Core Scientific, yang pernah terperosok dalam krisis utang akibat penambangan bitcoin, tahun ini mencatat lonjakan luar biasa sebesar 400% di pasar saham.
Namun, jika harus memilih antara kedua bisnis, para eksekutif perusahaan dengan tegas menyatakan bahwa mereka lebih memilih berinvestasi di pusat data.
"Apa yang benar-benar kami hargai adalah aliran kas yang stabil dan dapat diprediksi dalam jangka panjang," kata COO Matt Brown dalam sebuah wawancara. Perusahaan ini awalnya dimulai sebagai penambang bitcoin. Meskipun bitcoin baru-baru ini menunjukkan kinerja yang baik, ia sangat volatil. Sebaliknya, Core Scientific (CORZ.O) dapat menghasilkan laba yang stabil selama bertahun-tahun dengan menyewakan server untuk layanan cloud AI.
Tahun ini, baik bertaruh pada bitcoin maupun pusat data, tidak akan salah. Bitcoin naik 116%, sementara permintaan pusat data juga sangat tinggi karena perusahaan teknologi membutuhkannya untuk mendukung aplikasi AI.
Kedua teknologi ini tampak tidak memiliki banyak kesamaan, tetapi keduanya bergantung pada satu hal: pasokan listrik yang andal. Core Scientific memiliki pasokan listrik yang melimpah, mengoperasikan 9 gudang yang terhubung ke jaringan listrik, tersebar di enam negara bagian, dengan pasokan listrik cukup untuk memenuhi kebutuhan ratusan ribu rumah tangga. Penambang bitcoin lainnya juga bertransformasi menjadi penyewaan pusat data, tetapi jarang ada yang seberhasil Core Scientific.
Bisnis Core Scientific pada awal tahun tidak berjalan dengan baik. Perusahaan ini berada di bawah bayang-bayang perlindungan kebangkrutan pada awal 2024. Setelah melantai di bursa melalui SPAC pada 2022, perusahaan ini dibebani utang yang berlebihan dan nyaris bangkrut akibat kejatuhan harga bitcoin. Namun, setelah restrukturisasi kebangkrutan pada 23 Januari, Core Scientific dengan cepat membalikkan keadaan dan mengurangi utangnya sebesar 400 juta dolar.
Perusahaan ini pada awal tahun fokus pada penambangan cryptocurrency, tetapi segera melihat lonjakan permintaan listrik untuk pusat data AI, dan mengubah strateginya.
Pada bulan Juni, Core Scientific menandatangani kesepakatan dengan Coreweave untuk menyewa ruang pusat data untuk menyediakan layanan cloud AI. Sejak itu, Coreweave setuju untuk menyewa ruang sebesar 500 megawatt, dan Core Scientific memperkirakan bahwa di bawah kesepakatan ini, mereka akan memperoleh 8,7 miliar dolar dalam pendapatan dalam 12 tahun.
Coreweave adalah perusahaan swasta yang merupakan salah satu perusahaan dengan pertumbuhan tercepat dalam revolusi AI. Dahulu, ia adalah penambang cryptocurrency, tetapi telah bertransformasi menjadi perusahaan penyedia layanan cloud yang khusus fokus pada kecerdasan buatan. Coreweave memiliki hubungan dekat dengan Nvidia, yang telah berinvestasi dan menyediakan chip kelas atas untuk Coreweave. Coreweave diperkirakan akan menjadi salah satu pelanggan pertama GPU Blackwell yang akan diluncurkan oleh Nvidia.
Keberhasilan cepat Core Scientific di bidang baru ini bahkan mengejutkan orang-orang yang mendorong transformasi ini.
"Kadang-kadang saya harus mencubit diri sendiri untuk melihat apakah saya bermimpi," kata Brown.
Namun, keberhasilan Core Scientific juga menetapkan ambang tinggi untuk kenaikan lebih lanjut harga saham. Diperkirakan perusahaan akan merugi tahun ini, terutama karena perubahan nilai waran saham — ini adalah penyesuaian akuntansi yang tidak mencerminkan laba sebenarnya perusahaan. Analis memperkirakan perusahaan akan mulai menghasilkan laba pada 2025, saat lebih banyak kontrak pusat data akan mulai memberikan pendapatan nyata. Analis juga memproyeksikan bahwa laba per saham (EPS) akan meningkat sepuluh kali lipat pada 2027. Saat ini harga saham sekitar 13 kali lipat dari yang diharapkan pada 2027.
Dengan perusahaan teknologi membangun sistem AI yang lebih kuat, peluang untuk pusat data seharusnya hanya akan meningkat. Dari total kontrak kapasitas listrik 1.200 megawatt yang ditandatangani oleh Core Scientific, sekitar 800 megawatt akan digunakan untuk perjanjian komputasi pusat data, dan 400 megawatt untuk penambangan bitcoin.
Brown menyatakan bahwa perusahaan memiliki hubungan baik dengan penyedia listrik dan mungkin tidak perlu membeli lebih banyak properti untuk meningkatkan pasokan listrik. Diperkirakan, perusahaan akan mendapatkan sekitar 300 megawatt listrik di lokasi yang ada pada akhir tahun.
Selain itu, perusahaan juga sedang mencari lokasi baru, termasuk beberapa pusat data tradisional yang berada dalam 'kesulitan' dan telah kehilangan penyewa. Core Scientific telah menemukan cara untuk dengan cepat merenovasi pusat data yang sederhana, mengubahnya menjadi lokasi berteknologi tinggi yang menawarkan peralatan pendingin cair dan pasokan listrik yang lebih tinggi.
Di pusat data standar, satu rak server mungkin memerlukan 6 atau 7 kilowatt listrik, sedangkan di pusat data berkinerja tinggi, setiap rak mungkin memerlukan hingga 130 kilowatt listrik; Core Scientific berusaha meningkatkan kapasitas hingga 400 kilowatt. Perusahaan ini membandingkan proses peningkatan gudang dengan mengubah mobil biasa menjadi mobil balap F1.
Transformasi Core Scientific dari 'mobil tua' yang usang menjadi 'mobil balap' yang diburu sangat menarik. Tahun depan, nasibnya akan tergantung pada kecepatan perkembangan revolusi AI.