Judul asli: The Cure Penulis asli: Arthur Hayes Kompiler asli: Ismay, BlockBeats

Catatan redaksi:

Dalam artikel ini, Arthur Hayes menganalisis naik turunnya ICO di industri cryptocurrency dengan perspektif yang tajam, dan memberikan wawasan mengapa ICO dapat kembali ke puncaknya. Dia secara mendalam menunjukkan bahwa ketergantungan berlebihan pada platform perdagangan terpusat dan proyek bernilai tinggi yang didukung oleh modal ventura telah menjadi belenggu bagi perkembangan industri, dan membandingkan mekanisme pembentukan modal mata uang Meme dengan ICO, dan menganjurkan agar proyek kripto harus kembali. menuju desentralisasi dan risiko tinggi Niat awal untuk mendapatkan keuntungan yang tinggi. Dengan memaknai potensi teknologi dan viralitas, Arthur Hayes kembali menunjukkan visinya untuk perkembangan industri di masa depan.

Berikut isi aslinya:

Kegugupan dan stres terkadang menjangkiti pria dan wanita sehingga berujung pada perilaku tidak rasional. Sayangnya, banyak perusahaan dalam portofolio Maelstrom telah tertular Penyakit Menular CEX. Para pendiri yang menjadi korban percaya bahwa mereka harus sepenuhnya mematuhi instruksi dari beberapa platform pertukaran terpusat yang terkenal, jika tidak, jalan menuju keuntungan besar akan diblokir. Platform perdagangan terpusat ini memerlukan: naikkan indikator ini, pekerjakan orang ini, alokasikan bagian token ini kepada saya, daftarkan token Anda pada tanggal ini... dll., lupakan saja, dengarkan saja pemberitahuan kami sebelum online. Para "pasien" yang kecanduan platform perdagangan ini hampir sepenuhnya melupakan niat awal pengguna dan mata uang kripto. Datanglah ke klinik saya dan saya dapat menyembuhkan Anda. Resepnya adalah ICO. Izinkan saya menjelaskan...

Saya memiliki tiga teori mengapa mata uang kripto menjadi salah satu jaringan dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah manusia:

ditangkap pemerintah

Bisnis Besar, Teknologi Besar, Farmasi Besar, Industri Militer Besar, dan “XX Besar” lainnya telah menggunakan kekayaan dan kekuasaan mereka untuk mengendalikan sebagian besar pemerintahan dan perekonomian besar. Meskipun standar hidup dan umur panjang telah meningkat dengan cepat dan konsisten sejak akhir Perang Dunia II, peningkatan tersebut melambat bagi 90 persen penduduk yang memiliki sedikit aset keuangan dan hampir tidak memiliki suara politik. Desentralisasi adalah obat penawar terhadap tingginya konsentrasi kekayaan dan kekuasaan.

teknologi yang luar biasa

Blockchain Bitcoin dan banyak blockchain yang dihasilkan selanjutnya adalah teknologi ajaib yang menciptakan zaman. Dari awal yang sederhana, Bitcoin telah membuktikan dirinya sebagai salah satu sistem moneter yang paling tahan lama. Bagi siapa pun yang dapat membobol jaringan Bitcoin, hampir $2 triliun Bitcoin dapat dibelanjakan dua kali lipat, bertindak seperti hadiah bug yang sangat besar.

tamak

Pertumbuhan nilai fiat dan energi dari mata uang kripto yang digerakkan oleh blockchain dan tokennya membuat pengguna menjadi kaya. Kekayaan komunitas cryptocurrency terungkap dalam pemilu AS bulan November. Amerika Serikat (dan sebagian besar negara lain) menganut sistem politik “uang demi kekuasaan”. Bandit mata uang kripto adalah salah satu kontributor terbesar bagi kandidat politik, membantu kandidat pro-kripto untuk menang. Para pemilih mata uang kripto dapat berdonasi dalam jumlah besar dalam kampanye politik karena Bitcoin adalah aset dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah manusia.

Hilangnya memori pembentukan modal

Sebagian besar praktisi mata uang kripto secara naluriah memahami apa yang membuat industri ini sukses; namun, penyimpangan ingatan terkadang terjadi. Fenomena ini tercermin dalam perubahan pembentukan modal mata uang kripto. Terkadang mereka yang mencari modal kripto memenuhi keserakahan komunitas dengan sukses besar. Di lain waktu, para pendiri yang kekurangan uang lupa mengapa pengguna berbondong-bondong beralih ke mata uang kripto. Ya, mereka mungkin percaya pada pemerintahan "dari rakyat, oleh rakyat, untuk rakyat" dan mereka mungkin menciptakan teknologi yang luar biasa, namun jika pengguna tidak bisa menjadi kaya darinya, promosi produk atau layanan terkait mata uang kripto akan menjadi hal yang mustahil. terlalu lambat.

Sejak berakhirnya kegilaan ICO pada tahun 2017, pembentukan modal menjadi kurang murni dan secara bertahap menyimpang dari jalur yang menginspirasi keserakahan masyarakat. Sebaliknya, token memiliki penilaian terdilusi penuh (FDV) yang tinggi, pasokan sirkulasi yang rendah, atau didukung oleh modal ventura (VC). Namun, token yang didukung VC memiliki kinerja yang sangat buruk selama pasar bullish ini (2023 hingga sekarang). Dalam artikel saya (PvP), saya menunjukkan bahwa kinerja rata-rata token yang diterbitkan pada tahun 2024 sekitar 50% lebih rendah dibandingkan aset arus utama (Bitcoin, Ethereum, atau Solana). Ketika investor biasa akhirnya membeli proyek-proyek ini secara online melalui platform pertukaran terpusat (CEX), mereka terhalang oleh tingginya harga. Akibatnya, tim pembuat pasar internal bursa, penerima airdrop, dan pembuat pasar pihak ketiga membuang token ke pasar yang tidak likuid, yang menyebabkan kinerja buruk.

Mengapa kita sebagai industri melupakan pilar ketiga dari proposisi nilai mata uang kripto… menjadikan investor biasa “sangat kaya”?

Penangkal Koin Meme

Pasar penerbitan baru untuk mata uang kripto telah berubah menjadi model tradisional yang seharusnya digantikan - sebuah sistem yang mirip dengan rantai bunga penawaran umum perdana (IPO) dalam keuangan tradisional (TradFi). Dalam sistem ini, investor biasa akhirnya menjadi pengambil token yang didukung modal ventura (VC). Namun, dalam dunia kripto, selalu ada alternatif. Koin meme adalah kelas token yang tidak memiliki tujuan praktis selain menyebarkan konten meme secara viral di internet. Jika meme tersebut cukup populer, Anda akan membelinya dengan harapan orang lain akan mengambil alih. Pembentukan modal koin meme disamakan. Tim melepaskan seluruh pasokan langsung setelah diterbitkan, dan penilaian awal yang terdilusi penuh (FDV) biasanya hanya beberapa juta dolar. Dengan ditayangkan di bursa terdesentralisasi (DEX), spekulan membuat taruhan dengan taruhan sangat tinggi pada meme mana yang akan memasuki kesadaran kolektif industri, sehingga menghasilkan permintaan pembelian untuk token tersebut.

Dari sudut pandang spekulan biasa, hal yang paling menarik tentang koin meme adalah jika Anda masuk lebih awal, Anda berpotensi melompati beberapa anak tangga pada tangga kekayaan. Namun semua orang yang terlibat mengetahui bahwa koin Meme yang mereka beli tidak memiliki nilai nyata dan tidak akan menghasilkan arus kas apa pun, sehingga nilai intrinsiknya adalah nol. Oleh karena itu, mereka sepenuhnya menerima risiko kehilangan seluruh uang mereka dalam mengejar impian finansial mereka. Yang terbaik dari semuanya, tidak ada ambang batas atau penjaga gerbang yang memberi tahu mereka apakah mereka dapat membeli koin meme tertentu, juga tidak ada kumpulan modal yang menunggu untuk membuang pasokan yang baru dibuka jika harga naik cukup tinggi.

Saya ingin membuat taksonomi sederhana untuk memahami berbagai jenis token dan mengapa token itu berharga. Mari kita mulai dengan koin Meme.

Nilai intrinsik koin meme = viralitas konten meme

Konsepnya sangat intuitif. Selama Anda adalah individu yang aktif di komunitas online atau offline, Anda dapat memahami arti meme.

Jika ini adalah koin meme, apa itu token VC?

Inti dari token VC dan budaya keuangan tradisional

Pengikut keuangan tradisional (TradFi) sebenarnya tidak memiliki keterampilan nyata. Saya mengetahui hal ini dengan sangat baik karena saya mengingat kembali pengalaman saya bekerja di perbankan investasi dan keterampilan yang dibutuhkan sangat sedikit dan kesimpulannya: hampir tidak ada. Alasan banyak orang ingin terjun ke keuangan tradisional adalah karena Anda dapat menghasilkan banyak uang tanpa harus menguasai pengetahuan substantif apa pun. Beri saya seorang pria muda dengan sedikit aljabar sekolah menengah atas dan etos kerja yang baik, dan saya dapat melatihnya untuk pekerjaan apa pun di bidang jasa keuangan kantor depan. Hal ini tidak berlaku untuk profesi berikut, seperti dokter, pengacara, tukang ledeng, tukang listrik, insinyur mesin, dll. Menembus karier ini membutuhkan waktu dan keterampilan, namun pendapatan rata-rata cenderung lebih rendah dibandingkan bankir investasi, tenaga penjualan, atau pedagang junior. Jumlah sumber daya intelektual yang terbuang di industri jasa keuangan memang menyedihkan, namun saya dan pihak lain hanya menanggapi insentif sosial.

Karena keuangan tradisional merupakan industri dengan keterampilan rendah namun berpenghasilan tinggi, hambatan untuk masuk ke dalam industri yang terbatas ini sering kali bergantung pada faktor sosial lainnya. Latar belakang keluarga Anda dan perguruan tinggi atau sekolah berasrama yang Anda ikuti lebih penting daripada kecerdasan Anda yang sebenarnya. Dalam keuangan tradisional, stereotip ras dan kelas sosial lebih berpengaruh dibandingkan profesi lain. Begitu Anda termasuk dalam lingkaran eksklusif ini, Anda melanggengkan norma-norma ini untuk memberi nilai lebih pada sifat-sifat yang Anda peroleh atau tidak. Misalnya, jika Anda bekerja keras dan berhutang banyak untuk masuk ke perguruan tinggi ternama, Anda cenderung mempekerjakan seseorang dari perguruan tinggi yang sama dengan Anda karena Anda yakin itu adalah pilihan terbaik. Jika tidak, Anda akan mengakui bahwa waktu dan upaya yang Anda lakukan untuk memperoleh kualifikasi ini tidak sepadan. Dalam psikologi, hal ini disebut Bias Pembenaran Upaya.

Mari gunakan kerangka kerja ini untuk memahami bagaimana investor modal ventura pemula (VC) mengumpulkan uang dan mengalokasikan sumber daya.

Untuk mengumpulkan cukup modal untuk berinvestasi di cukup banyak perusahaan dengan harapan menemukan pemenang (misalnya Facebook, Google, Tencent, ByteDance, dll.), perusahaan modal ventura terkemuka memerlukan banyak modal. Dana ini terutama berasal dari dana abadi, dana pensiun, perusahaan asuransi, dana kekayaan negara dan kantor keluarga. Kumpulan modal ini dikelola oleh orang-orang keuangan tradisional (TradFi). Para manajer ini perlu memenuhi kewajiban fidusia mereka kepada klien mereka dan hanya berinvestasi pada dana modal ventura yang "sesuai". Artinya, mereka sebagian besar harus berinvestasi pada dana modal ventura yang dikelola oleh para profesional yang “berkualifikasi” dan “berpengalaman”.

Persyaratan subjektif ini mengarah pada sebuah fenomena: mitra modal ventura ini biasanya lulus dari sejumlah kecil universitas elit di seluruh dunia (seperti Harvard, Oxford, Universitas Peking, dll.), dan karir mereka biasanya dimulai di bank investasi besar (seperti sebagai JP Morgan Chase , Goldman Sachs), perusahaan manajemen aset (seperti BlackRock, Fidelity) atau perusahaan teknologi besar (seperti Microsoft, Google, Facebook, Tencent, dll.). Jika Anda tidak memiliki latar belakang seperti itu, para penjaga ambang batas pekerjaan keuangan tradisional akan berpikir bahwa Anda tidak memiliki pengalaman dan kualifikasi yang diperlukan serta tidak memiliki kemampuan untuk mengelola dana orang lain. Hasilnya, lingkaran ini telah membentuk kelompok yang sangat homogen – mereka berpenampilan serupa, berbicara serupa, berpakaian serupa, dan bahkan hidup dalam komunitas elit global yang sama.

Inilah dilema bagi para manajer yang perlu mengalokasikan modal ke dana modal ventura: Jika mereka mengambil risiko pada dana yang dikelola oleh orang-orang dengan latar belakang non-tradisional dan dana tersebut gagal, mereka bisa kehilangan pekerjaan. Namun jika mereka memilih jalan yang aman dan memasukkan uang mereka ke dalam dana yang dikelola oleh orang-orang yang “benar dan layak”, bahkan jika dana tersebut gagal, mereka dapat menyalahkan nasib buruk dan tetap mempertahankan pekerjaan mereka di industri manajemen aset. Jika Anda gagal sendirian, Anda kehilangan pekerjaan; tetapi jika Anda gagal bersama orang lain, pekerjaan Anda biasanya tidak terpengaruh. Karena tujuan utama para profesional keuangan tradisional adalah mempertahankan pekerjaan mereka yang bergaji tinggi dan berketerampilan rendah, mereka akan menjamin keselamatan mereka sendiri dengan meminimalkan risiko karier dengan memilih manajer dengan latar belakang yang tampaknya “sesuai”.

Jika dana modal ventura dipilih berdasarkan apakah mitra pengelola sesuai dengan stereotip yang diterima, maka para manajer ini hanya akan berinvestasi di perusahaan atau proyek yang pendirinya sesuai dengan stereotip “pendiri”. Bagi para pendiri yang berorientasi bisnis, resume harus menyertakan pengalaman kerja di perusahaan konsultan besar atau bank investasi, dan diharapkan pernah mengikuti pendidikan di universitas elit global tertentu. Di sisi lain, para pendiri teknis membutuhkan pengalaman bekerja di perusahaan teknologi besar yang sangat sukses dan memiliki gelar sarjana dari universitas yang diakui menghasilkan insinyur yang luar biasa. Terakhir, karena manusia bersifat sosial, kita cenderung berinvestasi pada orang yang lebih dekat dengan kita. Akibatnya, VC Silicon Valley hanya berinvestasi di perusahaan yang berlokasi di Bay Area, sedangkan VC Tiongkok menginginkan perusahaan portofolio yang berkantor pusat di Beijing atau Shenzhen.

Hasilnya adalah ruang gema homogenitas. Semua orang berpenampilan, berbicara, berpikir, percaya, dan hidup dengan cara yang sama. Jadi setiap orang berhasil bersama-sama atau gagal bersama-sama. Lingkungan ini ideal bagi pemodal ventura keuangan tradisional, karena tujuan mereka adalah meminimalkan risiko karier.

Ketika para pendiri proyek kripto bergegas untuk meningkatkan modal ventura setelah ledakan gelembung ICO meledak, mereka pada dasarnya membuat kesepakatan dengan iblis. Untuk mendapatkan pendanaan dari perusahaan modal ventura yang sebagian besar berlokasi di San Francisco, New York, London dan Beijing, para pendiri proyek kripto harus melakukan perubahan.

Nilai intrinsik token modal ventura = latar belakang sekolah pendiri, riwayat pekerjaan, latar belakang keluarga, lokasi geografis

Pengalokasi modal ventura menghargai tim terlebih dahulu dan produk kedua. Jika para pendiri sesuai dengan stereotip tersebut, uang akan mengalir masuk. Karena para pendiri ini dilahirkan dengan latar belakang yang "benar", sejumlah kecil tim akan menemukan produk yang sesuai dengan pasar setelah menghabiskan ratusan juta dolar, sehingga melahirkan Ethereum berikutnya. Karena sebagian besar tim pada akhirnya akan gagal, logika pengambilan keputusan dari pengalokasi VC tidak dipertanyakan karena para pendiri yang mereka dukung adalah semua tipe orang yang dianggap memiliki kemungkinan besar untuk berhasil.

Jelasnya, keahlian cryptocurrency hanyalah sebuah renungan ketika memilih tim investasi. Di sinilah keterputusan antara VC dan investor ritel dimulai. Tujuan utama pemodal ventura pemula adalah mempertahankan pekerjaan mereka, sementara investor ritel biasa berharap dapat melakukan serangan balik dari kemiskinan dengan membeli koin yang telah meroket sepuluh ribu kali lipat. Pengembalian sepuluh ribu kali lipat pernah mungkin terjadi. Jika Anda membeli ETH dengan harga sekitar $0,33 selama prapenjualan Ethereum, Anda akan mendapatkan keuntungan 9000x pada harga saat ini. Namun, mekanisme pembentukan modal kripto saat ini membuat pengembalian seperti itu hampir mustahil.

Investor VC menghasilkan uang dengan membalik SAFT (Signature for Sale of Future Tokens) yang tidak likuid dan omong kosong itu di antara dana, dan meningkatkan penilaian setiap kali mereka membaliknya. Ketika proyek kripto yang bermasalah ini akhirnya mendarat di bursa terpusat (CEX) untuk pencatatan awal mereka, penilaian terdilusi penuh (FDV) mereka seringkali melebihi $1 miliar. Untuk mencapai pengembalian 10.000 kali lipat, FDV perlu tumbuh ke angka yang sangat berlebihan - angka yang bahkan melebihi nilai total semua aset dalam mata uang fiat... dan yang dibahas di sini hanyalah satu proyek. Inilah sebabnya mengapa investor ritel lebih bersedia bertaruh pada koin meme dengan nilai pasar $1 juta daripada proyek dengan FDV $1 miliar yang didukung oleh kelompok modal ventura yang "paling dihormati". Perilaku investor ritel sebenarnya sejalan dengan logika memaksimalkan return yang diharapkan.

Jika investor ritel mulai menolak model token modal ventura, apa yang membuat ICO lebih menarik?

Nilai intrinsik ICO = viralitas konten + teknologi yang mendasarinya

Meme：

Jika tim proyek dapat meluncurkan produk yang sejalan dengan tren mata uang kripto saat ini dan memiliki visual, perasaan, dan tujuan yang jelas, maka akan memiliki "nilai meme". Ketika meme memperoleh daya tarik dan menyebar, proyek tersebut memperoleh daya tarik. Tujuan dari proyek ini adalah untuk menarik pengguna dengan biaya serendah mungkin dan kemudian menjual produk atau layanan kepada mereka. Program yang sudah mapan akan dengan cepat membawa pengguna ke puncak saluran pertumbuhan mereka.

Teknologi potensial:

Di awal siklus hidup suatu proyek, ICO (Initial Coin Offering) biasanya terjadi. Ethereum bertujuan mengumpulkan uang terlebih dahulu dan kemudian mengembangkan produk. Dalam model ini, kepercayaan masyarakat terhadap tim proyek bersifat implisit, yaitu keyakinan bahwa selama mereka diberi dukungan finansial, mereka dapat menciptakan produk yang bernilai. Oleh karena itu, potensi teknologi dapat dievaluasi dengan beberapa cara:

1. Apakah tim pernah mengembangkan produk yang bermakna di ruang Web2 atau Web3?

2. Apakah teknologi yang direncanakan tim untuk dikembangkan layak secara teknis?

3. Dapatkah teknologi potensial ini memecahkan masalah global yang signifikan, yang pada akhirnya menarik jutaan atau bahkan miliaran pengguna?

Pendiri teknis yang dapat memenuhi persyaratan di atas belum tentu merupakan tipe orang yang sama dengan “elit” yang akan diinvestasikan oleh lembaga modal ventura. Komunitas cryptocurrency kurang menekankan pada latar belakang keluarga, pengalaman profesional masa lalu, atau kualifikasi pendidikan tertentu. Kualifikasi ini sangat bagus, tetapi tidak ada artinya jika tim pendiri belum memberikan kode yang bagus sebelumnya. Komunitas lebih memilih mendukung Andre Cronje daripada mantan karyawan Google lulusan Stanford yang memiliki keanggotaan Battery Club.

Meskipun sebagian besar ICO (99,99%) akan hampir mencapai nol setelah satu siklus, masih ada beberapa tim yang mampu mengembangkan teknologi yang menarik pengguna berdasarkan “efek meme”-nya. Investor awal di ICO ini memiliki peluang untuk mencapai pengembalian 1.000 kali atau bahkan 10.000 kali lipat. Inilah permainan yang ingin mereka mainkan. Sifat spekulatif dan volatilitas ICO adalah sebuah fitur, bukan bug. Jika investor ritel menginginkan investasi yang aman dan membosankan, mereka dapat memilih platform perdagangan saham keuangan tradisional global. Di sebagian besar yurisdiksi, IPO (penawaran umum perdana) mengharuskan perusahaan memperoleh keuntungan dan manajemen membuat berbagai pernyataan untuk meyakinkan publik bahwa perusahaan tidak melakukan penipuan. Namun bagi investor ritel biasa, masalah dengan IPO adalah bahwa IPO tidak memberikan keuntungan yang mengubah hidup karena perusahaan modal ventura telah mengumpulkan keuntungan pada tahap awal.

Jika ICO jelas mampu mendanai teknologi dengan meme viral dan potensi dampak global, bagaimana kita menjadikannya “hebat kembali”?

Peta Jalan ICO

Dalam bentuknya yang paling murni, ICO memungkinkan tim mana pun yang memiliki koneksi internet untuk memamerkan proyek mereka kepada komunitas kripto dan menerima dukungan finansial. Tim meluncurkan situs web yang merinci anggota tim, produk atau layanan yang ingin mereka bangun, mengapa mereka memenuhi syarat, dan mengapa pasar membutuhkan produk atau layanan mereka. Investor – atau “spekulan” – kemudian dapat mengirim mata uang kripto melalui alamat on-chain dan menerima token yang didistribusikan setelah jangka waktu tertentu. Semua aspek ICO, seperti waktu, jumlah yang dikumpulkan, harga token, jenis teknologi pengembangan, komposisi tim, dan lokasi investor, sepenuhnya ditentukan oleh tim ICO dan bukan oleh penjaga gerbang seperti dana VC atau kontrol bursa terpusat. Inilah sebabnya mengapa perantara terpusat membenci ICO – karena mereka tidak perlu ada. Namun, komunitas menyukai ICO karena menawarkan beragam proyek yang diluncurkan oleh orang-orang dari semua latar belakang, memberikan mereka yang bersedia mengambil risiko tinggi kesempatan untuk mendapatkan imbalan tertinggi.

ICO kembali hadir karena industri telah berkembang pesat. Kami pernah menikmati kebebasan, namun sayap kami terbakar karenanya; kami merasakan penindasan dari kontrol otokratis VC dan bursa terpusat (CEX), dan kami muak dengan proyek-proyek sampah bernilai tinggi yang mereka promosikan secara paksa. Saat ini, di tengah pertumbuhan pasar bullish yang dipicu oleh pencetakan mata uang besar-besaran di AS, Tiongkok, Jepang, dan UE, spekulan di pasar mata uang kripto terlibat dalam perdagangan spekulatif memecoin yang tidak berguna, dan komunitas sekali lagi siap untuk mengambil tindakan maksimal dan mengambil tindakan. risiko tinggi transaksi ICO. Sekarang adalah waktunya bagi spekulator kripto “kaya” untuk memasukkan modal mereka ke dalam jaringan yang luas, dengan harapan dapat menangkap Ethereum berikutnya.

Pertanyaan selanjutnya adalah: Apa yang berbeda kali ini?

Jadwal waktu:

Saat ini, dengan kerangka kerja seperti Pump.fun, pencatatan token dapat diselesaikan hanya dalam hitungan menit, ditambah dengan pertukaran desentralisasi (DEX) dengan likuiditas lebih tinggi, tim dapat mengumpulkan dana melalui ICO dan memasarkannya dalam beberapa hari. Selesaikan pengiriman token. Hal ini sangat berbeda dengan siklus ICO sebelumnya, yang memerlukan waktu berbulan-bulan atau bahkan bertahun-tahun mulai dari berlangganan hingga pengiriman token. Sekarang, investor dapat langsung memperdagangkan token yang baru diterbitkan di platform seperti Uniswap atau Raydium.

Berkat investasi Maelstrom di Oyl Wallet, kami mendapatkan pratinjau awal dari beberapa teknologi kontrak pintar yang berpotensi mengubah permainan yang dibangun di atas blockchain Bitcoin. Alkanes adalah meta-protokol baru yang dirancang untuk menghadirkan kontrak pintar ke Bitcoin melalui model UTXO. Saya tidak sepenuhnya memahami cara kerjanya, tetapi saya berharap seseorang yang lebih pintar dan lebih terampil dari saya akan dapat melihat basis kode GitHub mereka dan memutuskan sendiri apakah basis kode tersebut layak untuk dikembangkan. Saya sangat menantikan kemampuan Alkana untuk mendorong pertumbuhan eksplosif penerbitan ICO di ekosistem Bitcoin.

Likuiditas:

Ketika spekulan kripto ritel terobsesi dengan memecoin, mereka memiliki keinginan kuat untuk memperdagangkan aset ultra-spekulatif di bursa terdesentralisasi (DEX). Ini berarti bahwa token ICO proyek yang belum terverifikasi dapat diperdagangkan segera setelah token diserahkan kepada investor, sehingga memungkinkan penemuan harga yang sebenarnya.

Meskipun saya bukan penggemar Solana, saya harus mengakui bahwa Pump.fun memang memberikan dampak positif pada industri ini, karena protokolnya memungkinkan pengguna non-teknis untuk menerbitkan koin meme mereka sendiri dan mulai berdagang dalam hitungan menit. Melanjutkan tren demokratisasi perdagangan keuangan dan kripto, Maelstrom telah berinvestasi dalam sebuah proyek yang bertujuan untuk menjadi platform pilihan untuk perdagangan spot koin meme, semua mata uang kripto, dan ICO yang baru diluncurkan.

Spot.dog sedang membangun platform perdagangan memecoin untuk menarik pengguna Web2. "Rahasia unik" mereka bukan terletak pada teknologi, tetapi pada saluran distribusi. Platform perdagangan memecoin saat ini sebagian besar dirancang untuk pedagang kripto. Misalnya, Pump.fun mengharuskan pengguna untuk memiliki pengetahuan tertentu tentang dompet Solana, pertukaran token, slippage, dll. Rata-rata pengguna yang mengikuti Barstool Sports, berlangganan r/wsb, memperdagangkan saham di Robinhood, dan bertaruh pada tim favorit mereka melalui DraftKings akan memilih untuk berdagang di Spot.dog.

Spot.dog telah menandatangani beberapa kemitraan hebat sejak awal. Misalnya, “tombol beli kripto” di platform perdagangan sosial Stocktwits (yang memiliki 1.2 juta pengguna aktif bulanan) didukung oleh Spot.dog. Selain itu, satu-satunya mitra **$MOTHER Telegram Trading Bot** Iggy Azalea tidak lain adalah – ya, Spot.dog.

Saya yakin Anda para spekulan bertanya-tanya kapan token mereka akan diluncurkan? Jangan khawatir, jika saatnya tiba, jika Anda tertarik untuk “mempelajari” token tata kelola Spot.dog, saya akan memberi tahu Anda kapan waktunya!

UI/UX：

Komunitas kripto sudah sangat familiar dengan dompet browser non-penahanan seperti Metamask dan Phantom. Investor kripto terbiasa memuat dompet browser kripto mereka, menghubungkannya ke dApp, dan membeli aset. Penggunaan ini akan membuat penggalangan dana untuk ICO menjadi lebih mudah.

Kecepatan blockchain:

Pada tahun 2017, ICO populer sering kali menjatuhkan jaringan Ethereum. Biaya bahan bakar meroket, sehingga tidak mungkin bagi pengguna biasa untuk menggunakan jaringan dengan biaya yang wajar. Pada tahun 2025, biaya ruang blok dari blockchain Layer-1 lainnya seperti Ethereum, Solana, Aptos, dll. akan sangat rendah. Kemampuan pemrosesan pesanan saat ini beberapa kali lipat lebih tinggi dibandingkan tahun 2017. Jika sebuah tim dapat menarik sejumlah besar pendukung “degen” yang spekulatif, kemampuan mereka untuk mengumpulkan dana tidak lagi dibatasi oleh blockchain yang lambat dan mahal.

Karena Aptos memiliki biaya per transaksi yang sangat rendah, Aptos mempunyai peluang untuk menjadi platform blockchain pilihan untuk ICO.

Biaya rata-rata per transaksi (USD):

• Aptos：$0,0016 • Solana：$0,05

• Ethereum：$5,22

Perlunya “mengatakan tidak”

Saya mengusulkan cara untuk menyelesaikan "penyakit terkait Pertukaran Terpusat (CEX)" - ICO. Namun, kini pihak proyek perlu mengambil pilihan yang tepat. Namun jika mereka tidak mendapatkannya, rata-rata investor kripto harus mengatakan tidak.

Katakan tidak pada:

• Proyek yang didukung oleh VC, FDV tinggi (valuasi terdilusi penuh), dan proyek dengan tingkat float rendah

• Token terdaftar untuk pertama kalinya pada platform perdagangan terpusat dengan penilaian tinggi

• Mereka yang mempromosikan apa yang disebut dengan perilaku perdagangan “irasional”.

Memang ada banyak "proyek sampah" di ICO pada tahun 2017. Salah satu ICO yang paling merusak adalah EOS. Block.one mengumpulkan $4,1 miliar dalam mata uang kripto untuk membangun EOS, tetapi EOS menghilang sejak diluncurkan. Faktanya, hal ini tidak sepenuhnya akurat. Nilai pasar EOS masih mencapai $1,2 miliar. Hal ini menunjukkan bahwa bahkan untuk “proyek sampah” seperti EOS, yang diterbitkan pada puncak gelembung, nilainya masih jauh dari nol. Sebagai orang yang menyukai pasar keuangan, saya harus mengakui bahwa desain struktural dan pelaksanaan EOS ICO dapat disebut sebagai "seni". Pendiri proyek harus menggali bagaimana Block.one mengumpulkan uang terbanyak dalam sejarah melalui ICO atau penjualan token.

Saya menyebutkan hal ini untuk mengilustrasikan logika investasi yang disesuaikan dengan risiko: jika bagian investasi dialokasikan dengan benar, bahkan proyek yang seharusnya dihilangkan mungkin masih tetap memiliki nilai setelah ICO. Berinvestasi di ICO lebih awal adalah satu-satunya cara untuk mendapatkan keuntungan 10.000x, namun tidak ada neraka tanpa surga. Untuk mengejar pengembalian 10.000x, Anda harus menerima bahwa sebagian besar investasi Anda kemungkinan besar bernilai mendekati nol pasca-ICO. Namun, ini jauh lebih baik daripada model token VC saat ini. Pengembalian 10.000x hampir mustahil dilakukan dalam token modal ventura saat ini, namun tidak jarang CEX kehilangan 75% sebulan setelah diluncurkan. Investor biasa secara tidak sadar memperhatikan buruknya rasio risiko-imbalan dari token modal ventura, sehingga mereka beralih ke memecoin. Mari kita sekali lagi menciptakan dukungan fanatik untuk proyek-proyek baru melalui ICO, memberi investor kemungkinan memperoleh kekayaan besar, dan membiarkan ICO kembali ke puncaknya!

"Tautan asli"