Mengapa XRP bisa bangkit? Tanpa modal ventura, tanpa kontrak pintar, pengguna sedikit, namun berhasil mencapai kapitalisasi pasar 180 miliar dolar?

Mengapa orang mengatakan XRP membuat 'otak pendek'?

Dalam lingkup cryptocurrency, kemunculan XRP telah mengguncang banyak pandangan tradisional, terutama terkait 'akal sehat' mengenai modal ventura (VC) dan nilai protokol.

Pandangan awal adalah, modal ventura selalu suka menjual, jadi jika ingin melawan modal ventura, harus memilih koin meme. Namun, sekarang semakin banyak orang mulai mempertanyakan pandangan ini. Ternyata, protokol yang benar-benar dapat menandingi modal ventura justru adalah mereka yang memiliki aliran kas yang stabil, terutama beberapa protokol domestik AS yang stabil dalam jangka panjang, seperti XRP, yang kadang-kadang disebut 'koin dinosaurus' atau Dino coins.

Pertama, Hyperliquid menunjukkan sebuah kasus penting: beberapa perusahaan rintisan berhasil melalui cara distribusi yang dipimpin komunitas. Jeff sejak awal mendanai proyek ini dengan uangnya sendiri, dan hasilnya menunjukkan bahwa bahkan tanpa dukungan modal ventura, distribusi yang berorientasi pada komunitas masih mungkin dilakukan.

Sekarang mari kita lihat XRP, yang membuktikan bahwa 'pemilik besar' cryptocurrency lebih mengutamakan keandalan protokol, yang keandalan ini sangat terkait dengan lamanya keberadaan protokol tersebut. XRP menantang asumsi inti modal ventura, ada beberapa poin yang membuat modal ventura 'tak tertahankan':

1. Tidak ada eksposur modal ventura: XRP hampir tidak mendapatkan investasi dari modal ventura, dan modal ventura tidak dapat mengambil keuntungan dari itu.

2. Kurangnya kontrak pintar: XRP tidak bergantung pada kontrak pintar, dan ini adalah dasar teknis dari sebagian besar proyek modal ventura, jelas XRP mengikuti jalan yang berbeda.

3. Ketidaksesuaian antara jumlah pengguna dan nilai: XRP hanya memiliki sekitar 20.000 dompet aktif, tetapi kapitalisasi pasarnya mencapai 180 miliar dolar, yang sepenuhnya membongkar pandangan tradisional bahwa 'nilai protokol harus bergantung pada banyaknya pengguna'.

4. Fokus pada pengiriman transaksi: Fungsi inti XRP adalah mengirim transaksi dengan efisien, efisiensi fungsi tunggal ini membuat protokol multifungsi terlihat kurang menarik.

Peristiwa 'Candle Suci' XRP/SOL dan Peringatan Regulasi

Peristiwa 'Candle Suci' XRP/SOL (yaitu lonjakan harga yang tiba-tiba) kebetulan terjadi pada saat siaran langsung Pump.fun mengungkapkan peristiwa seperti eksploitasi manusia, perdagangan manusia, dan percobaan bunuh diri. Serangkaian peristiwa ini memicu refleksi luas: ketika sebuah protokol memiliki banyak pengguna tetapi kurang memiliki mekanisme penyaringan, hal itu dapat menyebabkan konsekuensi yang sangat negatif, termasuk berkembangnya kegiatan ilegal dan memburuknya masalah sosial. Situasi ini pada akhirnya akan menarik perhatian lembaga regulasi atau penegak hukum.

Ini juga mengarah pada salah satu fitur kontroversial XRP - Garis Kepercayaan (Trust Lines). Garis Kepercayaan mengharuskan pengguna untuk secara aktif membangun hubungan kepercayaan sebelum menerima token tertentu, artinya, pengguna tidak bisa sembarangan mengirim 'token rasis' atau token lain yang tidak diinginkan ke alamat mana pun.

Meskipun desain ini dikritik sebagai pengalaman pengguna (UX) yang 'tinggi gesekan', namun ini secara efektif mencegah penggunaan berkualitas rendah sambil memenuhi kebutuhan pengguna berkualitas tinggi (seperti bank). Seiring pasar semakin menyadari risiko yang mungkin timbul akibat kurangnya jaminan keamanan ini, mekanisme ini secara bertahap mendapatkan lebih banyak pengakuan.

Sebagai perbandingan, Bitcoin (BTC) hampir tidak memiliki mekanisme serupa, tetapi kinerjanya masih jauh melampaui Ethereum (ETH), meskipun Ethereum mengklaim dapat 'mendorong Web3'. Ini menunjukkan bahwa perubahan pasar baru saja dimulai, tetapi acara siaran langsung SOL membuat semua orang benar-benar memahami bagaimana 'adopsi besar-besaran di luar pembelian' dan menyadari pentingnya kepatuhan.

Perubahan lain yang patut diperhatikan adalah, sejak terpilihnya Trump, sistem penegakan hukum di AS telah mengalami perubahan radikal, yang pada dasarnya mengakhiri banyak dilema kelangsungan hidup protokol cryptocurrency. Protokol berbasis AS, seperti XRP, kini tidak lagi menghadapi krisis kelangsungan hidup, melainkan mendapat 'perlindungan angkatan laut'. Jika ada yang mencoba mengawasi operasi Ripple Labs, mereka dapat menghadapi hambatan kuat dari pemerintah AS.

Risiko terbesar yang pernah dihadapi XRP adalah, pemerintah AS mungkin akan menuduh daftar node tunggalnya (UNL) terlibat dalam masalah transfer dana, dan memberlakukan sanksi OFAC pada mereka, sambil memaksa SEC untuk menggugat setiap validator untuk memaksa kepatuhan. Namun, seiring dengan perubahan lingkungan regulasi, risiko yang pernah ada kini bertransformasi menjadi keuntungan besar bagi XRP.

Protokol dengan risiko serupa seperti Cardano dan XLM juga mengambil tindakan yang lebih agresif. Saat ini, lingkungan regulasi di AS telah menganggapnya sebagai alat untuk melawan pengawasan.

Selain itu, posisi khusus AS dalam sistem keuangan global juga memengaruhi tren ini. AS adalah pusat uang tunai anonim global, negara lain sulit untuk menegakkan persyaratan pelaporan mereka terhadap lembaga keuangan AS. Tether dapat dianggap sebagai perpanjangan logika ini - sebuah kolam cadangan tunai semi-kepatuhan dengan ukuran mencapai 135 miliar dolar. Selama aset ini dinyatakan dalam dolar, pemerintah AS tidak akan peduli dengan persyaratan pelaporan negara lain, inilah alasan Tether menghentikan operasinya di Eropa.

Amerika Serikat ingin melalui inovasi di bidang cryptocurrency, lebih lanjut memperkuat dominasi dolar di seluruh dunia. Oleh karena itu, kegiatan penelitian dan pengembangan XRP secara bertahap beralih dari 'terpinggirkan' menjadi bagian dari kebijakan pemerintah AS.

Meskipun volatilitas harga XRP baru-baru ini sebagian disebabkan oleh dorongan dari investor ritel, pada kenyataannya, terutama untuk koin mapan seperti XRP, kepemilikan sangat terkonsentrasi. Sebagian besar paus dalam jaringan tidak menjual pada harga saat ini, meskipun likuiditas pasar sepenuhnya memungkinkan mereka untuk melakukannya. Ini menunjukkan bahwa mereka tetap percaya pada masa depan XRP, dan kepercayaan ini berasal dari beberapa faktor yang disebutkan di atas.

Logika pasar tidak pernah salah, tugas kita adalah berusaha memahaminya dan belajar darinya.