitas crypto sudah sangat akrab dengan dompet browser non-kustodian seperti Metamask dan Phantom. Investor crypto terbiasa memuat dompet browser crypto mereka, menghubungkannya ke dApp, dan kemudian membeli aset. Kebiasaan penggunaan ini akan membuat penggalangan dana ICO menjadi lebih mudah.

Kecepatan blockchain:

Pada tahun 2017, ICO yang populer sering menyebabkan jaringan Ethereum macet. Biaya gas melonjak, sehingga pengguna biasa tidak dapat menggunakan jaringan dengan biaya yang wajar. Namun, pada tahun 2025, biaya ruang blok untuk Ethereum, Solana, Aptos, dan blockchain Layer-1 lainnya akan sangat rendah. Kapasitas pemrosesan pesanan saat ini telah meningkat beberapa urutan besaran dibandingkan dengan tahun 2017. Jika sebuah tim dapat menarik sejumlah besar pendukung 'degen' yang antusias untuk spekulasi, kemampuan mereka untuk mengumpulkan dana tidak akan lagi dibatasi oleh blockchain yang lambat dan mahal.

Karena biaya transaksi Aptos yang sangat rendah, ia memiliki peluang untuk menjadi platform blockchain yang dipilih untuk ICO.

Rata-rata biaya transaksi (dolar):

• Aptos: $0.0016
• Solana: $0.05

• Ethereum: $5.22

Kebutuhan untuk 'mengatakan tidak'

Saya telah mengusulkan solusi untuk 'penyakit terkait platform perdagangan terpusat (CEX)'—ICO. Namun, sekarang proyek-proyek perlu membuat pilihan yang tepat. Tetapi untuk memastikan bahwa mereka memahami hal ini, investor crypto biasa perlu dengan tegas 'mengatakan tidak'.

Katakan 'tidak' pada situasi berikut:

• Proyek yang didukung oleh modal ventura, dengan FDV (nilai dilusi penuh) tinggi dan volume sirkulasi rendah

• Token yang diluncurkan dengan nilai tinggi di platform perdagangan terpusat

• Orang yang mempromosikan apa yang disebut perilaku perdagangan 'tidak rasional'

Memang ada banyak 'proyek sampah' yang jelas di ICO 2017. Salah satu ICO yang paling merusak adalah EOS. Block.one mengumpulkan 4,1 miliar dolar cryptocurrency untuk membangun EOS, tetapi setelah diluncurkan, EOS hampir menghilang. Sebenarnya, ini tidak sepenuhnya akurat, karena kapitalisasi pasar EOS masih mencapai 1,2 miliar dolar. Ini menunjukkan bahwa bahkan 'proyek sampah' seperti EOS yang diterbitkan pada puncak gelembung masih jauh dari nol. Sebagai seseorang yang mencintai pasar keuangan, saya harus mengakui bahwa desain dan pelaksanaan struktur ICO EOS layak dianggap sebagai suatu 'seni'. Pendiri proyek harus mempelajari dengan mendalam bagaimana Block.one mengumpulkan dana terbanyak dalam sejarah melalui ICO atau penjualan token.

Saya menyebutkan ini untuk menunjukkan logika investasi yang disesuaikan dengan risiko: jika alokasi investasi dilakukan dengan benar, bahkan proyek yang seharusnya bernilai nol masih bisa mempertahankan nilai tertentu setelah ICO. Investasi awal di ICO adalah satu-satunya cara untuk mendapatkan pengembalian 10.000 kali lipat, tetapi tidak ada surga tanpa neraka. Untuk mengejar pengembalian 10.000 kali lipat, Anda harus menerima bahwa sebagian besar investasi mungkin mendekati nol setelah ICO. Namun, ini jauh lebih baik daripada model token ventura saat ini. Saat ini, pengembalian 10.000 kali lipat hampir tidak mungkin di token ventura, tetapi kehilangan 75% setelah sebulan terdaftar di CEX adalah hal yang umum. Investor biasa secara bawah sadar telah menyadari rasio risiko pengembalian yang buruk dari token ventura, sehingga beralih ke memecoin. Mari kita ciptakan dukungan antusiasme untuk proyek baru melalui ICO, memberi investor kemungkinan untuk mengakumulasi kekayaan besar, dan mengembalikan ICO ke puncaknya!